在科技互聯(lián)網(wǎng)公司赴港上市熱潮還未停下的時(shí)候，國(guó)內(nèi)跑分軟件魯大師赴港上市的計(jì)劃終于基本落定。在3月21日重新提交招股說(shuō)明書后，近日有消息稱，魯大師將于4月11日通過(guò)港交所聆訊，5月份正式掛牌交易，這可真是個(gè)好消息。

作為一款鼎鼎有名的跑分測(cè)評(píng)軟件，魯大師曾一度獲得眾多用戶，卻在市場(chǎng)的變遷中沒(méi)能成為極具商業(yè)價(jià)值的企業(yè)。尤其是在2010年被奇虎360收購(gòu)，魯大師幾乎就銷聲匿跡了。

港股研究社從魯大師最新招股書數(shù)據(jù)發(fā)現(xiàn)，雖然魯大師在轉(zhuǎn)型的過(guò)程中也異常艱難，并且其營(yíng)收非常依賴于360，但從財(cái)報(bào)情況來(lái)看，魯大師近年來(lái)營(yíng)業(yè)收入不斷增長(zhǎng)，這或許也是預(yù)示著市場(chǎng)對(duì)于魯大師這類產(chǎn)品的需求一直都還存在。魯大師的成功上市，實(shí)際上也預(yù)示著跑分測(cè)評(píng)軟件進(jìn)入全新的發(fā)展階段，在一系列調(diào)整和機(jī)會(huì)面前，魯大師究竟能否在營(yíng)收和利潤(rùn)方面實(shí)現(xiàn)突破，也代表著評(píng)測(cè)軟件下半場(chǎng)開始。

手機(jī)系統(tǒng)日益升級(jí) 轉(zhuǎn)型技術(shù)顧問(wèn)加強(qiáng)與廠商合作

隨著PC端紅利見頂，魯大師想要在PC端獲得較大發(fā)展已經(jīng)不太可能。目前來(lái)看，魯大師已經(jīng)將目光轉(zhuǎn)移至移動(dòng)端。在招股書介紹的七款A(yù)PP中，就有六款屬于移動(dòng)端。當(dāng)前手機(jī)操作系統(tǒng)主要是安卓與蘋果，其中較為封閉的蘋果系統(tǒng)自帶系統(tǒng)優(yōu)化功能，魯大師難以切入。而安卓系統(tǒng)也日益優(yōu)化，各品牌手機(jī)都有了自身的優(yōu)化APP，在這種情況下，魯大師可以及時(shí)轉(zhuǎn)型，為手機(jī)廠商服務(wù)。

第一、著重手機(jī)評(píng)分技術(shù)推進(jìn)，與手機(jī)廠商合作開發(fā)

對(duì)于魯大師來(lái)說(shuō)，最大的優(yōu)勢(shì)在于手機(jī)跑分評(píng)測(cè)。盡管有安兔兔等競(jìng)品存在，但根據(jù)市場(chǎng)調(diào)研，用戶更加信任魯大師。因此，魯大師在未來(lái)發(fā)展路上，加強(qiáng)開發(fā)手機(jī)評(píng)分技術(shù)將是最適合的選擇之一。

而且，在已有的豐富經(jīng)驗(yàn)基礎(chǔ)上進(jìn)行開發(fā)，對(duì)比轉(zhuǎn)型其他方面，成本更低，資本市場(chǎng)也更加容易接受。但如果魯大師獨(dú)自開發(fā)，依然會(huì)帶來(lái)諸多問(wèn)題，畢竟單純的跑分流量變現(xiàn)市場(chǎng)有限。因此，魯大師可以嘗試與手機(jī)廠商合作開發(fā)。

手機(jī)優(yōu)化是操作系統(tǒng)的硬需求，即使隨著技術(shù)的進(jìn)步，系統(tǒng)可能自帶優(yōu)化，但其中的技術(shù)需求是不可磨滅的。除了蘋果端可能無(wú)法切入以外，相對(duì)開放的安卓系統(tǒng)將是魯大師未來(lái)瞄準(zhǔn)的重點(diǎn)方向。

目前，各個(gè)手機(jī)廠商，例如華為、小米等都有自己的手機(jī)管家。但值得注意的是，市場(chǎng)上依然存在許多付費(fèi)優(yōu)化軟件，這充分表明了用戶對(duì)于系統(tǒng)自帶優(yōu)化功能的不信任，也說(shuō)明這些功能依然有進(jìn)步的空間。這些可以成為魯大師未來(lái)發(fā)展的方向。

手機(jī)廠商想要優(yōu)化安卓系統(tǒng)是個(gè)漫長(zhǎng)的過(guò)程，也將不可避免的投入大量資金。若是魯大師能夠與手機(jī)廠商合作，轉(zhuǎn)型為技術(shù)顧問(wèn)公司，提供跑分評(píng)測(cè)、手機(jī)優(yōu)化等方面的解決方案，利用專利等方式盈利，將會(huì)帶來(lái)更加長(zhǎng)遠(yuǎn)而穩(wěn)定的收入。

這樣一來(lái)，資本市場(chǎng)也將更加青睞魯大師，也有利于未來(lái)上市后的融資。畢竟魯大師在招股書中表明，籌集資金主要是用于技術(shù)開發(fā)，若是能講好提供技術(shù)解決方案這個(gè)故事，資本市場(chǎng)或許將更加寬容。

第二、大數(shù)據(jù)分析成未來(lái)潮流，魯大師或可轉(zhuǎn)型為數(shù)據(jù)公司

魯大師如今已經(jīng)很少出現(xiàn)在用戶的電腦端和手機(jī)端了，但這并不代表魯大師失去了采集用戶數(shù)據(jù)的能力，畢竟魯大師的第一大股東是奇虎360，和魯大師相比，奇虎360旗下的360瀏覽器，360安全衛(wèi)士等產(chǎn)品的普及率更高。

盡管奇虎360聲明不會(huì)插手魯大師的經(jīng)營(yíng)，但實(shí)際上兩者已經(jīng)難解難分。若是能成功依托奇虎360龐大的數(shù)據(jù)庫(kù)，將魯大師從跑分評(píng)測(cè)公司轉(zhuǎn)型為一家數(shù)據(jù)公司，將會(huì)讓資本市場(chǎng)看到魯大師的發(fā)展?jié)摿Α?/p>

奇虎360作為魯大師的實(shí)際控制公司，或許也希望魯大師能夠盡早轉(zhuǎn)型，畢竟魯大師提供的評(píng)測(cè)功能等與360安全衛(wèi)士高度重合。此外，魯大師的一大收入來(lái)源，網(wǎng)頁(yè)游戲也和360游戲大廳提供的游戲高度重合，其中某些游戲產(chǎn)品甚至一模一樣。這樣來(lái)看，想要奇虎360支持魯大師的轉(zhuǎn)型或許并不是那么艱難的事。

獲得數(shù)據(jù)支持的魯大師將更有能力進(jìn)行技術(shù)開發(fā)，也能通過(guò)數(shù)據(jù)分析用戶習(xí)慣，為奇虎360或者其他公司提供相應(yīng)數(shù)據(jù)支持，甚至提供用戶習(xí)慣的培養(yǎng)方案。隨著5G時(shí)代的到來(lái)，大數(shù)據(jù)將會(huì)獲得更進(jìn)一步的發(fā)展，各種數(shù)據(jù)公司也將迎來(lái)新一輪的爆發(fā)。在此背景下，魯大師轉(zhuǎn)型數(shù)據(jù)公司將會(huì)在未來(lái)分一杯羹。

面臨自身造血不足的困局，魯大師可嘗試發(fā)展多元業(yè)務(wù)

在淘寶京東等電商巨頭的碾壓下，各大垂直電商已經(jīng)很難生產(chǎn)下去。曾經(jīng)致力母嬰電商的寶寶樹就接受阿里投資，成為了阿里的流量池。魯大師想要發(fā)展電商，分一杯羹將不是一件容易的事，但也并非不可能。

第一、專注二手手機(jī)電商市場(chǎng)，完善一條龍服務(wù)

從招股書來(lái)看，魯大師的收入主要分為兩塊，一塊是包括頁(yè)游廣告在內(nèi)的流量變現(xiàn)，一塊是最近興起的電商業(yè)務(wù)。從占比上看，流量變現(xiàn)依然占據(jù)大頭，但份額逐年下降，而電商業(yè)務(wù)占比逐年上升，2018年已經(jīng)超過(guò)了30%。

從數(shù)據(jù)上或許可以看出，魯大師急于擺脫對(duì)奇虎360和嵩恒網(wǎng)絡(luò)的依賴，想要實(shí)現(xiàn)自身造血。另一方面也表明，魯大師確實(shí)想將重心逐漸轉(zhuǎn)移至電商業(yè)務(wù)。在招股書中，魯大師表明電子設(shè)備的銷售將成為未來(lái)主要收入之一。

盡管面臨淘寶京東等多個(gè)巨頭的圍剿，魯大師的電商之路還是有出路的。淘寶等電商巨頭雖然有二手手機(jī)業(yè)務(wù)，但并沒(méi)有成為盈利重點(diǎn)，這一細(xì)分市場(chǎng)仍然有進(jìn)入的余地。數(shù)據(jù)表明，2018年魯大師的二手手機(jī)銷售收入已經(jīng)超過(guò)8000萬(wàn)，同比增長(zhǎng)約60倍左右。

但急速的增長(zhǎng)并不能完全保證魯大師未來(lái)的收入就一定穩(wěn)定，畢竟隨著iPhone的降價(jià)，國(guó)內(nèi)最大的二手手機(jī)市場(chǎng)華強(qiáng)北也遭遇了寒流。因此，魯大師可以嘗試建立二手手機(jī)市場(chǎng)一條龍服務(wù)，包括二手手機(jī)的回收，出售，維修，報(bào)廢等服務(wù)。

雖然這些服務(wù)的利潤(rùn)看上去并不是很高，但若是能真正建立完整的一條龍服務(wù)，將會(huì)為魯大師的電子設(shè)備銷售業(yè)務(wù)建立堅(jiān)固的護(hù)城河。轉(zhuǎn)型細(xì)分市場(chǎng)電商看上去也是一條出路，從招股書上看，魯大師似乎已經(jīng)有了這方面的考慮。

第二、多元發(fā)展廣告業(yè)務(wù)，擺脫對(duì)大股東的持續(xù)依賴

在分析魯大師招股說(shuō)明時(shí)，我們發(fā)現(xiàn)魯大師的流量變現(xiàn)業(yè)務(wù)對(duì)大股東依賴特別嚴(yán)重，近年來(lái)通過(guò)與360捆綁，魯大師獲得了占比接近80%的收入?？梢韵胍姡坏┐蠊蓶|業(yè)務(wù)稍有變動(dòng)，將會(huì)給魯大師帶來(lái)巨大的影響，而這也將嚴(yán)重影響資本市場(chǎng)對(duì)魯大師上市的看法。

雖然魯大師正在通過(guò)電商業(yè)務(wù)逐步擺脫對(duì)大股東的依賴，但可以想見這并不容易，2018年廣告游戲業(yè)務(wù)畢竟占據(jù)了六成以上收入，這還是魯大師減少了對(duì)奇虎360等股東提供廣告業(yè)務(wù)的結(jié)果。因此，魯大師可以嘗試轉(zhuǎn)化思路，堅(jiān)持廣告業(yè)務(wù)的同時(shí)與其他公司的合作，而不是單純依賴大股東。

今年4月1日，魯大師發(fā)布全新食品評(píng)測(cè)跑分體系LFM，通過(guò)尋找完美跑分食物推廣某牛肉粒食品。從這一事件可以看出，一方面，魯大師可以嘗試發(fā)展其他方面的測(cè)評(píng)，另一方面，可以嘗試與其他廣告主合作。

目前來(lái)看，整個(gè)資本市場(chǎng)對(duì)于魯大師依靠奇虎360等股東，通過(guò)流量變現(xiàn)不太看好。但這并非意味著廣告這條路走不通，隨著人們教育水平的提高，對(duì)于廣告的要求也越來(lái)越高。單純的洗腦式轟炸已經(jīng)行不通，魯大師推出了這則牛肉粒推廣廣告就顯得很有創(chuàng)意。

當(dāng)然并非要魯大師轉(zhuǎn)行進(jìn)入廣告營(yíng)銷行業(yè)，而是說(shuō)明魯大師的廣告營(yíng)銷并不止大股東單一客戶，結(jié)合自身測(cè)評(píng)的特色，開發(fā)其他廣告市場(chǎng)或許也是一條出路。

綜上所述，雖然魯大師面臨著太過(guò)依賴股東，未來(lái)跑分評(píng)測(cè)業(yè)務(wù)遭遇天花板等問(wèn)題，但若是魯大師能夠及時(shí)轉(zhuǎn)型，不管是進(jìn)一步加強(qiáng)技術(shù)發(fā)展，與手機(jī)廠商合作還是著重發(fā)展二手手機(jī)電商業(yè)務(wù)等，這些都將為魯大師帶來(lái)不錯(cuò)的收入。盡管這次魯大師的上市之路可能并不平坦，但這并不妨礙我們對(duì)其保持樂(lè)觀態(tài)度。

本文來(lái)源：港股研究社（公眾號(hào)：ganggushe）ganggu.meigushe.com——旨在幫助中國(guó)投資者理解世界，專注報(bào)道港股企業(yè)，對(duì)港股感興趣的朋友趕緊關(guān)注我們