在Q4財(cái)報(bào)發(fā)布之前，一系列對(duì)中國經(jīng)濟(jì)增速的放緩，引發(fā)了對(duì)百度業(yè)績(jī)的擔(dān)憂。2月22日，期待許久的財(cái)報(bào)如約而至，百度當(dāng)季營(yíng)收272億元人民幣，同比增長(zhǎng)22%，超出華爾街預(yù)期，而受此利好影響，百度盤后股價(jià)大漲近4%。

這份漂亮的財(cái)報(bào)無疑對(duì)外界的質(zhì)疑作出一次有力的回應(yīng)。展望未來，百度究竟是否值得長(zhǎng)期持有，透過此次的財(cái)報(bào)中各業(yè)務(wù)發(fā)展的細(xì)節(jié)，或許我們就可以一窺究竟。

營(yíng)收利潤(rùn)均超出預(yù)期 百度股價(jià)仍有較大上漲空間

根據(jù)百度2018年Q4季度的財(cái)報(bào)數(shù)據(jù)顯示，百度營(yíng)收272億元人民幣（約合39.6億美元），同比增長(zhǎng)22%，超出華爾街預(yù)期；凈利潤(rùn)21億元（約合3.03億美元）。2018年度總營(yíng)收為1,023億人民幣（約合148.8億美元），同比增長(zhǎng)28%；核心業(yè)務(wù)總營(yíng)收783億元，同比增長(zhǎng)22%。凈利潤(rùn)276億元，同比增長(zhǎng)51%。

從公司整體的營(yíng)收利潤(rùn)數(shù)據(jù)來看，有兩則數(shù)據(jù)對(duì)于百度是非常利好的：第一，仔細(xì)對(duì)標(biāo)下百度與谷歌最近幾個(gè)季度的財(cái)報(bào)，谷歌的收入增幅均低于百度。第二，2018年百度完成1000億元的營(yíng)收里程碑，這是百度發(fā)展過程中的一個(gè)巨大突破。

作為中國流量巨頭，能否持續(xù)穩(wěn)定提升生態(tài)所覆蓋的活躍用戶，這直接決定了他們的營(yíng)收和利潤(rùn)。毋庸置疑，百度的營(yíng)收增長(zhǎng)密碼就來自于百度App和智能小程序這些生態(tài)流量產(chǎn)品。

財(cái)報(bào)數(shù)據(jù)顯示，截至12月，百度旗艦產(chǎn)品百度App平均日活用戶達(dá)1.61億，同比增長(zhǎng)24%，整體信息流用戶使用時(shí)長(zhǎng)同比增長(zhǎng)112%。智能小程序的月活用戶從去年9月份的1億增長(zhǎng)到12月份的1.47億，環(huán)比增長(zhǎng)30%。

在手機(jī)百度APP日活用戶節(jié)節(jié)攀升的同時(shí)，百度的短視頻應(yīng)用發(fā)展也非常迅猛。截至12月，好看視頻平均日活數(shù)量達(dá)到1900萬，第三方市場(chǎng)研究公司QuestMobile數(shù)據(jù)顯示，在中國十大短視頻應(yīng)用中，全民小視頻與好看視頻是增長(zhǎng)最快的兩個(gè)應(yīng)用。

在騰訊、微博、百度、今日頭條等多個(gè)主流互聯(lián)網(wǎng)企業(yè)加入短視頻大戰(zhàn)后，百度能夠在之大短視頻應(yīng)用中占據(jù)兩大席位，并且還依然保持高速的增長(zhǎng)態(tài)勢(shì)，這背后其實(shí)也反應(yīng)出百度整體策略的正確性，以“AI+信息流+搜索”來打造移動(dòng)產(chǎn)品的流量矩陣，已經(jīng)扛起了百度核心營(yíng)收重任。

進(jìn)入2019年，百度參與到央視春晚營(yíng)銷戰(zhàn)場(chǎng)中，這對(duì)百度的用戶提升出現(xiàn)了明顯幫助。央視春晚這個(gè)頂級(jí)流量池，助力百度App產(chǎn)品矩陣用戶增速達(dá)到新高，為百度產(chǎn)品增長(zhǎng)注入了強(qiáng)勁動(dòng)力?？梢灶A(yù)見2019年一季度，百度核心業(yè)務(wù)產(chǎn)品流量將得到進(jìn)一步爆發(fā)式增長(zhǎng)。

行業(yè)進(jìn)入慢增長(zhǎng)時(shí)期 百度為什么能夠逆勢(shì)增長(zhǎng)？

在行業(yè)整體增速放緩背景下，百度系產(chǎn)品集體逆勢(shì)上漲，背后的關(guān)鍵在于百度策略的正確和技術(shù)體系的穩(wěn)健。

首先，在內(nèi)容方面，為了可以滿足到更多用戶的需求，并且更好地提高用戶的黏性，百度內(nèi)容生態(tài)矩陣已經(jīng)覆蓋圖文、資訊到音頻、視頻、小說、游戲等多種形態(tài)的內(nèi)容。在大量專業(yè)內(nèi)容生產(chǎn)機(jī)構(gòu)和UGC內(nèi)容的配合下，依托于百度在廣告技術(shù)、客戶資源的積累，百度的內(nèi)容變現(xiàn)單價(jià)在所有生態(tài)中位居前列。

這樣的能力，讓更多的內(nèi)容創(chuàng)作者愿意給予百度生態(tài)內(nèi)容產(chǎn)品首發(fā)內(nèi)容甚至獨(dú)家內(nèi)容，這有利于整個(gè)百度流量生態(tài)體系走向更為良性的循環(huán)，從而在內(nèi)容這個(gè)基礎(chǔ)環(huán)節(jié)構(gòu)建自己的競(jìng)爭(zhēng)壁壘。

在此基礎(chǔ)之上，依托于百度長(zhǎng)期積累龐大的數(shù)據(jù)優(yōu)勢(shì)，在AI技術(shù)與搜索的共同結(jié)合之下，百度能將內(nèi)容與用戶進(jìn)行精準(zhǔn)地分發(fā)匹配，并且長(zhǎng)期地吸引用戶在這個(gè)平臺(tái)上活躍。這樣的策略不止是在百度APP上有效果，在其他產(chǎn)品層面已經(jīng)得到驗(yàn)證。

你會(huì)發(fā)現(xiàn)，之所以百度的短視頻產(chǎn)品也可以崛起，最核心的其實(shí)還是在于信息流產(chǎn)品的基礎(chǔ)就是個(gè)性化推薦的技術(shù)，百度能夠在百度APP上跑出搜索+AI+信息流的成功，其就能夠在短視頻這種同樣也是信息流形態(tài)的領(lǐng)域重打造出全民小視頻和好看視頻。

在這種邏輯下，從長(zhǎng)期的角度來看，只要百度圍繞內(nèi)容、AI技術(shù)兩大方向持續(xù)地去進(jìn)行優(yōu)化升級(jí)，百度要保持當(dāng)下的內(nèi)容流量生態(tài)增速，保持當(dāng)下這一核心業(yè)務(wù)的優(yōu)勢(shì)，短期內(nèi)也并不是什么難事。在下個(gè)季度，百度的強(qiáng)大AI技術(shù)以及由此帶來的對(duì)用戶的理解能力，或許還有可能給百度系產(chǎn)品帶來逆勢(shì)上漲的成果。

AI技術(shù)商業(yè)化之路愈來愈清晰 B端市場(chǎng)或?qū)⒔o百度帶來更多增長(zhǎng)

除卻核心主營(yíng)業(yè)務(wù)保持增速以外，百度最有潛力的地方在于AI所帶來的新機(jī)會(huì)。在以往，大家一直認(rèn)為AI是一個(gè)百度一直花錢卻難以賺錢的業(yè)務(wù)，但隨著百度AI體系和AI技術(shù)的成熟，百度AI不僅為核心主業(yè)提供支撐服務(wù)，同時(shí)還可以影響到AI的普及，可以參與到AI的B端和C端領(lǐng)域的商業(yè)機(jī)會(huì)。

百度和愛奇藝與四川有線電視聯(lián)合推出了混合OTT 機(jī)頂盒“蜀小果”，利用人工智能提升家庭娛樂體驗(yàn)。這是繼今年年初推出歌華小果之后，百度推出的第二款人工智能機(jī)頂盒。

同時(shí)，在剛剛結(jié)束的2019年央視春晚紅包互動(dòng)中，百度也在紅包活動(dòng)中，給廣大消費(fèi)者帶來了全新的玩法。在更多的平臺(tái)和機(jī)會(huì)讓百度的AI體驗(yàn)被更多人使用后，百度的AI硬件和AI服務(wù)在未來的AI時(shí)代，會(huì)給其帶來巨大的想象力。

而擺在眼前，百度的AI技術(shù)已經(jīng)不止于C端，為廣大的B端企業(yè)提供AI服務(wù)，可能會(huì)在短期內(nèi)就給百度帶來比較明顯的營(yíng)收幫助。

2018年5月發(fā)布的《中國智能客服行業(yè)研究報(bào)告》統(tǒng)計(jì)，客服機(jī)器人正在以40%-50%的比例替代人工客服，目前我國大約有500萬全職客服，按照每年6萬元工資計(jì)算，再加上硬件設(shè)備和基礎(chǔ)設(shè)施，整體規(guī)模約4000億元人民幣。

可在現(xiàn)在，云客服在市場(chǎng)占比不足1%，這意味著百度為代表的技術(shù)公司有機(jī)會(huì)創(chuàng)造可觀的價(jià)值。事實(shí)證明，百度的實(shí)力就可以幫助云客服行業(yè)獲得更多的客服市場(chǎng)份額。此前的財(cái)報(bào)中，百度曾提到與某一些頂電信運(yùn)營(yíng)商合作，用百度人工智能解決方案賦能他們其中一個(gè)呼叫中心。

而在此次的財(cái)報(bào)中有消息透露，經(jīng)過幾個(gè)月的運(yùn)行，百度人工智能解決方案每月處理數(shù)百萬個(gè)電話，平均通話時(shí)間減少了70%多。并且百度與這家運(yùn)營(yíng)商簽署了協(xié)議擴(kuò)大合作，將百度的人工智能自動(dòng)化呼叫中心解決方案應(yīng)用到更多的呼叫中心。與此同時(shí)，多家金融機(jī)構(gòu)和航空公司也向百度表示對(duì)該解決方案有興趣。

與此同時(shí)，2018年，百度云動(dòng)態(tài)人像卡口系統(tǒng)被蘇州市公安局應(yīng)用到實(shí)際警務(wù)場(chǎng)景中，顯示了生物特征提取技術(shù)、視頻圖像技術(shù)、大數(shù)據(jù)檢索以及處理等智能技術(shù)在公共安防領(lǐng)域的應(yīng)用。 可以肯定的是，在支撐海康威視這樣一個(gè)股市奇跡背后的政府安防市場(chǎng)，面臨著全新技術(shù)改造的新機(jī)會(huì)。

百度這樣的公司以全球的技術(shù)眼光去研發(fā)技術(shù)完善技術(shù)體系，其所能提供的AI解決方案與政府端很多技術(shù)需求不謀而合。憑借著比傳統(tǒng)技術(shù)和傳統(tǒng)解決方案更有優(yōu)勢(shì)的技術(shù)和方案，企業(yè)和政府的AI需求，可能會(huì)加速百度AI的商業(yè)化進(jìn)程。

這樣一來，擁有強(qiáng)大的AI實(shí)力的百度，其只需要一心在AI技術(shù)上實(shí)現(xiàn)突破，就可以打開新的營(yíng)收入口。這對(duì)于廣大投資人來說，無疑是一個(gè)值得期待的目標(biāo)。

展望未來業(yè)績(jī) 云業(yè)務(wù)或許會(huì)成為重要增長(zhǎng)點(diǎn)

在眾多的B端AI服務(wù)需求中，按照目前百度的技術(shù)和市場(chǎng)的需求緊迫性，云業(yè)務(wù)或許會(huì)成為百度下一個(gè)季度的重要增長(zhǎng)點(diǎn)，是可以直接幫助百度大幅創(chuàng)收。

2018年12月，百度云推出了開源計(jì)算平臺(tái)OpenEdge，幫助開發(fā)者構(gòu)建輕量、安全、可擴(kuò)展性強(qiáng)的邊緣應(yīng)用程序，將AI應(yīng)用于智能家居設(shè)備、可穿戴設(shè)備以及其他物聯(lián)網(wǎng)設(shè)備。

而在今年1月份舉行的CES上，百度又推出兩款A(yù)I硬件開發(fā)平臺(tái)：BIE-AI-Box和BIE-AI-Board。BIE-AI-Box是一款與英特爾合作設(shè)計(jì)的車內(nèi)視頻分析工具；與恩智浦聯(lián)手打造的BIE-AI-Board則融合了百度的智能邊緣技術(shù)。

在百度組織架構(gòu)調(diào)整后，就有人認(rèn)為百度云從此規(guī)劃了從基礎(chǔ)技術(shù)資源整合、生態(tài)平臺(tái)擴(kuò)張到推動(dòng)前端業(yè)務(wù)落地”的全面、協(xié)同發(fā)力的立體版圖。這意味著，百度云和百度所擁有的成熟的AI技術(shù)解決方案，已經(jīng)可以更多地以開放的姿態(tài)，去幫助合作伙伴們?cè)贏I和產(chǎn)業(yè)互聯(lián)網(wǎng)共同成長(zhǎng)。

如今全球互聯(lián)網(wǎng)企業(yè)都進(jìn)入一個(gè)慢增長(zhǎng)階段，但百度的增速卻沒有放緩，在核心業(yè)務(wù)營(yíng)收保持高增長(zhǎng)的同時(shí)，百度的潛力也在釋放，以AI和百度云為主的新興業(yè)務(wù)對(duì)營(yíng)收的貢獻(xiàn)正越來越大。從這個(gè)角度來說，當(dāng)下的百度被嚴(yán)重低估。未來幾年，百度的股價(jià)仍具有很大的上行想象空間。

本文作者：美股研究社（公眾號(hào)：meigushe）http://www.meigushe.com/——旨在幫助中國投資者理解世界，專注報(bào)道美國科技股和中概股，對(duì)美股感興趣的朋友趕緊關(guān)注我們吧，轉(zhuǎn)載請(qǐng)注明。