摘要：最令人關(guān)注的還是東方財富的強勢表現(xiàn)，不僅股價穩(wěn)步走高，其總市值已經(jīng)高達2721億元，超過中金公司、中信建投位居行業(yè)第二，直逼中信證券老大的位置3025億元總市值。

華夏時報（www.chinatimes.net.cn）記者 王兆寰 北京報道

4月底，臨近年報、一季報披露收官，券商們在各自擅長的賽道上可謂使出渾身解數(shù)。中信建投發(fā)力公募賽道25億設(shè)立一家全資附屬的資產(chǎn)管理子公司，中金公司豪橫的薪酬繼續(xù)吸引各路精英打造強大的研究團隊，而以方正證券為代表的中小券商，并購的消息如影隨形，無疑使他們的未來充滿了想象，股價表現(xiàn)也隨之耀眼起來。

不過，最令人關(guān)注的還是東方財富的強勢表現(xiàn)，不僅股價穩(wěn)步走高，截至4月23日收盤，其總市值已經(jīng)高達2721億元，超過中金公司、中信建投位居行業(yè)第二，直逼中信證券老大的位置3025億元總市值。

據(jù)同花順iFinD統(tǒng)計顯示，在本周的股價走勢排名中，東方財富上漲10.57%，位居第一；中金公司、方正證券分別上漲9.29%和8.41%，位居第二和第三。

跌幅榜上，國信證券下跌2.52%，山西證券和天風證券分別下跌超過1.8%，位居第二和第三。

崛起的東方財富

可以看到，隨著東方財富發(fā)布可轉(zhuǎn)債方案以來，其股價穩(wěn)步回升，行業(yè)表現(xiàn)突出。據(jù)不完全統(tǒng)計，自2021年以來，有十多家機構(gòu)對其發(fā)布了30多篇深度和年報點評報告，買入與增持的建議居多，東方財富市值更是一路飆升，直逼行業(yè)首位的中信證券。

國盛證券分析師劉高暢分析指出，歷史上東方財富流量基礎(chǔ)極為穩(wěn)固，且形成錯位競爭優(yōu)勢。相比傳統(tǒng)券商，公司用戶群體偏年輕化，若對流量進行充分開發(fā)，將擁有巨大金融業(yè)務(wù)空間。

據(jù)艾瑞數(shù)據(jù)顯示，2021年2月東方財富網(wǎng)在金融資訊類網(wǎng)站月度覆蓋數(shù)達到5805萬人、排名第一；2021年2月東方財富APP月活為1414萬人、排名第二。海量、高粘性金融屬性流量鑄就公司核心價值。

同時，與螞蟻、騰訊等互聯(lián)網(wǎng)巨頭相比，公司旗下互聯(lián)網(wǎng)基金平臺——天天基金的主要客群更成熟、資產(chǎn)規(guī)模更大，并且天天基金的服務(wù)更精細和全面，包括資訊、交易額度、交易體驗、數(shù)據(jù)及時性、投研能力等，尤其是產(chǎn)品豐富度和交易體驗方面。

劉高暢認為，公司線下服務(wù)和資本金兩個主要能力短板正迅速補齊。公司兩大營業(yè)部2020年上半年雄踞券商龍虎榜前二，成為最大的游資席位，印證了公司大客戶服務(wù)體系的逐漸完善。

隨著公司陸續(xù)發(fā)行公司債與可轉(zhuǎn)債將迅速補充資金短板，帶動兩融業(yè)務(wù)發(fā)力。根據(jù)中登數(shù)據(jù)，兩融業(yè)務(wù)至少還有一倍滲透空間。

目前，公司股價對應(yīng)PE估值處于底部區(qū)間。根據(jù)近五年歷史估值分析，公司在高增階段的PE區(qū)間40-70倍，按照盈利預(yù)測，公司對應(yīng)2021年的PE估值處于底部區(qū)間。

發(fā)力大資管

券商的同質(zhì)化競爭走到2021年已經(jīng)面臨著破局的關(guān)鍵時刻。頭部券商們已經(jīng)開始動作，且有加速之勢。

近日，有消息顯示，參與第二輪基金投顧試點資格申報的多家券商、基金即將進行現(xiàn)場答辯，第二批基金投顧業(yè)務(wù)資格有望盡快公布。

在分析人士看來，隨著首批基金投顧試點的開啟，意味著“買方投顧”時代到來，圍繞客戶的利益，券商財富管理服務(wù)的長期發(fā)展空間被打開。

2020年初，獲得首批七家基金投顧試點資格的券商中，包括國泰君安、申萬宏源、中金公司、中信建投、銀河證券、華泰證券、國聯(lián)證券。

然而，長期來看，基金投顧試點對券商的專業(yè)能力提出了更高要求。這包括以客戶為中心的組織架構(gòu)，更多、更專業(yè)的投顧人員，更加豐富的產(chǎn)品體系，還有更充分的投資者教育。

事實上，不僅是基金投顧試點，成立資管子公司發(fā)力公募基金也成為券商們重要的戰(zhàn)略布局。

3月底，與中金公司2020年年報一同披露的還有，擬設(shè)立全資子公司中金資產(chǎn)管理有限公司，同時申請公募牌照。數(shù)據(jù)顯示，2020年中金公司營業(yè)收入達236.60億元，同比增長50.17%；其中，資產(chǎn)管理業(yè)務(wù)營業(yè)收入達11.76億元，同比增長106.06%。

日前，原安信證券首席有色金屬行業(yè)分析師齊丁正式轉(zhuǎn)會中金公司，擔任首席有色金屬行業(yè)分析師。這位在安信證券任職近十年的分析師的加盟，再次令市場對于中金公司的強大投研團隊與資管實力予以期待。

4月22日晚間，中信建投發(fā)布公告稱，為順應(yīng)行業(yè)發(fā)展趨勢，做大做強資產(chǎn)管理業(yè)務(wù)，公司擬出資不超過人民幣25億元設(shè)立一家全資附屬的資產(chǎn)管理子公司，從事證券資產(chǎn)管理相關(guān)業(yè)務(wù)，從而推動本集團資產(chǎn)管理業(yè)務(wù)取得更好發(fā)展。其中初始注冊資本為人民幣10億元。

據(jù)了解，該資管子公司的經(jīng)營范圍包括從事證券資產(chǎn)管理業(yè)務(wù)、公開募集證券投資基金管理業(yè)務(wù)以及監(jiān)管機構(gòu)允許開展的其他業(yè)務(wù)（具體經(jīng)營范圍以監(jiān)管機構(gòu)和登記機關(guān)核準內(nèi)容為準）。其中，公開募集證券投資基金管理業(yè)務(wù)資格待相關(guān)法規(guī)出臺后予以申請。

“大資管時代下，券商們無不在爭搶屬于自己的地盤，頭部券商們已經(jīng)在積極申領(lǐng)公募牌照，充分挖掘數(shù)量龐大、投資經(jīng)驗豐富、風險容忍度較高的經(jīng)紀業(yè)務(wù)客戶的變現(xiàn)能力?！币晃簧鲜腥淌紫袠I(yè)分析師如是說。

據(jù)《華夏時報》記者不完全統(tǒng)計，目前，券商資管子公司的隊伍已擴展至近20家，包括國泰君安資管、廣發(fā)資管、華泰資管、中泰資管、招商資管、海通資管、財通資管、浙商資管等。

并購的期待

一周以來，市場出現(xiàn)平安證券與方正證券擬將合并的消息，令方正證券一度漲停，券商股集體異動。

對于合并傳聞，平安證券相關(guān)負責人對外表示，沒有這方面信息，不評論市場傳言。

在專業(yè)人士看來，從此前平安集團發(fā)布公告稱，已確定成為方正集團重整投資者之一，平安證券與方正證券合并的故事正式開啟，隨著方正集團重整的推進，該故事只會定期更新出現(xiàn)，至于結(jié)果怎樣，還得以方正證券最終的公告為準。

有意思的是，在近期網(wǎng)絡(luò)平臺和券商們召開的線上2020年業(yè)績說明會上，投資者對于可能出現(xiàn)的并購予以高度關(guān)注并提問，券商們則更是積極主動回應(yīng)。

對于天風證券和長江證券的合并傳聞，是否屬實？天風證券在投資者互動平臺表示，該傳聞不屬實。

在國元證券2020年度業(yè)績網(wǎng)上說明會上，國元證券董事會秘書胡甲在回應(yīng)國元證券與華安證券并購“緋聞”一事時表示，國元證券與華安證券都屬于安徽省國資委下屬企業(yè)，既是競爭對手，又是兄弟單位、合作伙伴，在債券承銷等諸多領(lǐng)域保持著良好合作。目前未收到上級主管部門關(guān)于合并兩家公司的相關(guān)信息。

胡甲稱，去年10月，兩家券商的控股股東國元金控集團與安徽國控集團戰(zhàn)略合作協(xié)議，主要圍繞服務(wù)實體經(jīng)濟、支持產(chǎn)業(yè)升級和科學技術(shù)創(chuàng)新等方面開展系統(tǒng)性合作，并未涉及國元證券與華安證券合并相關(guān)事宜。

編輯：嚴暉 主編：夏申茶