中國有句老話：盛世古董，亂世黃金。黃金自古就是避險(xiǎn)的重要工具。這些年隨著創(chuàng)新力增速的持續(xù)下降黃金價(jià)格也在持續(xù)走高，為什么人類對(duì)黃金的熱情自始至終永遠(yuǎn)都如此高漲？為什么俄烏戰(zhàn)爭(zhēng)一打響，金價(jià)、石油應(yīng)聲而漲？今天我們從兩個(gè)方面來聊一聊黃金黃金為何

中國有句老話：盛世古董，亂世黃金。黃金自古就是避險(xiǎn)的重要工具。

這些年隨著創(chuàng)新力增速的持續(xù)下降黃金價(jià)格也在持續(xù)走高，為什么人類對(duì)黃金的熱情自始至終永遠(yuǎn)都如此高漲？為什么俄烏戰(zhàn)爭(zhēng)一打響，金價(jià)、石油應(yīng)聲而漲？

今天我們從兩個(gè)方面來聊一聊黃金黃金為何如此受人們喜愛。

黃金購買力

黃金購買力的討論通常會(huì)圍繞兩個(gè)方面：

第一，能源、金屬、農(nóng)產(chǎn)品、工業(yè)原料的整體價(jià)格波動(dòng)帶來的物價(jià)水平的變動(dòng)。

用俄烏戰(zhàn)爭(zhēng)來舉例，兩國都是重要的資源輸出國家，戰(zhàn)爭(zhēng)當(dāng)然會(huì)影響正常的出口產(chǎn)量供給側(cè)的短缺會(huì)導(dǎo)致資源品的上漲，這時(shí)候貨幣的實(shí)際價(jià)值就會(huì)降低。

而這時(shí)候黃金作為另一種公認(rèn)稀缺的資源品對(duì)應(yīng)的價(jià)格是和漲價(jià)的資源品存在正相關(guān)關(guān)系的，也就是說黃金也會(huì)漲價(jià)。

第二是，全球超額流動(dòng)性水平，用馬歇爾K值表示（M2／GDP）。

黃金與CPI具有很強(qiáng)的正相關(guān)性，貨幣超發(fā)同樣會(huì)推高金價(jià)。這個(gè)很好理解，本身有黃金背書的貨幣發(fā)行是受黃金存量嚴(yán)格限制的，雖然貨幣在之后放棄金本位，錨定國家信用但是貨幣放棄金本位的內(nèi)在邏輯是經(jīng)濟(jì)發(fā)展的速度超過了黃金存量的增速，為了避免通縮所以放棄金本位制。

但是目前的經(jīng)濟(jì)調(diào)控政策顯然是背道而馳的，經(jīng)濟(jì)疲軟時(shí)會(huì)增發(fā)貨幣刺激經(jīng)濟(jì)，超額的流動(dòng)性短期內(nèi)自然就成了推高黃金價(jià)格的主要因素了

風(fēng)險(xiǎn)與避險(xiǎn)

而短期黃金價(jià)格主要取決于兩方面：

第一，全球的風(fēng)險(xiǎn)偏好。

一般在經(jīng)濟(jì)的復(fù)蘇期黃金的表現(xiàn)要明顯弱于其他工業(yè)金屬，而在實(shí)體經(jīng)濟(jì)下行時(shí)，黃金會(huì)逐步走強(qiáng)。

通俗來說，在經(jīng)濟(jì)環(huán)境還不錯(cuò)的時(shí)候，工業(yè)部門都在增產(chǎn)，對(duì)于工業(yè)品的需求上升，同時(shí)大量的資本用于投資生產(chǎn)部門，對(duì)于黃金的需求會(huì)明顯下降。

而經(jīng)濟(jì)下行，可以投資的項(xiàng)目越來越少，投資黃金可以穩(wěn)定財(cái)富價(jià)值盡量少受到通貨膨脹的影響而縮水。

第二，是對(duì)于市場(chǎng)未來的恐慌情緒和悲觀預(yù)期也是推高金價(jià)的主要原因。

在短期內(nèi)，美元、美債、黃金存在著替代關(guān)系。

實(shí)際利率（美國債十年期實(shí)際收益率）和美元指數(shù)對(duì)金價(jià)沖擊為負(fù)。而馬歇爾K值、金屬和原油對(duì)金價(jià)沖擊為正。

綜上所述，黃金的優(yōu)勢(shì)體現(xiàn)在經(jīng)濟(jì)下行和風(fēng)險(xiǎn)凸顯的時(shí)期，而在經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇期金價(jià)也會(huì)相對(duì)疲軟。