廣譽遠是一家將近五百年老字號藥企，擁有國家級保密配方兩個，同時還擁有只有三家才允許使用天然牛黃和天然麝香的安宮牛黃丸，又在2008年（龜齡集）、2011年（定坤丹）和2014年（安宮牛黃丸）被國務院評為國家級非遺，是唯一一家擁有三項國家級非

廣譽遠是一家將近五百年老字號藥企，擁有國家級保密配方兩個，同時還擁有只有三家才允許使用天然牛黃和天然麝香的安宮牛黃丸，又在2008年（龜齡集）、2011年（定坤丹）和2014年（安宮牛黃丸）被國務院評為國家級非遺，是唯一一家擁有三項國家級非遺的中藥企業(yè)。

四大核心中藥：御用養(yǎng)生龜齡集、婦科圣藥定坤丹、孝禮必備安宮牛黃丸和精英養(yǎng)生牛黃清心丸，覆蓋了男科、婦科和心血腦等大病領域。

然而出身尊貴，身份顯赫的百年老字號藥企，卻要壓價墊資給渠道商鋪貨。保密配方，百年老字號在A股市值和股價都是同行業(yè)零頭。不得不說，廣譽遠是“一手好牌打得稀巴爛”的典型現(xiàn)實案例。

廣譽遠這家公司無論是業(yè)績還是知名度之前在A股市場中并不出眾，是什么原因支撐了廣譽遠這輪暴漲？

6月8日晚間，廣譽遠公告稱，公司控股股東及實控人擬發(fā)生變更。7月16日廣譽遠公布東盛集團將其持有的3150.8968萬股公司股份過戶抵償給晉創(chuàng)投資的過戶登記手續(xù)已于2021年7月16日辦理完畢。此次股份過戶完成后相關股東持股變動情況如下：

過戶登記手續(xù)目前已經(jīng)辦理完畢，公司控股股東由東盛集團變更為晉創(chuàng)投資，公司實際控制人有郭家學變更為山西省人民政府國有資產(chǎn)監(jiān)督管理委員會。

廣譽遠從6月8日公告“賣身”國資的消息，股價就立刻出現(xiàn)反應至今漲幅高達134.2%。

如今打牌人換了，有化蛟為龍的可能，這就是廣譽遠最近暴漲的原因。如今，山西國資委成為實控人，就像一位白衣劍客騎著白馬來了，是廣譽遠救贖之路的開始。首先，要有賺富人錢的藥，這樣藥廠才能賺錢。其次，保健藥品由于使用人群廣，優(yōu)于處方藥。目前廣譽遠既有酒，又有保健品，這個市場想象空間還是很大的。你也就能理解近期為什么漲幅這么高的原因了。

山西國資委入主廣譽遠后，公司基本面將發(fā)生翻天覆地的變化，就像復星加持舍得一樣，換血換高管換企業(yè)運營策略。山西國資委在A股已經(jīng)打造了一張王牌：山西汾酒；從各方面看，資質(zhì)能媲美汾酒的只有廣譽遠。如果山西國資委有所作為，廣譽遠未必不能像“片仔癀”一樣成為爆款。目前可能你還很難相信，但是在未來某一天，廣譽遠市值上千億，可能全國人民都知道定坤丹、安宮牛黃丸和龜齡集酒。

好東西都是經(jīng)過歷史檢驗的，現(xiàn)在就是需要把傳播形式做個創(chuàng)新，這樣大眾就會接受的。經(jīng)過歷史檢驗的事物，最大的特點就是他不會被泯滅，只需要我們這一代人把他們的價值挖掘出來，解鎖他的技能。山西國資如何打好這張牌，需要時間檢驗，我們可以持續(xù)關注拭目以待。

下面我們從長期投資片仔癀的15大理由，來比較一下片仔癀和廣譽遠。

定性

1.產(chǎn)品保密級別：

中藥保密級別分為：絕密級（長期保密）、機密級（一般保密期限不少于20年）和秘密級（一般保密期限不少于5年）

片仔癀：片仔癀核心系列及工藝系國家絕密級（長期保密）

廣譽遠：龜齡集和定坤丹系國家保密級（20年期限）

片仔癀的保密級別更高，“國寶名藥”名頭更盛，廣譽遠的龜齡集和定坤丹則普遍認為是內(nèi)科扶正“上藥”

2.中華老字號

片仔癀：無論片仔癀、茅臺、云南白藥都是中華老字號，過往穩(wěn)定的經(jīng)營的經(jīng)營歷史，穿越數(shù)次牛熊周期。

廣譽遠：中華老字號

中華老字號通常說明生意能夠持續(xù)地經(jīng)營，否則早就消失了

3.壟斷消費者心智的生意

超級品牌，在高端白酒和肝膽用藥領域，消費者和客戶，首先想到的就是茅臺和片仔癀，完全占據(jù)消費者心智。這是一門壟斷生意。

片仔癀：肝、消炎、抗癌、治未病

廣譽遠：腎、長壽

判斷是否壟斷？就看是否有競爭對手，片仔癀的競爭對手都沒有怎么聽過，是沒有替代品的獨門生意。廣譽遠所在的補腎賽道，競爭對手還是比較多的，百億級別的有中國勁酒、十億級別的有匯仁腎寶，但歷史底蘊和產(chǎn)品層次來看，競爭對手都是低端，而廣譽遠走的是高端路線。壟斷屬性看，片仔癀更勝一籌，廣譽遠是有競爭優(yōu)勢層級。

4.獨門的產(chǎn)品

片仔癀：片仔癀系獨門產(chǎn)品。國家絕密級別。我很喜歡產(chǎn)品名稱就是公司名稱的企業(yè)。這說明公司以產(chǎn)品為核心發(fā)展，久經(jīng)不衰，供不應求，不會有庫存問題。茅臺酒，是茅臺公司的主要收入來源。片仔癀的核心產(chǎn)品主要來源于藥片片仔癀，云南白藥也是圍繞它的白藥發(fā)展起來的，這就是門檻，是獨門生意、一般的企業(yè)生產(chǎn)不了這些產(chǎn)品，這就是壟斷，因此這些企業(yè)走向世界也是遲早的事，一種產(chǎn)品如果不好，它是不會傳承下去的，早就淘汰了。國外的蘋果，可口可樂等大牛股，也是類似的產(chǎn)品文化基因。

廣譽遠：龜齡集和定坤丹系國家保密產(chǎn)品

5.超級品牌

片仔癀：長期在肝膽中藥的品牌價值榜，排名第一

廣譽遠：乾隆和將軍粟裕等代言，品牌力強；

6.長期定價權

片仔癀：核心產(chǎn)品具有“禮品”和“投資”屬性，擁有長期提價權

廣譽遠：過去廣譽遠的零售價格低于官方價

7.利潤總額高、利潤增長穩(wěn)定而快速

片仔癀：總利潤高，代表品牌影響力強大，利潤高。年利潤茅臺2020年在450億以上，片仔癀2020年在16.67億，過去10年年化利潤增長率都在10%以上，本質(zhì)是超級成長股。

廣譽遠：2020年公司業(yè)績大降，養(yǎng)生酒系列僅營收4000萬余元，占比較低。2013年借殼上市，歷史最高凈利潤在2018年實現(xiàn)3.74億，但不夠穩(wěn)定。股價歷史新高，公司曾經(jīng)在2019年的經(jīng)營目標設定為“收入20億元，凈利潤4.2億”，但由于股東債務問題未能實現(xiàn)，山西國資委接盤，今年資金問題得到解決，打造新社區(qū)營銷模式，預計今年利潤應超過2019年高峰，未來最大看點是利潤增長的穩(wěn)定性和持續(xù)性。

8.低投入，高產(chǎn)出

片仔癀：核心系列毛利率80%，盈利不是靠增加投資來產(chǎn)出的，而是基于內(nèi)生增長。

廣譽遠：核心系列毛利率71%。公司內(nèi)科扶正毛利率達80%，內(nèi)科開竅毛利潤68%，養(yǎng)生酒45%

9.盈利確定性強

片仔癀:實質(zhì)是長期處于量價齊升態(tài)勢下的“戴維斯雙擊”。長期量價齊升。價，前面談到了；量，目前片仔癀的治療需求、禮品需求和保健需求，三方滲透率都不到2%，成長空間巨大。

廣譽遠：非常類似片仔癀。長期處于量價齊升態(tài)勢下的“戴維斯雙擊”。由于廣譽遠的當前市值更小，顯得成長空間相對會更大一些。

定量

10.高凈資產(chǎn)收益率ROE的公司

片仔癀長期ROE保持在15%以上，最近三年ROE分布式23.64%、24.98%和21.16%。長期保持在20%以上。這是優(yōu)秀公司的財務指標特征。凈資產(chǎn)代表公司值多少錢，收益率代表通過凈資產(chǎn)能賺到多少錢。

11.高毛利率的公司

毛利率穩(wěn)定而逐年走高，顯示產(chǎn)品競爭力強。這點無疑非常重要。當年長虹敗落正是價格戰(zhàn)下毛利率直線下降，當年的大牛股而后跌落很慘。

12.低銷售費用率的公司

片仔癀和茅臺的銷售費用率比較低，說明品牌力的強大，產(chǎn)品不愁銷路

13.每股收益率高，無短期和長期負債

每股收益率高，代表該股實現(xiàn)的每股盈利能力。越高代表公司股票獲利水平越高，投資風險小。而負債少，一方面不差錢，一方面經(jīng)營風險小，利于穿越周期。片仔癀每股收益，長期穩(wěn)定走高。

14.嬰兒的股本，巨人的品牌、行業(yè)老大的公司

片仔癀：未來能夠漲10倍的公司，股本小，發(fā)展空間大，穩(wěn)定性強，成長能力強的公司。

廣譽遠：未來能夠漲10倍的公司，市值小，發(fā)展空間較大，穩(wěn)定性一般，成長能力較強的公司。

15.股價能夠新高不斷，年K線呈現(xiàn)45度角上升的公司。

K線相當于企業(yè)“心電圖”，天下超級明星公司（成長王），如片仔癀、茅臺、騰訊、蘋果，從年K線角度看，一般都是年年新高（個別年份除外），呈現(xiàn)45度角上升的公司，代表企業(yè)盈利新高，持續(xù)競爭力強，在行業(yè)處于領頭羊低位

通過以上的分析，定性部分廣譽遠有一些亮點。產(chǎn)品保密級別不及片仔癀，但產(chǎn)品毛利率相仿，產(chǎn)品使用范圍人群較廣，發(fā)展空間較大；

定量部分，廣譽遠財務數(shù)據(jù)表現(xiàn)糟糕，2020年業(yè)績嚴重下滑，營收僅11.09億，凈利潤3200萬，而2018年營收為16.19億，凈利潤3.74億。自由現(xiàn)金流緊張。目前除了11、14點和片仔癀比較一致外，其它項目由于歷史財務數(shù)據(jù)表現(xiàn)比較差，今年需要重點觀察中報財務數(shù)據(jù)的改善情況進行確認。