出人意料，中國(guó)煙草也要上市了！12月31日，中國(guó)煙草子公司中煙國(guó)際（香港）正式向香港交易所遞交IPO材料，趕上了2018年的末班車。作為中國(guó)最不缺錢的一家公司，一個(gè)盈利可以吊打任何一家世界500強(qiáng)的公司，一個(gè)一直悄悄躲在幕后的超級(jí)巨頭，它突

出人意料，中國(guó)煙草也要上市了！

12月31日，中國(guó)煙草子公司中煙國(guó)際（香港）正式向香港交易所遞交IPO材料，趕上了2018年的末班車。

作為中國(guó)最不缺錢的一家公司，一個(gè)盈利可以吊打任何一家世界500強(qiáng)的公司，一個(gè)一直悄悄躲在幕后的超級(jí)巨頭，它突然踏足資本市場(chǎng)到底有何意圖？

確認(rèn)！中國(guó)煙草子公司上市

2018年的最后一天，一向“悶聲發(fā)大財(cái)”的中國(guó)煙草卻讓其全資子公司中煙國(guó)際（香港）正式向港交所提交了招股說(shuō)明書，中金公司和招商證券成為了本次IPO的聯(lián)席保薦人。

據(jù)機(jī)會(huì)寶投研社了解到，中煙國(guó)際(香港)成立于2004年，是中煙國(guó)際負(fù)責(zé)資本運(yùn)作及國(guó)際業(yè)務(wù)拓展的指定境外平臺(tái)。而中煙國(guó)際是中國(guó)煙草總公司的全資子公司，通過組織煙草產(chǎn)業(yè)的貿(mào)易及監(jiān)管境外附屬公司的運(yùn)營(yíng)及中國(guó)煙草總公司的境外投資，承擔(dān)中國(guó)煙草總公司的管理及運(yùn)營(yíng)工作。

此次提交的招股說(shuō)明書也披露了業(yè)績(jī)情況，從數(shù)據(jù)上來(lái)看，截止到2018年第三季度末，中煙國(guó)際（香港）在的總營(yíng)收為50.77億港元，而上一年度（2017年）全年總營(yíng)收則為64.13億港元。

在凈利潤(rùn)方面，中煙國(guó)際（香港）在2018年前三季度的凈利潤(rùn)為2.22億港元，而上一年度（2017年）全年凈利潤(rùn)則為2.88億港元。

如果僅從上述指標(biāo)來(lái)看，中煙國(guó)際（香港）也就只是一家普普通通的公司而已，尤其是凈利潤(rùn)，還不如騰訊的一個(gè)零頭。

但千萬(wàn)不要小看了這家即將上市的“小”公司，因?yàn)槠浔澈笳局目墒侵袊?guó)煙草總公司這個(gè)超級(jí)巨頭。

利稅過萬(wàn)億的超級(jí)巨頭

說(shuō)到中國(guó)煙草總公司，很多人對(duì)它恐怕再熟悉不過了，因?yàn)槲覀冎車教幎际撬目蛻簟?/p>

有數(shù)據(jù)顯示，中國(guó)至少有3.5億的煙民，擁有著全球最大的香煙消費(fèi)市場(chǎng)，而這些煙民所貢獻(xiàn)的利潤(rùn)統(tǒng)統(tǒng)都?xì)w一個(gè)公司，那就是中國(guó)煙草總公司。

要問中國(guó)煙草總公司為何這么牛，還搞壟斷，那就不得不提它的另外一個(gè)名字：國(guó)家煙草專賣局。

光聽這個(gè)名字就知道，讓中國(guó)煙草總公司壟斷煙草市場(chǎng)是國(guó)家支持的，實(shí)際上中國(guó)煙草總公司的確是一家政企合一的央企。

在中國(guó)，賣石油的至少還有兩家，搞通訊運(yùn)營(yíng)的還有三家，開銀行的除了國(guó)有五大行之外，股份制商業(yè)銀行已經(jīng)遍地都是。而賣香煙的就此一家，想想會(huì)有多暴利。

據(jù)網(wǎng)上公開可查的數(shù)據(jù)，代表高貴身份的軟中華一般賣65元一包，但實(shí)際成本只有3元不到，而100元一包的白沙（軟和天下），成本大概也只在2元左右。

超高的毛利率也讓中國(guó)煙草總公司賺的盆滿缽滿。數(shù)據(jù)顯示，中國(guó)煙草總公司一年的凈利潤(rùn)超過一萬(wàn)億，是一家可以直接挑戰(zhàn)“四大行+二桶油+騰訊+阿里巴巴”的巨無(wú)霸企業(yè)，甚至可以輕松碾壓市值全球第一的蘋果公司，也讓任何一家世界500強(qiáng)企業(yè)都無(wú)法與之匹敵。

中國(guó)煙草總公司不光每年的凈利潤(rùn)多的嚇人，而且每年給國(guó)家納的稅也超萬(wàn)億，是一家利稅均超萬(wàn)億的企業(yè)。

為何？不光是因?yàn)橹袊?guó)煙草總公司是央企，而且還因?yàn)閲?guó)家為了控制大家對(duì)香煙無(wú)節(jié)制的嗜好（畢竟吸煙有害健康），對(duì)其實(shí)施的高稅收政策。

因此，可以說(shuō)煙草公司是在為國(guó)家賺財(cái)政，因?yàn)樗鼛缀醢阉械睦麧?rùn)都拿出來(lái)當(dāng)稅收給繳納了，繳稅破一萬(wàn)億，占到國(guó)家財(cái)政收入的7%以上。

中國(guó)煙草要出海賺財(cái)政？

既然中國(guó)煙草一點(diǎn)也不缺錢，那為何還要尋求上市，踏足資本市場(chǎng)呢？

主要還是因?yàn)?，隨著全國(guó)各地控?zé)煷胧┑牟粩嗉訌?qiáng)以及國(guó)民生活習(xí)慣的改變，煙民的數(shù)量一直在下降。

從下面這張圖就很能直觀的看到，自2004年以后，全國(guó)煙草稅利的同比增長(zhǎng)率就開始逐漸曾下降趨勢(shì)，中間雖有起伏，但總的趨勢(shì)沒有改變。而從2015年以后，不管是稅利的總量還是增速都處于下降狀態(tài)。

這種跡象我們也可以從中煙國(guó)際（香港）的財(cái)務(wù)報(bào)表中真切的感受到：不論是總營(yíng)收還是凈利潤(rùn)，中煙國(guó)際（香港）最近三年的表現(xiàn)都是一年不如一年。

國(guó)內(nèi)市場(chǎng)見頂，就要需求國(guó)際市場(chǎng)上的突破。而此次中國(guó)煙草將國(guó)際業(yè)務(wù)分拆出來(lái)獨(dú)家授權(quán)給中煙國(guó)際，其意圖就十分明顯。

招股說(shuō)明書顯示，中煙國(guó)際（香港）在2018年6月30日之前未展開任何實(shí)質(zhì)性業(yè)務(wù)，但在與CNTC集團(tuán)重組完成后，公司成為四個(gè)業(yè)務(wù)分部的獨(dú)家運(yùn)營(yíng)實(shí)體，具體包括：

1，中國(guó)煙草行業(yè)所需煙葉類產(chǎn)品進(jìn)口業(yè)務(wù)(津巴布韋除外)；

2，行業(yè)所有境內(nèi)外實(shí)體(不包含非控股企業(yè)，下同)銷售煙葉類產(chǎn)品至東南亞及港澳臺(tái)地區(qū)的出口業(yè)務(wù)；

3，行業(yè)所有境內(nèi)外實(shí)體銷售卷煙類產(chǎn)品至中國(guó)香港、澳門、內(nèi)地境內(nèi)關(guān)外以及泰國(guó)、新加坡等免稅店的業(yè)務(wù)，其中中華、玉溪、云煙、紅塔山、芙蓉王及利群是主要品牌；

4，行業(yè)所有境內(nèi)外實(shí)體銷售新型煙草制品(僅包括加熱不燃燒煙草產(chǎn)品)至全球(中國(guó)內(nèi)地除外)的業(yè)務(wù)。

尤其是東南亞市場(chǎng)，跟中國(guó)有天然的地緣優(yōu)勢(shì)，是中國(guó)煙草公司極其看重的市場(chǎng)，而目前中國(guó)香煙品牌在該市場(chǎng)占有率排名第二。

此次中煙國(guó)際(香港)登陸資本市場(chǎng)，正是計(jì)劃將所融資金用于收購(gòu)海外煙草制品營(yíng)運(yùn)實(shí)體及知名卷煙品牌或新型煙草制品品牌以及銷售渠道，并提高在多個(gè)市場(chǎng)的市場(chǎng)份額和地位以及進(jìn)一步增強(qiáng)總體盈利能力。

目前，中國(guó)煙草公司占據(jù)了世界煙草市場(chǎng)的44%的份額，但是，菲莫國(guó)際、英美煙草、日本煙草和帝國(guó)品牌這四家跨國(guó)煙草公司卻占據(jù)著除中國(guó)以外70%的市場(chǎng)。

因此，中國(guó)煙草要想出海進(jìn)入國(guó)際市場(chǎng)，免不了需要廝殺一番。