（報(bào)告出品方/分析師：信達(dá)證券婁永剛黃禮恒）軟磁材料：電動(dòng)智能化時(shí)代的關(guān)鍵材料軟磁材料細(xì)分種類較多磁性材料按照磁化后去磁的難易程度可以分為永磁和軟磁材料。軟磁材料是具有低矯頑力和高磁導(dǎo)率的磁性材料，易于磁化，也易于退磁，其主要功能是轉(zhuǎn)換與傳

（報(bào)告出品方/分析師：信達(dá)證券 婁永剛 黃禮恒）

軟磁材料：電動(dòng)智能化時(shí)代的關(guān)鍵材料

軟磁材料細(xì)分種類較多

磁性材料按照磁化后去磁的難易程度可以分為永磁和軟磁材料。軟磁材料是具有低矯頑力和高磁導(dǎo)率的磁性材料，易于磁化，也易于退磁，其主要功能是轉(zhuǎn)換與傳輸電磁能量，被廣泛用于各種電能變換設(shè)備中。

軟磁材料可分為金屬軟磁材料、鐵氧體軟磁材料、非晶和納米晶軟磁材料以及其他軟磁材料。非晶及納米晶軟磁材料與金屬軟磁材料成分接近，但由于是非晶態(tài)結(jié)構(gòu)，故單獨(dú)分為一類；近年來(lái)應(yīng)用場(chǎng)景不斷擴(kuò)展的金屬磁粉芯是以金屬軟磁粉為原料，采用絕緣包覆、壓制、退火、浸潤(rùn)、噴涂等工藝技術(shù)所制成的磁芯，屬于金屬軟磁材料的一種。

應(yīng)用領(lǐng)域拓展推動(dòng)軟磁材料技術(shù)迭代

軟磁材料的發(fā)展基本可以分為四個(gè)主要階段：傳統(tǒng)金屬軟磁--鐵氧體軟磁--非晶、納米晶軟磁--金屬磁粉芯。

1. 第一階段為傳統(tǒng)金屬軟磁材料

純鐵是最早使用的軟磁材料。純鐵資源豐富、價(jià)格低廉，是最早使用的軟磁材料，其磁導(dǎo)率高、飽和磁感應(yīng)強(qiáng)度高，矯頑力低，具有良好的加工性能。但純鐵電阻率較低，因此只適合在直流或低頻條件下工作，在高頻交變的渦流損耗很大。

19 世紀(jì)末硅鋼片（Fe-Si 合金）研制成功，成為歷史上第一種應(yīng)用于交變強(qiáng)磁場(chǎng)的軟磁材料。硅鋼性能優(yōu)于純鐵，電阻率是電工純鐵的幾倍，渦流損耗低，而且易于批量生產(chǎn)，現(xiàn)主要用于變壓器鐵心。

后人們研制出坡莫合金（即 Fe-Ni 合金，鎳含量在 30%-90%），可作為硅鋼片補(bǔ)充應(yīng)用于弱磁場(chǎng)中。坡莫合金普遍特點(diǎn)是初始磁導(dǎo)率較高(37.5~125mH/m），在弱磁場(chǎng)中具有極高磁導(dǎo)率(125~375mH/m），環(huán)境穩(wěn)定性高，因此適宜用在弱磁場(chǎng)環(huán)境中。但由于電阻率及矯頑力較低，生產(chǎn)工藝復(fù)雜及價(jià)格昂貴等限制性因素，應(yīng)用范圍受限，現(xiàn)主要用于方波變壓器、直流變換器、電流變壓器、接地故障斷路器和微電機(jī)等電子元件。

2. 第二階段為鐵氧體軟磁

鐵氧體軟磁作為第二代軟磁材料于 1935 年問(wèn)世，適用于高頻低功率的應(yīng)用場(chǎng)景。

鐵氧體成分為具有磁性的 Fe2O3 與其他金屬氧化物配置燒結(jié)而成的復(fù)合氧化物軟磁材料，常見(jiàn)的鐵氧體軟磁主要有 MnZn 鐵氧體、NiZn 鐵氧體和 MgZn 鐵氧體 3 大系列。

鐵氧體電阻率和磁導(dǎo)率較高，但由于其飽和磁強(qiáng)度較低，導(dǎo)致磁能存儲(chǔ)能力較低，故而在磁能密度要求較高和大功率領(lǐng)域的應(yīng)用受限，更加適用于高頻低功率場(chǎng)景。

鐵氧體軟磁可批量生產(chǎn)、性能穩(wěn)定、機(jī)械加工性能高，可利用模具制成各種形狀的磁芯，廣泛應(yīng)用于電子元件中，如濾波器、電磁感應(yīng)線、錄像磁頭以及汽車中的傳感器等。

3. 第三階段為非晶及納米晶軟磁

第三代軟磁材料主要為非晶與納米晶軟磁材料，于 20 世紀(jì) 60 年代在美國(guó)和日本首次工業(yè)化。

非晶合金是通過(guò)在金屬軟磁的冶煉過(guò)程中加入玻璃化元素（硅、硼、碳等），通過(guò)快淬技術(shù)使其成為非晶態(tài)，在保留金屬軟磁高飽和磁感應(yīng)強(qiáng)度和高導(dǎo)磁率的同時(shí)提高了電阻率，渦流損耗得以降低，是中、低頻領(lǐng)域電能傳輸優(yōu)選材料。

目前非晶合金薄帶主要應(yīng)用于全球配電變壓器領(lǐng)域，在節(jié)能環(huán)保方面優(yōu)于競(jìng)爭(zhēng)品硅鋼。納米晶軟磁則是在非晶合金的基礎(chǔ)上經(jīng)過(guò)高度控制的退火環(huán)節(jié)，形成具有納米級(jí)微晶體和非晶混合組織結(jié)構(gòu)的材料。

與鐵氧體軟磁材料、非晶軟磁材料等材料相比，納米晶超薄帶因其高飽和磁度、低矯頑力、高初始磁導(dǎo)率、高居里溫度等材料特性可以縮小磁性器件體積、降低磁性器件損耗，屬于新型磁性材料，綜合磁性性能更為優(yōu)異，在追求小型化、輕量化、復(fù)雜溫度的場(chǎng)景下，有著顯著優(yōu)勢(shì)。

納米晶超薄帶產(chǎn)品是制造電感、電子變壓器、互感器、傳感器、無(wú)線充電模塊等磁性器件的優(yōu)良材料，主要應(yīng)用于消費(fèi)電子、新能源汽車、家電、光伏、粒子加速器等領(lǐng)域，滿足電力電子技術(shù)向大電流、高頻化、小型輕量、節(jié)能等發(fā)展趨勢(shì)的要求，目前已在智能手機(jī)無(wú)線充電模塊、新能源汽車電機(jī)等產(chǎn)品端實(shí)現(xiàn)規(guī)?；瘧?yīng)用。

4. 第四階段為金屬磁粉芯

金屬磁粉芯又稱軟磁復(fù)合材料（SMC），于 20 世紀(jì) 80 年代產(chǎn)業(yè)化。金屬磁粉芯是在鐵磁性粉末顆粒表面包裹絕緣介質(zhì)后,采用粉末冶金工藝壓制成所需形狀得到的粉體材料，具有高飽和磁通密度、高居里溫度、軟飽和特性以及更強(qiáng)的抗直流疊加能力、更寬的工作溫度范圍等優(yōu)點(diǎn)，結(jié)合了傳統(tǒng)金屬軟磁和鐵氧體軟磁的優(yōu)勢(shì)，被譽(yù)為“第四代”軟磁材料。

金屬磁粉芯可以滿足電力電子器件小型化、高功率密度，高頻化，集成化的要求，被作為功率因數(shù)校正（PFC）電感、輸出濾波電感、諧振電感、EMI差模電感和反激式變壓器鐵芯用于光伏逆變器、車載電源、開(kāi)關(guān)電源、變頻驅(qū)動(dòng)等現(xiàn)代電力電子裝置中。

隨著大功率開(kāi)關(guān)電源技術(shù)的快速發(fā)展和廣泛應(yīng)用，要求電子系統(tǒng)或設(shè)備在所處的電磁環(huán)境中能正常工作，不會(huì)對(duì)其他系統(tǒng)和設(shè)備造成干擾。

由于金屬磁粉芯因天然存在的微細(xì)均勻氣隙的結(jié)構(gòu)，在電感使用時(shí)磁場(chǎng)泄漏少，這樣的電感元件具有良好的電磁兼容性，減少了漏磁場(chǎng)所帶來(lái)的渦流損耗，金屬磁粉芯因此得到了廣泛的應(yīng)用；進(jìn)入二十一世紀(jì)，隨著逆變電路的高頻、高功率密度化和電磁兼容性（EMC）的更高要求，金屬磁粉芯的產(chǎn)業(yè)化發(fā)展速度逐步超過(guò)了其它軟磁材料。

軟磁廣泛用于電能轉(zhuǎn)換設(shè)備中

軟磁上游行業(yè)主要為鋼鐵、銅、鋁、鈷、鎳等金屬行業(yè)和硅等非金屬制造業(yè)以及液氮等化工行業(yè)。

上游行業(yè)多為大宗商品，價(jià)格變動(dòng)將直接影響軟磁行業(yè)的制造成本。

軟磁終端領(lǐng)域應(yīng)用廣闊，新能源領(lǐng)域打開(kāi)需求空間。

軟磁是電動(dòng)化智能化時(shí)代的關(guān)鍵材料，主要應(yīng)用領(lǐng)域包含電網(wǎng)、光伏、儲(chǔ)能、新能源汽車與充電樁、5G 通信、無(wú)線充電、UPS、變頻空調(diào)、軌道交通、綠色照明等領(lǐng)域。

未來(lái)高頻、大功率、小型化為重要發(fā)展方向，高端消費(fèi)和工業(yè)電子、新能源、云計(jì)算、物聯(lián)網(wǎng)、4G 和 5G 通訊、電源供應(yīng)器等新基建領(lǐng)域市場(chǎng)和新型消費(fèi)電子為重要應(yīng)用領(lǐng)域。

尤其新能源領(lǐng)域的快速發(fā)展，將為軟磁的應(yīng)用打開(kāi)需求空間。

三類軟磁材料各司其職、各有優(yōu)勢(shì)

全球磁性材料生產(chǎn)企業(yè)主要集中在日本和中國(guó)，中國(guó)產(chǎn)量約占全球的 70%左右。據(jù)磁性材料行業(yè)協(xié)會(huì)統(tǒng)計(jì)，2020 年中國(guó)磁性材料產(chǎn)業(yè)生產(chǎn)銷售磁性材料約 130 萬(wàn)噸（其中，永磁鐵氧體 80 萬(wàn)噸，稀土永磁 16 萬(wàn)噸，軟磁 29 萬(wàn)噸，其它磁體約 2 萬(wàn)噸），總銷量較2019年同比增長(zhǎng) 2%，全年實(shí)現(xiàn)銷售總額 1100 多億元，較 2019 年同比增長(zhǎng)約 3%。面對(duì)新冠疫情的沖擊，整個(gè)行業(yè)表現(xiàn)出了較強(qiáng)的抗風(fēng)險(xiǎn)能力和新領(lǐng)域拓展能力。

發(fā)達(dá)國(guó)家的軟磁材料技術(shù)水平較為先進(jìn)。

以日本、美國(guó)為先，如日立金屬、美磁等；國(guó)內(nèi)軟磁供應(yīng)商多生產(chǎn)鐵氧體軟磁，金屬軟磁粉芯供應(yīng)商較少。由于軟磁下游客戶應(yīng)用范圍較廣，各公司需針對(duì)下游不同用戶需要為其提供整套的完整解決方案，技術(shù)水平及研發(fā)能力是公司獲得國(guó)際客戶認(rèn)證的基礎(chǔ)。

中國(guó)磁性材料裝備自動(dòng)化和自主創(chuàng)新能力不斷提高。

目前，中國(guó)磁性材料生產(chǎn)專用設(shè)備基本上已經(jīng)國(guó)產(chǎn)化，鐵氧體粉料自動(dòng)控制全自動(dòng)封閉生產(chǎn)線已經(jīng)較為成熟；中國(guó)磁性材料及器件大型主要企業(yè) 2020 年的研發(fā)經(jīng)費(fèi)內(nèi)部支出占主營(yíng)業(yè)務(wù)收入比重已提升到 5%～8%，磁性材料及器件產(chǎn)品國(guó)際影響和話語(yǔ)權(quán)得到進(jìn)一步提高。

鐵氧體軟磁：高頻超高頻場(chǎng)景下的最優(yōu)材料

鐵氧體軟磁是具有磁性的 Fe2O3 與其他金屬氧化物配置燒結(jié)而成的復(fù)合氧化物軟磁材料。

由于鐵氧體軟磁在高頻下具有高磁導(dǎo)率、高電阻率、低損耗等特點(diǎn)，適用于高頻低功率場(chǎng)景，可利用模具制成各種形狀的磁芯，廣泛應(yīng)用于電子元件中，如濾波器、電磁感應(yīng)線、錄像磁頭以及汽車中的傳感器等。

中國(guó)鐵氧體軟磁主要為錳鋅鐵氧體和鎳鋅鐵氧體，錳鋅鐵氧體占比達(dá)70%。常見(jiàn)的鐵氧體軟磁主要有 MnZn 鐵氧體、NiZn 鐵氧體、MgZn 鐵氧體和 LiZn 鐵氧體。

其中 MnZn 鐵氧體適用于做高頻低耗電感，用于開(kāi)關(guān)電源，主變電源，主變壓器和電視，計(jì) 算器機(jī)顯示器等；NiZn 鐵氧體適用于做 CHOKE 類電感線圈，是普通扼流線圈的首選磁芯，目標(biāo)市場(chǎng)涵蓋車載 DC-DC 轉(zhuǎn)換器、筆記本適配器、各種開(kāi)關(guān)電源變壓器、LCD背光抗源逆變器、EMI 用電感器、點(diǎn)火線圈等。

鐵氧體軟磁終端領(lǐng)域主要為通訊、家電、光伏、汽車和照明領(lǐng)域等。

據(jù)華經(jīng)產(chǎn)業(yè)研究院統(tǒng)計(jì)，鐵氧體軟磁市場(chǎng)結(jié)構(gòu)中，通訊以 22%占首位，家電以 19%居其次。

未來(lái)，通訊、家電、汽車等行業(yè)朝著低損耗、低耗能、智能化發(fā)展；光伏、風(fēng)電等新能源行業(yè)朝向小型化、輕量化發(fā)展，對(duì)于磁性材料的產(chǎn)量及性能要求也將不斷提高。

鐵氧體軟磁產(chǎn)能主要集中在日本和中國(guó)，中國(guó)產(chǎn)能約占全球的 60%。

根據(jù)中國(guó)電子元件行業(yè)協(xié)會(huì)數(shù)據(jù)，2014-2020 年以來(lái)中國(guó)鐵氧體軟磁產(chǎn)量總體穩(wěn)定，2020 年生產(chǎn)接近 21 萬(wàn)噸，占全球總量的 60%，國(guó)內(nèi)鐵氧體軟磁產(chǎn)量?jī)?yōu)勢(shì)明顯。

中國(guó)鐵氧體軟磁企業(yè)存在產(chǎn)能較低且分散的局限性，行業(yè)集中度有待提升。

截至 2020 年底，中國(guó)從事鐵氧體軟磁生產(chǎn)的企業(yè)共有 230 多家，初具大多數(shù)企業(yè)的生產(chǎn)規(guī)模在 500 噸/年，產(chǎn)能 1000 噸以上的企業(yè)約 80 家，產(chǎn)能達(dá)萬(wàn)噸級(jí)別的僅有 10 家。

非晶及納米晶：主要用于配電變壓器及無(wú)線充電領(lǐng)域

非晶合金又稱“液態(tài)金屬、金屬玻璃”，保留了金屬軟磁飽和磁感應(yīng)強(qiáng)度高和磁導(dǎo)率高的優(yōu)點(diǎn)，渦流損耗卻比金屬軟磁小很多。

非晶合金是一種新型軟磁合金材料，主要包含鐵、硅、硼等元素。

其主要制品非晶合金薄帶是采用急速冷卻技術(shù)將合金熔液以每秒 160℃的速度急速冷卻，使原子來(lái)不及有序排列結(jié)晶，形成厚度約 0.03mm 的非晶合金薄帶。

物理狀態(tài)表現(xiàn)為金屬原子呈長(zhǎng)程無(wú)序的非晶體排列，沒(méi)有靜態(tài)合金的晶粒、晶界的存在。

得益于上述極端生產(chǎn)工藝形成的特殊原子結(jié)構(gòu)，使得非晶合金具有低矯頑力、高磁導(dǎo)率、高電阻率、耐高溫腐蝕和高韌性等優(yōu)異性能，使得材料更易于磁化和退磁，可顯著降低電磁轉(zhuǎn)換損耗，是中、低頻領(lǐng)域電能傳輸優(yōu)選材料。

非晶合金薄帶主要應(yīng)用于全球配電變壓器領(lǐng)域。

非晶合金薄帶產(chǎn)品經(jīng)加工后制成非晶鐵心、再生產(chǎn)為非晶合金變壓器。非晶合金變壓器包括油浸式非晶變壓器和干式非晶變壓器，其中油浸式非晶變壓器主要應(yīng)用于配電網(wǎng)領(lǐng)域，干式非晶變壓器主要應(yīng)用于對(duì)防火、防塵等安全性要求較高的用戶工程領(lǐng)域。

目前，全球范圍內(nèi)非晶變壓器仍以油浸式變壓器為主。根據(jù) QY Research 的統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)，2020 年，全球油浸式非晶變壓器的市場(chǎng)占比為 86.58%，干式非晶變壓器的市場(chǎng)占比為 13.42%。

非晶合金市場(chǎng)規(guī)模迅速提升。

2015 年以來(lái)隨著中國(guó)配電網(wǎng)領(lǐng)域快速發(fā)展，非晶帶材市場(chǎng)規(guī)模從 1.30 億美元增長(zhǎng)至 2019 年的 2.08 億美元，產(chǎn)量規(guī)模從 4.97 萬(wàn)噸增長(zhǎng)至 2019 年的 9.97 萬(wàn)噸，復(fù)合增長(zhǎng)率分別到達(dá) 12.47%、19.01%。

中國(guó)非晶合金企業(yè)占據(jù)全球市場(chǎng) 60%以上的份額，基本已實(shí)現(xiàn)產(chǎn)品的全面覆蓋。

據(jù)中國(guó)電子元器件協(xié)會(huì)統(tǒng)計(jì)，中國(guó)配電用非晶寬帶企業(yè) 11 家，設(shè)計(jì)產(chǎn)能 35 萬(wàn)噸、非晶粉末企業(yè) 6 家、塊體非晶企業(yè) 11 家、其他母合金等配套企業(yè)有 23 家，基本上實(shí)現(xiàn)了非晶合金產(chǎn)業(yè)的全覆蓋。

據(jù) QY Research，云路股份為全球最大的非晶合金廠商，產(chǎn)能 6 萬(wàn)噸，占全球 41.15%的市場(chǎng)份額。

另外安泰科技和兆晶科技全球市場(chǎng)份額均為 12%，中國(guó)企業(yè)全球份額占比超 60%。

納米晶主要指鐵基納米晶合金，是由鐵、硅、硼和少量的銅、鈮等元素經(jīng)急速、高精度冷卻工藝形成非晶態(tài)合金后，再經(jīng)過(guò)高度控制的退火環(huán)節(jié)，形成具有納米級(jí)微晶體和非晶混合組織結(jié)構(gòu)的材料。

具有較高的飽和磁密、高初始磁導(dǎo)率和較低的高頻損耗等特性，廣泛應(yīng)用于中、高頻領(lǐng)域的能量傳輸與濾波。

納米晶超薄帶產(chǎn)品是制造電感、電子變壓器、互感器、傳感器、無(wú)線充電模塊等磁性器件的優(yōu)良材料，主要應(yīng)用于消費(fèi)電子、新能源發(fā)電、新能源汽車、家電、粒子加速器等領(lǐng)域。

滿足電力電子技術(shù)向大電流、高頻化、小型輕量、節(jié)能等發(fā)展趨勢(shì)的要求，目前已在智能手機(jī)無(wú)線充電模塊、新能源汽車電機(jī)等產(chǎn)品端實(shí)現(xiàn)規(guī)?；瘧?yīng)用。

納米晶軟磁受益無(wú)線充電與新能源領(lǐng)域發(fā)展市場(chǎng)規(guī)模不斷提升。

2015-2019 年中國(guó)納米晶軟磁材料市場(chǎng)規(guī)模從 4630 萬(wàn)美元增長(zhǎng)至 7465 萬(wàn)美元，產(chǎn)量規(guī)模從 6657 噸增長(zhǎng)至 10250 噸，復(fù)合增長(zhǎng)率分別為 12.68%、11.39%；全球納米晶軟磁材料市場(chǎng)規(guī)模呈現(xiàn)持續(xù)增長(zhǎng)的態(tài)勢(shì)，產(chǎn)量從 2.15 萬(wàn)噸增長(zhǎng)至 3.02 萬(wàn)噸，市場(chǎng)規(guī)模從 1.65 億美元增長(zhǎng)至 2.42 億美元，年均復(fù)合增長(zhǎng)率達(dá)到 10.05%。

納米晶軟磁行業(yè)產(chǎn)能較為集中，主要公司為日立金屬、安泰科技和云路股份。日立金屬全球市占率將近 50%。其次為安泰科技與云路股份，市占率分別為 9.01%和 1.61%。

金屬軟磁粉芯：兼具傳統(tǒng)金屬軟磁和鐵氧體軟磁優(yōu)勢(shì)

金屬磁粉芯又稱軟磁復(fù)合材料（SMC），于 20 世紀(jì) 80 年代產(chǎn)業(yè)化。是在金屬磁性粉末顆粒表面包裹絕緣介質(zhì)后，采用粉末冶金工藝壓制成所需形狀得到的粉體材料。

金屬軟磁粉芯是系列產(chǎn)品的總稱，目前大批量生產(chǎn)的金屬軟磁粉芯主要有鐵粉芯、鐵硅粉芯、鐵硅鋁粉芯、高磁通粉芯和鉬坡莫磁粉芯。

金屬軟磁粉芯兼具傳統(tǒng)金屬軟磁的高飽和磁通密度和鐵氧體軟磁高電阻率的優(yōu)勢(shì)。

? 金屬軟磁粉芯飽和磁通密度較高，遠(yuǎn)勝于鐵氧體軟磁，對(duì)實(shí)現(xiàn)電子元器件的大容量和小型化具有實(shí)用意義；

? 金屬軟磁粉芯在制作過(guò)程中增加了整體電阻率，減少了漏磁場(chǎng)所帶來(lái)的渦流損耗；

? 金屬軟磁粉芯的磁性能穩(wěn)定性好，包括頻率特性、溫度穩(wěn)定性和時(shí)間穩(wěn)定性；

? 金屬磁粉芯直流偏場(chǎng)穩(wěn)定性好，這一優(yōu)點(diǎn)是高飽和磁通密度和低損耗同時(shí)出現(xiàn)才存在的；

? 金屬磁粉芯具備性能可控性。

可以通過(guò)控制和改變生產(chǎn)工藝技術(shù)條件，獲得能滿足各種特殊使用場(chǎng)合，具有特殊性能的金屬軟磁粉芯材料，從而最大限度的滿足了特殊場(chǎng)合的特殊要求。

對(duì)于改進(jìn)各種電子產(chǎn)品的性能和提高產(chǎn)品的質(zhì)量，是具有極為重要實(shí)用意義的。

由于金屬磁粉芯可以滿足電力電子器件小型化、高功率密度，高頻化，集成化的要求，多被作為功率因數(shù)校正（PFC）電感、輸出濾波電感、諧振電感、EMI 差模電感和反激式變壓器鐵芯用于光伏逆變器、儲(chǔ)能逆變器、新能源汽車、充電樁、服務(wù)器電源、UPS 電源、5G 通信等領(lǐng)域。

目前磁粉芯外資生產(chǎn)企業(yè)主要有韓國(guó)昌星（CSC）、美磁（Magnetics）、阿諾德、韓國(guó)東部集團(tuán)，這 4 家公司占據(jù)了 40%以上的金屬磁粉芯市場(chǎng)。

國(guó)內(nèi)約50~60家金屬軟磁粉芯生產(chǎn)企業(yè)，其中鉑科新材、東睦股份、龍磁科技等產(chǎn)能相對(duì)較大。

2019年，中國(guó)各類金屬軟磁粉末加金屬磁粉芯產(chǎn)量約 18 萬(wàn)噸，產(chǎn)值約 90 億元；2020年，盡管受疫情等因素影響，但疫情后需求刺激，2020年與2019年相比增長(zhǎng)約 8%，產(chǎn)量約19.5 萬(wàn)噸，產(chǎn)值約 100 億元。

新能源打開(kāi)軟磁需求空間

電動(dòng)化智能化時(shí)代，軟磁材料終端領(lǐng)域應(yīng)用廣闊，主要包括電網(wǎng)、光伏、儲(chǔ)能、新能源汽車與充電樁、5G 通信、無(wú)線充電、UPS、變頻空調(diào)、軌道交通、綠色照明等領(lǐng)域。隨著新能源革命推進(jìn)及軟磁材料技術(shù)進(jìn)階，軟磁材料市場(chǎng)空間快速擴(kuò)大，需求增速不斷提升。

新型電力系統(tǒng)建設(shè)徐徐開(kāi)展，提升非晶軟磁材料需求

軟磁在電網(wǎng)領(lǐng)域的應(yīng)用主要是制成配電變壓器實(shí)現(xiàn)電能的轉(zhuǎn)化與傳輸。電力變壓器是輸配電及控制設(shè)備的重要組成部分，主要功能是按照合理的電壓等級(jí)升壓輸電并分級(jí)降壓配電。由于現(xiàn)代電力系統(tǒng)輻射范圍廣闊，為了減少輸電過(guò)程中的損耗，需要將電壓提升至 110KV 以上的超高壓，部分遠(yuǎn)途線路甚至需要 500KV 以上的特高壓；而在配電環(huán)節(jié)，則需要將電壓逐級(jí)降低并分配到終端用戶。

配電變壓器領(lǐng)域主要采用硅鋼材料和非晶材料。非晶合金材料憑借高磁導(dǎo)率、低矯頑力、高電阻率等材料特性，電磁能量轉(zhuǎn)換效率顯著優(yōu)于硅鋼材料，空載損耗較硅鋼變壓器降幅可達(dá)到 60%左右，主要應(yīng)用于農(nóng)村電網(wǎng)、城鄉(xiāng)結(jié)合處及內(nèi)蒙古、云南、貴州等相對(duì)邊遠(yuǎn)的地區(qū)。硅鋼變壓器則憑借運(yùn)營(yíng)穩(wěn)定、抗突發(fā)短路能力強(qiáng)的優(yōu)勢(shì)目前主要用于城市電網(wǎng)或工業(yè)區(qū)等長(zhǎng)期處于高負(fù)荷的地區(qū)。

目前市場(chǎng)內(nèi)上硅鋼變壓器為主，非晶變壓器為輔。

2018-2020年，國(guó)家電網(wǎng)非晶合金變壓器招標(biāo)量占比分別為27.44%、23.22%和15.49%；2019、2020年，南方電網(wǎng)非晶合金變壓器招標(biāo)量占比分別為74.40%、58.82%。綜合來(lái)看，2020年國(guó)內(nèi)非晶合金變壓器的市場(chǎng)份額占比約為25%。

2021年電網(wǎng)投資同比增長(zhǎng) 5.4%，十四五電網(wǎng)投資規(guī)模向好，帶動(dòng)軟磁材料需求增長(zhǎng)。

2022年 2 月 15 日，國(guó)家電網(wǎng) 2022 年數(shù)字化工作電視電話會(huì)議在京召開(kāi)，強(qiáng)調(diào)加快推動(dòng)數(shù)字化轉(zhuǎn)型，奮力開(kāi)創(chuàng)數(shù)字化賦能新型電力系統(tǒng)構(gòu)建和電網(wǎng)公司高質(zhì)量發(fā)展的新局面。

新型電力系統(tǒng)建設(shè)一方面是圍繞“雙碳”建設(shè)的大規(guī)模電網(wǎng)升級(jí)改造投資和重大項(xiàng)目，另一方面是依托升級(jí)轉(zhuǎn)型需求而加大數(shù)字化、智能化等方面的投入。

2021年國(guó)家電網(wǎng)基本建設(shè)投資規(guī)模為 4951 億元，同比增長(zhǎng) 5.4%，十四五期間新型電力系統(tǒng)有望加速建設(shè)。

“雙碳”目標(biāo)下，非晶合金市占率有望提升。

隨著國(guó)家對(duì)“碳達(dá)峰”、“碳中和”整體規(guī)劃和目標(biāo)的確定，以非晶合金等材料制造的高效節(jié)能變壓器有望替代部分硅鋼市場(chǎng)。

工信部、市場(chǎng)監(jiān)管總局和國(guó)家能源局 2020 年 12 月聯(lián)合印發(fā)的《配電變壓器能效提升計(jì)劃 （2021-2023）》要求加快高效節(jié)能變壓器推廣應(yīng)用，明確要求禁止未達(dá)標(biāo)變壓器接入電 網(wǎng)，“自 2021 年 6 月起，新采購(gòu)變壓器應(yīng)為高效節(jié)能變壓器。

到 2023 年，高效節(jié)能變壓器在網(wǎng)運(yùn)行比例提高 10%，當(dāng)年新增高效節(jié)能變壓器占比達(dá)到 75%以上；開(kāi)展非晶合金等高效節(jié)能變壓器用材料創(chuàng)新和技術(shù)升級(jí)，加強(qiáng)立體卷鐵芯結(jié)構(gòu)等高效節(jié)能變壓器結(jié)構(gòu)設(shè)計(jì)與加工工藝技術(shù)創(chuàng)新”。

非晶合金憑借其材料本身的屬性具備生產(chǎn)、應(yīng)用、回收全流程節(jié)能、空載損耗低的特點(diǎn)，能夠滿足國(guó)家電網(wǎng)“三型兩網(wǎng)”戰(zhàn)略發(fā)展目標(biāo)中對(duì)高效、節(jié)能、高流量密度型配電變壓器的需求，以非晶合金等材料制造的高效節(jié)能變壓器有望替代部分硅鋼市場(chǎng)。

我們假設(shè)未來(lái)國(guó)家電網(wǎng)投資建設(shè)增速為5%，變壓器需求量增速保持一致為 5%，平均每臺(tái)變壓器的軟磁材料需求量為700kg，預(yù)計(jì)中國(guó)市場(chǎng)2025年變壓器領(lǐng)域的軟磁需求量達(dá)16.24萬(wàn)噸，按照單價(jià)1.2萬(wàn)元/噸計(jì)算，市場(chǎng)規(guī)模達(dá)19.49億元。

光伏發(fā)展進(jìn)入快車道，金屬軟磁粉芯需求提速

軟磁材料主要用于光伏發(fā)電系統(tǒng)的中的光伏逆變器。

光伏逆變器是光伏發(fā)電系統(tǒng)的核心設(shè)備，通過(guò)對(duì)太陽(yáng)能電池陣列輸出的不穩(wěn)定直流電進(jìn)行自動(dòng)跟蹤，以最大效率將其轉(zhuǎn)換為穩(wěn)定的直流電，再進(jìn)一步逆變成交流電向電網(wǎng)輸送，即光伏發(fā)電并網(wǎng)。

逆變器對(duì)于整個(gè)光伏發(fā)電系統(tǒng)的效率、穩(wěn)定性、可靠性具有關(guān)鍵影響，是系統(tǒng)中不可缺少的核心部件。

金屬軟磁粉芯主要用于組串式逆變器，硅鋼主要用于集中式逆變器。

根據(jù)系統(tǒng)功率及應(yīng)用場(chǎng)合不同，光伏逆變器可以分為集中式逆變器、組串型逆變器與微型逆變器。

由于集中型逆變器的輸出電流較大，對(duì)電抗器的抗飽和能力要求較高，因此主要采用傳統(tǒng)的硅鋼片電感；而組串型逆變器開(kāi)關(guān)頻率較高，需要軟磁材料具備低損耗特性，金屬磁粉芯憑借更低的功率損耗快速進(jìn)入組串型逆變器市場(chǎng)。

軟磁材料需求將受益于光伏新增裝機(jī)量的持續(xù)增長(zhǎng)以及老化光伏逆變器的替換需求。

目前光伏發(fā)電已經(jīng)實(shí)現(xiàn)平價(jià)上網(wǎng)并進(jìn)入發(fā)展快車道。

2021 年開(kāi)始國(guó)內(nèi)利好政策密集出臺(tái)，整縣推進(jìn)加持 BIPV，分布式光伏建設(shè)需求大增有望帶動(dòng)組串式逆變器需求；沙漠、戈壁、荒漠地區(qū)加快規(guī)劃建設(shè)大型風(fēng)電光伏基地項(xiàng)目，集中式光伏貢獻(xiàn)穩(wěn)定增長(zhǎng)，集中型逆變器受益。

據(jù)中國(guó)光伏行業(yè)協(xié)會(huì)數(shù)據(jù)，2021 年中國(guó)新增裝機(jī)量為 54.88GW，預(yù)計(jì) 2022 年光伏裝機(jī)量為 75~85GW；BENF 初步統(tǒng)計(jì) 2021 年全球光伏新增裝機(jī)容量為 183Gwh，預(yù)計(jì) 2022 年全球光伏新增裝機(jī)量為 210GW。

我們預(yù)計(jì) 2025 年中國(guó)光伏新增裝機(jī)量為 176GW，全球新增裝機(jī)量需求為 345GW。光伏逆變器逐年上升的高存量背景下，其替換需求將成為軟磁需求增長(zhǎng)的另一推動(dòng)力。

由于光伏組件平均壽命為 20-25 年，光伏逆變器的 IGBT 零部件壽命為 10-15 年，因此，光伏逆變器的替換需求主要來(lái)自 10 年前后的光伏裝機(jī)量。

我們按照光伏逆變器的壽命為 10 年進(jìn)行測(cè)算，2025 年中國(guó)需替換的光伏裝機(jī)量為 15GW，全球光伏裝機(jī)量的替換需求為 53GW。

按照 1GW 光伏裝機(jī)量需要軟磁材料 200 噸，每噸軟磁材料價(jià)格為 3.5 萬(wàn)元計(jì)算，2025 年中國(guó)和全球光伏領(lǐng)域的軟磁需求量分別為 3.82 和 7.96 萬(wàn)噸，市場(chǎng)規(guī)模為分別為 13.36 和 27.86 億元。

金屬磁粉芯需求或?qū)⑹芤嬗诮M串式逆變器市占率提升。

分布式光伏電站基于安裝靈活、安全性高、經(jīng)濟(jì)性高等優(yōu)勢(shì)，裝機(jī)容量從 2016 年的 6.1GW 提升至 2020 年的 78.1GW，CAGR 為 66.5%。

分布式裝機(jī)容量上升帶動(dòng)組串式逆變器市占率提升，出貨量占比從 2016 年的 32%提升至 2019 年的 60%。

未來(lái)組串式逆變器基于成本下降、功率增強(qiáng)等優(yōu)勢(shì)，或?qū)⒅饾u擠壓集中式逆變器市場(chǎng)空間，帶動(dòng)金屬磁粉芯需求提升。

儲(chǔ)能在“雙碳”政策推動(dòng)下發(fā)展加速，金屬軟磁粉芯受益

軟磁材料主要用于儲(chǔ)能模塊（充放電及逆變模塊）電源中，以金屬軟磁粉芯為主。

儲(chǔ)能技術(shù)是新能源發(fā)展最關(guān)鍵的技術(shù)之一，儲(chǔ)能具有消除電力峰谷差，實(shí)現(xiàn)光伏、風(fēng)電等新能源平滑輸出、調(diào)峰調(diào)頻和備用容量等作用，是智能電網(wǎng)、可再生能源高占比能源系統(tǒng)、能源互聯(lián)網(wǎng)的重要組成部分和關(guān)鍵支撐技術(shù)，是滿足新能源發(fā)電平穩(wěn)接入電網(wǎng)的必要條件之一。

根據(jù)國(guó)家規(guī)劃，預(yù)計(jì)到“十四五”末，可再生能源發(fā)電裝機(jī)占電力總裝機(jī)的比例將超過(guò) 50％。2021 年冬季，全國(guó)各地“拉閘限電”頻現(xiàn)，再次提醒人們新能源充分承擔(dān)電力系統(tǒng)責(zé)任的重要性，而這恰恰需要儲(chǔ)能系統(tǒng)的跟進(jìn)調(diào)節(jié)。

隨著“雙碳”進(jìn)程不斷推進(jìn)，新能源將成為各地的主力電源，儲(chǔ)能系統(tǒng)更能發(fā)揮提高電網(wǎng)安全性和穩(wěn)定性的重要作用。

各地出臺(tái)政策扶持儲(chǔ)能發(fā)展，儲(chǔ)能逆變器前景廣闊。

多個(gè)省份發(fā)布政策提出儲(chǔ)能配置的要求，以緩解電力消納問(wèn)題，例如新疆電儲(chǔ)能設(shè)施所充電的電量給予 0.55 元/千瓦時(shí)的補(bǔ)償，昆明對(duì)于集光伏發(fā)電、儲(chǔ)能、充電為一體的示范站，給予 50 萬(wàn)元/座的一次性補(bǔ)貼等，政策扶持下，儲(chǔ)能逆變器裝機(jī)量有望高速增長(zhǎng)。

儲(chǔ)能裝機(jī)量指數(shù)型增長(zhǎng)帶動(dòng)軟磁需求提升。彭博新能源財(cái)經(jīng)預(yù)計(jì)全球儲(chǔ)能市場(chǎng) 2030 年前將以 33%的年均復(fù)合增速增長(zhǎng)，至 2030 年累計(jì)裝機(jī)容量為 358GW。

中國(guó)國(guó)家發(fā)改委、國(guó)家能源局也在 2021 年的 7 月正式印發(fā)《關(guān)于加快推動(dòng)新型儲(chǔ)能發(fā)展的指導(dǎo)意見(jiàn)》，明確了儲(chǔ)能行業(yè)的發(fā)展規(guī)劃與目標(biāo)，到 2025 年實(shí)現(xiàn)新型儲(chǔ)能從商業(yè)化初期向規(guī)模化發(fā)展轉(zhuǎn)變，累計(jì)裝機(jī)規(guī)模 30GW 以上。

我們預(yù)計(jì)全球儲(chǔ)能 2021-2025 新增裝機(jī)量為增速為 50%，預(yù)計(jì) 2025 年新增裝機(jī)量為 34.17GW，對(duì)軟磁的需求量為 1.03 萬(wàn)噸，軟磁市場(chǎng)規(guī)模為 3.18 億元。由于儲(chǔ)能逆變器與光伏逆變器很大程度上同源，大部分光伏逆變器廠家已布局光儲(chǔ)一體化路線，參與儲(chǔ)能逆變器市場(chǎng)的競(jìng)爭(zhēng)。

新能源汽車及充電樁快速發(fā)展帶動(dòng)金屬軟磁粉芯等軟磁材料需求提升

充電樁、車載充電器 AC/DC 和車載 DC-DC 變換器是軟磁材料在新能源汽車領(lǐng)域中的三個(gè)主要應(yīng)用領(lǐng)域。

AC-DC 車載充電器即 OBC，輸入交流電源，輸出直流，是直接給動(dòng)力電池充電的裝置；DC-DC 變換器則一般用于高壓電池包給低壓車載電子器件的供電，用于將高壓小電流轉(zhuǎn)換為低壓大電流。

此外照明系統(tǒng)、ECU（電子控制系統(tǒng)改）、BMS（電池管理系統(tǒng)）、PDU（電源分配單元）、倒車?yán)走_(dá)系統(tǒng)、胎壓檢測(cè)系統(tǒng)、無(wú)人駕駛感應(yīng)系統(tǒng)、車身 EMI、傳感系統(tǒng)等部件均使用了軟磁材料。

金屬軟磁粉芯和鐵氧體粉芯制成的 PFC 電感廣泛用于充電樁中，起儲(chǔ)能、濾波作用。

鐵硅磁粉芯的磁通密度高、體積小、損耗低、內(nèi)部氣隙均勻，在磁化時(shí)這些分布?xì)庀赌軌虼鎯?chǔ)相當(dāng)大的能量，不會(huì)增加多余的氣隙損耗，且均勻氣隙帶來(lái)的“軟飽和”特性，使它在直流偏置下工作更加安全，不會(huì)發(fā)生進(jìn)入飽和區(qū)而導(dǎo)致電子元器件失效的情況。

因此鐵硅磁粉芯電感使充電樁運(yùn)轉(zhuǎn)能力具有更高的可靠性，高功率密度，無(wú)噪音，使用壽命長(zhǎng)等特點(diǎn)，正逐漸對(duì)鐵氧體軟磁形成替代。

另外納米晶可制成互感器和漏電保護(hù)開(kāi)關(guān)用于充電樁中。由于納米晶具有非常高的磁導(dǎo)率，其做成的互感器、漏電保護(hù)開(kāi)關(guān)，具有高靈敏度、低損耗特點(diǎn)，可降低充電樁體積及損耗。

新能源汽車需求確定性增長(zhǎng)。

2021 年中國(guó)和全球電動(dòng)汽車銷量分別為 351 萬(wàn)輛和 669 萬(wàn)輛，分別同比增長(zhǎng) 1.65 倍和 1.06 倍。

2022 年 1 月，中國(guó)新能源汽車消費(fèi)市場(chǎng)淡季不淡，銷售 43.1 萬(wàn)輛，同比增長(zhǎng) 1.4 倍。

展望 2022 年，中國(guó)新能源汽車市場(chǎng)將維持自然高速增長(zhǎng)，美國(guó)新能源補(bǔ)貼政策有望推動(dòng)新能源汽車銷量爆發(fā)，全球新能源汽車有望在更多爆款車型的共同推動(dòng)下維持銷量高速增長(zhǎng)和滲透率快速提升，我們預(yù)計(jì) 2022 年中國(guó)和全球的新能源車銷量分別同比增長(zhǎng) 58%和 50%至 555、1004 萬(wàn)輛，至 2025 年中國(guó)與全球的新能源汽車銷量或?qū)⑦_(dá)到 1300 和 2404 萬(wàn)輛。

軟磁材料在全球新能源汽車領(lǐng)域需求 2025 年可達(dá) 6.49 萬(wàn)噸。

我們按照每輛新能源車軟磁用量為 2.7kg 測(cè)算，新能源汽車用軟磁材料售價(jià)為 5.2 萬(wàn)元/噸，預(yù)計(jì) 2025 年中國(guó)和全球新能源汽車領(lǐng)域軟磁需求量分別為 3.51 和 6.49 萬(wàn)噸，市場(chǎng)規(guī)模分別為 18.25 和 33.76 萬(wàn)元。

新能源汽車的快速增長(zhǎng)拉動(dòng)充電基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)需求。

截至 2021 年底，全國(guó)新能源汽車 保有量為 784 萬(wàn)輛，同比增長(zhǎng) 59.25%；充電基礎(chǔ)設(shè)施保有量達(dá) 261.7 萬(wàn)臺(tái)，同比增加 70.1%，其中公共充電基礎(chǔ)設(shè)施 114.7 萬(wàn)臺(tái)，隨車配建充電樁 147.0 萬(wàn)臺(tái)。車樁增量比 2021 年為 3.75，存在下降空間。

充電基礎(chǔ)設(shè)施在《2020 年政府工作報(bào)告》中被納入“新基建”，成為七大產(chǎn)業(yè)之一。

政策加碼下新基建有望加快短期充電樁建設(shè)節(jié)奏，同時(shí)持續(xù)增長(zhǎng)的新能源汽車保有量為充電樁中長(zhǎng)期建設(shè)保障空間，軟磁材料需求將直接受益充電樁的建設(shè)。

2025 年充電樁的軟磁需求量或?qū)⑦_(dá)到 2.47 萬(wàn)噸。

我們給予充電樁 50%的增速，按照直流充電樁和交流充電樁分別占比 15%和 85%計(jì)算，交流充電樁每臺(tái) 7kw，直流充電樁每臺(tái) 60kw，1GW 充電樁的軟磁用量為 100 噸，則中國(guó)充電樁市場(chǎng) 2025 年軟磁需求量為 1.23 噸，由于中國(guó)的新能源汽車銷量占全球總銷量約 50%，我們粗略假設(shè)中國(guó)充電樁市場(chǎng)規(guī)模占比約 50%，則 2025 年全球充電樁的軟磁需求量為 2.47 萬(wàn)噸，市場(chǎng)規(guī)模為 12.82 億元。

變頻空調(diào)滲透率提升，軟磁受益

軟磁材料主要用于變頻空調(diào)的 PFC 電感中。在變頻空調(diào)輸入整流電路中，起到電源輸入功率因數(shù)的調(diào)節(jié)、抑制電網(wǎng)高次諧波的儲(chǔ)能升壓電感的作用。

變頻空調(diào)具備快速制冷制熱和節(jié)約能耗等優(yōu)勢(shì)。

目前中國(guó)電網(wǎng)的電壓為 220v、50Hz，在此環(huán)境下工作的空調(diào)被稱為定頻空調(diào)；而變頻空調(diào)是指可根據(jù)環(huán)境溫度，通過(guò)變頻器改變壓縮機(jī)供電頻率，調(diào)節(jié)壓縮機(jī)轉(zhuǎn)速，進(jìn)而通過(guò)壓縮機(jī)轉(zhuǎn)速的快慢調(diào)節(jié)制冷量，從而達(dá)到控制室內(nèi)溫度的目的的空調(diào)。與傳統(tǒng)定頻空調(diào)相比，變頻空調(diào)具有快速制冷（制熱）、節(jié)能、溫度精準(zhǔn)控制、電壓適應(yīng)范圍寬等優(yōu)點(diǎn)。

中國(guó)家電領(lǐng)域隨著 2020 年 7 月國(guó)家空調(diào)能效標(biāo)準(zhǔn)的提高，定頻空調(diào)將全面升級(jí)為變頻空調(diào)。早在 2007 年時(shí)，日本的變頻空調(diào)在家用空調(diào)中的占比就已經(jīng)達(dá)到 99%以上，歐美國(guó)家的變頻空調(diào)普及率也在 70%以上，而中國(guó) 2013 年空調(diào)銷量中，變頻空調(diào)占比僅為 33%。隨著家電領(lǐng)域能耗標(biāo)準(zhǔn)的提升，變頻空調(diào)滲透率逐年上升，由 2013 年的 33% 穩(wěn)步上升至 2021 年 1-10 月份的 69%，未來(lái)有望形成全面替代。

變頻空調(diào)滲透率提升拉動(dòng)軟磁需求。

據(jù)產(chǎn)業(yè)在線數(shù)據(jù)，2021 年全球空調(diào)銷量為 1.67 億 臺(tái)，我們假設(shè)未來(lái) 4 年的年均增速為 4%，則 2025 年空調(diào)銷量將達(dá)到 1.96 億臺(tái)。假設(shè) 2025 年變頻空調(diào)銷量滲透率達(dá)到 100%，按照行業(yè)平均水平每臺(tái)空調(diào)需要 0.25kg 軟磁材料計(jì)算，空調(diào)領(lǐng)域?qū)洿挪牧系男枨罅繉⒂?2021 年的 2.93 萬(wàn)噸提升至 2025 年的 4.89 萬(wàn)噸，市場(chǎng)規(guī)模為 12.23 億元。

UPS 領(lǐng)域受益數(shù)據(jù)中心建設(shè)需求爆發(fā)

軟磁材料主要制成 UPS 電感應(yīng)用于高頻 UPS 電源中，實(shí)現(xiàn)儲(chǔ)能、濾波、穩(wěn)壓等功能。

UPS 即不間斷電源，是能提供持續(xù)、穩(wěn)定、不間斷電能供應(yīng)的電力電子設(shè)備。

它以逆變器、整流器、蓄電池為主要組成部分，不僅可以為用戶提供備用電源以防止重要設(shè)備因電能中斷而遭受損失，并且可改善電能質(zhì)量，使設(shè)備免受高低電壓、突波、雜訊、頻率不穩(wěn)及電磁的干擾，滿足用戶對(duì)于電能質(zhì)量的需求，主要應(yīng)用于單臺(tái)計(jì)算機(jī)、計(jì)算機(jī)網(wǎng)絡(luò)系統(tǒng)或其他電力電子設(shè)備。

UPS 工作原理如下圖，在電網(wǎng)電壓正常時(shí)，通過(guò)電網(wǎng)給負(fù)載供電的同時(shí)也給儲(chǔ)能部件充 電；當(dāng)突發(fā)停電時(shí)，UPS 由儲(chǔ)能部件供給負(fù)載所需電能，維持負(fù)載的正常運(yùn)行（如紅色虛線→所示）；當(dāng)負(fù)載嚴(yán)重過(guò)載時(shí)，對(duì)于在線式 UPS，電網(wǎng)電壓直接給負(fù)載供電（如綠色實(shí)線→所示），對(duì)于離線式或者互動(dòng)式 UPS，一般出現(xiàn)過(guò)載保護(hù)。

UPS 主要用于數(shù)據(jù)中心的配電系統(tǒng)。

數(shù)據(jù)中心建設(shè)涉及配電、制冷、安防等大量相關(guān)設(shè)備，UPS 主要適用于配電系統(tǒng)。 “東數(shù)西算”工程將帶動(dòng)數(shù)據(jù)中心規(guī)模提升。

中國(guó)數(shù)字經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)強(qiáng)勁，數(shù)字化建設(shè)已經(jīng)成為中國(guó)經(jīng)濟(jì)發(fā)展的重要驅(qū)動(dòng)因素，2020 年中國(guó)數(shù)字經(jīng)濟(jì)規(guī)模達(dá) 39.2 億元，同比增長(zhǎng) 9.7%，在 GDP 中的占比為 38.6%。

2022年 2 月，國(guó)家發(fā)改委等部門(mén)聯(lián)合印發(fā)通知，同意在京津冀、長(zhǎng)三角、粵港澳大灣區(qū)、成渝、內(nèi)蒙古、貴州、甘肅、寧夏啟動(dòng)建設(shè)國(guó)家算力樞紐節(jié)點(diǎn)，并規(guī)劃了 10 個(gè)國(guó)家數(shù)據(jù)中心集群。

至此，全國(guó)一體化大數(shù)據(jù)中心體系完成總體布局設(shè)計(jì)，“東數(shù)西算”工程正式全面啟動(dòng)，數(shù)據(jù)中心規(guī)模有望進(jìn)一步提升。

2025年全球 UPS 領(lǐng)域的軟磁需求量或?qū)?5.35 萬(wàn)噸。

2020年全球 UPS 市場(chǎng)規(guī)模為 806 億元，我們假設(shè)未來(lái) 5 年市場(chǎng)規(guī)模逐年增長(zhǎng) 20%，則至 2025年 UPS 市場(chǎng)規(guī)模將達(dá)到 2007 億元。

按照電感器價(jià)值占 UPS 總價(jià)值 2%，電感磁芯占電感器價(jià)值 60%估算，2025 年全球 UPS 領(lǐng)域軟磁市場(chǎng)規(guī)模為 24 億元，按照軟磁價(jià)格 4.5 萬(wàn)元/噸計(jì)算，需要軟磁 5.35 萬(wàn)噸。

無(wú)線充電領(lǐng)域受益 5G 通信和新能源汽車快速發(fā)展

軟磁在無(wú)線充電中起導(dǎo)磁降阻、隔磁屏蔽作用。軟磁材料主要作為無(wú)線充電發(fā)射和接收兩端與線圈相貼合的磁性片狀輔材，通常被稱為“導(dǎo)磁片”或“隔磁片”。

目前發(fā)射端主要使用鐵氧體軟磁，接收端鐵氧體、非晶、納米晶并行。

非晶、納米晶材料的優(yōu)勢(shì)在于高的飽和磁感應(yīng)強(qiáng)度，納米晶具有更高的磁導(dǎo)率和更低的磁損，同時(shí)能夠做到柔軟超薄化，這是鐵氧體軟磁難以實(shí)現(xiàn)的。

鐵氧體軟磁的優(yōu)勢(shì)在于性價(jià)比較高，特別是在大功率的發(fā)射端選材時(shí)，納米晶軟磁成本可能是鐵氧體軟磁的 2 倍以上。

預(yù)計(jì)未來(lái)高端輕薄化接收端向納米晶切換，發(fā)射端和大功率接收端以鐵氧體主導(dǎo)。

目前市場(chǎng)上發(fā)射端磁性材料全部使用鐵氧體軟磁，追求輕薄化的高端機(jī)型在軟磁片的選擇上 逐步從鐵氧體向納米晶方案轉(zhuǎn)變，而在電動(dòng)車等大功率無(wú)線充電領(lǐng)域上，還是以鐵氧體 為主導(dǎo)。

消費(fèi)電子+新能源汽車將帶動(dòng)無(wú)線充電領(lǐng)域需求釋放。

5G 時(shí)代拉動(dòng)智能手機(jī)換機(jī)需求，全球智能手機(jī)出貨量 2021 年扭轉(zhuǎn)頹勢(shì)同比增長(zhǎng) 5%，未來(lái)疊加無(wú)線充電城滲透率提升，手機(jī)充電用軟磁材料有望快速增長(zhǎng)。

同時(shí)可穿戴設(shè)備近年來(lái)增長(zhǎng)迅速，可穿戴耳機(jī)、智能手環(huán)、智能手表等熱潮有望帶動(dòng)軟磁材料需求進(jìn)一步提升。

無(wú)線充電在新能源充電領(lǐng)域主要包括電磁感應(yīng)式、無(wú)線電波式和磁場(chǎng)共振式，但由于技術(shù)規(guī)范和商業(yè)模式不夠成熟，當(dāng)前都還處于探索應(yīng)用階段。

無(wú)線充電市場(chǎng)規(guī)模增長(zhǎng)較快。

據(jù)智研咨詢數(shù)據(jù)，2015 年至 2019 年，全球無(wú)線充電市場(chǎng)規(guī)模從 17 億美元增長(zhǎng)至 86 億美元，年復(fù)合增長(zhǎng)率達(dá)到 49.97%；2024 年，全球無(wú)線充電市場(chǎng)規(guī)模有望達(dá)到 150 億美元。

據(jù) IHS 預(yù)測(cè)，2020 年無(wú)線充電發(fā)射端和接收端產(chǎn)品有望分別達(dá)到 99 億美元、26.9 億美元。

我們測(cè)算 2025 年無(wú)線充電領(lǐng)域軟磁需求量為 2.67 萬(wàn)噸，市場(chǎng)規(guī)模為 12.04 億元。

除以上主要應(yīng)用領(lǐng)域外，軌道交通、電能質(zhì)量整治、粒子加速器等其他市場(chǎng)未來(lái)價(jià)格隨著環(huán)保節(jié)能要求的提升以及金屬創(chuàng)新與迭代，對(duì)軟磁材料的需求將進(jìn)一步擴(kuò)大。

光伏和新能源汽車是軟磁主要增量市場(chǎng)

經(jīng)我們測(cè)算，軟磁材料需求量預(yù)計(jì)將由 2020 年的 23.95 萬(wàn)噸增長(zhǎng)至 2025 年的 48.88 萬(wàn)噸，復(fù)合增速為 15.34%；市場(chǎng)規(guī)模將由 2020 年的 57.89 億元增長(zhǎng)至 2025 年的 150.77 億元，復(fù)合增速為 21.10%。

電力系統(tǒng)變壓器對(duì)軟磁的需求量最大，2025 年占軟磁總用量的 33%，但由于非晶個(gè)硅鋼的單噸價(jià)格較低，市場(chǎng)規(guī)模占比逐年降低，至 2025 年為 12.93%。

光伏和新能源汽車市場(chǎng)規(guī)模增幅明顯。光伏裝機(jī)量和新能源汽車銷量的不斷提升帶動(dòng)軟磁需求，同時(shí)由于光伏和新能源汽車市場(chǎng)應(yīng)用的軟磁附加值較高，因此市場(chǎng)規(guī)模增長(zhǎng)明顯。

2025 年光伏和新能源汽車所需的軟磁市場(chǎng)規(guī)模占比分別為 22.4%和 18.5%，是最主要的軟磁應(yīng)用領(lǐng)域。

軟磁材料重點(diǎn)上市公司梳理

金屬磁粉芯領(lǐng)域上市公司主要有鉑科新材、東睦股份和龍磁科技；鐵氧體軟磁領(lǐng)域上市公司主要有橫店?yáng)|磁和天通股份；非晶和納米晶領(lǐng)域上市公司主要有云路股份和安泰科技。

鉑科新材：金屬軟磁粉芯龍頭鉑科新材專注金屬軟磁粉末、金屬軟磁磁芯及相關(guān)電感元件的研發(fā)、生產(chǎn)與銷售。

產(chǎn)品以鐵硅系金屬軟磁為主，從“鐵硅一代”金屬磁粉芯逐步升級(jí)完善，建立了一套覆蓋 5kHz~2MHz 頻率段應(yīng)用的金屬磁粉芯體系，可滿足眾多應(yīng)用領(lǐng)域的性能需求。公司現(xiàn)已推出行業(yè)領(lǐng)先、具有更高頻低損耗特性的“鐵硅四代”，性能兼容部分鐵氧體軟磁及非晶、納米晶材料。

鉑科新材

2021 年 1-9 月份擁有金屬軟磁粉產(chǎn)能 16500 噸，我們預(yù)計(jì)全年產(chǎn)能約 2.5 萬(wàn)噸。2021 年公司發(fā)布擬發(fā)行 4.14 億元可轉(zhuǎn)債募集項(xiàng)目，用于高端金屬軟磁材料生產(chǎn)基地建設(shè)，項(xiàng)目將新增金屬軟磁材料年生產(chǎn)能力 2 萬(wàn)噸，產(chǎn)能有望持續(xù)領(lǐng)先。

公司整合磁性材料產(chǎn)業(yè)鏈，具備協(xié)同優(yōu)勢(shì)。通過(guò)對(duì)金屬軟磁粉末核心制備技術(shù)及應(yīng)用、金屬軟磁粉芯壓制技術(shù)工藝及應(yīng)用和電力電子技術(shù)應(yīng)用的掌握，可以從磁性材料原材料到電感元件的各環(huán)節(jié)進(jìn)行生產(chǎn)成本和品質(zhì)的控制，更好滿足客戶或用戶在時(shí)間、成本、效率、性能方面對(duì)產(chǎn)品的要求，使公司金屬軟磁材料及電感元件在性能占優(yōu)的前提下更具性價(jià)比優(yōu)勢(shì)，從而具備了較強(qiáng)的市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)力和應(yīng)用領(lǐng)域拓展能力。

鉑科新材積極開(kāi)拓金屬磁粉芯的適配行業(yè)，引領(lǐng)了金屬軟磁粉芯在變頻空調(diào)、光伏逆變器、UPS 和新能源汽車行業(yè)的應(yīng)用。

公司依托優(yōu)異的產(chǎn)品性能及長(zhǎng)期可靠的的供貨能力，已與 ABB、比亞迪、格力、固德威、華為、錦浪科技、美的、TDK、臺(tái)達(dá)、陽(yáng)光電源、伊頓、中興通訊（按字母排序，排名不分先后）等一大批國(guó)內(nèi)外知名廠商開(kāi)展了廣泛的技術(shù)和市場(chǎng)合作，基于對(duì)產(chǎn)品性能及供貨能力的考量，而且對(duì)供應(yīng)商轉(zhuǎn)換成本較高，需要相對(duì)穩(wěn)定的合作關(guān)系，因此公司得以保障優(yōu)質(zhì)用戶資源的積累。同時(shí)公司通過(guò)與用戶的技術(shù)合作，來(lái)增強(qiáng)用戶粘性，促進(jìn)公司業(yè)績(jī)穩(wěn)定的向上發(fā)展。

公司金屬軟磁粉芯產(chǎn)銷量逐年增長(zhǎng)，產(chǎn)能利用率較高。

2021Q1-Q3 金屬軟磁粉芯產(chǎn)量為 1.61 萬(wàn)噸，產(chǎn)能利用率達(dá) 98%；銷量為 1.53 萬(wàn)噸，產(chǎn)銷率達(dá) 95%。

公司毛利率近年來(lái)呈下滑趨勢(shì)，但與同行業(yè)公司相比較毛利率仍處于較高水平。

2018- 2021Q1-3 主營(yíng)業(yè)務(wù)毛利率分別為 40.76%、42.14%、38.88%和 34.49%。，毛利率逐年下降主要是下游太陽(yáng)能光伏、家電等行業(yè)的部分降價(jià)壓力傳導(dǎo)以及原材料鐵、純鐵和工 業(yè)硅漲價(jià)所致。

雖然公司近兩年持續(xù)進(jìn)行工藝改進(jìn)、產(chǎn)品升級(jí)以及產(chǎn)能擴(kuò)充，通過(guò)降本增效、提升管理、規(guī)模效應(yīng)等降低產(chǎn)品單位成本，并取得了一定效果，但原材料價(jià)格階段性上漲過(guò)快仍對(duì)公司 2020 年及以后的產(chǎn)品降本措施效果蠶食較多，毛利率呈現(xiàn)一定程度的下降。

東睦股份：

唯一擁有 PM、MIM、SMC 三大粉末冶金業(yè)務(wù)東睦股份主要業(yè)務(wù)包括粉末冶金壓制成形零件（PM）、金屬注射成形零件（MIM）和軟磁復(fù)合材料即軟磁金屬軟磁粉芯（SMC）三大板塊，是國(guó)內(nèi)唯一同時(shí)擁有合金粉末、鐵粉芯、合金磁粉芯三大粉末冶金業(yè)務(wù)的企業(yè)。

公司合金磁粉芯營(yíng)業(yè)收入逐年增長(zhǎng)，營(yíng)收占比維持在 10%左右。2016-2018 年，受產(chǎn)量增加及銷售價(jià)格上漲帶動(dòng)，公司軟磁業(yè)務(wù)營(yíng)業(yè)收入逐年上升；2019-2020 年，由于光伏及家電價(jià)格下調(diào)，公司軟磁產(chǎn)品售價(jià)相應(yīng)降低。

2021 年公司通過(guò)增加光伏和高效家電領(lǐng)域的軟磁材料產(chǎn)能，提升對(duì)新能源汽車和 5G 通信等領(lǐng)域軟磁材料的供給保障，軟磁材料銷售收入持續(xù)快速增長(zhǎng)，2021 年上半年已達(dá)到 2.37 億元，同比增長(zhǎng) 88.84%，毛利率大幅增長(zhǎng)至 27%。

2022 年起，公司將 SMC 板塊作為最優(yōu)先級(jí)發(fā)展方向。金屬軟磁粉業(yè)務(wù)主要依托東睦科達(dá)平臺(tái)，東睦科達(dá)成立于 2000 年，磁性材料技術(shù)積淀深厚，2014 年 11 月東睦股份收購(gòu)其 60%股權(quán)，2022 年 1 月公司擬收購(gòu)剩余 40%股權(quán)，現(xiàn)已支付 50%的股權(quán)交割費(fèi)。

同時(shí)公司擬收購(gòu)德清鑫晨 100%股權(quán)，該公司主要銷售鐵硅粉、鐵硅鋁粉、鐵鎳粉、超級(jí)鐵硅鋁粉以及其他粉末增值產(chǎn)品，唯一客戶是東睦科達(dá)。兩次股權(quán)收購(gòu)將有利于金屬軟磁粉業(yè)務(wù)發(fā)揮產(chǎn)業(yè)鏈協(xié)同優(yōu)勢(shì)、合理配置產(chǎn)業(yè)資源、加快技術(shù)創(chuàng)新與產(chǎn)品研發(fā)。

公司現(xiàn)擁有合金磁粉芯年產(chǎn)能 1.5 萬(wàn)噸，公司預(yù)計(jì) 2024 年達(dá)到 4 萬(wàn)噸產(chǎn)能。

公司目前產(chǎn)能利用率偏低，2020 年金屬軟磁粉芯產(chǎn)、銷量分別同比增加 40.69%、44.85%至 9599 噸、9083 噸，但產(chǎn)能利用率仍不足 70%。未來(lái)公司將通過(guò)擴(kuò)大產(chǎn)能和調(diào)整產(chǎn)品結(jié) 構(gòu)提升產(chǎn)能利用率。

公司 2021 年底完成新增 55 臺(tái)液壓設(shè)備，2022 年合金磁粉芯產(chǎn)能預(yù)計(jì)擴(kuò)大到 2.6 萬(wàn)噸/年；2023 年末完成新建廠房及相關(guān)生產(chǎn)設(shè)備的購(gòu)置，2024 年合金磁粉芯產(chǎn)能擴(kuò)大到 4.0 萬(wàn)噸/年。

在下游具體應(yīng)用上，公司擬增加光伏和家電領(lǐng)域的合金磁粉芯產(chǎn)能，提升對(duì) 5G 通信等領(lǐng)域的合金磁粉芯供給保障。

龍磁科技：軟磁磁粉芯后起之秀

龍磁科技 2020 年 9 月成立龍磁金屬公司（安徽省金寨縣）正式進(jìn)入軟磁行業(yè)。

過(guò)去主要從事永磁鐵氧體材料的研發(fā)、生產(chǎn)和銷售。公司計(jì)劃通過(guò)全產(chǎn)業(yè)鏈打造軟磁及器件項(xiàng)目——粉料制備、粉芯產(chǎn)品（金屬磁粉芯、鐵氧體粉芯）、電感器件三位一體全面發(fā)展， 形成電感成品核心競(jìng)爭(zhēng)力。其中軟磁粉芯業(yè)務(wù)由龍磁金屬負(fù)責(zé)，電感器件業(yè)務(wù)由龍磁新能源負(fù)責(zé)。

龍磁科技現(xiàn)擁有金屬磁粉芯年產(chǎn)能 3000 噸，公司預(yù)計(jì) 2022 年將達(dá)到 5000 噸；鐵氧體軟磁設(shè)計(jì)產(chǎn)能 6000 噸/年，預(yù)計(jì) 2022 年三季度投產(chǎn)。

軟磁粉料生產(chǎn)線和磁芯生產(chǎn)線建設(shè)同步推進(jìn)，金屬磁粉芯已有小批量對(duì)外銷售，主要為家用電器和中小型光伏逆變器廠商配套。汽車及消費(fèi)電子的認(rèn)證周期相對(duì)較長(zhǎng)，目前在接洽中。

橫店?yáng)|磁：深耕磁材 40 載，享“中國(guó)磁都”稱號(hào)

公司深耕磁性材料行業(yè) 40 年，被譽(yù)為“中國(guó)磁都”。橫店?yáng)|磁 2006 年上市，初期主營(yíng)產(chǎn)品為鐵氧體軟磁與鐵氧體永磁，后逐漸發(fā)展為“磁性材料+器件”和“光伏+鋰電”兩大產(chǎn)業(yè)群。

公司磁性材料產(chǎn)品主要包括永磁、軟磁、塑磁、旋磁、納米晶、預(yù)燒料等，器件產(chǎn)品主要包括振動(dòng)器件、音圈模組、電感、隔離器、環(huán)形器、無(wú)線充電模組等。

截至 2020 年底，公司擁有年產(chǎn) 3.5 萬(wàn)噸鐵氧體軟磁（錳鋅、鎳鋅和鐵粉芯）、17 萬(wàn)噸鐵氧體預(yù)燒料、14 萬(wàn)噸永磁鐵氧體、2 萬(wàn)噸塑磁的生產(chǎn)能力，是國(guó)內(nèi)規(guī)模最大的鐵氧體磁性材料生產(chǎn)企業(yè)。 公司磁性材料營(yíng)業(yè)收入逐年增長(zhǎng)。

2021 上半年公司磁性材料營(yíng)業(yè)收入達(dá) 19.86 億元，同比增長(zhǎng) 36.34%。但受原材料價(jià)格上漲和遠(yuǎn)洋運(yùn)輸價(jià)格暴漲影響，營(yíng)業(yè)成本同比增長(zhǎng) 45%，導(dǎo)致毛利率略有降低，為 27.1%。

2016 年及之前，公司鐵氧體軟磁經(jīng)營(yíng)數(shù)據(jù)單獨(dú)披露，可以發(fā)現(xiàn)鐵氧體軟磁毛利率普遍低于鐵氧體永磁毛利率，常年維持在 30%左右。隨著永磁鐵氧體營(yíng)業(yè)收入逐年增加，鐵氧體軟磁在磁性材料中的營(yíng)收占比 2016 年降低為 29.15%。

公司研發(fā)實(shí)力雄厚，下游綁定華為、三星等高端客戶。

公司不斷將積累的研發(fā)成果導(dǎo)入量產(chǎn)環(huán)節(jié)，始終保持了產(chǎn)品的技術(shù)領(lǐng)先、品質(zhì)卓越，從而為公司贏得了眾多全球 500 強(qiáng)企業(yè)或行業(yè)領(lǐng)先企業(yè)的信賴，如華為、特斯拉、博世、博澤、三星、法雷奧、松下、電產(chǎn)、格力、美的等均為公司的客戶。

軟磁事業(yè)部銳意革新，將繼續(xù)推進(jìn)產(chǎn)品升級(jí)與產(chǎn)能擴(kuò)張。

2020 年軟磁事業(yè)部通過(guò) 5G 新項(xiàng)目開(kāi)發(fā)，使得 MnZn 產(chǎn)品高速增長(zhǎng)；同時(shí)大力開(kāi)拓汽車電子市場(chǎng)，取得多個(gè)汽車新項(xiàng)目定點(diǎn)開(kāi)發(fā)生產(chǎn)資格。

軟磁部在加大投資和技改力度的基礎(chǔ)上，繼續(xù)聚集高端客戶，積極配合客戶新品開(kāi)發(fā)，在保持了錳鋅和鎳鋅等產(chǎn)品在高端應(yīng)用領(lǐng)域的市場(chǎng)份額外，還提高了磁粉芯、納米晶等產(chǎn)品的市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)力。

2021 年軟磁部將通過(guò)持續(xù)推進(jìn) 5G、新能源汽車等相關(guān)新技術(shù)、新材料的開(kāi)發(fā)，深化與各領(lǐng)域高端客戶的合作；根據(jù)市場(chǎng)開(kāi)發(fā)進(jìn)度，適時(shí)進(jìn)行產(chǎn)線擴(kuò)產(chǎn)；持續(xù)推進(jìn)工廠自動(dòng)化和生產(chǎn)數(shù)字化建設(shè)，以降低用工成本。

天通股份：國(guó)內(nèi)領(lǐng)先的鐵氧體軟磁生產(chǎn)企業(yè)

天通股份以磁材料起家，現(xiàn)主要從事電子材料和高端專用裝備的研發(fā)、制造和銷售。

電子材料包含磁性材料與部品、藍(lán)寶石晶體材料和壓電晶體材料；高端專用裝備包含粉體材料、晶體材料及半導(dǎo)體顯示專用設(shè)備。

在磁性材料領(lǐng)域，公司主要從事軟磁材料和磁芯的研發(fā)、生產(chǎn)和銷售。產(chǎn)品包括錳鋅鐵氧體材料及其磁芯、鎳鋅鐵氧體材料及其磁芯、金屬軟磁材料及其制品、滿足 NFC 和 Qi 標(biāo)準(zhǔn)以及 AIRFUEL 的無(wú)線充電用磁片等。

產(chǎn)品廣泛應(yīng)用于汽車電子、云端服務(wù)器、通訊、消費(fèi)類電子、計(jì)算機(jī)及外部設(shè)備、新能源工業(yè)以及航空航天等領(lǐng)域。2011 年以來(lái)，公司磁性材料產(chǎn)品營(yíng)業(yè)收入波動(dòng)較為平緩，營(yíng)收占比逐年降低。

隨著公司在專用設(shè)備制造和電子部品制造等領(lǐng)域的拓展，磁性材料業(yè)務(wù)營(yíng)業(yè)收入雖較為穩(wěn)定，但營(yíng)收占比由 2009 年的 61%下降至 2020 年的 22%。

公司鐵氧體軟磁毛利率區(qū)間為 20%~30%。2016-2018 年受產(chǎn)品配方優(yōu)化等影響，毛利率提升至 25%以上。

2020年通過(guò)持續(xù)對(duì)磁性材料生產(chǎn)車間進(jìn)行技術(shù)改造及自動(dòng)化投資，生產(chǎn)效率、產(chǎn)品質(zhì)量再上一個(gè)臺(tái)階，配合頭部客戶完成了無(wú)線充電用軟磁材料的開(kāi)發(fā)并量產(chǎn)交付，產(chǎn)能得以提升。

2021上半年實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入 3.88 億元，同比增長(zhǎng) 32%，毛利率提升 2.83%至 26%。

天通股份鐵氧體軟磁研發(fā)投入逐年提升，技術(shù)持續(xù)攻克。

鐵氧體軟磁是公司最早產(chǎn)品，公司在優(yōu)化材料主配方、添加關(guān)鍵元素，改善預(yù)燒溫度、優(yōu)化粒度和粒徑分布以及改善低溫磁晶各向異性等核心技術(shù)上擁有豐富的理論儲(chǔ)備與實(shí)踐經(jīng)驗(yàn)，是行業(yè)內(nèi)高精度、異型復(fù)雜件等高難度材料研發(fā)與生產(chǎn)的領(lǐng)先企業(yè)，2020 年研發(fā)支出總額占營(yíng)收比增長(zhǎng)至 5.69%。

公司產(chǎn)品產(chǎn)銷量較為穩(wěn)定，主要生產(chǎn)開(kāi)關(guān)電源磁性材料，產(chǎn)能超 10 億只；其次為濾波磁性材料，鎳鋅磁性材料和 NCF 鐵氧體磁片，四者 2020 年產(chǎn)量分別為 8.62 億只、4.71 億只、2.25 億只和 0.34 億只。

另外公司年產(chǎn) 3300 噸高端專用磁性材料項(xiàng)目已得環(huán)評(píng)批復(fù)；年產(chǎn) 2 億只智能移動(dòng)終端和汽車電子領(lǐng)域用無(wú)線充電磁心項(xiàng)目已通過(guò)環(huán)評(píng)自主驗(yàn)收。

云路股份：非晶材料龍頭企業(yè)

云路股份主要生產(chǎn)軟磁材料及衍生品，已形成非晶合金、納米晶合金、磁性粉末三大材料及其制品系列。

產(chǎn)品主要應(yīng)用于電力配送領(lǐng)域，同時(shí)向新能源汽車、新基建、軌道交通、消費(fèi)電子、白色家電、粒子加速器等下游行業(yè)領(lǐng)域延伸，為全球高端客戶提供先進(jìn)金屬功能材料、制品及解決方案。公司非晶合金薄帶產(chǎn)能 6 萬(wàn)噸/年，市場(chǎng)份額全球第一。同時(shí)擁有非晶合金鐵心產(chǎn)能 1.85 萬(wàn)噸/年，是非晶合金材料行業(yè)的龍頭企業(yè)。

另外公司納米晶薄帶產(chǎn)能 3600 噸/年，霧化粉末產(chǎn)能 3990 噸/年，破碎粉末產(chǎn)能 700 噸/年，產(chǎn)品結(jié)構(gòu)完善。

公司擬再建產(chǎn)能納米晶超薄帶 5000 噸/年，霧化粉末新增 5 條千噸級(jí)生產(chǎn)線，非晶立體卷鐵心新增萬(wàn)噸產(chǎn)能。若募投項(xiàng)目都能按計(jì)劃順利投產(chǎn)，公司市占率將進(jìn)一步提升。

公司營(yíng)業(yè)收入與毛利較為穩(wěn)定，非晶薄帶與非晶鐵心貢獻(xiàn)主要業(yè)績(jī)。

2021年上半年，工業(yè)純鐵價(jià)格上升疊加美元貶值，公司非晶合金毛利率略有下降。

2019年公司納米晶超薄帶實(shí)現(xiàn)技術(shù)突破，逐漸實(shí)現(xiàn)批量生產(chǎn)，納米晶合金銷售收入與毛利逐漸提升。

公司與國(guó)內(nèi)外知名電力行業(yè)制造商建立了長(zhǎng)期穩(wěn)定的合作關(guān)系，成為國(guó)家電網(wǎng)、奧克斯、日本東芝、ABB等企業(yè)的合作伙伴，產(chǎn)品銷往東南亞、南亞、北美等全球各地，服務(wù)于全球十余個(gè)國(guó)家和地區(qū)。

安泰科技：納米晶產(chǎn)能行業(yè)領(lǐng)先

公司脫胎于中國(guó)鋼研院，是國(guó)內(nèi)較早進(jìn)行非晶與納米晶研發(fā)與生產(chǎn)的企業(yè)之一。

公司“十四五”戰(zhàn)略確立了“高端粉末冶金材料及制品產(chǎn)業(yè)”及“先進(jìn)功能材料及器件行業(yè)”兩大重點(diǎn)發(fā)展方向，先進(jìn)功能材料及器件產(chǎn)業(yè)主要包含稀土永磁材料和非晶及納米晶材料。

公司非晶與納米晶材料主要由全資子公司安泰非晶公司主導(dǎo)。

2020年公司以市場(chǎng)為導(dǎo)向，積極鎖定主流客戶需求，加大超寬超薄納米晶帶材推廣，拓展納米晶鐵芯在光伏儲(chǔ)能、新能源汽車和節(jié)能環(huán)保等領(lǐng)域的應(yīng)用，促進(jìn)產(chǎn)品結(jié)構(gòu)調(diào)整和新產(chǎn)品銷售。

公司納米晶市占率全球第二，國(guó)內(nèi)第一。

根據(jù) QY Research，安泰科技的納米晶全球市占率為 9%，僅次于日立金屬，高于云路股份的1.61%。

報(bào)告總結(jié)

在“雙碳”政策驅(qū)動(dòng)下，光伏、風(fēng)電、儲(chǔ)能、新能源汽車等新能源領(lǐng)域發(fā)展提速，疊加電力系統(tǒng)改造升級(jí)以及“東數(shù)西算”等工程推進(jìn)，軟磁材料的市場(chǎng)空間加速擴(kuò)大、需求增速持續(xù)提升，軟磁材料相關(guān)企業(yè)受益明顯。

行業(yè)公司：（1）鉑科新材：金屬軟磁粉芯龍頭；（2）東睦股份：唯一擁有PM、MIM、SMC 三大粉末冶金業(yè)務(wù)的企業(yè)；（3）云路股份：非晶材料龍頭企業(yè)；（4）橫店?yáng)|磁：鐵氧體軟磁材料龍頭；（5）安泰科技：納米晶產(chǎn)能行業(yè)領(lǐng)先。

風(fēng)險(xiǎn)因素

政策對(duì)新能源發(fā)展的影響；下游需求增長(zhǎng)不及預(yù)期；海外軟磁供給大幅增加。

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