3月29日，作為全球網(wǎng)約車三大巨頭之一的lyft甩開uber跟滴滴順利在美國(guó)納斯達(dá)克成功上市，成為網(wǎng)約車領(lǐng)域的第一股。上市當(dāng)天，Lyft的股價(jià)急速上漲，IPO認(rèn)購超過公司預(yù)期。只可惜只過了一天，股價(jià)遭遇斷崖式下跌，根據(jù) CNBC數(shù)據(jù)庫統(tǒng)計(jì)，lyft市值從巔峰時(shí)的230億美元跌至196億美元，這一跌幅也讓資本市場(chǎng)頗為意外。

作為一家備受外界關(guān)注的獨(dú)角獸，Lyft上市后的首份財(cái)報(bào)自然期待值也不低。5月9日，Lyft對(duì)外發(fā)布了它在2019年第一季度的新財(cái)報(bào)。根據(jù)這份財(cái)報(bào)來看，它在營(yíng)收、凈虧損、拼車業(yè)務(wù)的收入方面都保持了同比增長(zhǎng)。不過由于Lyft還是處于虧損階段，受財(cái)報(bào)的影響，Lyft的股價(jià)在盤后波動(dòng)加大。

隨著Uber、滴滴都在今年表示有上市的計(jì)劃，這對(duì)于Lyft來說它在未來的挑戰(zhàn)也會(huì)加大。對(duì)于Lyft來說，一旦業(yè)務(wù)上沒有樹立足夠強(qiáng)的優(yōu)勢(shì)，它股價(jià)表現(xiàn)在未來自然也不會(huì)很穩(wěn)定。美股研究社通過解讀它的這份新財(cái)報(bào)，也許能夠讓外界從中了解搶先上市的Lyft現(xiàn)在面對(duì)的局面其實(shí)并不是很穩(wěn)固。

Lyft上市后首份財(cái)報(bào)虧損額度有收窄 受財(cái)報(bào)虧損影響股價(jià)跌幅不少

在上市前，Lyft對(duì)外發(fā)布了它的招股書，從招股書當(dāng)中我們也能看到它在這幾年的營(yíng)收情況。在2016年、2017年和2018年，Lyft營(yíng)收分別為3.433億美元、11億美元和22億美元，2018年?duì)I收與2017年?duì)I收相比增長(zhǎng)103%。Lyft還透露，2016年公司的毛利率為23%，到2018年毛利率翻番增長(zhǎng)至46%，并且長(zhǎng)期毛利率將達(dá)到70%。

在虧損方面，自2012年成立至今 ，Lyft已經(jīng)連續(xù)6年虧損，且虧損在不斷擴(kuò)大。2016年、2017年和2018年，Lyft凈虧損分別為6.828億美元、6.883億美元和9.113億美元。研究機(jī)構(gòu)S&P Global Market Intelligence表示，Lyft2018年虧損9.11億美元，使其成為美國(guó)初創(chuàng)公司IPO前12個(gè)月虧損最多的初創(chuàng)企業(yè)。根據(jù)之前的招股書來看，Lyft確實(shí)面臨很大的盈利壓力。

本季度Lyft公司營(yíng)收為7.76億美元，同比增長(zhǎng)95%，優(yōu)于華爾街預(yù)期的7.385億美元?；钴S乘客為2050萬人，較上年同期的1400萬人增長(zhǎng)46%，來自每位活躍乘客的收入為37.86美元，較上年同期的28.27美元增長(zhǎng)34%。

另一方面，公司一季度凈虧損同樣大幅升至11.38億美元，較上年同期的凈虧損2.34億美元擴(kuò)大386%，第一季度調(diào)整后每股虧損9.02美元，遠(yuǎn)超市場(chǎng)預(yù)期的每股虧損1.81美元。財(cái)報(bào)指出主要原因是一筆8.59億美元的股票薪酬，即與該公司3月首次公開募股相關(guān)的費(fèi)用。調(diào)整后虧損為2.115億美元，較上年同期虧損小幅收窄，優(yōu)于分析師此前預(yù)期的調(diào)整后虧損2.74億美元。該公司預(yù)期二季度營(yíng)收8-8.1億美元，高于市場(chǎng)預(yù)期的7.822億美元；全年?duì)I收32.7-33億美元，同樣高于市場(chǎng)預(yù)期32.6億美元。

Lyft的聯(lián)合創(chuàng)始人兼首席執(zhí)行官Logan Green表示，"作為一家剛上市的公司，第一季度是重要年份的強(qiáng)勁開端，我們的業(yè)績(jī)受到網(wǎng)絡(luò)和多模式平臺(tái)需求增加的推動(dòng)，活躍的司機(jī)數(shù)增長(zhǎng)了46％，收入同比增長(zhǎng)了95％。交通運(yùn)輸是我們經(jīng)濟(jì)中最大的部分之一，我們?nèi)匀惶幱诮煌ü蚕矸?wù)長(zhǎng)期轉(zhuǎn)變的早期階段。"

從這份新財(cái)報(bào)來看，Lyft上市后的首份季報(bào)數(shù)據(jù)增長(zhǎng)強(qiáng)勁，營(yíng)收較上年同期增長(zhǎng)近一倍，因本季營(yíng)收與二季度營(yíng)收指引均優(yōu)于市場(chǎng)預(yù)期，Lyft股價(jià)在當(dāng)天盤后一度漲逾6%，但由于虧損嚴(yán)重，股價(jià)走勢(shì)隨后轉(zhuǎn)跌，截至發(fā)稿時(shí)止報(bào)58.32美元，跌1.72%。不少投資機(jī)構(gòu)對(duì)于Lyft扭虧為盈還是處于不太信任，在美股研究社看來，它在盈利方面確實(shí)面臨不小的挑戰(zhàn)。

Lyft處虧損局面加深投資者的不信任 幾大因素影響到未來營(yíng)收增長(zhǎng)

根據(jù)Lyft的股價(jià)表現(xiàn)來看，上市后整個(gè)股價(jià)走勢(shì)并不是很理想，這也意味著投資者對(duì)于它的虧損問題還抱有很大的不信任。對(duì)于Lyft來說，何時(shí)解決盈利問題確實(shí)是它在未來發(fā)展的重點(diǎn)，只是客觀來看也許短期內(nèi)它還是會(huì)處于虧損的階段，幾大因素都有可能影響到它的業(yè)務(wù)營(yíng)收。

一、除了仍面臨虧損的局面，Lyft還面臨著來自Uber的競(jìng)爭(zhēng)壓力

從Lyft這次發(fā)布的財(cái)報(bào)來看，虧損仍然是它現(xiàn)在面臨的最大問題。雖說對(duì)比之前的虧損額度，Lyft在這個(gè)季度有稍微收窄，但一旦不能盈利自然會(huì)加深投資者對(duì)于它的不信任。雖說Lyft在美國(guó)市場(chǎng)的份額近幾年有所提高，但不得不說Uber仍然占據(jù)更多市場(chǎng)份額。根據(jù)市場(chǎng)研究機(jī)構(gòu)Second Measure的統(tǒng)計(jì)，Uber目前在美國(guó)的出行市場(chǎng)占據(jù)了約68.5%的市場(chǎng)份額。雖然不同機(jī)構(gòu)統(tǒng)計(jì)數(shù)字有一定出入，但是仍可看到Lyft在市場(chǎng)中的分量。

如今，Uber已正式提交IPO申請(qǐng)，并將于本周五登陸資本市場(chǎng)，對(duì)于Lyft來說，雖說它搶先上市贏得了網(wǎng)約車第一股的稱號(hào)，但論市場(chǎng)份額跟業(yè)務(wù)發(fā)展，Uber還是要更占上風(fēng)。隨著Uber跟滴滴的上市日子的臨近，這對(duì)于Lyft來說競(jìng)爭(zhēng)壓力會(huì)增大。當(dāng)下，幾大網(wǎng)約車巨頭都花費(fèi)了不少成本去搶奪市場(chǎng)，未來要想獲得更多業(yè)務(wù)上的增長(zhǎng)，Lyft肯定也要拿出更多補(bǔ)貼和精力來與它們進(jìn)行競(jìng)爭(zhēng)，在資金上也面臨一定挑戰(zhàn)。

二、Lyft的拼車業(yè)務(wù)在美國(guó)跟加拿大的增速將會(huì)放緩，進(jìn)軍海外市場(chǎng)之路并不容易

當(dāng)下，Lyft主要專注于美國(guó)市場(chǎng)，不過它在2017年推出了加拿大業(yè)務(wù)。不過在美國(guó)市場(chǎng)它確實(shí)面臨勁敵Uber的競(jìng)爭(zhēng)，美國(guó)市場(chǎng)的增長(zhǎng)在未來肯定很難有更大的突破。如果公司想擴(kuò)大規(guī)模，就必須加大投資，進(jìn)軍海外市場(chǎng)應(yīng)該算是一個(gè)選擇的方向。

隨著網(wǎng)約車模式在世界各地盛行，已經(jīng)有不少地區(qū)被其他競(jìng)爭(zhēng)對(duì)手占據(jù)有利位置。在東南亞，Grab已經(jīng)在八個(gè)國(guó)家開展業(yè)務(wù):馬來西亞、印度尼西亞、柬埔寨、緬甸、越南、菲律賓、泰國(guó)和新加坡。在南美洲，99和EasyTaxi是最大的。在澳大利亞，你可以拼車。在印度，奧拉卡布是萬能的。在歐洲，你也有幾個(gè)應(yīng)用程序，比如mytaxi。Careem在中東、非洲和東亞擁有一個(gè)有趣的市場(chǎng)，上個(gè)月被Uber收購。

對(duì)于Lyft來說，本身海外擴(kuò)張之路就要投入不少的成本，同時(shí)由于不少地區(qū)已經(jīng)有了入局者，它作為后入局者要想搶奪市場(chǎng)份額肯定要付出更多努力。對(duì)于Lyft來說，平臺(tái)上的商業(yè)模式要是沒有太大的競(jìng)爭(zhēng)力，這意味著Lyft在全球的擴(kuò)張不會(huì)那么簡(jiǎn)單。

三、自動(dòng)駕駛雖說被譽(yù)為能讓Lyft一舉扭虧為盈的業(yè)務(wù)，但短期內(nèi)商業(yè)落地還不現(xiàn)實(shí)

Lyft除了有拼車業(yè)務(wù)、共享單車、滑板車之外，自動(dòng)駕駛也是它在未來發(fā)展的重點(diǎn)。去年Lyft已經(jīng)購買了總部在倫敦的新創(chuàng)公司藍(lán)色視覺，準(zhǔn)備使用它們的世界首創(chuàng)擴(kuò)增實(shí)境（AR）云平臺(tái)自動(dòng)駕駛技術(shù)，來打造來福的自駕車。雖說意圖很美好，但其實(shí)自動(dòng)駕駛要想真正商業(yè)落地還面臨很長(zhǎng)一段時(shí)間的考驗(yàn)。

盡管制造商過去一直很樂觀，但現(xiàn)在他們也很謹(jǐn)慎。 有業(yè)內(nèi)人士認(rèn)為，要看到第一輛真正的無人駕駛汽車，還需要十多年的時(shí)間，即使這樣，也可能證明是樂觀的。目前來看，Lyft雖說在自動(dòng)駕駛領(lǐng)域已經(jīng)有不少動(dòng)作，但仍然也是處于投成本搞研發(fā)的階段，未來肯定還是要投入不少的資金來做這個(gè)業(yè)務(wù)，何時(shí)能帶來商業(yè)變現(xiàn)并沒有確切的時(shí)間。

除了Lyft要面臨燒錢投入的考驗(yàn)之外，它在自動(dòng)駕駛領(lǐng)域同樣面臨巨頭的競(jìng)爭(zhēng)。谷歌的 Waymo (GOOG)和特斯拉(TSLA)被普遍認(rèn)為在自動(dòng)駕駛領(lǐng)域處于領(lǐng)先地位。未來如果它們也推出類似的Uber 或 Lyft 的應(yīng)用那也并非不可能，在自動(dòng)駕駛成行的前提下，這種可能性還是具備。 如果它們做得好，Lyft 的發(fā)展前景就會(huì)被削弱。

在IPO這一步上，Lyft目前已經(jīng)搶得先機(jī)。但對(duì)于自身而言，更加現(xiàn)實(shí)的問題是——面對(duì)Uber這樣一個(gè)強(qiáng)大的對(duì)手，即便未來順利上市其自身很多弱勢(shì)也不會(huì)減少太多，特別是在市場(chǎng)拓展和業(yè)務(wù)多元化方面。未來Lyft該如何完善提高它的業(yè)務(wù)護(hù)城河呢？

網(wǎng)約車巨頭之間的競(jìng)爭(zhēng)愈演愈烈 Lyft需提升業(yè)務(wù)競(jìng)爭(zhēng)實(shí)力來抗衡

此前，高盛的一項(xiàng)研究顯示，到2030年，拼車服務(wù)的總目標(biāo)市場(chǎng)(TAM)可能高達(dá)2850億美元。如果從市場(chǎng)銷售總額中扣除30%的傭金，這可能意味著這些公司將獲得約770億美元的收入。對(duì)于Lyft來說未來在拼車業(yè)務(wù)上還是具備很大的發(fā)展?jié)摿?，只是拼車領(lǐng)域的競(jìng)爭(zhēng)愈發(fā)激烈，Lyft也需要從業(yè)務(wù)多元化上著手努力。

根據(jù)美國(guó)布魯金斯研究所統(tǒng)計(jì)，過去幾年中，全球資本市場(chǎng)在無人駕駛產(chǎn)業(yè)方面注資超過5000億美元。而這僅是一個(gè)開始，市場(chǎng)預(yù)計(jì)，汽車制造和共享出行產(chǎn)業(yè)未來的市場(chǎng)規(guī)模將達(dá)到百萬億美元。最重要的是，拼車公司收集了大量的數(shù)據(jù)，這對(duì)自動(dòng)駕駛出租車來說非常有價(jià)值。未來如果能夠找到合適的科技巨頭共同研發(fā)無人駕駛技術(shù)，Lyft在數(shù)據(jù)上提高資源，結(jié)合科技巨頭的技術(shù)、硬件和軟件的生產(chǎn)能力也許能夠?qū)崿F(xiàn)雙贏。

隨著北美市場(chǎng)飽和后，國(guó)際市場(chǎng)擴(kuò)張仍然會(huì)是Lyft在未來的一種選擇。雖說海外擴(kuò)張會(huì)讓Lyft面臨在每一個(gè)國(guó)家、每一個(gè)城市，公司都必須再次進(jìn)行投資:推廣給司機(jī)，推廣給客戶，一個(gè)又一個(gè)城市。但其實(shí)這算是所有網(wǎng)約車企業(yè)都要面臨的共同問題，要想獲得市場(chǎng)前提投入還是必須的。對(duì)于Lyft來說未來如何走出一條降低運(yùn)營(yíng)成本，如何在當(dāng)?shù)厝豚l(xiāng)隨俗發(fā)展，更適合當(dāng)?shù)氐挠脩粜枨筮€是很重要。

Lyft雖然目前也在共享單車、滑板車以及自動(dòng)駕駛等領(lǐng)域做了一些嘗試，未來其還是需要在其它業(yè)務(wù)上有些新嘗試。如果想要跨界發(fā)展，Lyft并不一定要進(jìn)入不熟悉的行業(yè)，和行業(yè)巨頭競(jìng)爭(zhēng)。或許它也可以嘗試和巨頭合作，發(fā)揮自身優(yōu)勢(shì)，在酒店、外賣等業(yè)務(wù)上可以主動(dòng)尋求巨頭展開深入合作也是可以的。

從目前Lyft的增長(zhǎng)速度來看，其在美國(guó)的市場(chǎng)競(jìng)逐遠(yuǎn)未結(jié)束，而想要繼續(xù)爭(zhēng)奪Uber的市場(chǎng)份額，其就需要拿出更多資金，這將會(huì)是一筆很大的支出。如果還要進(jìn)軍海外市場(chǎng)，自然也需要有一大筆資金來支撐它的發(fā)展，能否贏得投資者的信任跟關(guān)注，這還是要看Lyft的營(yíng)收能力了。

本文來源：美股研究社（公眾號(hào)：meigushe）http://www.meigushe.com——旨在幫助中國(guó)投資者理解世界，專注報(bào)道美國(guó)科技股和中概股，對(duì)美股感興趣的朋友趕緊關(guān)注我們