文/東方亦落

6月12日凌晨，“互聯(lián)網(wǎng)女皇”Mary Meeker發(fā)布了2019年的《互聯(lián)網(wǎng)趨勢(shì)報(bào)告》，這份報(bào)告仍向往年一樣幾乎涵蓋了互聯(lián)網(wǎng)中的各個(gè)領(lǐng)域。其中有一項(xiàng)數(shù)據(jù)是，在全球市值排名前10的企業(yè)中，科技公司占了7家，依次為微軟、亞馬遜、蘋果、Alphabet（谷歌母公司）、Facebook、阿里巴巴和騰訊。

這些排名靠前的公司無疑都身處科技互聯(lián)網(wǎng)行業(yè)中的第一梯隊(duì)。雖然這一行業(yè)在近幾年逐漸發(fā)展壯大，但出現(xiàn)這么多市值在全球范圍內(nèi)靠前的企業(yè)還是會(huì)令人驚訝。它們之所以能有這種地位，除了在自身的業(yè)務(wù)上有所建樹之外，也有其他原因，而擅于投資是其中一個(gè)不可忽視的因素。

誠然，一切投資行為所指向的目標(biāo)只有一個(gè)：賺錢，賺更多的錢。不過從這些科技公司投資的模式來看，賺錢并不是唯一目的，甚至在不少企業(yè)投資布局的過程中也沒被放在首位。這些互聯(lián)網(wǎng)行業(yè)中的科技公司做起投資來和傳統(tǒng)的投資模式有何不同？身為科技公司，在并非本行的投資領(lǐng)域中又能得到怎樣的回報(bào)呢？

一、從“產(chǎn)業(yè)投資”到“生態(tài)投資”，科技巨頭在CVC的道路上愈加成熟

所謂CVC，即企業(yè)風(fēng)險(xiǎn)投資。指非金融類企業(yè)設(shè)立風(fēng)險(xiǎn)投資基金，通過附屬機(jī)構(gòu)直接進(jìn)行投資活動(dòng)。相較于傳統(tǒng)的IVC（獨(dú)立風(fēng)險(xiǎn)投資），CVC的資金多來源于母公司，而且不以財(cái)務(wù)方面的回報(bào)作為唯一目標(biāo)，投資活動(dòng)多出于戰(zhàn)略考量，因而存續(xù)期往往更長(zhǎng)。

若要將“科技公司”與“投資”聯(lián)系起來，人們通常會(huì)想到的是某某科技公司被投資。放眼望去，現(xiàn)在互聯(lián)網(wǎng)行業(yè)第一梯隊(duì)中的企業(yè)在發(fā)展初期幾乎都是靠風(fēng)投資金崛起的。但隨著這些企業(yè)的市值不斷攀升，實(shí)力不斷壯大，它們不再甘心只做被投資的角色，而是“主動(dòng)出擊”向CVC轉(zhuǎn)變，直接進(jìn)入投資市場(chǎng)分食利益“蛋糕”，這種情況在近幾年的互聯(lián)網(wǎng)行業(yè)中尤為顯著。

別看都是互聯(lián)網(wǎng)中的巨頭在搞投資，投資的模式卻不一而同，在這些不同的投資模式之間，甚至能找出一種“層次感”。

一種是相對(duì)傳統(tǒng)的由企業(yè)自己組成的投資部門。

如擁有三大投資部門GV（Google Ventures）、CapitalG和Gradient Ventures的谷歌母公司Alphabet，可以看做是科技企業(yè)在投資行業(yè)探索的先行者。成立于2009年的GV是Alphabet最為高產(chǎn)的風(fēng)投基金。成立于2013年的CapitalG為增長(zhǎng)股權(quán)基金，主要負(fù)責(zé)投資后期階段交易。而在2017年出現(xiàn)的新基金Gradient Ventures則專注于AI方面的投資。

而另一家市值頗高的互聯(lián)網(wǎng)巨頭Facebook也在近年來活躍于投資界。 2012年Facebook以10億美元收購圖片社交應(yīng)用Instagram引發(fā)關(guān)注，2014年，F(xiàn)acebook又以190億美元收購了即時(shí)通訊應(yīng)用WhatsApp。后來的事實(shí)證明了Facebook這些收購行為的正確性，而更早之前Facebook以人才為目標(biāo)的并購行為也能證明其眼光獨(dú)到。

谷歌和Facebook的投資模式，可看作是典型的“產(chǎn)業(yè)投資”。雖由互聯(lián)網(wǎng)企業(yè)主導(dǎo)，但本質(zhì)上仍與傳統(tǒng)的風(fēng)投基金和企業(yè)圍繞主營(yíng)業(yè)務(wù)或團(tuán)隊(duì)展開的收購無甚區(qū)別。

相比于傳統(tǒng)的“產(chǎn)業(yè)投資”模式，中國的BAT等企業(yè)所采用的投資模式更加新穎。

如今的騰訊，已經(jīng)不能再用“社交公司”或“游戲公司”這種單一的標(biāo)簽去定義，這一點(diǎn)在騰訊的投資行為中也有所體現(xiàn)。憑借社交軟件起家的騰訊在投資方面興趣廣泛，推動(dòng)了58同城與趕集網(wǎng)的合并，持續(xù)領(lǐng)投美團(tuán)，以及摩拜、滴滴、京東等一系列平臺(tái)。

另外，騰訊在文娛方面也花了大力氣。整合了酷我、酷狗，組建騰訊音樂娛樂集團(tuán)。并購盛大文學(xué)組建閱文集團(tuán)，甚至在搜索、汽車等領(lǐng)域也都有所動(dòng)作。這些投資行為對(duì)于騰訊自身整合資源、壯大IPO力量都產(chǎn)生了不小的推動(dòng)作用。

在游戲方面，騰訊更是耗資巨大。2013年，騰訊入股動(dòng)視暴雪，與其它出資方共享24.7%左右的股權(quán)。2015年，騰訊以23億元的巨資收購了《英雄聯(lián)盟》開發(fā)商Riot Games 100%的股權(quán)。2016年，騰訊又以86億美元收購了移動(dòng)游戲開發(fā)商Supercell 84.3%的股權(quán)。

與騰訊大手筆的投資模式類似，阿里也喜歡“廣泛布局”。2013年，阿里全資收購了蝦米音樂，當(dāng)時(shí)還有觀點(diǎn)表示不解，一個(gè)電商公司收購音樂平臺(tái)，是要用戶逛淘寶的時(shí)候聽音樂嗎？但此后阿里一路收購了UC、優(yōu)酷、土豆等平臺(tái)，最終在2016年組建了大文娛板塊，此時(shí)阿里下的這盤“大棋”才讓其輪廓在外界逐漸明晰。

從騰訊、阿里的投資模式來看，所選的項(xiàng)目更側(cè)重于為其生態(tài)系統(tǒng)服務(wù)。 與產(chǎn)業(yè)投資模式相比，這種投資模式在所選領(lǐng)域方面的邊界逐漸模糊，拓展與延伸更為明顯，而投資的結(jié)果與主要業(yè)務(wù)的融合程度更深，對(duì)互聯(lián)網(wǎng)企業(yè)入局投資的示范性也更強(qiáng)。

不過這也并非科技公司投資模式的終點(diǎn)。

近兩年來，滴滴投資了國內(nèi)外的一眾出行企業(yè)，并向外界傳達(dá)了“新一輪融資規(guī)模很大”和“接近盈利”的說法。眾所周知，滴滴當(dāng)初能在互聯(lián)網(wǎng)行業(yè)中站穩(wěn)腳跟，與其“燒錢圈地”的做法有著莫大的關(guān)系，但這種做法必然導(dǎo)致無法實(shí)現(xiàn)規(guī)?；?，所以滴滴就不能像那些老牌巨頭一樣，通過現(xiàn)金流等較為直接的方式投資。

實(shí)際上，在這兩年越來越習(xí)慣“跑馬圈地”的互聯(lián)網(wǎng)行業(yè)，滴滴所面臨的投資問題是具有共性的。不過這類新興的互聯(lián)網(wǎng)企業(yè)也有自己的方法：出售股份換取資金，再與金融資本合作進(jìn)行投資活動(dòng)。

那么問題來了，這些買了滴滴股份的公司為什么不直接投資，而要讓滴滴這樣的公司過一手呢？實(shí)際上，這與滴滴所擁有的科技力量有關(guān)。在滴滴的科技團(tuán)隊(duì)中，有人曾任職于美國一流高校，也有在硅谷核心技術(shù)團(tuán)隊(duì)出來的。美團(tuán)則在2017年成立了美團(tuán)點(diǎn)評(píng)產(chǎn)業(yè)基金，投資涉及零售、餐飲、娛樂等諸多領(lǐng)域，這一基金既具備對(duì)行業(yè)走向的預(yù)測(cè)能力，也能保證對(duì)優(yōu)質(zhì)項(xiàng)目發(fā)展的支撐，并加強(qiáng)對(duì)技術(shù)方面投資的變現(xiàn)能力。

縱觀這些投資過程，從“產(chǎn)業(yè)投資”到“生態(tài)投資”，顯現(xiàn)出了互聯(lián)網(wǎng)企業(yè)在CVC道路上日益成熟，這些投資的成功，也正是除主營(yíng)業(yè)務(wù)之外，眾多互聯(lián)網(wǎng)企業(yè)得以躋身于市值靠前的企業(yè)排行的重要驅(qū)動(dòng)力。不過這些企業(yè)如此勞心勞力地做投資的過程中，卻似乎很少將“賺錢”作為首要目標(biāo)。

二、比起賺錢，熱衷投資的科技公司“心思”更復(fù)雜

上世紀(jì)70年代，哈佛大學(xué)商學(xué)院教授Michael Porter提出，一個(gè)行業(yè)中存在決定競(jìng)爭(zhēng)規(guī)模和程度的5種力量，它們影響著產(chǎn)業(yè)的吸引力以及現(xiàn)有企業(yè)的競(jìng)爭(zhēng)戰(zhàn)略決策，這5種力量分別是：現(xiàn)有競(jìng)爭(zhēng)者的競(jìng)爭(zhēng)能力、潛在競(jìng)爭(zhēng)者進(jìn)入的能力、替代品的替代能力、供應(yīng)商的議價(jià)能力和購買者的議價(jià)能力。

該理論被稱為“波特五力競(jìng)爭(zhēng)模型”，影響廣泛，也同樣適用于分析近年來科技公司熱衷投資的原因。盡管這些公司經(jīng)過一番打拼，現(xiàn)在已稱得上是互聯(lián)網(wǎng)行業(yè)中的“巨頭”，但創(chuàng)業(yè)容易守成難，所以如何“守業(yè)”就成為了這些大公司所重視的問題。

由于互聯(lián)網(wǎng)行業(yè)的一些固有特性，產(chǎn)生變數(shù)的可能性比其他行業(yè)更大。而互聯(lián)網(wǎng)企業(yè)需要“提防”的不僅是同一領(lǐng)域中的競(jìng)爭(zhēng)對(duì)手，還有會(huì)給自身帶來威脅甚至產(chǎn)生顛覆性影響的潛在競(jìng)爭(zhēng)者。這絕非杞人憂天，看看這些年的互聯(lián)網(wǎng)行業(yè)，突然闖出“黑馬”的事例也不在少數(shù)，所以即使是身居高位，也需防患于未然。

想做到這一點(diǎn)，建立“防御機(jī)制”就成了必然。想成功地鑄造起“防護(hù)壁壘”，鞏固自身優(yōu)勢(shì)是不錯(cuò)的選擇。

例如騰訊收購海外游戲公司。雖然騰訊在社交方面也相當(dāng)強(qiáng)悍，但社交業(yè)務(wù)想要變現(xiàn)卻不是十分容易，盈利模式也尚未明晰。而游戲變現(xiàn)就容易得多，而且騰訊本身憑借社交已經(jīng)擁有了龐大的流量，加上國民級(jí)的游戲保底，因而投資其他游戲公司主要就是為了進(jìn)一步鞏固自身在游戲領(lǐng)域的根基，希望牢牢占上游戲這個(gè)“坑”，不給其他競(jìng)爭(zhēng)對(duì)手以及潛在對(duì)手留下發(fā)展和顛覆自己的空間。

想穩(wěn)穩(wěn)地占住某個(gè)坑，除了深化自己擅長(zhǎng)的領(lǐng)域之外，也可以在與自身業(yè)務(wù)關(guān)聯(lián)性較強(qiáng)的方面下功夫。 比如阿里投資陌陌和新浪微博，騰訊戰(zhàn)略投資拼多多，雖然乍看之下與主營(yíng)業(yè)務(wù)不著邊際，但阿里需要傳播資訊和廣告，騰訊也想發(fā)展電商，所以這些投資行為實(shí)際上也是提升自身抗風(fēng)險(xiǎn)能力的一種方法，企業(yè)也希望盡最大可能通過這些投資保住自己的優(yōu)勢(shì)地位。

然而只鞏固自己的優(yōu)勢(shì)還不夠，即使真能在某些領(lǐng)域強(qiáng)大到無以復(fù)加的地步，也保不齊哪天就會(huì)被哪個(gè)企業(yè)在自己還未涉及到的領(lǐng)域“威脅”。與其擔(dān)憂這種情況，還不如現(xiàn)在就攻城略地，盡可能地?cái)U(kuò)充自家的業(yè)務(wù)種類，只要廣泛地“播種”，誰也不知道哪塊地在哪天就突然“開花結(jié)果”了。

這么做的前提是有充足的資金，要滿足這個(gè)條件對(duì)于互聯(lián)網(wǎng)中的大企業(yè)來說也并不困難，既然手里不差錢，就抓緊占坑，即使最后不成也不會(huì)有太大損失。當(dāng)然這些企業(yè)也不會(huì)盲目投資，騰訊自己做電商沒天賦但想要進(jìn)入，就投資了拼多多，阿里電商厲害但社交薄弱，就投了微博還收了陌陌。

這些做法可以鞏固企業(yè)地位，并極大地降低被潛在對(duì)手顛覆的可能性。 然而想要不被替代，只靠自己當(dāng)然遠(yuǎn)遠(yuǎn)不夠，所以互聯(lián)網(wǎng)企業(yè)熱衷投資還有一個(gè)重要原因，就是看中了別人有而自己缺乏的技術(shù)或資源。俗話說“錢能解決的問題都不叫問題”，通過“戰(zhàn)略投資”就能直接利用別人已經(jīng)成熟的技術(shù)與資源，一來是省事，二來也能為實(shí)現(xiàn)更長(zhǎng)遠(yuǎn)的目標(biāo)打下堅(jiān)實(shí)的基礎(chǔ)。

從長(zhǎng)遠(yuǎn)的戰(zhàn)略目標(biāo)來看，互聯(lián)網(wǎng)行業(yè)中盛行的這種帶有“觸類旁通”意味的投資模式，有利于打通生態(tài)，讓更多的領(lǐng)域有所關(guān)聯(lián)。所以盡管這些熱衷投資的科技公司除了賺錢還有更為“復(fù)雜”的心思，但說到底這些行為基本符合互聯(lián)網(wǎng)“互聯(lián)互通”的發(fā)展趨勢(shì)，可能也順帶印證了“不會(huì)投資的科技公司難成巨頭”的現(xiàn)實(shí)。