很多朋友對(duì)股票價(jià)格的誤解并不孤單。許多投資者認(rèn)為，如果股票價(jià)格低，則價(jià)格便宜，而如果價(jià)格高，則股票價(jià)格昂貴。這里的假設(shè)是股票的價(jià)格是公司價(jià)值的準(zhǔn)確反映。在沒(méi)有上下文的情況下，非投資者可能會(huì)以評(píng)估其他消費(fèi)品（例如鞋）價(jià)格的方式評(píng)估股價(jià)。您可以

很多朋友對(duì)股票價(jià)格的誤解并不孤單。許多投資者認(rèn)為，如果股票價(jià)格低，則價(jià)格便宜，而如果價(jià)格高，則股票價(jià)格昂貴。這里的假設(shè)是股票的價(jià)格 是公司價(jià)值的準(zhǔn)確反映。在沒(méi)有上下文的情況下，非投資者可能會(huì)以評(píng)估其他消費(fèi)品（例如鞋）價(jià)格的方式評(píng)估股價(jià)。您可以花20元購(gòu)買一雙運(yùn)動(dòng)鞋，也可以花24,000元購(gòu)買耐克MAG Back to the Future運(yùn)動(dòng)鞋。我們可以同意，20元的培訓(xùn)師便宜，而24,000元的培訓(xùn)師非常昂貴。這是因?yàn)槲覀儗?duì)某物的價(jià)值的概念是基于我們衡量消費(fèi)品價(jià)格與價(jià)值的能力。與花10元相比，我們?cè)诨?000元購(gòu)買實(shí)體物品（或服務(wù)）時(shí)會(huì)更努力地思考。

因?yàn)槲覀兪沁@樣想的，并且經(jīng)常在日常生活中做出這些判斷，所以將這種邏輯擴(kuò)展到股票是很自然的。在我們看來(lái)，低于10元的股票很便宜，而超過(guò)1,000元的股票很昂貴。但這不是真的。了解股票價(jià)格的重要意義在于，股票不同于我們購(gòu)買的任何其他產(chǎn)品或商品。公司股份的價(jià)格和消費(fèi)品的價(jià)格唯一的共同點(diǎn)是表達(dá)它們的計(jì)量單位。當(dāng)股價(jià)低于其內(nèi)在價(jià)值時(shí)，公司就是便宜的或被低估的 。另一方面，當(dāng)股票價(jià)格高于其內(nèi)在價(jià)值時(shí)，公司就會(huì)變得昂貴或被高估。讓我們分解一下以了解這些術(shù)語(yǔ)的含義。

什么是股票或股份？

如果您擁有一家公司的股份，則意味著您有權(quán)擁有該公司未來(lái)利潤(rùn)的一部分（或者，在清算的情況下，則是其剩余資產(chǎn)的一部分）。您可以擁有公司的股份，即使該公司的股份未公開(kāi)交易也是如此。家族企業(yè)正是以這種方式工作的，例如：家族成員擁有一定份額的企業(yè)，通常以百分比表示。但是，在私有公司的法律文件中，所有權(quán)是用股份表示的，就像上市公司一樣。上市公司通常擁有數(shù)百萬(wàn)股流通在外的股票。您所擁有的公司百分比就是您所擁有的股份數(shù)量除以流通股總數(shù)。流通股可以在證券公司的每個(gè)公司資料頁(yè)上找到。

什么是股票（或股票）價(jià)格？

股票價(jià)格是公司一股股票的價(jià)格。

股份的價(jià)格表明了由買賣雙方組成的市場(chǎng)對(duì)公司當(dāng)前價(jià)值的看法。它代表股票交易的價(jià)格。換句話說(shuō)，這是股票買賣雙方之間的價(jià)格協(xié)議–既是買方愿意支付的最高價(jià)格，又是賣方愿意出售的最低價(jià)格。這也意味著買賣雙方的數(shù)量很重要。如果愿意出售股票的人多于愿意購(gòu)買的人，那么價(jià)格就會(huì)下跌。如果愿意購(gòu)買股票的人多于愿意出售的人，那么價(jià)格就會(huì)上漲。股票價(jià)格不僅取決于公司在做什么，而且還取決于買賣雙方的感受或情感。這些感覺(jué)通常與公司的價(jià)值完全無(wú)關(guān)。

什么是內(nèi)在價(jià)值？

公司的價(jià)值或內(nèi)在價(jià)值是對(duì)公司價(jià)值的度量或評(píng)估。要記住的最重要的一點(diǎn)是，公司的價(jià)值始終是一種估計(jì)，沒(méi)有一個(gè)答案或單個(gè)數(shù)字可以捕捉價(jià)值。這是人類分析師對(duì)公司將來(lái)可能實(shí)現(xiàn)的結(jié)果進(jìn)行的概率評(píng)估。沒(méi)有人知道任何事情的未來(lái)，但是鑒于投資的風(fēng)險(xiǎn)和回報(bào)，評(píng)估可能的結(jié)果是一項(xiàng)值得追求的活動(dòng)。我們的公允價(jià)值估計(jì)是我們用來(lái)分析公司的嚴(yán)格流程的結(jié)果。公允價(jià)值估計(jì)是確定長(zhǎng)期內(nèi)在價(jià)值的量尺。它告訴投資者我們認(rèn)為股票的長(zhǎng)期內(nèi)在價(jià)值是什么，并幫助他們看到超出當(dāng)前市場(chǎng)價(jià)格的水平。我們的股票分析師根據(jù)我們認(rèn)為公司將來(lái)會(huì)產(chǎn)生多少現(xiàn)金來(lái)計(jì)算公司的公允價(jià)值估計(jì)。在確定公允價(jià)值估計(jì)時(shí)，我們還考慮了公司未來(lái)現(xiàn)金流量的可預(yù)測(cè)性。

了解股票價(jià)格與價(jià)值的關(guān)鍵

在許多情況下，股價(jià)不能準(zhǔn)確反映公司的內(nèi)在價(jià)值。股票往往會(huì)低于或高于其內(nèi)在價(jià)值交易。因此，在決定購(gòu)買股票時(shí)僅查看價(jià)格對(duì)觀察股票價(jià)格沒(méi)有用，因?yàn)椋?/p>

（a）投資不是支出，（b）購(gòu)買股票時(shí)所購(gòu)買的“東西”的單位是公司未來(lái)收益的現(xiàn)值。讓我們看一些例子。

公司經(jīng)濟(jì)護(hù)城河價(jià)錢 公允價(jià)值估計(jì)P / FV晨星星級(jí)消費(fèi)者裁決投資者裁決伯克希爾·哈撒韋B款2082280.91***看起來(lái)很貴，但比BRK.A便宜。價(jià)格公道；略有折扣。它的價(jià)格和估值實(shí)際上與A相同。伯克希爾·哈撒韋A寬313,419342,5000.91***太貴了！他們一定認(rèn)為我是個(gè)白癡。也許我會(huì)買一些B股。價(jià)格公道；略有折扣。它的價(jià)格和估值實(shí)際上與B相同。信息系統(tǒng)狹窄139.201.40**看起來(lái)便宜！互惠生-非常昂貴。益百利寬37261.42*似乎合理。我可以以10,000美元的價(jià)格購(gòu)買近300股！至少高估40％。生源寬2893890.74****我的血太豐富了！我需要近30,000美元才能購(gòu)買100股！這是很劃算的，尤其是考慮到其寬而穩(wěn)定的護(hù)城河。

截至2020年8月19日的數(shù)據(jù)因此，您看到，低價(jià)并不意味著好價(jià)值，而高價(jià)不一定意味著低價(jià)值。這種脫節(jié)的一個(gè)經(jīng)典例子是現(xiàn)已破產(chǎn)的赫茲全球控股公司（HTZ）的股價(jià)走勢(shì)。這家汽車租賃公司今年開(kāi)局良好，2月份股價(jià)接近每股20美元。但是隨后，冠狀病毒大流行爆發(fā)。在幾乎所有人都處于鎖定狀態(tài)的情況下，沒(méi)人需要租車，赫茲最終閑置了約700,000輛汽車，這意味著它的收入很少甚至沒(méi)有收入，并且負(fù)債近200億美元。該公司狀況不佳，并于2020年5月向債權(quán)人申請(qǐng)破產(chǎn)保護(hù)。股價(jià)短暫地反映了這種不景氣的狀況，股價(jià)低至每股0.56美元。但是隨后發(fā)生了一些奇怪的事情。投資者（其中許多是初學(xué)者或沒(méi)有太多股市經(jīng)驗(yàn)的新投資者）注意到這種“便宜”的股價(jià)。感覺(jué)是價(jià)格已經(jīng)下降到如此之低，以至于只有一種方法可以從這里走了，而且價(jià)格還在上漲！因此，許多投資者認(rèn)為他們可以使Hertz股票快速賺錢。在短短的兩周內(nèi)，赫茲的股價(jià)從不到1美元升至每股5.5美元左右。然后，它立即開(kāi)始下跌，直到以今天的每股1.5美元結(jié)算。通過(guò)這次過(guò)山車，公司的基本面沒(méi)有改變?？梢哉f(shuō)，該公司的內(nèi)在價(jià)值與最初申請(qǐng)破產(chǎn)時(shí)的內(nèi)在價(jià)值相同。但這并未反映在股價(jià)中。赫茲的股價(jià)在短時(shí)間內(nèi)波動(dòng)很大，上下波動(dòng)表明買方和賣方愿意為股票支付的價(jià)格，而不是公司本身的價(jià)值。換句話說(shuō)，赫茲股票的買賣雙方都在賭短期事件的結(jié)果-赫茲的破產(chǎn)保護(hù)-而沒(méi)有投資該公司的長(zhǎng)期前景。

所以，你想成為一個(gè)選股者

股票價(jià)格只是投資者在決定購(gòu)買哪些股票時(shí)應(yīng)考慮的眾多因素之一。我們尋求競(jìng)爭(zhēng)優(yōu)勢(shì)或經(jīng)濟(jì)護(hù)城河，我們用經(jīng)濟(jì)護(hù)城河評(píng)級(jí)來(lái)衡量。具有經(jīng)濟(jì)護(hù)城河的公司可以抵御競(jìng)爭(zhēng)，并在未來(lái)許多年中獲得較高的資本回報(bào)率。我們還考慮安全邊際和公司估值。

作為選股者，我們的目標(biāo)是找到價(jià)格低于其內(nèi)在價(jià)值的公司-被低估的公司。股票的評(píng)級(jí)或“星級(jí)”可以幫助投資者發(fā)現(xiàn)真正被低估的股票。評(píng)級(jí)由三個(gè)因素決定：股票的當(dāng)前價(jià)格，r對(duì)股票公允價(jià)值的估計(jì)以及公允價(jià)值的不確定性評(píng)級(jí)。折扣越大，星級(jí)越高。四星級(jí)和五星級(jí)評(píng)級(jí)表示該股票被低估，而三星級(jí)評(píng)級(jí)表示該股票被合理估值，而一星級(jí)和二星級(jí)股票被高估。在尋找投資時(shí)，五星級(jí)股票通常比一星級(jí)股票更好。

不要忘記風(fēng)險(xiǎn)

投資時(shí)，您的主要優(yōu)先事項(xiàng)之一應(yīng)該是確定承擔(dān)多少風(fēng)險(xiǎn)。您需要評(píng)估自己的風(fēng)險(xiǎn)承受能力，這可以幫助您了解可以承擔(dān)的最佳風(fēng)險(xiǎn)，以便最大程度地實(shí)現(xiàn)目標(biāo)。投資者常常錯(cuò)誤地認(rèn)為高風(fēng)險(xiǎn)等于更高的回報(bào)。這是一個(gè)神話。只有在高度多樣化的有效投資組合中，情況才如此?？紤]到它們的風(fēng)險(xiǎn)，這些有效的投資組合具有最高的預(yù)期回報(bào)水平。如果您已經(jīng)擁有一個(gè)有效的投資組合，那么增加回報(bào)的唯一方法就是增加風(fēng)險(xiǎn)。請(qǐng)記住，這并不意味著您將獲得更高的回報(bào)，只是您將擁有更高的潛力返回。您也可能有更高的潛在損失。

在承擔(dān)更多風(fēng)險(xiǎn)之前，請(qǐng)建立有效的投資組合。投資于資產(chǎn)類別，并在每個(gè)類別內(nèi)進(jìn)行多元化投資。