十年磨一劍。知乎赴美上市了。

北京時(shí)間3月6日凌晨，中國最大在線問答社區(qū)知乎首次向美國證券交易委員會提交了IPO申請，計(jì)劃在紐交所掛牌上市，代碼為“ZH”。

招股書首次全面曝光了知乎的財(cái)務(wù)、運(yùn)營等核心數(shù)據(jù)。2020年，知乎實(shí)現(xiàn)營業(yè)收入13.52億元，同比增長101.7％；凈虧損5.18億元，較2019年凈虧損10億元大幅收窄。2020年四季度，知乎平均月活用戶數(shù)達(dá)7570萬，同比增長33％。

據(jù)報(bào)道，知乎IPO計(jì)劃募資約10億美元。資金將用于產(chǎn)品和服務(wù)的發(fā)展以擴(kuò)大和增強(qiáng)目前的內(nèi)容服務(wù)，營銷和用戶增長以強(qiáng)化品牌認(rèn)知、增加用戶基數(shù)和用戶粘性，人工智能、大數(shù)據(jù)和云技術(shù)方面的研發(fā)，以及一般企業(yè)目的，包括戰(zhàn)略投資和收購。

根據(jù)胡潤研究院發(fā)布的《2020胡潤中國500強(qiáng)民營企業(yè)》，知乎以價(jià)值245億元位列第467位。

內(nèi)容生態(tài)不斷壯大

知乎成立于2010年，網(wǎng)站于2011年1月26日上線，最初采取封閉邀請制。知乎最早的200位用戶中，包括李開復(fù)、王興、王小川、徐小平和馬化騰等企業(yè)家和風(fēng)險(xiǎn)投資家。在知乎前40天，他們創(chuàng)造了8000個(gè)問題和2萬個(gè)回答。

2013年4月知乎開放注冊，僅用一年時(shí)間，注冊用戶便由40萬攀升至400萬，用戶也延展至互聯(lián)網(wǎng)周邊領(lǐng)域。2020年四季度，知乎平均每月觀看者為4.69億，平均每月社區(qū)內(nèi)互動(dòng)近6.76億，分別同比增長28.2％和4.8％。

一年多前，知乎創(chuàng)始人、CEO周源接受中國證券報(bào)記者專訪時(shí)坦言，知乎誕生時(shí)并不被看好。“大家覺得中國互聯(lián)網(wǎng)娛樂化，用戶就是這樣的，需求就是這個(gè)樣子。”知乎需要提升高質(zhì)量內(nèi)容提供者的參與意愿，維系和聚攏流量始終都是內(nèi)容和體驗(yàn)。知乎需要進(jìn)一步優(yōu)化算法推薦機(jī)制，降低成本、提高效率，讓用戶更輕松地找到滿意答案，保障良性的討論氛圍。

在知乎員工中，相當(dāng)部分做數(shù)據(jù)、算法、AI。周源介紹，推薦主要通過兩個(gè)機(jī)制。第一是相關(guān)性，包括用戶關(guān)注和閱讀的相關(guān)領(lǐng)域，但相關(guān)性推薦只是一小部分，因?yàn)橄嚓P(guān)性容易造成信息“繭房”。另一個(gè)是從用戶興趣和專業(yè)維度來構(gòu)建推薦圖譜。

2018年開始，知乎內(nèi)容生態(tài)逐步成型，為了更好地保障良性討論氛圍，更好地兼顧內(nèi)容的質(zhì)和量，并幫助優(yōu)秀創(chuàng)作者獲得多維度收益，知乎推出“海鹽計(jì)劃”。截至2020年底，知乎累計(jì)擁有4310萬內(nèi)容創(chuàng)作者，已貢獻(xiàn)3.53億條內(nèi)容，其中包括3.15億個(gè)問答。

根據(jù)CIC的調(diào)查，就2020年平均移動(dòng)月活用戶和收入而言，知乎是中國最大的問答式在線社區(qū)，也是中國前五大綜合在線內(nèi)容社區(qū)之一。

商業(yè)拓展初見成效

2016年，知乎正式啟動(dòng)商業(yè)化。這一年，知乎推出首個(gè)付費(fèi)產(chǎn)品“值乎”，正式開展付費(fèi)內(nèi)容業(yè)務(wù)；知乎開始提供線上廣告業(yè)務(wù)，幫助商家和品牌有效地向廣大目標(biāo)受眾投放廣告。

2019年3月，知乎推出全新會員服務(wù)體系“鹽選會員”，標(biāo)志著知乎在廣告投放之外的商業(yè)模式從單一的知識付費(fèi)向更多元化的會員經(jīng)濟(jì)邁進(jìn)。周源解釋，“鹽”這個(gè)品牌串聯(lián)了很多知乎的知識分享活動(dòng)。“鹽”代表不可或缺，也讓生活更有味道。

2020年初，知乎推出首創(chuàng)性的商業(yè)內(nèi)容解決方案。

截至2020年12月，知乎在商業(yè)多元化布局上初見所成，以線上廣告、付費(fèi)會員、商業(yè)內(nèi)容解決方案以及其他服務(wù)（包括在線教育、電商）為主要變現(xiàn)途徑。目前，知乎仍處于變現(xiàn)的早期階段，但在多個(gè)新的變現(xiàn)渠道上擁有巨大的增長前景。

招股書顯示，2020年，知乎線上廣告收入為8.43億元，同比增長46％；付費(fèi)會員收入達(dá)到3.2億元，同比增長264％，收入貢獻(xiàn)上升至23.7％；商業(yè)內(nèi)容解決方案的收入為1.36億元；在線教育和電商服務(wù)實(shí)現(xiàn)收入5263萬元，同比增長1083％。

彼時(shí)周源表示，知識付費(fèi)仍然是一個(gè)長跑?！斑@部分現(xiàn)在增速比較快，但絕對量不如商業(yè)廣告部分大?！睆呢?cái)報(bào)數(shù)據(jù)看，其知識付費(fèi)收入增長迅猛。

目前看，內(nèi)容市場增長空間依然較大。招股書顯示，2019年-2025年，中國在線內(nèi)容市場規(guī)模年均復(fù)合增長率為21.4％，到2025年市場規(guī)?？蛇_(dá)3.7萬億元。

股東陣容實(shí)力不俗

知乎主要通過股權(quán)融資產(chǎn)生的現(xiàn)金為運(yùn)營提供資金。截至2020底，公司賬面流動(dòng)資產(chǎn)總額為37.2億元，現(xiàn)金和現(xiàn)金等價(jià)物為9.58億元。

招股書稱，知乎目前的現(xiàn)金和現(xiàn)金等價(jià)物以及來自運(yùn)營的預(yù)期現(xiàn)金流將足以滿足自本招股書之日起至少未來12個(gè)月的預(yù)期營運(yùn)資金需求和資本開支。

2011年完成A輪融資，2014年完成B輪融資，2015年-2019年，知乎幾乎每年進(jìn)行一輪融資。“知乎是在資本的幫助和推動(dòng)下成長起來的”，周源坦言。

最近一輪融資發(fā)生在2019年8月，知乎完成了4.34億美元的F輪融資，由快手領(lǐng)投、百度跟投，騰訊和今日資本原有投資方繼續(xù)跟投。

招股書顯示，周源持有知乎8.2％的股權(quán)，擁有46.6％的投票權(quán)。外部股東方面，創(chuàng)新工廠持股13.1％，投票權(quán)為7.6％；騰訊方面持有12.3％的股權(quán)和7.1％的投票權(quán)；快手方面持有8.3％的股權(quán)和4.8％的投票權(quán)；今日資本持有6.8％的股權(quán)和3.9％的投票權(quán)等。

本文源自中國證券報(bào)