2021年1-6月國內(nèi)瀝青均價為2998元/噸，同比增加358元/噸或13.6%，據(jù)隆眾資訊分析，上半年瀝青價格上漲的“主推手”主要是來自原油價格上漲下對瀝青成本端的支撐。那么漲勢如虹的瀝青，行情能否持續(xù)？讓我們做個簡單分析。2021年國內(nèi)

2021年1-6月國內(nèi)瀝青均價為2998元/噸，同比增加358元/噸或13.6%，據(jù)隆眾資訊分析，上半年瀝青價格上漲的“主推手”主要是來自原油價格上漲下對瀝青成本端的支撐。那么漲勢如虹的瀝青，行情能否持續(xù)？讓我們做個簡單分析。

2021年國內(nèi)瀝青價格統(tǒng)計表

國內(nèi)瀝青價格走勢

1、 供應方面

國內(nèi)瀝青排產(chǎn)量

2021年7月份國內(nèi)瀝青分地區(qū)排產(chǎn)增減情況

再來看一下進口供應情況，據(jù)隆眾資訊了解，7月份國內(nèi)進口瀝青或有28萬噸，其中主要還是來源于韓國、新加坡。從貿(mào)易商處獲悉，7月份韓國CFR在425-435美元/噸，折合人民幣3250-3350元/噸左右，相較于華東地區(qū)以當前3450-3550元/噸的現(xiàn)貨價格而言，存在200元/噸價差關系，業(yè)者購銷氣氛尚可。據(jù)悉韓國約有35船貨左右，品牌為以GS、雙龍以及SK為主。新加坡瀝青方面，均保持正常月度5-6萬噸左右水平。整體而言，進口瀝青預估到港量呈現(xiàn)明顯增加態(tài)勢，但同期相比仍處于相對低位水平。

國內(nèi)瀝青進口情況

2、庫存情況

國內(nèi)瀝青庫存率變化

2021年上半年國內(nèi)瀝青平均庫存率為42.0%，同比增加10個百分點，從趨勢來看，整體呈持續(xù)增加態(tài)勢。庫存的增加一方面是考慮到季節(jié)性影響，終端需求不及預期；另一個方面，上半年國內(nèi)瀝青供應高位，在需求無法得以釋放的前提下，業(yè)者拿貨積極性不佳。進入7月份，國內(nèi)瀝青仍承受天氣、資金等多方利空因素影響，據(jù)業(yè)者表示，今年整體需求量或是銷量不及往年，更甚者有下降一半的也較為常見。因此庫存的消耗仍需時日。

3、需求情況

2021年1—5月份，全國固定資產(chǎn)投資（不含農(nóng)戶）193917億元，同比增長15.4%但是進入5月份之后，基建需求大幅下降；從地方專項債額度發(fā)行來看，1-5月份地方專項債發(fā)行相比2020年減少48%左右，前5個月僅完成發(fā)債額度的20%，后面預計發(fā)債力度將會增加，所以從當前來看，下半年國內(nèi)瀝青需求有望小幅回暖，但是目前而言，道路需求恢復仍較緩慢，且今年是十四五開年，道路項目多為路基為主，因此中長期看，需求有良好預期，但兌現(xiàn)要看具體施工進度和條件。那么隆眾資訊也通過對煉廠的出貨量做了統(tǒng)計，據(jù)計算兩者相關性為-48%，國內(nèi)瀝青整體需求預期較強，但受限于季節(jié)性因素、資金、環(huán)保等因素制約，實際消耗不及預期。有圖所示，煉廠出貨量自3月中旬前后開始呈現(xiàn)增加趨勢明顯。

國內(nèi)瀝青出貨量與價格相關性

對于7月份甚至預計全年開看，瀝青價格變化仍圍繞成本、供應、需求、庫存以及出貨量的變化而定，漲勢如虹后的瀝青市場，短期而言在成本支撐、需求抑制態(tài)勢下，或漲后守穩(wěn)為主；中長期來看，基于對稅改后成本的攀升、供應下降預期以及需求明朗化，預計國內(nèi)瀝青仍有上升空間。因此結合當前加工瀝青的成本（理論估值）3400-3450元/噸，預計下半年高點或在成本基礎上有100-200元/噸上漲空間。