2月25日今日報價長江現貨1#銅：71160元/噸，漲290元/噸銅升貼水：80，10元/噸A00鋁：22820元/噸，漲110元/噸鋁升貼水：-40，5元/噸南儲華東陰極銅：71090元/噸，漲300元/噸無錫重熔用鋁錠：22810元/噸

2月25日今日報價

長江現貨

1#銅：71160元/噸，漲290元/噸

銅升貼水：80，10元/噸

A00鋁：22820元/噸，漲110元/噸

鋁升貼水：-40，5元/噸

南儲華東

陰極銅：71090元/噸，漲300元/噸

無錫重熔用鋁錠：22810元/噸，漲110元/噸

南儲華南

陰極銅：70980元/噸，漲290元/噸

重熔用鋁錠：22830元/噸，漲100元/噸

2-25 有色快訊

01行業(yè)資訊

1.智利新憲法中的一項擬議條款目前由普選產生的聯盟撰寫，一些分析師和投資者對此持謹慎態(tài)度，因為它要求國家獲得土著群體的同意才能批準任何可能影響他們權利的項目。該條款于2月18日通過，仍需得到"協調"委員會的批準。FTI在其最新報告中表示，"我們估計，如果新稅獲得批準，智利銅礦開采公司的稅率可能會提高到80%，利潤率在目前的銅價下下降50%以上。"。智利人將決定是否在今年下半年批準新憲法。

2. 俄烏局勢怎么影響美國貨幣政策？美聯儲多位官員表態(tài)。整體看，到目前為止，美聯儲高官們的態(tài)度是高度關注俄烏形勢的發(fā)展，但貨幣政策立場暫不做出改變。這與同日歐洲央行鷹派官員態(tài)度轉變形成鮮明對比。

3. 拜登：G7同意推進對俄“毀滅性”制裁 美國要讓俄羅斯經濟付出“高昂代價”。美國將對俄羅斯實行出口管控，新制裁涉及俄羅斯銀行業(yè)近80%的資產、制裁俄五大銀行。拜登稱，美國及盟友將限制50%的俄羅斯高科技產品進口，限制俄羅斯用美元、歐元、日元交易；可能進一步釋放戰(zhàn)略油儲；下令向德國增兵，美軍不會在烏克蘭與俄方交戰(zhàn)。

4. 俄烏戰(zhàn)事升級：24日，普京決定在頓巴斯地區(qū)進行正式軍事行動。烏克蘭總統(tǒng)澤連斯基當地時間24日表示，烏克蘭全境將進入戰(zhàn)時狀態(tài)30天。受此影響，全球股市集體下挫，黃金、原油、天然氣大漲，也引爆了市場對于鋁供應的擔憂，周四倫鋁大漲，最高觸及3480美元/噸，為2008年以來新高。

5. 2月24日，SMM統(tǒng)計國內電解鋁社會庫存109.9萬噸，較上周四累庫6萬噸至109.9萬噸，三地貢獻增量：鞏義累庫2.5萬噸，無錫累庫2萬噸，南海累庫1.5萬噸，但三地累庫幅度均放緩。

6. 據SMM了解，自20號開始晉魯豫地區(qū)結束最嚴格的環(huán)保管控，此前受限的焙燒產能經過2-3天，基本恢復到了1月底左右的運行水平，市場對于供應短缺的預期基本消除。當前賣方出貨情緒濃厚，不斷出現低價成交，引導價格不斷下行。周四SMM地區(qū)氧化鋁加權指數3236元/噸，較前日下跌42元/噸。

7. 據SMM2月24日消息，本周鋁下游龍頭加工企業(yè)開工率繼續(xù)回升，環(huán)比上周小幅增長1.6%至68.1%。其中鋁型材、鋁箔、鋁線纜板塊增幅較大。

02現貨資訊

1.周四SMM A00電解鋁現貨均價22700元/噸，與前日持平；貼-60。受俄烏事件升級影響，國內滬鋁價格午前拉升，滬鋁主力午后開盤一分鐘內即拉升至23230元/噸。國內現貨方面，早盤采購情緒由弱轉強，采購活躍度回升，雖然下游仍有觀望，但中間商接貨力度增加，現貨貼水幅度收窄至當月貼水60元/噸附近。 雖然國內本周庫存仍在增加，社會鋁錠庫存回升至110萬噸附近，但累庫幅度放緩，出庫規(guī)?？s小，預期去庫在下下周或將兌現。

2.冶煉廠停止甩貨盤面回落，貼水收復升水回升。2月24日上海電解銅現貨對當月合約報于貼水10~升水50元/噸，均價升水20元/噸，較前一日上升60元/噸。平水銅成交價格70780-70890元/噸，升水銅成交價格70800-70900元/噸。部分持貨商甩貨意愿變弱，外加滬銅高位回落，下游在持續(xù)觀望后，今日明顯回暖，補貨表現積極。即將進入三月，消費和貿易買盤將逐漸回歸正常狀態(tài)下，預計升貼水將逐漸表現堅挺。

03市場分析

俄烏局勢升級銅價震蕩，關注國內下游消費復蘇節(jié)奏

銅：周四銅價沖高回落，倫銅收漲0.07%；滬銅主力04合約日盤收跌0.46%，夜盤收跌0.01%。俄烏局勢升級，西方制裁加碼，盤間倫鋁創(chuàng)歷史新高，原油大漲9%，8年來首次突破100美元，外盤銅價跟隨上漲。不過晚間市場緊張情緒有所降溫，目前對俄羅斯的制裁仍未涉及俄能源及原材料出口，原油大幅回落，夜盤滬銅高開低走。烏克蘭沖突或推升全球通脹并阻礙經濟發(fā)展，使得歐美加息進程復雜化。國內節(jié)后復工緩慢，消費不及預期，但昨早上盤面降至7.1萬元/噸下方后，下游補貨積極性提升。關注國內消費節(jié)后復蘇節(jié)奏，社會庫存及保稅區(qū)庫存變動。

供應短缺憂慮仍存，鋁價維持高位震蕩

鋁：周四鋁價止跌沖高。倫鋁大漲2.16%；滬鋁主力 04合約日盤收漲0.64%，夜盤收跌0.46%。據SMM統(tǒng)計2月24日國內電解鋁社會庫存109.9萬噸，較周一累庫1.8萬噸，較上周四累庫6萬噸。下游消費季節(jié)性復蘇。周二LME鋁庫存824150噸，較前日減少9750噸。LME庫存連續(xù)下降，處于2007年以來低位水平。國內鋁錠累庫幅度放緩，預計去庫將于下下周兌現。目前國內疫情未對鋁加工企業(yè)帶來較大影響，開工率仍在逐漸上升。宏觀方面，俄烏緊張局勢進一步加劇，俄羅斯正式采取軍事行動，市場對鋁供應擔憂加劇。海外能源價格高漲不下，進口窗口持續(xù)關閉，供應短缺仍給予鋁價有力支撐。鋁價短期內將維持高位震蕩走勢，中長期易漲難跌。繼續(xù)關注產能、庫存變化及俄烏局勢變動。