“前幾天我們科就診斷了一個(gè)爆米花肺，那個(gè)人抽了兩年多的電子煙，肺就成這樣了?！北本┏?yáng)醫(yī)院戒煙門(mén)診的褚醫(yī)生指著CT片子說(shuō)。爆米花肺，也稱(chēng)“閉塞性細(xì)支氣管炎”，最開(kāi)始被發(fā)現(xiàn)是與爆米花中的食品添加劑有關(guān)，但是它真正出名卻是因?yàn)殡娮訜煛！半娮訜煏?huì)

“前幾天我們科就診斷了一個(gè)爆米花肺，那個(gè)人抽了兩年多的電子煙，肺就成這樣了?！北本┏?yáng)醫(yī)院戒煙門(mén)診的褚醫(yī)生指著CT片子說(shuō)。

爆米花肺，也稱(chēng)“閉塞性細(xì)支氣管炎”，最開(kāi)始被發(fā)現(xiàn)是與爆米花中的食品添加劑有關(guān)，但是它真正出名卻是因?yàn)殡娮訜煛?/p>

“電子煙會(huì)添加很多的調(diào)味劑，各種口味吸進(jìn)肺里之后就會(huì)對(duì)肺造成強(qiáng)烈的刺激，肺部的小氣道發(fā)炎滲透液體之后，就像這個(gè)爆米花肺一樣?！瘪裔t(yī)生表示。

當(dāng)前醫(yī)學(xué)上對(duì)于爆米花肺的致病原理仍存諸多爭(zhēng)議，大品牌電子煙堅(jiān)決拒絕背這個(gè)鍋，目前行業(yè)也缺乏產(chǎn)品標(biāo)準(zhǔn)，這讓電子煙的危害披上了一層“迷霧”。不過(guò)有一點(diǎn)可以確定，今年5月，國(guó)家衛(wèi)健委發(fā)布的《中國(guó)吸煙危害健康報(bào)告2020》報(bào)告中指出：有充分證據(jù)證明，電子煙是不安全的，會(huì)對(duì)健康產(chǎn)生危害。

實(shí)際上，電子煙這門(mén)“上癮經(jīng)濟(jì)”自2003年第一個(gè)專(zhuān)利誕生后，就像打開(kāi)了“潘多拉的盒子”。

艾媒咨詢(xún)數(shù)據(jù)顯示，中國(guó)電子煙企業(yè)從2013年的4.54萬(wàn)家快速增長(zhǎng)至2020年16.84萬(wàn)家。截至2021年2月4日，中國(guó)存續(xù)電子煙企業(yè)超過(guò)17萬(wàn)家。

如今的商場(chǎng)里、零售店、甚至是樓下超市的便利商店，隨處可見(jiàn)電子煙的售賣(mài)。線(xiàn)下店鋪一直在瘋狂擴(kuò)張，比如YOOZ電子煙品牌在2020年底的專(zhuān)賣(mài)店數(shù)量突破2500家。

即使面對(duì)趨嚴(yán)的監(jiān)管，電子煙仍是好生意。作為全球最大電子煙代工廠(chǎng)的思摩爾國(guó)際業(yè)績(jī)更是創(chuàng)了新高。2021年上半年，思摩爾國(guó)際實(shí)現(xiàn)收入69.5億元，同比增長(zhǎng)79.2%；凈利潤(rùn)達(dá)29.75億元，同比暴增127.5%。

背后的當(dāng)家人陳志平也獲得了驚人的財(cái)富，在《2020胡潤(rùn)富豪榜》憑借640億元的身家，坐上“電子煙首富”的位置。

01、減害不等于無(wú)害

“每個(gè)月光煙彈的錢(qián)差不多500塊吧，比以前抽香煙貴了近一倍?！眲⒚鞔蟾潘懔艘幌?。

根據(jù)劉明介紹，他抽的某品牌電子煙，一個(gè)煙桿要199元，一盒煙彈（3個(gè)）需要99元，因?yàn)闊煆検强梢蕴鎿Q的，每個(gè)月的錢(qián)都花在煙彈上了。

對(duì)于花費(fèi)多少，劉明并不在意，抽煙已經(jīng)成為了他的習(xí)慣。談及戒煙，他表示，“因?yàn)槌闊焼?wèn)題多次與女朋友發(fā)生爭(zhēng)吵，自己也知道吸煙有害自己和家人健康，試了幾次都沒(méi)有成功。”

人們明知這種行為對(duì)健康有害，為什么不愿停止？如巴勒斯所說(shuō)：“是掉進(jìn)了以快感為誘餌的陷阱。”《上癮五百年》的作者考特萊特寫(xiě)道：“如果上癮形同劫持人體自然的強(qiáng)化獎(jiǎng)勵(lì)機(jī)制，斷癮癥狀就是抵住腦袋的那把槍?！?/strong>

在他看來(lái)：“癮品上癮是一種慢性的、容易復(fù)發(fā)的腦部疾病。”

根據(jù)褚醫(yī)生評(píng)測(cè)，劉明屬于“中度煙癮患者”。褚醫(yī)生表示：“電子煙相對(duì)香煙來(lái)說(shuō)是一種減害的煙草制品，它對(duì)身體的危害肯定還有，減害不等于無(wú)害?！?/p>

如今市面上大多流行的電子煙，是一種低壓的、微電子封閉式霧化設(shè)備，通過(guò)可充電（一次性的除外）的鋰電池產(chǎn)生電流，將霧化器中的煙油霧化，模擬吸煙時(shí)產(chǎn)生的煙霧。

“由于使用原理和方式的不同，電子霧化器通過(guò)霧化的方式所產(chǎn)生的有害物質(zhì)要明顯少于傳統(tǒng)煙草通過(guò)燃燒所產(chǎn)生的有害物質(zhì)，尤其是電子煙霧化器不產(chǎn)生焦油和一氧化碳?！彪娮訜煿竟ぷ魅藛T介紹到。

目前大多市面上的電子煙中的煙油成分包括丙二醇、丙三醇（又稱(chēng)蔬菜甘油，VG）、尼古丁、調(diào)味香精香料等。

根據(jù)褚醫(yī)生的介紹，電子煙中除了尼古丁，含有的丙二醇、丙三醇會(huì)導(dǎo)致局部粘膜刺激致癌，里面的一些香味物質(zhì)、調(diào)味劑比如乙二酰會(huì)導(dǎo)致爆米花肺。

值得一提的是，電子煙中還含有卷煙煙霧中沒(méi)有的毒性物質(zhì)，如乙二醛，該物質(zhì)有毒，具刺激性。

“如果說(shuō)香煙的有害性代表人從100樓往下跳，電子煙的有害性就代表從10樓往下跳，但最終的結(jié)果都是一樣的，對(duì)身體的危害性都是不可逆的?！?/strong>褚醫(yī)生表示。

電子煙誕生的初衷是為了“戒煙”。1963年，美國(guó)人吉爾伯特提出了無(wú)煙非香煙的裝置的理論，可以算是電子煙理論鼻祖。但實(shí)現(xiàn)從理論到實(shí)踐關(guān)鍵一躍的，還當(dāng)屬中國(guó)人韓力，他也被業(yè)界公認(rèn)為電子煙之父。

他曾表示，“18歲學(xué)會(huì)了抽煙，父親抽煙罹患肺癌讓他下決心戒煙?！边B續(xù)6次戒煙失敗后，藥劑師出身的韓力想能不能設(shè)計(jì)一種類(lèi)似香煙的裝置讓戒煙變得容易。

2004年5月，韓力創(chuàng)辦的如煙公司售出了它的第一支電子香煙，他的賣(mài)點(diǎn)正是主打這是一款“戒煙產(chǎn)品”。

或許它的初心是好的，即使如煙的定價(jià)是599元一支，最貴的煙斗型產(chǎn)品則高達(dá)16800元，如此的高價(jià)，在2005年下半年如煙的銷(xiāo)售額還是達(dá)到了2億元。

如煙并不是為尼古丁而誕生的，但它卻因尼古丁讓人“上癮”。如今市面上的許多電子煙中依舊含有尼古丁，這意味著并不像電子煙生產(chǎn)廠(chǎng)家鼓吹的那樣能夠輕而易舉地“戒煙”。

一根小小的電子煙成了可替換煙彈、掛在脖子上的“時(shí)尚配飾”，如今在電商平臺(tái)上還有不少售賣(mài)各種炫酷“保護(hù)套”的商家，這些都對(duì)“好奇感”十足的年輕人充滿(mǎn)了誘惑。

在不斷擴(kuò)大自己的市場(chǎng)與受眾群體的同時(shí)，背后卻是各路資本的“金錢(qián)游戲”。

02、38元成本背后的“暴利”生意

從事投資而成為傳奇人物的巴菲特曾說(shuō)：“為什么我喜歡卷煙業(yè)務(wù)？因?yàn)樗悄欠N花一分錢(qián)生產(chǎn)，用一美元的價(jià)格出售，會(huì)上癮，而且品牌忠誠(chéng)度也很高?！?/p>

將電子煙替換成卷煙，這個(gè)道理仍舊成立。實(shí)際上，那些容易上癮的生意，兜售的都是人性的生意，暴利、且復(fù)購(gòu)率強(qiáng)。

一個(gè)復(fù)購(gòu)率極高的生意，意味著源源不斷的現(xiàn)金流和一張極為穩(wěn)定、健康的資產(chǎn)負(fù)債表。這無(wú)論是從經(jīng)營(yíng)角度還是金融抑或是從社會(huì)角度都是一個(gè)企業(yè)最好的狀態(tài)。

我們聯(lián)系到深圳一家做電子煙代工的公司，對(duì)方表示：“如果批發(fā)100套起訂，如果是代工，起訂5000支?！?/p>

從對(duì)方提供的報(bào)價(jià)單來(lái)看，價(jià)格低得令人吃驚。在詢(xún)問(wèn)了成本價(jià)格后，說(shuō)這是一門(mén)“暴利”的生意一點(diǎn)都不為過(guò)。

比如一個(gè)指導(dǎo)零售價(jià)268元的煙桿，成本只需要20元；一個(gè)零售25元的煙彈，成本只要18元。也就是說(shuō)一套電子煙產(chǎn)品，成本僅需38元。

電子煙行業(yè)有一個(gè)說(shuō)法，世界上90%的電子煙在深圳（生產(chǎn)），深圳的電子煙有90%在寶安，而寶安的電子煙有90%在沙井。在這幾平方公里的街區(qū)內(nèi)，野蠻生長(zhǎng)著幾百家電子煙生產(chǎn)企業(yè)。

陳志平創(chuàng)辦的思摩爾也正是出自這里。與更多直接與消費(fèi)者打交道的TO C的電子煙品牌不同的是，思摩爾國(guó)際是“悶聲發(fā)大財(cái)”的典范。

思摩爾國(guó)際業(yè)務(wù)主要包含TO B的電子煙ODM（原始設(shè)備制造商，俗稱(chēng)貼牌生產(chǎn)） 業(yè)務(wù)及TO C的自有品牌開(kāi)放式電子煙銷(xiāo)售。其中2020年ODM業(yè)務(wù)占公司收入九成，并且有60%的營(yíng)收來(lái)自海外。

2020年，思摩爾國(guó)際在全球的市場(chǎng)份額達(dá)18.9%，作為全球最大的霧化設(shè)備制造商，思摩爾的生產(chǎn)成本更低。

根據(jù)思摩爾國(guó)際招股書(shū)，2019年，電子霧化設(shè)備的平均銷(xiāo)售價(jià)格為8.7元，電子霧化組件的平均銷(xiāo)售價(jià)格為7.5元，整體合計(jì)不超過(guò)20元。市面上，一套可充電式電子煙售價(jià)可達(dá)200元，即便是一次性的電子煙，售價(jià)也可以達(dá)到60元至70元。

成本的低廉+電子煙行業(yè)的火爆，思摩爾國(guó)際也是賺得盆滿(mǎn)缽滿(mǎn)。2016年-2020年，思摩爾總營(yíng)收從7.1億元增至100.1億元，年復(fù)合增速達(dá)93.96%。其中面向企業(yè)客戶(hù)銷(xiāo)售收入從5.1億元增至91.6億元，5年業(yè)績(jī)翻了18倍。

高速增長(zhǎng)的業(yè)績(jī)背后，大多離不開(kāi)年輕人的貢獻(xiàn)。在全球的電子煙市場(chǎng)中，美國(guó)、歐盟及英國(guó)占據(jù)最大的市場(chǎng)份額，美國(guó)作為最大的電子煙市場(chǎng)，占比達(dá)43%。

根據(jù)CDC調(diào)查報(bào)告顯示，美國(guó)18歲-24歲電子煙使用人群中，56%之前從未使用過(guò)卷煙，是新煙民比例最高的年齡組。以2019年美國(guó)疾控中心CDC數(shù)據(jù)計(jì)算，美國(guó)未成年電子煙民占總電子煙民比例達(dá)到32.7%。

而在思摩爾國(guó)際前五大客戶(hù)中，就包括在美國(guó)市占率排名第二的萬(wàn)寶路母公司奧馳亞和第三的NJOY。

憑借廣闊的市場(chǎng)和低廉的成本，作為電子煙的“富士康”思摩爾國(guó)際2020年一登上港交所便備受追捧，當(dāng)天即暴漲150％。截至9月18日，思摩爾國(guó)際市值達(dá)2097億港元，陳志平憑借33.34%的持股，身家約700億港元。

根據(jù)華安證券，2024年電子煙市場(chǎng)規(guī)模有望達(dá)到1115億元，陳志平這門(mén)上癮生意的“密碼”也隨之公之于眾。

03、當(dāng)“上癮”成為生意

經(jīng)濟(jì)史學(xué)家阿爾弗雷德·賴(lài)夫曾經(jīng)研究1860年至1900年的40年間英國(guó)人的煙草消費(fèi)，他發(fā)現(xiàn)失業(yè)率從2%上升到10%，煙草消耗量只減了1%左右，足以證明這是無(wú)彈性需求。

在國(guó)內(nèi)有兩個(gè)湖南人將“上癮”這門(mén)學(xué)問(wèn)鉆研到了極點(diǎn)，一個(gè)是口味王的創(chuàng)始人、“中國(guó)檳榔大王”郭志光，另一個(gè)就是思摩爾國(guó)際的陳志平。

1975年出生于湖南益陽(yáng)的陳志平，是一個(gè)妥妥的高材生，他畢業(yè)于上海同濟(jì)大學(xué)市場(chǎng)營(yíng)銷(xiāo)專(zhuān)業(yè)，后來(lái)又在中歐國(guó)際工商學(xué)院獲得工商管理碩士學(xué)位。之后，陳志平先后進(jìn)入上海上科聯(lián)合科技和上海復(fù)旦光華科技任銷(xiāo)售經(jīng)理。

身為一個(gè)湖南人，陳志平骨子里還是有一顆冒險(xiǎn)的心，2009年陳志平34歲時(shí)來(lái)到深圳，這一年，也是電子煙行業(yè)的一個(gè)重要轉(zhuǎn)折點(diǎn)。在國(guó)內(nèi)，“電子煙之父”韓力創(chuàng)辦的如煙在經(jīng)歷過(guò)年?duì)I收突破10億元后，業(yè)績(jī)便開(kāi)始停滯不前。不過(guò)“墻內(nèi)開(kāi)花墻外香”，在大洋彼岸的美國(guó)卻迎來(lái)電子煙的爆發(fā)期。

深圳作為世界電子煙的生產(chǎn)基地，大量代工訂單飛至被號(hào)稱(chēng)是“中國(guó)霧谷”的深圳，那時(shí)國(guó)外的客戶(hù)拎著一袋一袋現(xiàn)金來(lái)到深圳，求著人們搭起個(gè)小作坊生產(chǎn)電子煙。

陳志平?jīng)]有錯(cuò)過(guò)這個(gè)“風(fēng)口”，這一年，他創(chuàng)辦了思摩爾的前身麥克韋爾。

站在風(fēng)口上，豬都能起飛。但是想從數(shù)千家同樣都是做代工的企業(yè)中脫穎而出，并不容易。那時(shí)候，一個(gè)作坊，從華強(qiáng)北買(mǎi)一堆零配件，再招點(diǎn)工人來(lái)組裝，躺著就賺錢(qián)。到2014年，中國(guó)電子煙工廠(chǎng)多達(dá)2000多家。

不成功便成仁。于是，陳志平做了一個(gè)大膽的決定，讓鋰電池龍頭億緯鋰能入股，甚至不惜簽下對(duì)賭協(xié)議，自此業(yè)績(jī)起飛；而2016年，通過(guò)升級(jí)了陶瓷霧化芯技術(shù)，不僅成為行業(yè)的顛覆性技術(shù)，也自此奠定了思摩爾國(guó)際電子煙龍頭的地位

“檳榔+煙，法力無(wú)邊”。在這兩個(gè)都具有“成癮性”的千億市場(chǎng)背后，卻伴隨著巨大的爭(zhēng)議。如今與電子煙一樣，檳榔也不允許“打廣告”了。

9月17日，國(guó)家廣電總局發(fā)出通知，要求停止利用廣播電視和網(wǎng)絡(luò)視聽(tīng)節(jié)目宣傳推銷(xiāo)檳榔及其制品。

實(shí)際上，早在2003年，世界衛(wèi)生組織便把檳榔列為一級(jí)致癌物。截至2018年，中國(guó)已經(jīng)有超過(guò)6000萬(wàn)人嚼食檳榔。這個(gè)數(shù)字背后，是無(wú)數(shù)駭人的慘劇，而這個(gè)數(shù)字還在逐年上漲。

電子煙里的尼古丁與檳榔里含有的檳榔堿一樣，都具有極高的成癮率，能夠讓人欲罷不能，難以自拔。雖然中國(guó)的電子煙滲透率非常低，2019年僅為1.2%，大約為1680萬(wàn)人，但是機(jī)構(gòu)預(yù)測(cè)稱(chēng)2025年將增加至8960萬(wàn)人。

這個(gè)龐大的數(shù)字背后則是可以預(yù)見(jiàn)的利潤(rùn)增長(zhǎng)。根據(jù)中國(guó)疾病預(yù)防控制中心2020年的調(diào)查結(jié)果顯示，2019年初中學(xué)生聽(tīng)說(shuō)過(guò)電子煙的比例為69.9%，現(xiàn)在電子煙使用率為2.7%，與2014年相比，分別上升了24.9%和1.5%。

青少年可能被影響的苗頭已隱約出現(xiàn)。與此同時(shí)，保護(hù)未成年人免受電子煙侵害的方面，相關(guān)部門(mén)的政策措施也在層層加碼。今年3月起草的《征求意見(jiàn)稿》提出，將電子煙等新型煙草制品參照實(shí)施條例中關(guān)于卷煙的有關(guān)規(guī)定執(zhí)行。

這意味著過(guò)往那種低門(mén)檻、自由經(jīng)營(yíng)的時(shí)代或許會(huì)徹底結(jié)束，電子煙產(chǎn)業(yè)將進(jìn)入許可經(jīng)營(yíng)時(shí)代；同時(shí)電子煙企業(yè)或?qū)⒚媾R與卷煙相同的高達(dá)67%的稅收，目前電子煙企業(yè)稅收負(fù)擔(dān)率僅為13%左右（思摩爾國(guó)際 2020 年實(shí)際稅率為23%）。

獨(dú)立經(jīng)濟(jì)學(xué)家王赤坤表示：“煙草行業(yè)歷來(lái)是我國(guó)的稅收大戶(hù)，此次納入監(jiān)管，也是為防止電子煙對(duì)傳統(tǒng)煙草帶來(lái)的無(wú)序沖擊。在此背景下，政府勢(shì)必對(duì)電子煙從業(yè)資格的發(fā)放從嚴(yán)批準(zhǔn)。”

對(duì)于行業(yè)未來(lái)的發(fā)展，中國(guó)電子商會(huì)電子煙專(zhuān)委會(huì)會(huì)長(zhǎng)歐俊彪告訴市界：“隨著電子煙的規(guī)范化，電子煙會(huì)往多個(gè)領(lǐng)域發(fā)展，未來(lái)可能會(huì)有更多的無(wú)尼古丁產(chǎn)品?！?/p>

若是政策靴子落地，對(duì)電子煙品牌商及渠道商受到的影響較大， 而作為代工龍頭思摩爾國(guó)際來(lái)說(shuō)，影響似乎不太大。

根據(jù)半年報(bào)，2021年上半年思摩爾國(guó)際面向企業(yè)客戶(hù)的出貨量達(dá)到6億顆，而在2020年末，思摩爾國(guó)際的出貨量才突破10億顆。僅今年上半年就已經(jīng)達(dá)到了去年六成的出貨量。

與此同時(shí)，思摩爾國(guó)際還在馬不停蹄地提高產(chǎn)能，截至2021年上半年，公司ODM產(chǎn)能已達(dá)28.15億單位/年，并預(yù)期2022年底增加至不少于38.95億單位/年，江門(mén)項(xiàng)目二期投產(chǎn)后增加至不少于53.35億單位/年。

不過(guò)，在王赤坤看來(lái)：“毛將焉附，皮之不存?！?/p>

如今，思摩爾國(guó)際正如火如荼地將這個(gè)“上癮單品”推廣至全世界，這些小巧的可以握在手里“隱形”的接力棒，正在向年輕人群蔓延。

24歲的劉明就是其中一位。有著近十年煙齡的他，并沒(méi)有通過(guò)電子煙成功戒煙，在醫(yī)生的指導(dǎo)下，現(xiàn)在他每天通過(guò)尼古丁貼來(lái)減輕戒斷的癥狀。今天已經(jīng)是他堅(jiān)持的15天了，他說(shuō)，“我希望我從來(lái)沒(méi)抽過(guò)電子煙?！?/p>

（文中劉明為化名）

（作者 | 曾嘉藝，編輯 | 廖穎）