百舸爭(zhēng)流隨著新能源汽車走進(jìn)千家萬(wàn)戶，動(dòng)力電池產(chǎn)業(yè)鏈上下游企業(yè)逐漸走進(jìn)投資者的視野，繼《動(dòng)力五金：鋰鈷銅鎳稀土，鋰電新能源上游核心企業(yè)2018中報(bào)梳理》一文梳理上游核心企業(yè)之后，在本篇中，我們著重梳理一下中游核心企業(yè)的2018年中報(bào)。動(dòng)力電池

百舸爭(zhēng)流

隨著新能源汽車走進(jìn)千家萬(wàn)戶，動(dòng)力電池產(chǎn)業(yè)鏈上下游企業(yè)逐漸走進(jìn)投資者的視野，繼《動(dòng)力五金：鋰鈷銅鎳稀土，鋰電新能源上游核心企業(yè)2018中報(bào)梳理》一文梳理上游核心企業(yè)之后，在本篇中，我們著重梳理一下中游核心企業(yè)的2018年中報(bào)。

動(dòng)力電池產(chǎn)業(yè)鏈

目前動(dòng)力電池的主體為鋰離子電池。

鋰離子電池是以2種不同的能夠可逆地插入及脫出鋰離子的嵌鋰化合物分別作為電池的正極和負(fù)極的2次電池體系。充電時(shí)，鋰離子從正極材料的晶格中脫出，經(jīng)過(guò)電解質(zhì)后插入到負(fù)極材料的晶格中，使得負(fù)極富鋰，正極貧鋰；放電時(shí)鋰離子從負(fù)極材料的晶格中脫出，經(jīng)過(guò)電解質(zhì)后插入到正極材料的晶格中，使得正極富鋰，負(fù)極貧鋰。這樣正負(fù)極材料在插入及脫出鋰離子時(shí)相對(duì)于金屬鋰的電位的差值，就是電池的工作電壓。

鋰離子電池是性能卓越的新一代綠色高能電池，已成為高新技術(shù)發(fā)展的重點(diǎn)之一。鋰離子電池具有以下特點(diǎn)：高電壓、高容量、低消耗、無(wú)記憶效應(yīng)、無(wú)公害、體積小、內(nèi)阻小、自放電少、循環(huán)次數(shù)多。因其上述特點(diǎn)，鋰離子電池已應(yīng)用到移動(dòng)電話、筆記本電腦、攝像機(jī)、數(shù)碼相機(jī)等眾多民用及軍事領(lǐng)域。

整體而言，動(dòng)力電池居于產(chǎn)業(yè)鏈的中游，主要包括：

正極材料：正極材料作為目前鋰離子電池里面主要的儲(chǔ)存鋰離子的地方，其性能直接影響鋰離子電池的性能（正極材料的質(zhì)量比一般為3:1-4:1，因此正極材料起到?jīng)Q定性影響），其成本的高低也決定鋰電池成本的高低，所以鋰電正極材料在鋰電池中占據(jù)核心地位。目前已經(jīng)市場(chǎng)化的鋰電池正極材料包括鈷酸鋰、錳酸鋰、磷酸鐵鋰和三元材料等產(chǎn)品。代表性上市公司為杉杉股份和當(dāng)升科技。

負(fù)極材料：鋰離子電池的負(fù)極是由負(fù)極活性物質(zhì)碳材料或非碳材料、粘合劑和添加劑混合制成糊狀膠合劑均勻涂抹在銅箔兩側(cè)，經(jīng)干燥、滾壓而成。主要的負(fù)極材料有金屬鋰、石墨化碳材料、無(wú)定形碳材料、氮化物、硅基材料等。天然石墨和人造石墨占據(jù)著90%以上的負(fù)極材料市場(chǎng)份額。代表性上市公司為中國(guó)寶安（貝特瑞），杉杉股份和璞泰來(lái)（江西紫宸）。

電解液：鋰離子電池的關(guān)鍵原材料之一，在電池正負(fù)極之間起到傳導(dǎo)輸送能量的作用，一般由高純度有機(jī)溶劑、電解質(zhì)、添加劑等材料在一定條件下按一定比例配制而成。六氟磷酸鋰作為鋰離子電池電解質(zhì)，是生產(chǎn)鋰離子電池電解液的主要原料，俗稱鋰鹽，它是目前性能相對(duì)較好、使用量最多的電解質(zhì)。代表性上市公司為天賜材料和新宙邦。

隔膜：是鋰離子電池關(guān)鍵的內(nèi)層組件之一，主要作用是使電池的正、負(fù)極分隔開來(lái)，防止兩極接觸而短路，同時(shí)具有能使電解質(zhì)離子通過(guò)的功能，其性能決定了電池的界面結(jié)構(gòu)、內(nèi)阻等，直接影響電池的容量、循環(huán)以及安全性能等特性，性能優(yōu)異的隔膜對(duì)提高電池綜合性能具有重要作用。隔膜通俗點(diǎn)的描述就是一層多孔的塑料薄膜，基體材料包括聚丙烯、聚乙烯材料和添加劑。其中，以聚乙烯（PE）和聚丙烯（PP）為主的聚烯烴可分為單層、雙層及多層隔膜。隔膜的生產(chǎn)工藝主要有干法和濕法兩種，濕法后來(lái)居上。代表性企業(yè)為創(chuàng)新股份（上海恩捷）和星源材質(zhì)。

鋰電銅箔：除了主要的四大部分外，用來(lái)存放正負(fù)極材料的集流體也是鋰電池的重要組成部分，其主要功能是將電池活性物質(zhì)產(chǎn)生的電流匯集起來(lái)，以便形成較大的電流對(duì)外輸出。銅箔具有良好的導(dǎo)電性、已形成氧化保護(hù)膜、質(zhì)地較軟有利于粘結(jié)、制造技術(shù)較成熟、價(jià)格相對(duì)低廉等優(yōu)勢(shì)，因此被選擇作為鋰電池集流體的主要材料。鋰電池的正極電位高，鋁箔的氧化層比較致密，可防止集流體氧化，而銅在高電位下會(huì)發(fā)生嵌鋰反應(yīng)，不宜做正極集流體，正極集流體一般采用鋁箔；而負(fù)極的電位低，鋁箔在低電位下易形成鋁鋰合金，負(fù)極集流體一般采用銅箔，銅箔和鋁箔之間不具備互替性。代表性企業(yè)為諾德股份。

鋰電設(shè)備：制造動(dòng)力電池所需要的設(shè)備，主要包括鋰電設(shè)備泛指在鋰電池生產(chǎn)過(guò)程中使用的各種制造設(shè)備，對(duì)鋰電池的性能和成本有重大影響。鋰電池生產(chǎn)線涉及到的設(shè)備種類較多且大部分為非標(biāo)設(shè)備，根據(jù)工藝，鋰電設(shè)備可分為三部分，分別為極片制作（前端設(shè)備）、電芯組裝（中端設(shè)備）、電芯激活檢測(cè)和電池封裝（后端設(shè)備）。前端設(shè)備中，高端涂布機(jī)仍然大量依賴進(jìn)口，攪拌設(shè)備（95%）和軋輥設(shè)備（80%）已經(jīng)基本國(guó)產(chǎn)化；中端設(shè)備中，卷繞機(jī)基本國(guó)產(chǎn)化，但大廠仍會(huì)部分向日韓進(jìn)口；后端設(shè)備，國(guó)內(nèi)設(shè)備占據(jù)優(yōu)勢(shì)，化成分容檢測(cè)的國(guó)產(chǎn)化率已超過(guò)90%。代表性企業(yè)為先導(dǎo)智能、璞泰來(lái)（深圳新嘉拓）和贏合科技。

電池制造與組裝：鋰電池生產(chǎn)工藝流程分為三大工段，一是極片制作，二是電芯制作，三是電池組裝。在鋰電池生產(chǎn)工藝中，極片制作是基礎(chǔ)、電芯制作是核心，電池組裝關(guān)系到鋰電池成品質(zhì)量。常見的電池形狀有圓柱形、方形和軟包（異形）。電池生產(chǎn)廠商，會(huì)根據(jù)下游應(yīng)用的需求，將電芯組裝成為電池組，這個(gè)過(guò)程也稱為Pack。代表性企業(yè)為寧德時(shí)代、比亞迪和國(guó)軒高科。

正極材料

杉杉股份：全稱是“寧波杉杉股份有限公司”，公司以服裝企業(yè)身份于1996年上市，后成功轉(zhuǎn)型為新能源產(chǎn)業(yè)領(lǐng)軍企業(yè)。公司業(yè)務(wù)分為新能源業(yè)務(wù)和非新能源業(yè)務(wù)，其中新能源業(yè)務(wù)覆蓋鋰電新能源上下游產(chǎn)業(yè)鏈，包括鋰電池材料、新能源汽車及能源管理服務(wù)業(yè)務(wù)。非新能源業(yè)務(wù)包括服裝品牌運(yùn)營(yíng)、類金融及創(chuàng)投業(yè)務(wù)。鋰電池材料業(yè)務(wù)是公司主要業(yè)績(jī)來(lái)源和未來(lái)發(fā)展重點(diǎn)，目前公司是全球排名第一的鋰電材料綜合供應(yīng)商。公司的愿景是通過(guò)內(nèi)部資源的高效協(xié)同，形成覆蓋新能源較完整產(chǎn)業(yè)鏈環(huán)節(jié)的高性價(jià)比的系統(tǒng)化解決方案，致力于將公司打造成為全球新能源產(chǎn)業(yè)的領(lǐng)導(dǎo)者。

鋰電材料業(yè)務(wù)方面，公司從事鋰電池材料的研發(fā)、生產(chǎn)與銷售，產(chǎn)品種類涵蓋鋰電池正極材料、負(fù)極材料和電解液。鋰電池正極材料產(chǎn)品包括鈷酸鋰系列產(chǎn)品、三元材料系列產(chǎn)品、錳酸鋰系列產(chǎn)品及三元材料前驅(qū)體；鋰電池負(fù)極材料產(chǎn)品包括人造石墨、天然石墨、中間相碳微球、復(fù)合石墨及硅基負(fù)極材料；鋰電池電解液產(chǎn)品包括各種規(guī)格型號(hào)鋰電池電解液及其原材料六氟磷酸鋰。公司產(chǎn)品主要銷往中國(guó)、韓國(guó)、日本等區(qū)域，客戶主要為國(guó)際國(guó)內(nèi)主流的鋰電池制造商，包括 ATL、LGC、CATL、BYD、SDI、國(guó)軒高科、比克、力神等，應(yīng)用領(lǐng)域覆蓋各類數(shù)碼消費(fèi)類鋰電池、新能源汽車用鋰電池及儲(chǔ)能電池。

2018 年上半年，數(shù)碼市場(chǎng)發(fā)展總體平穩(wěn)，IDC 數(shù)據(jù)顯示，2018 年 1-6 月全球智能手機(jī)出貨量約 6.76 億部，與去年同期下滑 2%。新能源汽車市場(chǎng)高速增長(zhǎng)，根據(jù)中汽協(xié)數(shù)據(jù)，2018 年 1-6 月新能源汽車?yán)塾?jì)銷售 41.2 萬(wàn)輛，同比增長(zhǎng) 111.6%，成為上游鋰離子電池材料增長(zhǎng)的最主要?jiǎng)恿Α?/p>

報(bào)告期內(nèi)，公司鋰電池材料業(yè)務(wù)實(shí)現(xiàn)主營(yíng)業(yè)務(wù)收入 334,773.40 萬(wàn)元，同比增長(zhǎng)15.00%；鋰電池材料業(yè)務(wù)實(shí)現(xiàn)歸屬于上市公司股東的凈利潤(rùn) 28,244.64 萬(wàn)元，同比增長(zhǎng)6.67%。

其中，正極材料實(shí)現(xiàn)銷售量 10,057 噸，同比增長(zhǎng) 2%；實(shí)現(xiàn)主營(yíng)業(yè)務(wù)收入 243,359.50 萬(wàn)元，同比增長(zhǎng) 15.34%，主要系正極公司產(chǎn)品價(jià)格的上漲所致；歸屬于上市公司股東的凈利潤(rùn) 24,358.63 萬(wàn)元，同比增長(zhǎng) 7.06%，凈利潤(rùn)增幅低于營(yíng)業(yè)收入增幅，主要系市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)激烈，以及去年同期低價(jià)原材料庫(kù)存增值的影響，導(dǎo)致本期毛利率較去年同期較高水平降低所致。產(chǎn)能提升方面，杉杉能源在寧夏石嘴山市啟動(dòng)了年產(chǎn) 7200 噸高鎳三元及前驅(qū)體項(xiàng)目，并已于2018 年 3 月陸續(xù)投試產(chǎn)。2018 年 1 月杉杉能源啟動(dòng)了 10 萬(wàn)噸高能量密度鋰離子電池正極材料項(xiàng)目，其中一期一階段 1 萬(wàn)噸產(chǎn)能預(yù)計(jì) 2018 年年底投試產(chǎn)。公司在高電壓鈷酸鋰方面一直保持全球領(lǐng)導(dǎo)者的地位，公司 4.45V 高電壓鈷酸鋰產(chǎn)品已批量出貨。在三元材料方面，公司高鎳三元材料已量產(chǎn)，單晶三元材料占比有較大幅度提升。

負(fù)極材料實(shí)現(xiàn)銷售量 14,650 噸，同比下滑 4%，主要系：1）生料和石墨化產(chǎn)能瓶頸，致使公司實(shí)際供應(yīng)能力低于市場(chǎng)需求；2）公司主動(dòng)調(diào)整產(chǎn)品結(jié)構(gòu)，大幅降低低端產(chǎn)品銷量；3）公司為控制風(fēng)險(xiǎn)，主動(dòng)降低部分中小客戶的發(fā)貨量。本期，負(fù)極業(yè)務(wù)實(shí)現(xiàn)主營(yíng)業(yè)務(wù)收入 77,564.16 萬(wàn)元，同比增長(zhǎng) 11.56%，主要系公司產(chǎn)品售價(jià)同比上漲所致；歸屬于上市公司股東的凈利潤(rùn) 4,307.90 萬(wàn)元，同比下滑 4.99%，主要系受原材料價(jià)格和石墨化加工費(fèi)的上漲，毛利率略有下降。產(chǎn)能提升方面，寧德在建成品產(chǎn)能 2 萬(wàn)噸，預(yù)計(jì)今年第三季度產(chǎn)線達(dá)到投試產(chǎn)條件。郴州杉杉年產(chǎn) 7000 噸石墨化產(chǎn)能已于 2018 年 4 月底陸續(xù)投試產(chǎn)，在建年產(chǎn) 16000 噸生料產(chǎn)能正處建設(shè)階段，預(yù)計(jì)年底部分產(chǎn)線可以投試產(chǎn)。內(nèi)蒙古包頭年產(chǎn) 10 萬(wàn)噸負(fù)極材料一體化一期項(xiàng)目已于 2018年 4 月開工。項(xiàng)目是從原材料加工、生料加工、石墨化、碳化到成品加工，集五大工序于一體的負(fù)極材料生產(chǎn)基地，結(jié)合包頭電費(fèi)的低價(jià)優(yōu)勢(shì)，項(xiàng)目建成后，有利于提升產(chǎn)品品質(zhì)，大幅降低生產(chǎn)成本，提高產(chǎn)品毛利率，提升市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)力，鞏固公司負(fù)極材料行業(yè)地位。

電解液業(yè)務(wù)實(shí)現(xiàn)銷售量為 4,170 噸，同比增加 123%；主營(yíng)業(yè)務(wù)收入13,849.73 萬(wàn)元，同比增加 30.87%；歸屬于上市公司股東的凈利潤(rùn)-373.87 萬(wàn)元，虧損同比減少333.21 萬(wàn)元。雖然 2018 年上半年電解液價(jià)格仍在下滑，但是公司有效控制原材料采購(gòu)成本，大力開發(fā) 3C 數(shù)碼類客戶，2018 年上半年毛利率較去年同期增加 5 個(gè)百分點(diǎn)。 產(chǎn)能提升方面，衢州年產(chǎn) 2000 噸六氟磷酸鋰項(xiàng)目已于 2018 年 4 月底投試產(chǎn)，公司六氟磷酸鋰產(chǎn)線采用動(dòng)態(tài)結(jié)晶法工藝，結(jié)晶完整、粒徑均勻，酸度和不溶物低，制成的電解液導(dǎo)電性能好，能夠配合高鎳系正極材料提升鋰離子電池性能。研發(fā)方面，公司繼續(xù)擴(kuò)充研發(fā)隊(duì)伍，根據(jù)市場(chǎng)需求和發(fā)展趨勢(shì)，進(jìn)一步研發(fā)電解液配方，同時(shí)開發(fā)特殊和新型添加劑，并加大對(duì)半固態(tài)和全固態(tài)電池電解質(zhì)的研發(fā)，提前布局，通過(guò)拳頭產(chǎn)品打開市場(chǎng)。成本控制方面，公司在生產(chǎn)制造成本、管理成本和生產(chǎn)工藝上三管齊下，通過(guò)原材料戰(zhàn)略性采購(gòu)和自產(chǎn)，降低生產(chǎn)制造成本，通過(guò)減員增效，提升管理效率。通過(guò)產(chǎn)線的自動(dòng)化改造和工藝的改進(jìn)，進(jìn)一步提高產(chǎn)品的生產(chǎn)效率和合格率。

據(jù)2018年中報(bào)，杉杉股份營(yíng)業(yè)收入42.9億元，同比增長(zhǎng)11.31%；歸屬于上市公司股東的扣非凈利潤(rùn)為3.03億元，同比增長(zhǎng)18.58%；經(jīng)營(yíng)活動(dòng)產(chǎn)生的現(xiàn)金流量金額 -5.27億元，去年同期 -2.62億元；扣非每股收益0.27元，同比增長(zhǎng)18.58%；扣非加權(quán)ROE 2.896%，同比減少0.153%。鋰電池材料毛利率為 22.12%，同比下降 2.39 個(gè)百分點(diǎn)。

當(dāng)升科技：全稱是“北京當(dāng)升材料科技股份有限公司”，公司是一家以新能源材料研發(fā)和生產(chǎn)為主的集團(tuán)化公司，現(xiàn)有員工750余人。公司自進(jìn)入鋰電正極材料行業(yè)以來(lái)，一直保持著良好的發(fā)展勢(shì)頭，率先成為國(guó)內(nèi)出口鋰電正極材料的供應(yīng)商，與全球前六大鋰電巨頭建立了穩(wěn)定的合作關(guān)系,是國(guó)內(nèi)鋰電正極材料的龍頭企業(yè)之一。

報(bào)告期內(nèi)，公司集中研發(fā)力量，加快高鎳多元材料新品開發(fā)，形成了高容量、高壓實(shí)、高電壓、單晶形貌且性能穩(wěn)定的多系列高鎳產(chǎn)品體系。其中，高鎳動(dòng)力 NCM811 多項(xiàng)性能指標(biāo)優(yōu)于市場(chǎng)同類產(chǎn)品，受到客戶高度評(píng)價(jià)。動(dòng)力 NCA 材料完成中試工藝定型，容量和循環(huán)保持率具有明顯優(yōu)勢(shì)，預(yù)計(jì)年內(nèi)批量推向市場(chǎng)。此外，公司高度關(guān)注下一代鋰電正極材料的研發(fā)工作，組織專門團(tuán)隊(duì)加大固態(tài)鋰電材料和富鋰錳基材料的開發(fā)，并與國(guó)內(nèi)科研機(jī)構(gòu)就上述前瞻性材料的開發(fā)建立創(chuàng)新聯(lián)合體，同時(shí)為歐、美以及國(guó)內(nèi)等多個(gè)具有固態(tài)鋰電領(lǐng)先技術(shù)的國(guó)際知名公司和科研機(jī)構(gòu)進(jìn)行配套開發(fā)，目前已完成對(duì)國(guó)內(nèi)外多個(gè)客戶送樣，產(chǎn)品性能獲得廣泛認(rèn)可，后續(xù)將繼續(xù)開展合作開發(fā)，推動(dòng)科研成果高效產(chǎn)業(yè)化。

報(bào)告期內(nèi)，公司深入研究動(dòng)力、儲(chǔ)能和小型鋰電市場(chǎng)情況，精準(zhǔn)定位目標(biāo)客戶，加大戰(zhàn)略合作力度，實(shí)現(xiàn)了產(chǎn)品銷量的大幅提升。動(dòng)力鋰電領(lǐng)域，報(bào)告期內(nèi)，公司動(dòng)力鋰電多元材料銷量同比實(shí)現(xiàn)大幅增長(zhǎng)。公司根據(jù)新能源汽車補(bǔ)貼政策的變化，針對(duì)高端軟包、方型電池客戶，重點(diǎn)推廣多款動(dòng)力多元材料，以點(diǎn)帶面，迅速占領(lǐng)高能量密度的乘用車市場(chǎng)。此外，公司積極布局國(guó)際動(dòng)力市場(chǎng)，加強(qiáng)與特斯拉、大眾、寶馬、現(xiàn)代、日產(chǎn)等國(guó)際客戶的交流與合作，部分國(guó)際著名車企配套動(dòng)力電池已通過(guò)認(rèn)證并開始導(dǎo)入公司動(dòng)力型正極材料產(chǎn)品，預(yù)計(jì) 2019 年逐步實(shí)現(xiàn)放量。儲(chǔ)能鋰電領(lǐng)域，公司通過(guò)加大與三星 SDI、LG 化學(xué)等國(guó)際儲(chǔ)能大客戶的戰(zhàn)略合作，報(bào)告期內(nèi)，儲(chǔ)能多元材料銷量同比大幅增長(zhǎng)，牢固占據(jù)了國(guó)際儲(chǔ)能高端供應(yīng)鏈。小型鋰電市場(chǎng)，公司緊緊抓住國(guó)內(nèi)市場(chǎng)多元材料替代鈷酸鋰的機(jī)遇，推出多款小型多元材料，在倍率市場(chǎng)成功實(shí)現(xiàn)對(duì)鈷酸鋰的替代，產(chǎn)品銷量實(shí)現(xiàn)快速增長(zhǎng)。同時(shí)，為打通上游資源通道，突破資源瓶頸，公司積極謀求資源端拓展，通過(guò)與產(chǎn)業(yè)鏈資源端戰(zhàn)略合作，實(shí)現(xiàn)優(yōu)勢(shì)互補(bǔ)，形成供應(yīng)鏈競(jìng)爭(zhēng)優(yōu)勢(shì)。

報(bào)告期內(nèi)公司積極加快產(chǎn)能布局，在全力推進(jìn)江蘇當(dāng)升三期工程的同時(shí)，開展了江蘇常州鋰電新材料產(chǎn)業(yè)基地項(xiàng)目的籌建工作，新基地遠(yuǎn)期規(guī)劃建成年產(chǎn)能 10 萬(wàn)噸高鎳鋰電正極材料，其中首期規(guī)劃年產(chǎn)能 5 萬(wàn)噸，總投資額 33.55 億元人民幣，分步建成投產(chǎn)。2018年上半年江蘇當(dāng)升實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入78,111.67萬(wàn)元，同比增長(zhǎng)294.54%，實(shí)現(xiàn)凈利潤(rùn)4,754.50萬(wàn)元，同比增長(zhǎng)218.14%。

據(jù)2018年中報(bào)，當(dāng)升科技營(yíng)業(yè)收入16.3億元，同比增長(zhǎng)95.22%；歸屬于上市公司股東的扣非凈利潤(rùn)為1.06億元，同比增長(zhǎng)114.99%；經(jīng)營(yíng)活動(dòng)產(chǎn)生的現(xiàn)金流量金額 1.46億元，同比增長(zhǎng) 262.47%；扣非每股收益0.26元，同比增長(zhǎng)114.99%；扣非加權(quán)ROE 4.75%，同比減少5.56%。鋰電池材料毛利率為 12.22%，同比下降 2.31 個(gè)百分點(diǎn)。

負(fù)極材料

璞泰來(lái)：全稱是“上海璞泰來(lái)新能源科技股份有限公司”，公司主營(yíng)業(yè)務(wù)為鋰離子電池關(guān)鍵材料及工藝設(shè)備的研發(fā)、生產(chǎn)和銷售，主要包括負(fù)極材料、自動(dòng)化涂布機(jī)、涂覆隔膜、鋁塑包裝膜等，為下游客戶提供專業(yè)性、高品質(zhì)的新能源鋰離子電池材料及專業(yè)工藝設(shè)備綜合解決方案，通過(guò)渠道共享、研發(fā)合作、工藝配套等實(shí)現(xiàn)關(guān)鍵業(yè)務(wù)價(jià)值鏈的產(chǎn)業(yè)協(xié)同。公司全資子公司江西紫宸2017年負(fù)極材料出貨量全國(guó)排名第三位。

公司產(chǎn)品定位于中高端產(chǎn)品，主要銷售給 ATL、CATL、三星 SDI、LG 化學(xué)等國(guó)內(nèi)外高端知名鋰電制造商，廣泛應(yīng)用于手機(jī)、數(shù)碼產(chǎn)品、電動(dòng)工具、新能源汽車和儲(chǔ)能等鋰電池電芯中，通過(guò)戰(zhàn)略合作、合作研發(fā)等方式，與上游原材料供應(yīng)商和下游客戶建立了長(zhǎng)期穩(wěn)定的業(yè)務(wù)合作關(guān)系。

江西紫宸擁有一批具有豐富碳素材料專業(yè)理論知識(shí)和實(shí)踐經(jīng)驗(yàn)的技術(shù)人才，技術(shù)實(shí)力雄厚；其擁有獨(dú)特的原材料甄選技術(shù)、粉體材料各向同性化處理、表面改性及高溫?zé)崽幚淼群诵募夹g(shù)，能夠生產(chǎn)出具有國(guó)際領(lǐng)先水平的高端負(fù)極材料，具備高容量、高倍率、高壓實(shí)密度、低膨脹、長(zhǎng)循環(huán)等特性，產(chǎn)品差異化明顯，廣泛運(yùn)用于國(guó)內(nèi)外主流消費(fèi)類和動(dòng)力類電池中。

深圳新嘉拓掌握了鋰電涂布機(jī)生產(chǎn)的主要核心技術(shù)，在涂布機(jī)張力控制、流體特性分析、紅外干燥等技術(shù)方面擁有豐富的技術(shù)積累。深圳新嘉拓的涂布機(jī)采用了擠壓涂、微凹版、紅外干燥烘箱、一次雙面涂布等國(guó)際上先進(jìn)的鋰電涂布技術(shù)，解決了鋰離子電池安全涂層技術(shù)難題。在鋰電池涂布機(jī)方面， 首次率先實(shí)現(xiàn)了高速雙面涂布機(jī)的國(guó)產(chǎn)化，整機(jī)性能完全可以實(shí)現(xiàn)進(jìn)口同類設(shè)備的替代。

東莞/寧德卓高的涂覆隔膜和東莞卓越的軟包電池包裝膜（鋁塑包裝膜、鋼塑膜）均屬于新工藝和新產(chǎn)品，技術(shù)壁壘較高，市場(chǎng)大多為國(guó)外知名廠商壟斷。近年來(lái)，東莞/寧德卓高和東莞卓越在立足自主研發(fā)的基礎(chǔ)上，充分利用已有研發(fā)平臺(tái)、產(chǎn)學(xué)研合作平臺(tái)、技術(shù)交流平臺(tái)，創(chuàng)建了多維度技術(shù)研發(fā)創(chuàng)新體系，在涂覆隔膜和鋁塑包裝膜、鋼塑膜領(lǐng)域成功實(shí)現(xiàn)國(guó)產(chǎn)化技術(shù)突破。

面對(duì)上游原材料價(jià)格上漲及下游客戶的成本控制壓力，公司負(fù)極材料業(yè)務(wù)堅(jiān)持走中、高端產(chǎn)品路線，提升和完善供應(yīng)鏈管理能力，持續(xù)擴(kuò)大產(chǎn)能以緩解產(chǎn)能不足，負(fù)極材料領(lǐng)域?qū)崿F(xiàn)穩(wěn)健的盈利和增長(zhǎng)。報(bào)告期內(nèi)公司負(fù)極材料業(yè)務(wù)實(shí)現(xiàn)銷售收入 84,445.87 萬(wàn)元，同比增長(zhǎng) 33.81%。

產(chǎn)能提升方面，江西紫宸通過(guò)在現(xiàn)有生產(chǎn)基地推進(jìn)產(chǎn)能擴(kuò)建設(shè)項(xiàng)目的實(shí)施并逐步投產(chǎn)，2018 年公司負(fù)極材料產(chǎn)能有望達(dá)到 3 萬(wàn)噸；另一方面，公司江西/溧陽(yáng)紫宸正有序推進(jìn)和落實(shí)募投項(xiàng)目建設(shè)，預(yù)計(jì)募投項(xiàng)目將在 2019 年逐漸投產(chǎn)，公司將逐漸達(dá)到年產(chǎn) 5 萬(wàn)噸的負(fù)極材料生產(chǎn)能力。

公司鋰電設(shè)備業(yè)務(wù)實(shí)現(xiàn)銷售收入 26,335.68 萬(wàn)元，同比增長(zhǎng) 12.65%。公司隔膜涂覆及加工業(yè)務(wù)實(shí)現(xiàn)銷售收入 8,591.90 萬(wàn)元，同比增長(zhǎng) 32.67%。公司鋁塑包裝膜業(yè)務(wù)實(shí)現(xiàn)銷售收入2,510.03萬(wàn)元，同比增長(zhǎng)29.18%。鋁塑包裝膜是唯一未充分國(guó)產(chǎn)化的主要鋰電池材料，目前國(guó)內(nèi)廠商僅占約 10%市場(chǎng)份額，國(guó)產(chǎn)化替代空間依然較大。

據(jù)2018年中報(bào)，璞泰來(lái)營(yíng)業(yè)收入13.8億元，同比增長(zhǎng)44.34%；歸屬于上市公司股東的扣非凈利潤(rùn)為2.21億元，同比增長(zhǎng)22.22%；經(jīng)營(yíng)活動(dòng)產(chǎn)生的現(xiàn)金流量金額 -0.74億元，同比下降 532.16%；扣非每股收益0.51元，同比增長(zhǎng)4.08%；扣非加權(quán)ROE 8.38%，同比減少8.12%。綜合毛利率為 35.52%，同比下降 1.54 個(gè)百分點(diǎn)。

中國(guó)寶安：全稱是“中國(guó)寶安集團(tuán)股份有限公司”，公司成立于1983年7月，是新中國(guó)第一批上市公司。在資本市場(chǎng)上曾連創(chuàng)成立新中國(guó)第一家股份制企業(yè)，發(fā)行新中國(guó)第一張股票、第一張可轉(zhuǎn)換債券、第一張中長(zhǎng)期認(rèn)股權(quán)證等九項(xiàng)新中國(guó)第一。經(jīng)過(guò)三十多年的發(fā)展，作為廣東省和深圳市重點(diǎn)發(fā)展的大型企業(yè)集團(tuán)之一，中國(guó)寶安在產(chǎn)業(yè)經(jīng)營(yíng)與資本經(jīng)營(yíng)領(lǐng)域均取得了非凡的業(yè)績(jī)，目前形成了以高科技產(chǎn)業(yè)為主導(dǎo)，以股權(quán)投資、生物科技、城市運(yùn)營(yíng)開發(fā)等為輔的產(chǎn)業(yè)集群，擁有A股中國(guó)寶安（000009.SZ）、馬應(yīng)龍(600993.SH），H股國(guó)際精密（0929.HK）,新三板貝特瑞（835185.OC）、大地和（831385.OC）、永力科技（830840.OC）、大佛藥業(yè)（836649.OC）、成都綠金（870415.OC）等多家上市公司，以及二十多家全資、控股企業(yè)。目前，中國(guó)寶安正朝著新的戰(zhàn)略目標(biāo)——“建設(shè)一個(gè)以新材料為主的高科技產(chǎn)業(yè)集團(tuán)”穩(wěn)步邁進(jìn)。公司旗下貝特瑞2017年負(fù)極材料出貨量全國(guó)排名第一位。

2000年設(shè)立的貝特瑞是上市公司中國(guó)寶安旗下企業(yè)。十幾年來(lái)，貝特瑞深耕鋰電負(fù)極材料細(xì)分市場(chǎng)，一方面發(fā)力下游深加工領(lǐng)域，一方面全面布局產(chǎn)業(yè)鏈，盈利能力在行業(yè)內(nèi)處較高水平。數(shù)據(jù)顯示，貝特瑞占據(jù)了全球鋰電負(fù)極材料市場(chǎng)約30%的份額，多年蟬聯(lián)全球負(fù)極材料之王。貝特瑞采用大客戶戰(zhàn)略，注重與國(guó)內(nèi)外大客戶形成共同開發(fā)、定制化生產(chǎn)的格局。目前，包括三星、LG、松下、SONY、寧德時(shí)代、比亞迪等都已成為公司客戶。

目前貝特瑞新能源技術(shù)研究院是國(guó)家級(jí)技術(shù)中心，擁有研發(fā)人員223人，其中博士16人、海歸留學(xué)人員6人，是新能源材料領(lǐng)域全球規(guī)模最大的研究院之一。公司還在不斷吸收國(guó)內(nèi)外優(yōu)秀人才，預(yù)計(jì)2020年研發(fā)人員將達(dá)500人。

在深耕負(fù)極材料領(lǐng)域的同時(shí)，貝特瑞還在負(fù)極材料上游深度布局。公司旗下雞西貝特瑞和長(zhǎng)源礦業(yè)主要涉及天然石墨產(chǎn)業(yè)鏈；天津貝特瑞、山西貝特瑞共同構(gòu)成人造石墨產(chǎn)業(yè)鏈。由于布局了從上游到成品、從天然石墨到人工石墨的負(fù)極材料全產(chǎn)業(yè)鏈，公司毛利率一直在行業(yè)內(nèi)處于較高水平，2016年達(dá)到35.6%。

2015年以來(lái)，中國(guó)新能源汽車市場(chǎng)的爆發(fā)給中國(guó)另一家負(fù)極龍頭企業(yè)上市公司帶來(lái)了大肆擴(kuò)張的機(jī)會(huì)。貝特瑞總經(jīng)理岳敏告訴記者，公司是天然石墨負(fù)極材料最大供應(yīng)商，以前主要市場(chǎng)在海外，而前述那家上市公司（應(yīng)該指的是杉杉股份）是人造石墨負(fù)極材料最大供應(yīng)商，市場(chǎng)主要在國(guó)內(nèi)。中國(guó)電動(dòng)汽車市場(chǎng)啟動(dòng)后，那家上市公司加快發(fā)展，其與貝特瑞的差距在迅速縮小。

不過(guò)，貝特瑞手握“撒手锏”——硅碳負(fù)極。工信部等四部委曾印發(fā)了《促進(jìn)汽車動(dòng)力電池產(chǎn)業(yè)發(fā)展行動(dòng)方案》，方案提出到2020年，鋰離子動(dòng)力電池單體比能量要大于300Wh/kg的目標(biāo)。研究機(jī)構(gòu)高工鋰電認(rèn)為，要實(shí)現(xiàn)上述目標(biāo)，負(fù)極材料必須采用硅基材料。目前，除松下率先實(shí)現(xiàn)硅碳動(dòng)力電池產(chǎn)業(yè)化以外，國(guó)內(nèi)動(dòng)力電池企業(yè)比亞迪、寧德時(shí)代、天津力神、萬(wàn)向A123、國(guó)軒高科等都展開了對(duì)硅碳負(fù)極材料的研發(fā)和試生產(chǎn)。貝特瑞是全球最早將硅基負(fù)極材料量產(chǎn)的企業(yè)之一。公司硅碳負(fù)極幾年前就已經(jīng)批量供貨，產(chǎn)品出口日、韓等市場(chǎng)。

為了滿足大客戶對(duì)正極材料的需求，最近幾年貝特瑞開始涉足正極行業(yè)。公司正極材料產(chǎn)品主要是面向動(dòng)力電池需求的磷酸鐵鋰和高鎳三元材料，其中高鎳三元材料主要面向高端市場(chǎng)，有望成為下一個(gè)利潤(rùn)貢獻(xiàn)點(diǎn)。數(shù)據(jù)顯示，2016年磷酸鐵鋰市場(chǎng)排名前三的企業(yè)分別為比亞迪、安達(dá)科技和貝特瑞。根據(jù)鑫欏資訊的數(shù)據(jù)，2017年，國(guó)內(nèi)磷酸鐵鋰生產(chǎn)量為7.44萬(wàn)噸，貝特瑞市占率排名第一。

貝特瑞打造的正極材料循環(huán)產(chǎn)業(yè)鏈也獨(dú)具特色。公司并沒有向當(dāng)前利潤(rùn)豐厚的上游鈷、鋰礦開采加工領(lǐng)域延伸，而是立足循環(huán)經(jīng)濟(jì)，通過(guò)布局廢舊電池回收處理和資源再利用環(huán)節(jié)，生產(chǎn)高端正極材料NCA（高鎳三元材料），不僅綠色環(huán)保，而且有效解決了新能源汽車大規(guī)模應(yīng)用后動(dòng)力電池的回收處理難題。

據(jù)2018年中報(bào)，中國(guó)寶安營(yíng)業(yè)收入43.4億元，同比增長(zhǎng)47.59%；歸屬于上市公司股東的扣非凈利潤(rùn)為3.06百萬(wàn)元，同比下降11.02%；經(jīng)營(yíng)活動(dòng)產(chǎn)生的現(xiàn)金流量金額 4.62億元，同比增長(zhǎng) 2450.21%；扣非每股收益0.0014元，同比下降11.02%；加權(quán)ROE 2.28%，同比增加0.51%。高新技術(shù)產(chǎn)業(yè)綜合毛利率26.88%，同比減少3.23%。

公司控股的貝特瑞產(chǎn)品綜合毛利率有所下降，經(jīng)營(yíng)業(yè)績(jī)不及預(yù)期，報(bào)告期內(nèi)實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入15.34億元，同比增長(zhǎng)20.98%；實(shí)現(xiàn)凈利潤(rùn)1.21億元，同比下降 22.04%；人造石墨負(fù)極材料產(chǎn)品獲日韓大客戶認(rèn)可；硅基負(fù)極材料原料收率進(jìn)一步提升，原料成本大幅降低；貝特瑞江蘇 常州金壇項(xiàng)目NCA正極材料產(chǎn)線及石墨負(fù)極材料產(chǎn)線目前均已進(jìn)入試生產(chǎn)階段。

電解液

天賜材料：全稱是“廣州天賜高新材料股份有限公司”，公司主營(yíng)業(yè)務(wù)為精細(xì)化工新材料的研發(fā)、生產(chǎn)和銷售，屬于精細(xì)化工行業(yè)。報(bào)告期內(nèi)，公司主要從事日化材料及特種化 學(xué)品、鋰離子電池材料的研發(fā)、生產(chǎn)和銷售。公司2017年電解液出貨量全國(guó)排名第一名。

公司生產(chǎn)的鋰離子電池材料主要為鋰離子電池電解液和正極材料磷酸鐵鋰，均為鋰電池關(guān)鍵原材料。同時(shí)，圍繞主要產(chǎn)品，公司還配套布局電解液和磷酸鐵鋰的關(guān)鍵原料生產(chǎn)能力，包括六氟磷酸、新型電解質(zhì)、添加劑和磷酸鐵等。報(bào)告期內(nèi)，公 司作為全球排名前列的電解液供應(yīng)商，市場(chǎng)份額繼續(xù)提升，行業(yè)地位日趨鞏固。

公司是國(guó)家高新技術(shù)企業(yè)，擁有國(guó)家企業(yè)技術(shù)中心、院士工作站、國(guó)家級(jí)博士后科研工作站、廣東省企業(yè)技術(shù)中心、江西省企業(yè)技術(shù)中心、廣東省精細(xì)化工材料工程技術(shù)研發(fā)中心等多個(gè)科技創(chuàng)新載體及全面覆蓋所有戰(zhàn)略產(chǎn)品線的高素質(zhì)研發(fā)隊(duì)伍，具備強(qiáng)有力的創(chuàng)新研發(fā)優(yōu)勢(shì)。

鋰離子電池材料方面，受新能源產(chǎn)業(yè)政策調(diào)整影響，下游需求不及預(yù)期，行業(yè)及市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)加劇，鋰離子電池材料業(yè)務(wù)實(shí)現(xiàn)收入569,647,519.12 元，同比下降4.54%。公司鋰離子電池材料營(yíng)收占比60.48%，日化材料及特種化學(xué)品營(yíng)收占比34.56%。

報(bào)告期內(nèi)，公司的適配250-300Wh/kg高能量密度體系的動(dòng)力電池電解液技術(shù)在行業(yè)內(nèi)有標(biāo)桿影響力的電芯企業(yè)得到普遍認(rèn)可和通過(guò)，其匹配的正負(fù)極材料體系包括高電壓?jiǎn)尉?、高?11、NCA、高鎳對(duì)硅碳等。在新添加劑開發(fā)方面，開發(fā)出了可以兼顧高低溫的新型添加劑，而且不需要進(jìn)行低溫存儲(chǔ)，在物流、倉(cāng)儲(chǔ)上為客戶可以節(jié)省大量費(fèi)用。

產(chǎn)品交付方面，報(bào)告期內(nèi)公司開始穩(wěn)步推進(jìn)電解液布局華東地區(qū)電解液供應(yīng)點(diǎn)的建設(shè)，以完成覆蓋沿海500公里范圍供應(yīng)基地的戰(zhàn)略地理布局。

據(jù)2018年中報(bào)，天賜材料營(yíng)業(yè)收入9.4億元，同比增長(zhǎng)0.71%；歸屬于上市公司股東的扣非凈利潤(rùn)為9.67百萬(wàn)元，同比下降94.34%；經(jīng)營(yíng)活動(dòng)產(chǎn)生的現(xiàn)金流量金額 -2.73億元，去年同期 -0.09億元；扣非每股收益0.028元，同比下降94.34%；加權(quán)ROE 16.53%，同比增加6.17%。鋰離子電池材料毛利率22.94%，同比減少19.98%。

新宙邦：全稱是“深圳新宙邦科技股份有限公司”，公司主營(yíng)業(yè)務(wù)是新型電子化學(xué)品及功能材料的研發(fā)、生產(chǎn)、銷售和服務(wù)，主要產(chǎn)品包括電容器化學(xué)品、鋰電池化學(xué)品、有機(jī)氟化學(xué)品、半導(dǎo)體化學(xué)品四大系列。

電容器化學(xué)品是生產(chǎn)電容器的專用電子化學(xué)品和關(guān)鍵原材料之一，其需求狀況直接受到電容器行業(yè)規(guī)模及其發(fā)展?fàn)顩r的影響。電容器作為三大基礎(chǔ)元器件之一，廣泛應(yīng)用于信息通訊、消費(fèi)電子、家用電器、汽車電子等領(lǐng)域。近年來(lái)，隨著我國(guó)計(jì)算機(jī)、信息通訊、家用電器、消費(fèi)電子等產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)的不斷升級(jí)，電容器的產(chǎn)品結(jié)構(gòu)也相應(yīng)的發(fā)生了變化，高壓鋁電解電容器、固態(tài)高分子電容器、超級(jí)電容器、薄膜電容器的市場(chǎng)規(guī)模在不斷擴(kuò)大，其他電容器相對(duì)穩(wěn)定。公司主營(yíng)的電容器化學(xué)品 主要包括鋁電解電容器化學(xué)品、固態(tài)高分子電容器化學(xué)品、超級(jí)電容器化學(xué)品。

鋰離子電池化學(xué)品的主要產(chǎn)品為鋰離子電池電解液，是鋰離子電池的關(guān)鍵原材料之一，下游為鋰離子電池，鋰離子電池具有循環(huán)壽命長(zhǎng)、能量密度高、成本相對(duì)較低、安全性能好等特點(diǎn)，應(yīng)用領(lǐng)域廣泛。根據(jù)應(yīng)用領(lǐng)域的不同，鋰離子電池電解液分為消費(fèi)類鋰離子電池電解液與動(dòng)力類鋰離子電池電解液。消費(fèi)類產(chǎn)品需求受筆記本電腦、手機(jī)、數(shù)碼產(chǎn)品、游戲機(jī)等消費(fèi)電子領(lǐng)域的需求增長(zhǎng)影響較大；動(dòng)力類產(chǎn)品需求因新能源汽車政策、儲(chǔ)能及發(fā)展未來(lái)前景較好，兩類產(chǎn)品主要是在電解液原材料配比選擇上存在差異。動(dòng)力類鋰離子電池電解液按其適用的正負(fù)極材料不同可分為磷酸鐵鋰動(dòng)力電池電解液、三元材料動(dòng)力電池電解液、錳酸鋰動(dòng)力電池電解液、鈦酸鋰動(dòng)力電池電解液等；消費(fèi)類鋰離子電池電解液按性能特征可分為常規(guī)性電解液、高倍率型電解液和高電壓型電解液等。

有機(jī)氟化學(xué)品主要為六氟丙烯下游含氟精細(xì)化學(xué)品，主營(yíng)產(chǎn)品包括含氟醫(yī)藥中間體、含氟農(nóng)藥中間體、含氟聚合物改性劑、含氟表面活性劑和含氟電子化學(xué)品等，產(chǎn)品的技術(shù)門檻高，附加值高，廣泛運(yùn)用于航空航天、軍事、含氟醫(yī)藥、含氟農(nóng)藥、含氟聚合物、紡織行業(yè)、電子、機(jī)械、汽車、日用化學(xué)品等各個(gè)終端消費(fèi)領(lǐng)域，具有較大的發(fā)展空間。

半導(dǎo)體化學(xué)品為公司近年重點(diǎn)發(fā)展的新領(lǐng)域，主要產(chǎn)品包括針對(duì)金屬層蝕刻的混酸系列產(chǎn)品、酸堿鹽類產(chǎn)品和可用作清洗劑的溶劑類產(chǎn)品。目前的應(yīng)用領(lǐng)域主要集中在LCD面板、LED芯片、集成電路、太陽(yáng)能電池等制造加工領(lǐng)域，該領(lǐng)域?yàn)樾乱淮畔⒓夹g(shù)、新材料、新能源等國(guó)家戰(zhàn)略新興產(chǎn)業(yè)。近年來(lái)國(guó)家大力推行關(guān)鍵材料和裝備國(guó)產(chǎn)化，大力支持國(guó)內(nèi)企業(yè)的發(fā)展，半導(dǎo)體化學(xué)品未來(lái)的發(fā)展前景好。

2017年，國(guó)內(nèi)鋰離子電池電解液企業(yè)面臨拐點(diǎn)，電解液價(jià)格因其主要原材料六氟磷酸鋰大幅降價(jià)而大幅下滑；2018年， 國(guó)內(nèi)鋰離子電池電解液新增產(chǎn)能不斷釋放加之上游客戶成本壓力傳導(dǎo)，導(dǎo)致市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)日趨激烈。但新能源汽車行業(yè)維持整體向好，對(duì)鋰離子電池化學(xué)品的需求持續(xù)增長(zhǎng)，帶動(dòng)了公司該項(xiàng)業(yè)務(wù)的銷量和銷售額持續(xù)增長(zhǎng)。公司作為電解液行業(yè)領(lǐng)軍企業(yè)，在研發(fā)實(shí)力、專利布局、優(yōu)質(zhì)客戶、產(chǎn)業(yè)鏈整合上優(yōu)勢(shì)明顯；此外，公司積極布局海外基地建設(shè)，持續(xù)強(qiáng)化海外動(dòng)力電池市場(chǎng)，有望打開新的增量空間。

半導(dǎo)體化學(xué)品業(yè)務(wù)總體處于起步階段，未來(lái)隨著國(guó)內(nèi)半導(dǎo)體行業(yè)的快速發(fā)展和巨額產(chǎn)能陸續(xù)投產(chǎn)，對(duì)半導(dǎo)體化學(xué)品市場(chǎng) 需求也將有大幅度的增長(zhǎng)，其有望成為公司新的業(yè)務(wù)增長(zhǎng)點(diǎn)。

報(bào)告期內(nèi)，公司關(guān)于在湖北荊門投資建設(shè)年產(chǎn)2萬(wàn)噸鋰離子電池電解液及年產(chǎn)5萬(wàn)噸半導(dǎo)體化學(xué)品項(xiàng)目的合資公司已完成工商登記注冊(cè)，該項(xiàng)目現(xiàn)處于項(xiàng)目用地獲取及前置報(bào)批階段。公司關(guān)于在波蘭投資建設(shè)鋰離子電池材料的項(xiàng)目已經(jīng)商務(wù)部、發(fā)改委備案，并取得波蘭特區(qū)入園許可證書，項(xiàng)目公司設(shè)立完成，現(xiàn)處于土地購(gòu)買階段。公司關(guān)于投資建設(shè)惠州宙邦三期的項(xiàng)目已取得項(xiàng)目用地，現(xiàn)處于項(xiàng)目報(bào)建階段。公司海斯福高端氟精細(xì)化學(xué)品項(xiàng)目（一期）現(xiàn)處于土建階段。公司惠州二期項(xiàng)目施工已完成，部分產(chǎn)線開始進(jìn)行試生產(chǎn)或整改完善，其它部分產(chǎn)線處于設(shè)備微調(diào)聯(lián)動(dòng)試車階段。

報(bào)告期內(nèi)，公司在高鎳電池體系適用電解液的開發(fā)方面取得了較好進(jìn)展，開發(fā)的新配方在客戶處反饋較好；在動(dòng)力電池電解液、鈷酸鋰高壓電解液，高電壓成膜添加劑、新型負(fù)極添加劑等項(xiàng)目開發(fā)上也都取得了較好的成果。同時(shí)，公司在鋁電解電容器化學(xué)品方面，新型消氫劑、高壓溶質(zhì)等項(xiàng)目開發(fā)上也取得了較好的成果與進(jìn)展。

據(jù)2018年中報(bào)，新宙邦營(yíng)業(yè)收入9.9億元，同比增長(zhǎng)25.10%；歸屬于上市公司股東的扣非凈利潤(rùn)為1.02億元，同比下降13.28%；經(jīng)營(yíng)活動(dòng)產(chǎn)生的現(xiàn)金流量金額 1.63億元，同比增長(zhǎng)222.63%；扣非每股收益0.27元，同比下降13.28%；加權(quán)ROE 4.81%，同比減少0.92%。鋰離子電池化學(xué)品毛利率27.10%，同比減少7.14%。

隔膜

創(chuàng)新股份：全稱是“云南創(chuàng)新新材料股份有限公司”，目前正準(zhǔn)備更名為“恩捷股份”。全資子公司上海恩捷是2017年隔膜出貨量全國(guó)排名第一名。

報(bào)告期內(nèi)，公司新設(shè)全資子公司無(wú)錫恩捷，主要開展鋰電池濕法基膜、功能性涂布隔膜及鋁塑膜的制造、銷售等。無(wú)錫恩捷項(xiàng)目規(guī)劃16條全自動(dòng)進(jìn)口制膜生產(chǎn)線、40條涂布生產(chǎn)線及5條鋁塑膜進(jìn)口生產(chǎn)線，分期進(jìn)行建設(shè)，第一期項(xiàng)目總投資22億元，目前已完成項(xiàng)目備案，建設(shè)工作正在有序推進(jìn)。

據(jù)2018年中報(bào)，創(chuàng)新股份營(yíng)業(yè)收入5.1億元，同比下降6.47%；歸屬于上市公司股東的扣非凈利潤(rùn)為0.34億元，同比下降41.97%；經(jīng)營(yíng)活動(dòng)產(chǎn)生的現(xiàn)金流量金額 -1.38億元，同比下降498.87%；扣非每股收益0.12元，同比下降41.97%；加權(quán)ROE 2.63%，同比減少1.45%。2018年上半年，上海恩捷營(yíng)業(yè)收入為4.6億元，凈利潤(rùn)為2.2億元。

星源材質(zhì)：全稱是“深圳市星源材質(zhì)科技股份有限公司”，公司是專業(yè)從事鋰離子電池隔膜研發(fā)、生產(chǎn)及銷售的新能源、新材料和新能源汽車領(lǐng)域的國(guó)家級(jí)高新技術(shù)企業(yè)，是鋰離子電池隔膜有關(guān)國(guó)家標(biāo)準(zhǔn)的牽頭單位和起草編委會(huì)副組長(zhǎng)單位。目前，公司是我國(guó)為數(shù)不多實(shí)現(xiàn)邁入國(guó)際市場(chǎng)、向國(guó)際知名鋰離子電池廠商批量提供隔膜產(chǎn)品和技術(shù)服務(wù)的領(lǐng)軍企業(yè)之一，并已躋身全球具有一定影響力的鋰離子電池隔膜供應(yīng)商行列。

2018上半年，公司進(jìn)一步加大了與韓國(guó)LG化學(xué)等國(guó)內(nèi)外知名鋰離子電池廠商的業(yè)務(wù)合作。同時(shí)，公司已與國(guó)外大型知名鋰離子電池廠商建立了業(yè)務(wù)合作關(guān)系和啟動(dòng)產(chǎn)品認(rèn)證工作，公司綜合競(jìng)爭(zhēng)力的提升，將為公司進(jìn)一步擴(kuò)大國(guó)際市場(chǎng)份額創(chuàng)造有利條件。憑借著先進(jìn)的產(chǎn)品制備技術(shù)、優(yōu)良的產(chǎn)品性能、持續(xù)的研發(fā)設(shè)計(jì)和快速響應(yīng)的技術(shù)服務(wù)能力，公司在行業(yè)內(nèi)樹立了“SENIOR星源材質(zhì)”良好的品牌形象，贏得國(guó)內(nèi)外知名客戶的廣泛認(rèn)可。

當(dāng)前，國(guó)內(nèi)鋰離子電池隔膜市場(chǎng)主要呈現(xiàn)國(guó)外、國(guó)內(nèi)廠商共存且兩極分化的市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)格局：低端市場(chǎng)集中度較低，無(wú)序競(jìng)爭(zhēng)狀態(tài)明顯，主要由國(guó)內(nèi)廠商占據(jù)；技術(shù)門檻高、產(chǎn)品質(zhì)量要求高的中高端市場(chǎng)則為日韓廠商及國(guó)內(nèi)少數(shù)領(lǐng)先企業(yè)所占據(jù)。

公司董事長(zhǎng)陳秀峰先生、副董事長(zhǎng)陳良先生作為技術(shù)委員會(huì)負(fù)責(zé)人，具有多年的鋰離子電池隔膜研究開發(fā)和業(yè)務(wù)管理經(jīng)驗(yàn)，對(duì)鋰離子電池隔膜行業(yè)有著深刻的認(rèn)知。多年來(lái)，公司持續(xù)致力于鋰離子電池隔膜及功能膜的基礎(chǔ)技術(shù)研究、產(chǎn)品開發(fā)及裝置設(shè)備設(shè)計(jì)等。隨著公司干法單向拉伸工藝和濕法工藝、涂覆工藝技術(shù)攻關(guān)取得突破，公司隔膜的一致性、穩(wěn)定性和安全性能不斷提升，實(shí)現(xiàn)了隔膜的規(guī)模化生產(chǎn)和國(guó)內(nèi)外批量供貨，樹立了“SENIOR星源材質(zhì)”在鋰離子電池隔膜行業(yè)的優(yōu)勢(shì)品牌地位。

目前，公司已陸續(xù)為韓國(guó)LG化學(xué)、比亞迪、天津力神、萬(wàn)向集團(tuán)、億緯鋰能、捷威動(dòng)力等國(guó)內(nèi)外領(lǐng)先的鋰離子電池廠 商提供了具有綜合領(lǐng)先優(yōu)勢(shì)的隔膜產(chǎn)品。公司較強(qiáng)的整體實(shí)力和良好的品牌聲譽(yù)、優(yōu)良的產(chǎn)品質(zhì)量和運(yùn)行的穩(wěn)定性，得到了市場(chǎng)的廣泛認(rèn)可。

根據(jù)國(guó)內(nèi)外中高端市場(chǎng)對(duì)高性能鋰離子電池涂覆隔膜日益擴(kuò)大的需求，2018年3月27日，公司與江蘇省常州經(jīng)濟(jì)開發(fā)區(qū)管理委員會(huì)簽署投資協(xié)議，公司擬投資30億元于常州經(jīng)濟(jì)開發(fā)區(qū)建設(shè)鋰離子電池隔膜集中生產(chǎn)、加工基地“超級(jí)涂覆工廠” 項(xiàng)目。該項(xiàng)目將以鋰離子電池隔膜涂覆工藝為主，投資建設(shè)50條高性能鋰離子電池涂覆隔膜生產(chǎn)線，并同時(shí)利用公司在鋰離子電池干法隔膜領(lǐng)域多年積累的技術(shù)經(jīng)驗(yàn)，建設(shè)8條新一代鋰離子電池干法隔膜生產(chǎn)線。該項(xiàng)目達(dá)產(chǎn)后，將形成鋰離子電池干法隔膜年產(chǎn)能40,000萬(wàn)平方米、高性能鋰離子電池涂覆隔膜年加工能力100,000萬(wàn)平方米。

據(jù)2018年中報(bào)，星源材質(zhì)營(yíng)業(yè)收入3.2億元，同比增長(zhǎng)28.77%；歸屬于上市公司股東的扣非凈利潤(rùn)為0.84億元，同比增長(zhǎng)34.87%；經(jīng)營(yíng)活動(dòng)產(chǎn)生的現(xiàn)金流量金額 1.67億元，同比增長(zhǎng)248.23%；扣非每股收益0.42元，同比增長(zhǎng)34.87%；加權(quán)ROE 11.37%，同比增加5.67%。鋰離子電池隔膜毛利率54.36%，同比增加0.67%。

鋰電銅箔

諾德股份：全稱是“諾德投資股份有限公司”，公司主要從事鋰離子電池用高檔銅箔生產(chǎn)與銷售及鋰電池材料開發(fā)業(yè)務(wù)。銅箔是一種重要的基礎(chǔ)材料，被廣泛應(yīng)用于電子信息技術(shù)、先進(jìn)制造業(yè)、生物工程、新能源、新材料、節(jié)能環(huán)保等戰(zhàn)略性新興產(chǎn)業(yè)領(lǐng)域。近年來(lái)隨著我國(guó)新能源汽車產(chǎn)業(yè)及鋰電池產(chǎn)業(yè)的蓬勃發(fā)展，對(duì)鋰電池用電解銅箔需求量急劇攀升。

公司進(jìn)入銅箔加工領(lǐng)域多年，經(jīng)過(guò)十多年的技術(shù)、資源、人才和市場(chǎng)積累，公司所屬鋰電銅箔系列產(chǎn)品具備較為明顯的技術(shù)與成本優(yōu)勢(shì)。很多指標(biāo)成為鋰電池材料領(lǐng)域的質(zhì)量標(biāo)準(zhǔn)。公司目前生產(chǎn)的銅箔 80%是用于鋰電銅箔。公司擁有鋰電銅箔行業(yè)優(yōu)秀的管理和技術(shù)人才，嚴(yán)格的質(zhì)量管理體系和成熟的市場(chǎng)營(yíng)銷機(jī)制，公司是少數(shù)掌握 6 微米高精度銅箔規(guī)?；a(chǎn)技術(shù)的企業(yè)，公司與大型鋰電池生產(chǎn)企業(yè)建立了持續(xù)穩(wěn)定的合作關(guān)系，目前，公司在國(guó)內(nèi)新能源汽車動(dòng)力用鋰電池市場(chǎng)占有率超過(guò) 30%，處于行業(yè)領(lǐng)先地位。

諾德股份旗下?lián)碛星嗪ＶZ德、惠州聯(lián)合銅箔、青海電子三大全資電解銅箔生產(chǎn)工廠。報(bào)告期內(nèi)，公司全資子公司惠州聯(lián)合銅箔完成了擴(kuò)產(chǎn) 3000 噸項(xiàng)目(2018年7月投產(chǎn))，公司加快了青海諾德第一期 10000 噸鋰電銅箔項(xiàng)目建設(shè)（2918年8月底投產(chǎn)），設(shè)備安裝調(diào)試有條不紊，具備了全面投產(chǎn)的條件。隨著青海諾德第一期項(xiàng)目的投產(chǎn)，產(chǎn)能規(guī)模將達(dá)到 43000 噸，進(jìn)一步夯實(shí)公司的行業(yè)領(lǐng)先地位。

公開資料顯示，諾德股份已與寧德時(shí)代、比亞迪等國(guó)內(nèi)動(dòng)力電池企業(yè)建立了持續(xù)穩(wěn)定的合作關(guān)系，在國(guó)內(nèi)市場(chǎng)占有率超1/3，連續(xù)6年蟬聯(lián)第一；并與LG化學(xué)、松下等國(guó)際知名電池廠商建立業(yè)務(wù)合作關(guān)系，與特斯拉的合作也在接洽之中，全球市場(chǎng)占有率超20%，已成為全球最大的鋰電銅箔龍頭生產(chǎn)供應(yīng)商。

據(jù)2018年中報(bào)，諾德股份營(yíng)業(yè)收入11.2億元，同比下降9.56%；歸屬于上市公司股東的扣非凈利潤(rùn)為0.09億元，同比下降90.54%；經(jīng)營(yíng)活動(dòng)產(chǎn)生的現(xiàn)金流量金額-1.01億元，同比增長(zhǎng)69.02%；扣非每股收益0.0079元，同比下降90.58%；扣非加權(quán)ROE 0.438%，同比減少4.56%。綜合毛利率為 24.40%，同比下降 3.64 個(gè)百分點(diǎn)。

鋰電設(shè)備

先導(dǎo)智能：全稱是“無(wú)錫先導(dǎo)智能裝備股份有限公司”，公司專業(yè)從事高端自動(dòng)化成套裝備的研發(fā)設(shè)計(jì)、生產(chǎn)銷售，為鋰電池、光伏電池/組件、3C、薄膜電容器等節(jié)能環(huán)保及新能源產(chǎn)品的生產(chǎn)制造商提供高端全自動(dòng)智能裝備及解決方案。

鋰電池設(shè)備主要產(chǎn)品為全自動(dòng)卷繞機(jī)、隔膜分切機(jī)、極片分切機(jī)、焊接卷繞一體機(jī)、18650/21700卷繞機(jī)、涂布機(jī)、EV組裝線、EV真空干燥爐、EV注液機(jī)、激光摸切機(jī)、智能物流線、化成柜及分容柜系統(tǒng)等，光伏自動(dòng)化生產(chǎn)配套設(shè)備主要產(chǎn)品為自動(dòng)化制絨/刻蝕清洗上/下料機(jī)、自動(dòng)化擴(kuò)散上/下料機(jī)、自動(dòng)化管式PECVD上/下料機(jī)、電池片自動(dòng)串焊機(jī)、組件自動(dòng)流水線等，3C智能檢測(cè)設(shè)備主要產(chǎn)品為消費(fèi)類電子總裝、OLED顯示屏檢測(cè)、3D玻璃檢測(cè)、柔性線路板檢測(cè)以及其他高精度組裝行業(yè)提供3D視覺測(cè)量、智能檢測(cè)、精密組裝等設(shè)備及整線自動(dòng)化集成解決方案。薄膜電容器設(shè)備主要產(chǎn)品為自動(dòng)卷繞機(jī)、高速分切機(jī)、噴金機(jī)、老化機(jī)等。

公司在鋰電池設(shè)備、光伏電池和組件、3C智能檢測(cè)設(shè)備以及薄膜電容器領(lǐng)域擁有國(guó)際及國(guó)內(nèi)一線客戶，公司的產(chǎn)品完全可以替代進(jìn)口，滿足國(guó)際及國(guó)內(nèi)高端客戶的需求。2017年，公司全資收購(gòu)泰坦新動(dòng)力，完成了整個(gè)鋰電池智能制造的整合。公司堅(jiān)持高端定位，在研發(fā)方面一直保持高速前進(jìn)的步伐，報(bào)告期內(nèi)公司陸續(xù)推出涂布機(jī)、鋰電池智能制造整線解決方案等新品，公司的主打產(chǎn)品分切、模切、卷繞等全面升級(jí)。公司在保證現(xiàn)有客戶的基礎(chǔ)上，不斷拓展市場(chǎng)，挖掘新客戶，憑借高附加值的產(chǎn)品和良好的口碑，已躋身成為國(guó)內(nèi)高端鋰電池設(shè)備龍頭企業(yè)。

公司自2003年起為日本松下配套開發(fā)電容器裝備并逐步替代進(jìn)口；2008年進(jìn)入鋰電池裝備行業(yè)，為索尼、松下、三星及比亞迪等世界一流的鋰電池生產(chǎn)廠商提供數(shù)碼和動(dòng)力鋰電池關(guān)鍵設(shè)備；2009年進(jìn)軍光伏裝備行業(yè)，成為國(guó)內(nèi)大的光伏自動(dòng)化設(shè)備專業(yè)制造商；2010年先導(dǎo)被認(rèn)定為國(guó)家高新技術(shù)企業(yè)；2012年在國(guó)際電容器裝備行業(yè)排名前三，并研發(fā)成功數(shù)碼鋰電池焊接卷繞一體機(jī)；2013年，國(guó)內(nèi)首創(chuàng)電池片串焊機(jī)，實(shí)現(xiàn)國(guó)內(nèi)40%的市場(chǎng)占有率，同年，成功研發(fā)電動(dòng)汽車用動(dòng)力鋰電池卷繞機(jī)，成為可以為比亞迪和特斯拉提供動(dòng)力鋰電池卷繞機(jī)的企業(yè)；2014年至今，公司自主研發(fā)的動(dòng)力和數(shù)碼鋰電池設(shè)備在國(guó)際行業(yè)排名前列，同時(shí)也成為國(guó)家及省市領(lǐng)導(dǎo)參觀考察的重點(diǎn)企業(yè)。十幾年的技術(shù)與行業(yè)積累，公司的行業(yè)地位領(lǐng)先，已形成穩(wěn)固且明顯的品牌效應(yīng)與優(yōu)勢(shì)。

據(jù)2018年中報(bào)，先導(dǎo)智能營(yíng)業(yè)收入14.4億元，同比增長(zhǎng)131.32%；歸屬于上市公司股東的扣非凈利潤(rùn)為3.26億元，同比增長(zhǎng)100.15%；經(jīng)營(yíng)活動(dòng)產(chǎn)生的現(xiàn)金流量金額 -7.21億元，同比下降305.31%；扣非每股收益0.37元，同比增長(zhǎng)100.15%；加權(quán)ROE 11.79%，同比減少5.98%。其中，鋰電池設(shè)備營(yíng)收12.1億元，同比增長(zhǎng)172.97%；毛利率42.02%，同比減少0.53%。

贏合科技：全稱是“深圳市贏合科技股份有限公司”，公司是行業(yè)內(nèi)第一家推出鋰電池智能生產(chǎn)線整線方案提供商，為客戶提供自動(dòng)化生產(chǎn)工藝實(shí)現(xiàn)、動(dòng)力輔助、環(huán)境控制和工業(yè)建筑規(guī)劃設(shè)計(jì)等全套解決方案，面向客戶認(rèn)可的子公司和合作伙伴定制相應(yīng)設(shè)備，從方案設(shè)計(jì)、產(chǎn)品出圖、設(shè)備生產(chǎn)到設(shè)備調(diào)試、生產(chǎn)運(yùn)維的各個(gè)環(huán)節(jié)進(jìn)行全程跟進(jìn)和服務(wù)，充分滿足客戶自動(dòng)化、信息化、智能化的生產(chǎn)需求。公司在整線模 式上已積累了豐富的實(shí)踐經(jīng)驗(yàn)，成功實(shí)施了20多條整線，目前公司的整線模式具備高品質(zhì)、低能耗、交付快、爬坡快及直通 率高等優(yōu)勢(shì)，已獲得行業(yè)客戶充分認(rèn)可。

報(bào)告期內(nèi)，公司的研發(fā)設(shè)計(jì)投入為5,474.91萬(wàn)元，同比增長(zhǎng)37%；新增4項(xiàng)發(fā)明專利授權(quán)、23項(xiàng)實(shí)用新型專利授以及5項(xiàng)軟件著作權(quán)；公司在產(chǎn)品研發(fā)上持續(xù)高投入，使得公司產(chǎn)品在性能、外觀、功能、成本等方面具備領(lǐng)先優(yōu)勢(shì)，公司品牌知名度和美譽(yù)度進(jìn)一步提升。

2017年第三季度，公司引進(jìn)了具備10年以上精益化管理經(jīng)驗(yàn)的財(cái)務(wù)團(tuán)隊(duì)，建立了全價(jià)值鏈管控運(yùn)營(yíng)體系，通過(guò)提升效率驅(qū)動(dòng)競(jìng)爭(zhēng)優(yōu)勢(shì)，為公司業(yè)務(wù)的持續(xù)增長(zhǎng)保駕護(hù)航。

2018年上半年，公司在穩(wěn)定原有客戶的基礎(chǔ)上，積極拓展國(guó)內(nèi)一線客戶以及國(guó)際大客戶，受益于公司產(chǎn)品力以及品牌知名度的持續(xù)提升，國(guó)內(nèi)一線客戶拓展已取得顯著成效。此外，公司產(chǎn)品已經(jīng)部分國(guó)際知名動(dòng)力電池廠商認(rèn)可，目前，公司已跟國(guó)際電池廠商合作取得重要進(jìn)展。報(bào)告期末，公司的預(yù)收款為4.63億元，同比2017年上半年增長(zhǎng)66.16%。

報(bào)告期內(nèi)，公司產(chǎn)品毛利率為34.98%，同比上升0.64個(gè)百分點(diǎn)；凈利率為17.47%，同比上升1.32個(gè)百分點(diǎn)。 預(yù)收款同比提升66.16%，存貨周轉(zhuǎn)率同比提升0.11次，經(jīng)營(yíng)活動(dòng)現(xiàn)金流同比改善16,751.19萬(wàn)元，公司經(jīng)營(yíng)質(zhì)量提升。

據(jù)2018年中報(bào)，贏合科技營(yíng)業(yè)收入9.9億元，同比增長(zhǎng)34.52%；歸屬于上市公司股東的扣非凈利潤(rùn)為1.57億元，同比增長(zhǎng)47.86%；經(jīng)營(yíng)活動(dòng)產(chǎn)生的現(xiàn)金流量金額 0.15億元，去年同期 -1.52億元；扣非每股收益0.47元，同比增長(zhǎng)47.86%；加權(quán)ROE 9.47%，同比減少2.44%。其中，鋰電池設(shè)備營(yíng)收6.0億元，同比增長(zhǎng)0.18%；毛利率38.18%，同比增加0.23%。

電池組裝

寧德時(shí)代：全稱是“寧德時(shí)代新能源科技股份有限公司”，公司主要業(yè)務(wù)包括新能源動(dòng)力電池系統(tǒng)、儲(chǔ)能電池系統(tǒng)以及鋰電池回收業(yè)務(wù)的研發(fā)、生產(chǎn)和銷售。公司是全球領(lǐng)先的動(dòng)力電池系統(tǒng)提供商，專注于新能源汽車動(dòng)力電池系統(tǒng)、儲(chǔ)能系統(tǒng)的研發(fā)、生產(chǎn)和銷售，致力于為全球新能源應(yīng)用提供一流解決方案。公司在電池材料、電池系統(tǒng)、電池回收等產(chǎn)業(yè)鏈關(guān)鍵領(lǐng)域擁有核心技術(shù)優(yōu)勢(shì)及可持續(xù)研發(fā)能力，形成了全面、完善的研發(fā)、生產(chǎn)、銷售服務(wù)體系。

根據(jù)中汽研數(shù)據(jù)，2018 年上半年動(dòng)力電池裝機(jī)總量為 15.45GWh，同比增長(zhǎng)近 150%，其中公司以 6.5GWh 的裝機(jī)量領(lǐng)先同業(yè)，市場(chǎng)占有率為 42%。報(bào)告期內(nèi)，公司動(dòng)力電池系統(tǒng)銷售收入為718,756.67 萬(wàn)元，較上年同期增加 34.92%。2018 年上半年，新能源汽車行業(yè)在補(bǔ)貼幅度調(diào)整、技術(shù)標(biāo)準(zhǔn)提高、行業(yè)進(jìn)一步規(guī)范的情況下，市場(chǎng)頭部效應(yīng)愈發(fā)明顯。公司在新能源汽車動(dòng)力鋰電池領(lǐng)域保持技術(shù)、規(guī)模、供應(yīng)鏈與客戶等領(lǐng)先優(yōu)勢(shì)，報(bào)告期內(nèi)產(chǎn)能逐漸釋放，銷量持續(xù)增長(zhǎng)，市場(chǎng)占有率進(jìn)一步提高。

在產(chǎn)品技術(shù)方面，公司致力于以技術(shù)領(lǐng)先同行業(yè)公司為目標(biāo)，深入開展技術(shù)研發(fā)，尤其是在能量密度、功率密度、安全性能和可靠性能等方面。公司通過(guò)進(jìn)一步完善電池安全管控系統(tǒng)，持續(xù)從多方面提高動(dòng)力電池安全性能；不斷完善從材料到電芯到系統(tǒng)的基礎(chǔ)性研究體系，提高創(chuàng)新性研究的針對(duì)性和高效性。

在市場(chǎng)銷售方面，公司在國(guó)內(nèi)市場(chǎng)為上汽、吉利、宇通、北汽、廣汽、長(zhǎng)安、東風(fēng)、金龍和江鈴等品牌車企以及蔚來(lái)、威馬等新興車企配套動(dòng)力電池產(chǎn)品。根據(jù)中汽研數(shù)據(jù)，公司 2018 年上半年在新能源乘用車領(lǐng)域裝機(jī)量的市場(chǎng)占有率達(dá) 40%、在新能源客車領(lǐng)域裝機(jī)量的市場(chǎng)占有率達(dá) 49%。公司在海外市場(chǎng)進(jìn)一步與寶馬（BMW）、戴姆勒（Daimler）、現(xiàn)代（Hyundai）、捷豹路虎（JLR）、標(biāo)致雪鐵龍（PSA）、大眾（Volkswagen）和沃爾沃（Volvo）等國(guó)際車企品牌深化合作，獲得其多個(gè)重要項(xiàng)目的定點(diǎn)，配套車型將在未來(lái)幾年內(nèi)陸續(xù)上市。

在戰(zhàn)略布局方面，公司目前在寧德、青海、溧陽(yáng)建有生產(chǎn)基地，在寧德、德國(guó)慕尼黑設(shè)有研發(fā)中心，在中國(guó)香港、法國(guó)、美國(guó)、加拿大和日本建有辦事處。報(bào)告期內(nèi)，為應(yīng)對(duì)快速增長(zhǎng)的市場(chǎng)需求，公司逐步提升基地產(chǎn)能，其中溧陽(yáng)基地已于上半年正式投產(chǎn)，并開始籌劃在德國(guó)建設(shè)首個(gè)海外生產(chǎn)基地。同時(shí)，公司一方面持續(xù)推進(jìn)與上汽、東風(fēng)、廣汽等下游重要車企客戶的合資合作，與下游領(lǐng)軍企業(yè)共同發(fā)展；另一方面加強(qiáng)與上游優(yōu)質(zhì)供應(yīng)商的技術(shù)、商務(wù)合作，以保證技術(shù)領(lǐng)先、成本領(lǐng)先。

此外，報(bào)告期內(nèi)，公司儲(chǔ)能系統(tǒng)銷售收入為 5,109.40 萬(wàn)元，較上年同期增加 1,024.50%，前期儲(chǔ)能市場(chǎng)布局及推廣開始取得成效。公司鋰電池材料銷售收入為 174,734.47 萬(wàn)元，較去年同期增加 123.59%，占主營(yíng)業(yè)務(wù)收入的比例為 19.44%。鋰電池材料銷售收入快速增長(zhǎng)主要受益于客戶需求旺盛、公司鋰電池材料新建產(chǎn)能投產(chǎn)帶來(lái)的銷量增長(zhǎng)以及原材料價(jià)格上漲帶來(lái)的銷售價(jià)格提升。

據(jù)2018年中報(bào)，寧德時(shí)代營(yíng)業(yè)收入93.6億元，同比增長(zhǎng)48.69%；歸屬于上市公司股東的扣非凈利潤(rùn)為6.97億元，同比增長(zhǎng)36.55%；經(jīng)營(yíng)活動(dòng)產(chǎn)生的現(xiàn)金流量金額 10.58億元，同比增長(zhǎng)270.80%；扣非每股收益0.36元，同比增長(zhǎng)36.55%；加權(quán)ROE 3.63%，同比減少6.89%。動(dòng)力電池系統(tǒng)毛利率32.67%，同比減少 4.38 個(gè)百分點(diǎn)；鋰電池材料毛利率21.98%，同比減少11.30%。

國(guó)軒高科：全稱是“國(guó)軒高科股份有限公司”，主要業(yè)務(wù)包括新能源動(dòng)力電池和輸配電設(shè)備兩大板塊，其中合肥國(guó)軒以新能源動(dòng)力電池業(yè)務(wù)為主，東源電器以輸配電設(shè)備業(yè)務(wù)為主。

動(dòng)力電池業(yè)務(wù)包括動(dòng)力鋰電池正極材料、單體鋰離子電池（電芯）、動(dòng)力鋰離子電池模組、電池管理系統(tǒng)BMS以及電池包等。具體來(lái)說(shuō)，公司以自主研發(fā)的正極材料作為關(guān)鍵原材料制造電芯，再經(jīng)過(guò)pack成組后形成動(dòng)力電池模組，加上成熟的BMS電池管理系統(tǒng)得到電池包。作為新能源汽車領(lǐng)域的關(guān)鍵零部件，公司產(chǎn)品廣泛應(yīng)用于純電動(dòng)商用車、乘用車、物流車和混合動(dòng)力汽車等新能源汽車領(lǐng)域，并與國(guó)內(nèi)多家主要新能源整車企業(yè)建立了長(zhǎng)期戰(zhàn)略合作關(guān)系。此外，公司產(chǎn)品還應(yīng)用于儲(chǔ)能電站、通訊基站、風(fēng)光互補(bǔ)、移動(dòng)電源等領(lǐng)域。

報(bào)告期內(nèi)，公司集中研發(fā)力量，推進(jìn)核心優(yōu)勢(shì)產(chǎn)品的產(chǎn)業(yè)化。公司通過(guò)材料體系優(yōu)化、電芯結(jié)構(gòu)設(shè)計(jì)改進(jìn)、設(shè)備控制能力提升等措施，開發(fā)出單體能量密度超180Wh／kg的電芯，并成功產(chǎn)業(yè)化應(yīng)用于江淮汽車、北汽新能源等下游客戶產(chǎn)品中，使得磷酸鐵鋰電池在新能源乘用車領(lǐng)域?qū)崿F(xiàn)了與三元電池并駕齊驅(qū)。動(dòng)力鋰電池核心材料技術(shù)的研發(fā)一直是公司的核心競(jìng)爭(zhēng)力之一。公司自主開發(fā)的三元電芯產(chǎn)品已完成設(shè)計(jì)驗(yàn)證，單體能量密度超過(guò)210Wh/kg，并交付下游客戶。隨著青島國(guó)軒、合肥國(guó)軒各一條年產(chǎn)1GWh三元電池生產(chǎn)線升級(jí)改造完成，合肥國(guó)軒電池年產(chǎn)4GWh三元電池生產(chǎn)線在2018年下半年投產(chǎn)，以及下游客戶新車型陸續(xù)上市，三元電池在公司產(chǎn)品結(jié)構(gòu)中的占比有望逐步提升。

報(bào)告期內(nèi)，隨著動(dòng)力鋰電池下游應(yīng)用領(lǐng)域的變化，公司大力拓展乘用車市場(chǎng)、穩(wěn)步發(fā)展商用車市場(chǎng)、精心耕耘專用車市場(chǎng)、做大做強(qiáng)儲(chǔ)能應(yīng)用領(lǐng)域。在乘用車市場(chǎng)，公司持續(xù)鞏固與江淮汽車、北汽新能源等的合作關(guān)系，深耕眾泰、奇瑞等純電動(dòng)乘用車領(lǐng)域，在PHEV市場(chǎng)形成一定的突破，公司產(chǎn)品結(jié)構(gòu)中，乘用車占比已超過(guò)商用車。在儲(chǔ)能應(yīng)用領(lǐng)域，公司對(duì)儲(chǔ)能技術(shù)的產(chǎn)業(yè)應(yīng)用、市場(chǎng)開拓、商業(yè)模式進(jìn)行積極探索，并取得實(shí)質(zhì)性進(jìn)展，如由山東電工電氣集團(tuán)有限公司承建的長(zhǎng)旺儲(chǔ)能電站項(xiàng)目，其中8個(gè)2MWh集裝箱電池儲(chǔ)能系統(tǒng)由公司提供。

據(jù)2018年中報(bào)，國(guó)軒高科營(yíng)業(yè)收入26.1億元，同比增長(zhǎng)8.76%；歸屬于上市公司股東的扣非凈利潤(rùn)為2.64億元，同比下降28.90%；經(jīng)營(yíng)活動(dòng)產(chǎn)生的現(xiàn)金流量金額 -1.38億元，同比下降162.33%；扣非每股收益0.23元，同比下降28.90%；加權(quán)ROE 5.58%，同比減少5.13%。動(dòng)力鋰電池毛利率32.47%，同比減少 5.44 個(gè)百分點(diǎn)。

總結(jié)

正極材料：從產(chǎn)銷量來(lái)看，根據(jù)鑫欏資訊數(shù)據(jù)，2018 年上半年正極材料總產(chǎn)量為 12.66 萬(wàn)噸，同比增長(zhǎng)10%。受益于新能源汽車動(dòng)力電池需求的持續(xù)拉動(dòng)，同時(shí)在補(bǔ)貼政策和電池能量密度掛鉤等刺激下，三元材料市場(chǎng)需求量增幅最大，同比增加 29%。

從價(jià)格方面來(lái)看，受年初鈷價(jià)的拉動(dòng)，正極材料特別是鈷酸鋰和三元材料價(jià)格持續(xù)上漲，雖然近期鈷價(jià)和碳酸鋰價(jià)格有所回調(diào)，但是鈷酸鋰和三元材料的價(jià)格依然高于去年同期。因鈷價(jià)從4 月份開始下滑，碳酸鋰價(jià)格已跌至 10 萬(wàn)元/噸左右，正極材料價(jià)格也將隨之調(diào)整。

從產(chǎn)品趨勢(shì)來(lái)看，為實(shí)現(xiàn) 2020 年動(dòng)力電池電芯能量密度達(dá)到 300wh/kg 以上，高鎳三元材料將是最可行的方案，動(dòng)力用正極材料高鎳化趨勢(shì)明確。

負(fù)極材料：從產(chǎn)銷量來(lái)看，根據(jù)鑫欏資訊數(shù)據(jù)，2018 年上半年國(guó)內(nèi)負(fù)極材料總產(chǎn)量為 9.3 萬(wàn)噸，同比增長(zhǎng) 17%。今年上半年新能源汽車產(chǎn)銷量比 2017 年大幅上漲，帶動(dòng)動(dòng)力電池主要負(fù)極材料人造石墨需求增長(zhǎng)。

從價(jià)格方面來(lái)看，因針狀焦價(jià)格和石墨化加工費(fèi)依然維持高位，2018 年上半年負(fù)極材料價(jià)格高于去年同期的水平。

從產(chǎn)品趨勢(shì)來(lái)看，隨著動(dòng)力電池對(duì)能量密度要求的提高，硅碳負(fù)極將是未來(lái)發(fā)展的重點(diǎn)，雖然 2018 年上半年硅碳負(fù)極的實(shí)際出貨量非常有限，但是硅碳負(fù)極路線的趨勢(shì)已經(jīng)非常明確。

電解液：從產(chǎn)銷量來(lái)看，根據(jù)鑫欏資訊數(shù)據(jù)，2018 年上半年國(guó)內(nèi)電解液總產(chǎn)量為 4.85 萬(wàn)噸，同比去年持平。電解液的產(chǎn)量增速低于正極和負(fù)極，主要是因?yàn)楸葋喌献匀ツ暌詠?lái)加大了自產(chǎn)量，其動(dòng)力電池電解液已全部自給，而比亞迪的產(chǎn)量并未統(tǒng)計(jì)在內(nèi)。

從價(jià)格方面來(lái)看，電解液原材料六氟磷酸鋰產(chǎn)能過(guò)剩，價(jià)格降至 10-12 萬(wàn)/噸，電解液價(jià)格目前仍維持小幅度下滑。受電解液行業(yè)競(jìng)爭(zhēng)加大等因素影響，電解液行業(yè)毛利水平目前處于低谷。

從產(chǎn)品趨勢(shì)來(lái)看，目前還是液態(tài)電解液體系，主要通過(guò)配方的改進(jìn)和新型添加劑的研發(fā)來(lái)提升電解液的性能。

隔膜：據(jù)起點(diǎn)研究院研究統(tǒng)計(jì)，2018上半年，鋰電池隔膜總產(chǎn)量為7.6億平方米，同比增長(zhǎng)18.8%。其中濕法隔膜同比增長(zhǎng)16.4%，干法隔膜同比增長(zhǎng)24.9%。隔膜上半年產(chǎn)量增長(zhǎng)較為明顯，主要是去年下半年以來(lái)企業(yè)投產(chǎn)項(xiàng)目較多。另外如天津東皋等企業(yè)產(chǎn)線逐漸調(diào)試完成，成品率大幅上升導(dǎo)致產(chǎn)量較去年有明顯提升。目前國(guó)內(nèi)隔膜產(chǎn)能已明顯過(guò)剩，而主導(dǎo)企業(yè)仍然積極擴(kuò)產(chǎn)，如珠海恩捷新產(chǎn)線仍以每月一條的速度投產(chǎn)，年底產(chǎn)能將達(dá)8億平/年，令人咂舌。

行業(yè)情況：2018 年 2 月 13 日，財(cái)政部正式發(fā)布《關(guān)于調(diào)整完善新能源汽車推廣應(yīng)用財(cái)政補(bǔ)貼政策的通知》，補(bǔ)貼方案削低補(bǔ)高、進(jìn)一步鼓勵(lì)技術(shù)進(jìn)步，純電動(dòng)車?yán)m(xù)航 150—300 公里車型補(bǔ)貼分別下調(diào)約 20％—50％不等，低于 150 公里續(xù)航的車型將不再享有補(bǔ)貼；續(xù)航里程 300—400 公里及 400公里以上車型，分別上調(diào) 2％—14％不等。新的補(bǔ)貼政策將進(jìn)一步鼓勵(lì)技術(shù)的進(jìn)步，并加快落后產(chǎn)品及產(chǎn)能的淘汰。

根據(jù)中汽協(xié)數(shù)據(jù)統(tǒng)計(jì)，2018 年上半年國(guó)內(nèi)新能源汽車產(chǎn)銷累計(jì)分別為 41.3 萬(wàn)輛和 41.2 萬(wàn)輛，銷量比上年同期增長(zhǎng)111.5%。具體來(lái)看，上半年我國(guó)純電動(dòng)汽車銷量為31.3萬(wàn)輛，同比增長(zhǎng)96.0%；插電式混合動(dòng)力汽車銷量為 9.9 萬(wàn)輛，同比猛增 181.6%。受補(bǔ)貼下降的影響，插電式混合動(dòng)力汽車銷量大幅增長(zhǎng)，但整體上純電動(dòng)汽車還是占據(jù)絕對(duì)優(yōu)勢(shì)。另外，新能源乘用車共銷售 35.5 萬(wàn)輛，同比增長(zhǎng) 70%，受補(bǔ)貼政策調(diào)整影響，新能源商用車共銷售 5.8 萬(wàn)輛，同比下滑 29.9%。

針對(duì)上半年的銷售情況，中汽協(xié)表示，按照往年的正常規(guī)律而言，車市的“淡季”往往處于上半年，同時(shí)對(duì)于新能源汽車市場(chǎng)，由于目前正處于政策切換的狀態(tài)，真正發(fā)力的節(jié)點(diǎn)還是會(huì)出現(xiàn)在下半年，因此預(yù)計(jì)新能源汽車到年底可以完成百萬(wàn)輛預(yù)期銷量。從市場(chǎng)反應(yīng)來(lái)看，雖然國(guó)家補(bǔ)貼進(jìn)一步退坡，但新能源汽車市場(chǎng)熱度不減，行業(yè)趨于市場(chǎng)化，未來(lái)發(fā)展可期。

全國(guó)新能源汽車年銷量變化及趨勢(shì)（數(shù)據(jù)來(lái)源：中汽協(xié)）

全球態(tài)勢(shì)：電動(dòng)汽車的核心是鋰離子電池，而從全球鋰離子電池的供給格局來(lái)看，鋰電產(chǎn)業(yè)經(jīng)過(guò)多年的發(fā)展，形成了中國(guó)、日本、韓國(guó)三分天下的市場(chǎng)格局。中國(guó)、日本、韓國(guó)基本壟斷了全球鋰電池供應(yīng)。

新能源汽車產(chǎn)業(yè)已經(jīng)成為國(guó)家戰(zhàn)略性新興產(chǎn)業(yè),被給予支撐未來(lái)經(jīng)濟(jì)發(fā)展和實(shí)現(xiàn)汽車產(chǎn)業(yè)轉(zhuǎn)型升級(jí)的厚望。從上述動(dòng)力電池的核心企業(yè)來(lái)看，行業(yè)在快速發(fā)展期，眾多企業(yè)在大力投資擴(kuò)產(chǎn)能，其中一些企業(yè)初步展示出行業(yè)龍頭的潛力。與此同時(shí)，在產(chǎn)能迅速擴(kuò)張的同時(shí)，動(dòng)力電池主要原材料成本也在快速下降，因此大多數(shù)企業(yè)都表現(xiàn)出增收不增利的情況，這一點(diǎn)投資者需要密切關(guān)注。