作者|若然來(lái)源|盒飯財(cái)經(jīng)（ID：daxiongfan）第1182篇原創(chuàng)文章|18分鐘閱讀順豐物流版圖再落一子。12月14日，順豐同城在港交所正式上市，股票代碼為“9699”全球公開(kāi)發(fā)行1.31億股，發(fā)行價(jià)為每股16.42港元。這意味著繼順豐

作者 | 若然

來(lái)源 | 盒飯財(cái)經(jīng)（ID：daxiongfan）

第1182篇原創(chuàng)文章 | 18分鐘閱讀

順豐物流版圖再落一子。

12月14日，順豐同城在港交所正式上市，股票代碼為“9699”全球公開(kāi)發(fā)行1.31億股，發(fā)行價(jià)為每股16.42港元。這意味著繼順豐控股、順豐房托和嘉里物流之后，順豐同城成為順豐體系內(nèi)的第四家上市公司。

從2016年作為集團(tuán)內(nèi)部一個(gè)事業(yè)部開(kāi)展同城實(shí)時(shí)配送服務(wù)，到2019年順豐宣布同城配送業(yè)務(wù)獨(dú)立化運(yùn)作，并成立順豐同城作為經(jīng)營(yíng)實(shí)體，短短5年，順豐同城實(shí)現(xiàn)跨越式發(fā)展。

這在競(jìng)爭(zhēng)異常激烈的即時(shí)配送市場(chǎng)，并不容易。

如你所知，即時(shí)配送伴隨著餐飲外賣(mài)的發(fā)展而興起，在經(jīng)歷了近十年的發(fā)展和洗牌后，形成了美團(tuán)配送及蜂鳥(niǎo)的雙寡頭壟斷格局，借助于美團(tuán)及餓了么外賣(mài)平臺(tái)流量，兩者的市占率達(dá)到近70%。

作為后來(lái)者，順豐同城面臨的挑戰(zhàn)異常艱難。因此，在與美團(tuán)配送、蜂鳥(niǎo)的角力之間，順豐同城選擇了一條錯(cuò)峰的路線。

“獨(dú)立第三方”的平臺(tái)特征，成為順豐同城區(qū)別于其他即配平臺(tái)的獨(dú)特優(yōu)勢(shì)。“我們堅(jiān)持中立、開(kāi)放和合作共贏的理念，把服務(wù)定義權(quán)交還給客戶，讓定價(jià)回歸服務(wù)本身，以成就客戶為目標(biāo)……”在敲鐘現(xiàn)場(chǎng)，順豐同城CEO孫海金再次強(qiáng)調(diào)。

而淘寶中國(guó)和哈啰出行的注資和看好，也在一定程度上驗(yàn)證了順豐同城作為“獨(dú)立第三方即時(shí)配送服務(wù)平臺(tái)”的決策正確性。

在其招股書(shū)中，淘寶中國(guó)（阿里巴巴附屬公司）和Hello Inc.（哈啰出行）作為順豐同城的基石投資者，總計(jì)認(rèn)購(gòu)8.9億港元。其中，淘寶中國(guó)認(rèn)購(gòu)約8.51億港元，Hello Inc.認(rèn)購(gòu)約0.39億港元，累計(jì)份額占順豐同城發(fā)行份額的39.47%。

如今，隨著順豐同城上市，即時(shí)配送領(lǐng)域的寡頭格局，是否有了被打破的可能？此時(shí)上市，順豐同城是有備而來(lái)還是鋌而走險(xiǎn)?在競(jìng)爭(zhēng)激烈的即時(shí)配送市場(chǎng)，順豐同城的想象空間在哪里？

01 厚積薄發(fā)

在即時(shí)配送領(lǐng)域，順豐同城來(lái)得不算早。

達(dá)達(dá)、閃送成立于2014年，次年美團(tuán)專送、蜂鳥(niǎo)專送上線，而順豐同城在2016年才在順豐內(nèi)部孵化出爐，最初是作為集團(tuán)內(nèi)部的一個(gè)事業(yè)部，開(kāi)展同城即時(shí)配送服務(wù)，直到2019年拆分獨(dú)立后發(fā)布了“順豐同城急送”品牌，開(kāi)始獨(dú)立運(yùn)營(yíng)。

盡管是后來(lái)者，但順豐同城近幾年的發(fā)展速度卻并不慢。

招股書(shū)顯示，順豐同城在2018年至2020年的營(yíng)收分別為人民幣9.93億元、21.07億元和48.43億元，復(fù)合年增長(zhǎng)率達(dá)120.84%。截至2021年5月31日，公司實(shí)現(xiàn)營(yíng)收30.46億元，同比增長(zhǎng)113.1%。

同時(shí)，順豐同城的虧損有收窄跡象。2018年、2019年和2020年，順?lè)滞欠謩e錄得毛虧損人民幣2.31億元、3.36億元和1.89億元，對(duì)應(yīng)毛利率分別為-23.3%、-16.0%和-3.9%，截至2021年5月31日進(jìn)一步縮窄至-0.9%。雖然仍未實(shí)現(xiàn)扭虧，但隨著規(guī)模效應(yīng)和運(yùn)營(yíng)效率的提升，公司毛利率逐漸接近盈虧平衡線。

一方面，這得益于即時(shí)物流市場(chǎng)的快速崛起，即時(shí)配送已經(jīng)成長(zhǎng)為物流行業(yè)不可或缺的重要物流形式。

據(jù)申萬(wàn)宏源研究，根據(jù)生產(chǎn)組織形式和對(duì)應(yīng)履約模式特征，當(dāng)前的物流形式可劃分為三類：全網(wǎng)快遞、倉(cāng)配模式和即時(shí)配送物流。

這三種物流形式存在明顯的“時(shí)效界線”，全網(wǎng)非航空快遞的時(shí)效界限是24小時(shí)送達(dá)，倉(cāng)配模式的時(shí)效界線是8-12小時(shí)，而對(duì)于即時(shí)配送，30-60分鐘對(duì)于配送時(shí)效僅是“標(biāo)準(zhǔn)服務(wù)”，最快時(shí)效達(dá)到10-15分鐘甚至更短。

更短的配送時(shí)間，以及點(diǎn)對(duì)點(diǎn)的人力配送，得以讓即時(shí)配送的高峰與快遞配送時(shí)間段錯(cuò)開(kāi)，并且也很少受到618、雙十一、雙十二這種購(gòu)物狂歡節(jié)和季節(jié)性的影響。作為快遞和倉(cāng)配網(wǎng)絡(luò)繁忙時(shí)段的補(bǔ)充運(yùn)力，即時(shí)配送大大緩解了快遞和倉(cāng)配在高峰時(shí)段的運(yùn)力短缺問(wèn)題。

以順豐同城為例，其業(yè)務(wù)主要包括對(duì)商家、對(duì)消費(fèi)者的同城配送服務(wù)、最后一公里配送服務(wù)，前兩者主要包括幫送、幫取、幫買(mǎi)及幫辦服務(wù)，后者則是作為物流服務(wù)提供商即配能力的補(bǔ)充。

過(guò)去5年，即時(shí)配送訂單與用戶規(guī)模實(shí)現(xiàn)了高速增長(zhǎng)。數(shù)據(jù)顯示，即時(shí)配送訂單量從2013年的9.5億單增長(zhǎng)至2020年的200 億單，預(yù)計(jì)2021年訂單量將突破300億單。消費(fèi)者規(guī)模從2014年的1.24億人次，增至2020年的5.06億人次，同比增速穩(wěn)定在20%左右，占到互聯(lián)網(wǎng)用戶數(shù)的近60%。

另一方面，順豐同城的高成長(zhǎng)，也得益于母公司順豐控股的背書(shū)。

在物流領(lǐng)域，順豐素有高效與安全的良好口碑。在順豐品牌加持下，消費(fèi)者更容易將優(yōu)質(zhì)的品牌印象同樣代入順豐同城。這使得順豐同城入局雖晚，仍以多樣的場(chǎng)景實(shí)現(xiàn)年訂單量的快速增長(zhǎng)。

招股資料顯示，截至2021年5月31日，順豐同城已累計(jì)服務(wù)超2000名品牌客戶、53萬(wàn)注冊(cè)商家，1.26億個(gè)人用戶，業(yè)務(wù)覆蓋國(guó)內(nèi)超1000個(gè)市縣。

順豐同城訂單總數(shù)從2018年的0.798億筆增加至2019年的2.111億筆，2020年的7.609億筆，復(fù)合年增長(zhǎng)率為208.7%。截至今年前5個(gè)月，順豐同城訂單總數(shù)達(dá)5.13億筆，同比增長(zhǎng)151.2%。

隨著訂單量的增長(zhǎng)，在截至2021年5月的過(guò)去12個(gè)月中，順豐同城的活躍商家、消費(fèi)者和騎手也分別達(dá)到了22.2萬(wàn)、750萬(wàn)和53.7萬(wàn)。

興業(yè)證券的研報(bào)認(rèn)為，同城即配行業(yè)是高速增長(zhǎng)大賽道，餐飲外賣(mài)線上化與近場(chǎng)電商的興起推動(dòng)了行業(yè)邊界持續(xù)擴(kuò)張。順豐同城依托順豐品牌擴(kuò)張+客戶引流，快速打開(kāi)新市場(chǎng)；快遞基因+科技賦能，順豐同城正逐步進(jìn)入行業(yè)第一梯隊(duì)。

02 獨(dú)立第三方：順豐的同城堡壘

即使躋身第一梯隊(duì)，如何拓寬市場(chǎng)快速實(shí)現(xiàn)盈利，仍然是順豐同城當(dāng)前面臨的核心問(wèn)題。

早年間，得益于餐飲外賣(mài)的發(fā)展，憑借美團(tuán)和餓了么的平臺(tái)流量，美團(tuán)配送和蜂鳥(niǎo)即送在即時(shí)配送領(lǐng)域占領(lǐng)了絕對(duì)優(yōu)勢(shì)，根據(jù)2019年艾瑞咨詢數(shù)據(jù)，兩者的市占率接近70%，即時(shí)配送領(lǐng)域呈現(xiàn)雙寡頭壟斷格局。緊隨其后的達(dá)達(dá)集團(tuán)，在零售快消方面頗具實(shí)力。

面對(duì)強(qiáng)勁的競(jìng)爭(zhēng)對(duì)手，這個(gè)難題，順豐同城如何解？

在業(yè)內(nèi)人士看來(lái)，獨(dú)立第三方的特征，是順豐同城區(qū)別于其他即配平臺(tái)的獨(dú)特優(yōu)勢(shì)。

順豐同城招股書(shū)中，將國(guó)內(nèi)即時(shí)配送服務(wù)提供商分為兩大類，一類是指隸屬中心化平臺(tái)的實(shí)時(shí)配送服務(wù)平臺(tái)，另一類則是第三方即時(shí)配送服務(wù)平臺(tái)。

前者是指滿足相關(guān)中心化平臺(tái)訂單的即時(shí)配送服務(wù)，其主要服務(wù)在中心化平臺(tái)上注冊(cè)的商家，幫助中心化平臺(tái)的消費(fèi)者配送，如美團(tuán)配送、蜂鳥(niǎo)和達(dá)達(dá)等平臺(tái)；后者則為承接非關(guān)聯(lián)體系訂單的實(shí)時(shí)配送服務(wù)，如順豐同城。

如何理解？

首先作為獨(dú)立第三方平臺(tái)，順豐同城最吸引商家的一點(diǎn)就是，與其他平臺(tái)不存在流量競(jìng)爭(zhēng)。商家無(wú)論是想引向微信、抖音等流量平臺(tái)，還是導(dǎo)流到商超到家、生鮮電商、社區(qū)團(tuán)購(gòu)平臺(tái)，都能與順豐同城進(jìn)行合作，不用擔(dān)心流量的轉(zhuǎn)移。甚至是外賣(mài)平臺(tái)，在高峰時(shí)段，也會(huì)希望有第三方配送平臺(tái)來(lái)進(jìn)行運(yùn)力補(bǔ)充。

正如順豐同城CEO孫海金之前表示，“由于順豐同城業(yè)務(wù)具有獨(dú)立第三方屬性，與很多有同城急送需求的企業(yè)之間不存在競(jìng)爭(zhēng)關(guān)系，所以這些企業(yè)更愿意將自己的配送服務(wù)交由順豐同城進(jìn)行承接，或者至少會(huì)把順豐同城作為自己高峰時(shí)期首要的運(yùn)力補(bǔ)充。”

其次，由于獨(dú)立第三方平臺(tái)中立開(kāi)放，能將服務(wù)定義權(quán)交還給商家，同時(shí)以服務(wù)本身來(lái)進(jìn)行收費(fèi)，適應(yīng)性更強(qiáng)。對(duì)商家來(lái)說(shuō)，商流平臺(tái)自建的標(biāo)準(zhǔn)化物流，滿足的是最大公約數(shù)的拉通需求，但對(duì)于希望打造品牌差異化的客戶，標(biāo)準(zhǔn)化服務(wù)無(wú)法滿足他們的差異化需求。因?yàn)槠放粕碳以谏唐繁旧硪酝猓€希望擁有服務(wù)的定義權(quán)，才能從整體上提升品牌價(jià)值。例如，一個(gè)五星級(jí)酒店的外賣(mài)，可能不會(huì)希望自己跟街邊攤米粉店采用同樣的配送服務(wù)標(biāo)準(zhǔn)。

換言之，品牌商家不只對(duì)自己的商品有更高要求，對(duì)配套的服務(wù)也會(huì)有更高要求。而第三方配送平臺(tái)采用的是以客戶為中心的服務(wù)標(biāo)準(zhǔn)，可以為客戶進(jìn)行定制化。具體到客戶想要什么樣的時(shí)效、接起率，騎手穿什么樣的工服，用什么樣的餐箱，甚至送達(dá)后說(shuō)什么話等等，這些都可以實(shí)現(xiàn)定制。

此外，對(duì)于商家而言，在國(guó)家反壟斷背景下，第三方平臺(tái)也能提升商家的話語(yǔ)權(quán)，更好地與平臺(tái)進(jìn)行博弈。

換句話說(shuō)，順豐同城以商家為中心搭建服務(wù)，而非側(cè)重中心化平臺(tái)。

若以此劃分，截至2021年3月31日止十二個(gè)月，按訂單量計(jì)算，順豐同城已是中國(guó)最大的第三方即時(shí)配送服務(wù)平臺(tái)，市場(chǎng)份額為11%。

興業(yè)證券在前述研報(bào)中指出，基于獨(dú)立第三方的定位，順豐同城可以吸引大量希望自建流量入口的商家，特別是在線上去中心化的趨勢(shì)下。區(qū)別于其他第三方即時(shí)配送平臺(tái)，順豐同城能夠提供定制化服務(wù)和深受消費(fèi)者認(rèn)可的品牌效應(yīng)。

從順豐控股的角度來(lái)看，即時(shí)配送是現(xiàn)代物流的重要領(lǐng)域，同城業(yè)務(wù)是順豐產(chǎn)品矩陣中不可或缺的一部分，可以進(jìn)一步提升順豐綜合服務(wù)能力，同時(shí)多樣化的末端運(yùn)力形式可以有效提升運(yùn)營(yíng)效率和網(wǎng)絡(luò)穩(wěn)定性，未來(lái)順豐的供應(yīng)鏈、快運(yùn)、時(shí)效、冷鏈等產(chǎn)品都可以通過(guò)同城這一品牌落地，順豐同城將成為內(nèi)部資源整合器。大量服務(wù)的頭部商家也有助于順豐提升品牌價(jià)值。

03 四大消費(fèi)場(chǎng)景：更新、更全、更高效

區(qū)別于其他平臺(tái)的獨(dú)立第三方的定位之外，即時(shí)配送多元化的消費(fèi)場(chǎng)景也讓順豐同城有了更多想象空間。

最初，即時(shí)配送多集中于餐飲外賣(mài)行業(yè)，但隨著本地消費(fèi)市場(chǎng)的快速轉(zhuǎn)型和疫情帶來(lái)的消費(fèi)習(xí)慣改變，加之運(yùn)力、技術(shù)等基礎(chǔ)設(shè)施的完善，即時(shí)配送逐漸向同城零售、近場(chǎng)電商及近場(chǎng)服務(wù)等價(jià)值和用戶忠誠(chéng)度更高的場(chǎng)景延伸，其中近場(chǎng)電商是增長(zhǎng)最為迅速的場(chǎng)景。

數(shù)據(jù)顯示，2020年中國(guó)本地消費(fèi)市場(chǎng)的交易價(jià)值達(dá)人民幣23.8萬(wàn)億元，5年復(fù)合增長(zhǎng)率達(dá)5%。線上線下業(yè)務(wù)融合趨勢(shì)下，本地消費(fèi)行業(yè)服務(wù)覆蓋面不斷擴(kuò)大，預(yù)計(jì)2024年將進(jìn)一步增至人民幣33.9萬(wàn)億元。本地消費(fèi)廣闊的市場(chǎng)空間，使得更多消費(fèi)場(chǎng)景成為可能。

順豐同城在招股書(shū)中，將即時(shí)配送未來(lái)的消費(fèi)場(chǎng)景分為了四類，分別為餐飲外賣(mài)，同城零售，近場(chǎng)電商，近場(chǎng)服務(wù)，并將母公司的快遞物流優(yōu)勢(shì)拓展到以下四大即時(shí)配送場(chǎng)景中。

餐飲外賣(mài)：即時(shí)配送中發(fā)展最為成熟的場(chǎng)景，包括餐食、飲品的配送服務(wù)；現(xiàn)階段順豐同城服務(wù)于麥當(dāng)勞、肯德基、必勝客、老娘舅、喜茶等商家，滿足用戶對(duì)于配送的保溫保冷、防灑防漏、食品安全等需求；其最主要的競(jìng)爭(zhēng)對(duì)手為美團(tuán)和餓了么平臺(tái)的自有配送團(tuán)隊(duì)。

同城零售：包括生鮮果蔬、鮮花綠植、蛋糕甜點(diǎn)和其他百貨的配送；該場(chǎng)景下，順豐同城服務(wù)的主要對(duì)象多為快消品行業(yè)商家，主要競(jìng)爭(zhēng)對(duì)手除了外賣(mài)平臺(tái)外，還有盒馬、每日優(yōu)鮮等生鮮O2O和即時(shí)配送企業(yè)。

近場(chǎng)電商：在電商行業(yè)提高供貨能力的驅(qū)動(dòng)下，順豐同城提供數(shù)碼3C、服飾鞋包、珠寶彩妝和圖書(shū)文具等電商滲透率較高的商品配送。目前，順豐同城與多個(gè)頭部品牌的電商合作，實(shí)現(xiàn)了“線上下單+前置倉(cāng)/門(mén)店發(fā)貨+即時(shí)配送到門(mén)”的模式。

近場(chǎng)服務(wù)：針對(duì)消費(fèi)者和企業(yè)的定制化服務(wù)，如跑腿業(yè)務(wù)。

數(shù)據(jù)顯示，順豐同城在同城零售、近場(chǎng)電商和近場(chǎng)服務(wù)的消費(fèi)場(chǎng)景增長(zhǎng)態(tài)勢(shì)明顯，2018-2020年三年訂單復(fù)合增長(zhǎng)率分別為424.1%、105.7%及152.5%，而2020年5月-2021年同期，上述場(chǎng)景增長(zhǎng)率分別為272.4%、143.1%及223.2%。

此外，華創(chuàng)證券指出，電商競(jìng)爭(zhēng)正轉(zhuǎn)向供應(yīng)鏈及物流履約的重構(gòu)，快遞是傳統(tǒng)電商的底層基礎(chǔ)設(shè)施，存量競(jìng)爭(zhēng)階段的來(lái)臨促使用戶轉(zhuǎn)化率、商戶留存率成為平臺(tái)更關(guān)心的問(wèn)題；另一方面，近場(chǎng)電商的新一輪爭(zhēng)奪，預(yù)示著依賴倉(cāng)儲(chǔ)、履約能力的精細(xì)化運(yùn)營(yíng)階段到來(lái)。

而順豐速運(yùn)積累了物流領(lǐng)域最龐大的，最注重時(shí)效，也是最愿意為品質(zhì)付費(fèi)的快遞用戶和客戶群，這些用戶轉(zhuǎn)化到順豐同城上，能為順豐同城帶來(lái)巨大的ToC市場(chǎng)優(yōu)勢(shì)。

著眼未來(lái)，從用戶層面來(lái)看，當(dāng)前即時(shí)配送的用戶雖然仍主要集中在一二線城市，未來(lái)隨著用戶滲透率的增長(zhǎng)，未來(lái)的拓展空間將會(huì)聚焦相對(duì)下沉的二三線市場(chǎng)。此外，隨著配送品類的逐步豐富，人均訂單也有較大的增長(zhǎng)空間。

這些，都將成為順豐同城未來(lái)繼續(xù)保持高增長(zhǎng)的基本盤(pán)。如今已經(jīng)邁過(guò)上市這一關(guān)鍵節(jié)點(diǎn)的順豐同城，距離實(shí)現(xiàn)盈利和彎道超車(chē)，又近了一步。