同仁堂品牌文化底蘊深厚且歷史悠久，品牌自創(chuàng)立至今已有351年的歷史，在行業(yè)中久負(fù)盛名。公司始終堅持“修合無人見，存心有天知”的藥德，恪守“炮制雖繁必不敢省人工，品味雖貴必不敢減物力”的古訓(xùn)，以“尊古不泥古，創(chuàng)新不失宗”為宗旨，借助資本市場的

同仁堂品牌文化底蘊深厚且歷史悠久，品牌自創(chuàng)立至今已有351年的歷史，在行業(yè)中久負(fù)盛名。公司始終堅持“修合無人見，存心有天知”的藥德，恪守“炮制雖繁必不敢省人工，品味雖貴必不敢減物力”的古訓(xùn)，以“尊古不泥古，創(chuàng)新不失宗”為宗旨，借助資本市場的快速發(fā)展，大力推動傳統(tǒng)中成藥生產(chǎn)走向制藥工業(yè)現(xiàn)代化；公司圍繞主業(yè)，打通上下產(chǎn)業(yè)鏈條，從中藥材種植、中藥材加工、中成藥研發(fā)、中成藥生產(chǎn)到醫(yī)藥物流配送、藥品零售一條龍，有效整合優(yōu)質(zhì)資源，全面提升品牌影響力與市場競爭力。

一.營收略降

2020同仁堂商業(yè)下屬門店為880家，實現(xiàn)營業(yè)收入1,282,587.91萬元，同比下降3.40%。這是公司連續(xù)兩年，營收下降，當(dāng)然有疫情的原因，自然也有其自身產(chǎn)品力和銷售的問題。

二.凈利潤增長4.67%，扣非凈利潤同比增長9.49%.

歸屬于上市公司股東的凈利潤103,144.09萬元，同比增長4.67%。也是扭轉(zhuǎn)了2019年營收和利潤雙雙下降的頹勢！在2020年營收負(fù)增長的不利影響下，利潤仍然創(chuàng)出正增長，令人不由得振奮起來！背后一定有原因，是管理效率提升還是其他原因呢？

同時扣非凈利潤比凈利潤增長更加關(guān)鍵，因為扣除了非經(jīng)常性損益，也就是剔除掉和主業(yè)無關(guān)的收入和支出，更加的有數(shù)據(jù)的價值。

因此我們更愿意采信扣非凈利潤數(shù)據(jù)。

三.經(jīng)營現(xiàn)金流微降但質(zhì)量合理

經(jīng)營活動產(chǎn)生的現(xiàn)金流量凈額217,463.17萬元，同比下降4.36%?，F(xiàn)金流是衡量一家公司真實盈利能力的關(guān)鍵指標(biāo)，和利潤一起看，可以檢驗利潤的真實水平！

而經(jīng)營現(xiàn)金流的略微下降，并不能說明太多問題，只要經(jīng)營現(xiàn)金流和扣非凈利潤的比值大于1，也說明財務(wù)收入比較健康！

從上圖可見2020財年，經(jīng)營現(xiàn)金流21.75億比上扣非凈利潤10.12億＝2.149，遠(yuǎn)大于1的標(biāo)準(zhǔn)值！由此可見，經(jīng)營現(xiàn)金流就是扣非凈利潤含金量的試金石。

四、毛利率穩(wěn)定并逐年提升

綜合毛利率47.04%，同比上升0.28個百分點。趨勢向好，至少也是也中向好的。

四、經(jīng)營方面的亮點

①加強與科研團隊配合，開展循證醫(yī)學(xué)研究。例如同仁大活絡(luò)丸在治療膝骨關(guān)節(jié)炎的臨床療效研究。

藥酒 個性化定制

②加強線下體驗，拓寬線上業(yè)務(wù)：舉辦中醫(yī)義診、用藥咨詢、腦中風(fēng)篩查、小小中藥師、蜜丸傳統(tǒng)手工制作等線下體驗活動，切實提升員工的服務(wù)水平和消費者的購物體驗。發(fā)展家庭藥房、京東到家等線上業(yè)務(wù)。報告期內(nèi)實現(xiàn)母公司37個品規(guī)線上銷售2.20億元。

③名優(yōu)品培育和質(zhì)量建設(shè)

根據(jù)現(xiàn)有藥效研究基礎(chǔ)，啟動同仁烏雞白鳳丸治療高尿酸血癥臨床有效性和安全性研究，同時將同仁烏雞白鳳丸的藥效研究由治療高尿酸血癥擴展至治療痛風(fēng)，為后續(xù)品種增加適應(yīng)癥奠定基礎(chǔ)。

以同仁牛黃清心丸為切入點的中藥傳統(tǒng)劑型智能制造關(guān)鍵技術(shù)探索，建立特征圖譜提高常用輔料質(zhì)控水平，利用高光譜技術(shù)成功提取藥品圖像，構(gòu)建藥物網(wǎng)絡(luò)藥理圖，初步探索藥物藥效基礎(chǔ)與質(zhì)量傳遞關(guān)系，為后續(xù)構(gòu)建品種智能控制技術(shù)面奠定基礎(chǔ)。

原材料供應(yīng)的穩(wěn)定性和質(zhì)量水平將直接影響藥品的生產(chǎn)和藥效表現(xiàn)。加強中藥上游管理可溯源，保證中藥材質(zhì)量穩(wěn)定；推動經(jīng)典名方考證、堅持中藥傳承要以臨床價值為導(dǎo)向。

將重點關(guān)注炮制技藝傳承發(fā)展；加強藥材鑒別人才隊伍建設(shè)；實地調(diào)研產(chǎn)地了解種植現(xiàn)狀，及時修訂性狀標(biāo)準(zhǔn)；加強藥材及凈料質(zhì)量標(biāo)準(zhǔn)控制；由藥材鑒定專家、藥材驗收小組及相關(guān)工作成員共同成立藥材標(biāo)準(zhǔn)管理小組，梳理公司藥材內(nèi)控標(biāo)準(zhǔn)；在科研團隊配合下摸索中藥材種植追溯方法，切實加強原材料質(zhì)量管理。

④打擊侵權(quán)行為

堅持運用法律手段打擊各類制售假冒同仁堂產(chǎn)品及冒用同仁堂商標(biāo)的侵權(quán)行為，全力保護公司與消費者的合法權(quán)益。

⑤營銷模式改革

打造“4+2”經(jīng)營模式，精準(zhǔn)布局OTC、終端、醫(yī)療、藥酒四大市場。密切關(guān)注醫(yī)改政策動態(tài)，全面梳理醫(yī)保品種，適時調(diào)整運作模式；嚴(yán)格落實藥酒市場區(qū)域管理責(zé)任制，探索品牌間合作和定制酒業(yè)務(wù)，確保傳統(tǒng)藥酒與創(chuàng)新食品酒“雙輪驅(qū)動”戰(zhàn)略穩(wěn)步推進。

五、挑戰(zhàn)

①中藥質(zhì)量標(biāo)準(zhǔn)化控制體系不完善、專業(yè)人才不足、與現(xiàn)代醫(yī)學(xué)尚需融合等問題亟待解決

②同仁堂國藥業(yè)務(wù)萎縮

因國際貿(mào)易爭端持續(xù)不斷、新冠疫情大范圍傳播等因素均使全球宏觀經(jīng)濟面臨下行壓力，對其正常經(jīng)營造成不利影響，業(yè)績恢復(fù)尚需時日

③營收和利潤增長停滯：市場需求和產(chǎn)品結(jié)構(gòu)存在打通不足的矛盾。中藥品種，價格定位，藥物療效，營銷推管都還有很多工作要做。

④中藥行業(yè)的內(nèi)部挑戰(zhàn)：中藥品類眾多，受眾多，市場廣闊。許多中小藥企革新發(fā)展，產(chǎn)品創(chuàng)新以需求為導(dǎo)向，大力拓寬名優(yōu)產(chǎn)品。對公司形成了不進則退的行業(yè)壓力。

⑤產(chǎn)品質(zhì)量危機

近幾年公司在蜂蜜和相關(guān)藥物的化學(xué)品超標(biāo)等問題上，品牌效力受損。無論如何，品質(zhì)都是第一位的，品質(zhì)就是同仁堂數(shù)百年品牌的靈魂。

⑥產(chǎn)品變革與創(chuàng)新

同仁堂名優(yōu)品多，質(zhì)量上乘。但是也面臨毒理不清的行業(yè)困境，同時藥監(jiān)部門，對于中藥材的質(zhì)控一味采用醫(yī)藥模式也阻礙了中藥傳承和發(fā)展。

公司如何利用自身名優(yōu)品，同時發(fā)掘民間名方，加強保護，開發(fā)出療效顯著市場認(rèn)可的“救心丸”類的好產(chǎn)品。

一味墨守陳規(guī)，自然逃不出沒落和被淘汰的命運！