免責(zé)聲明：本文旨在傳遞更多市場(chǎng)信息，不構(gòu)成任何投資建議。文章僅代表作者觀點(diǎn)，不代表火星財(cái)經(jīng)官方立場(chǎng)。小編：記得關(guān)注哦投資區(qū)塊鏈，猛戳：火星財(cái)經(jīng)App下載文章來源：PANews近期，比特幣幣價(jià)持續(xù)下跌，從左側(cè)上一個(gè)高點(diǎn)（8月6日）的12000

免責(zé)聲明：本文旨在傳遞更多市場(chǎng)信息，不構(gòu)成任何投資建議。文章僅代表作者觀點(diǎn)，不代表火星財(cái)經(jīng)官方立場(chǎng)。

小編：記得關(guān)注哦

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文章來源：PANews

近期，比特幣幣價(jià)持續(xù)下跌，從左側(cè)上一個(gè)高點(diǎn)（8月6日）的12000美元附近跌到近日（9月29日）的8100美元左右，54天跌幅約為32.5%。另一方面，全網(wǎng)算力也出現(xiàn)短期下降。BitInfoCharts顯示，比特幣全網(wǎng)算力在9月27日跌至低點(diǎn)，大約為79.9EH/S，較9月16日近期算力高點(diǎn)99.1EH/S下降了19.3%。另?yè)?jù)媒體報(bào)道，全網(wǎng)瞬時(shí)算力在9月23日下跌至67EH/S，最大跌幅約為34%。

幣價(jià)和算力齊跌，市場(chǎng)上恐慌情緒彌漫。比特幣還會(huì)繼續(xù)跌嗎？算力下降意味著礦業(yè)繁榮不再了嗎？從幣價(jià)和算力的相關(guān)關(guān)系來看，礦業(yè)現(xiàn)在處于什么位置？未來將如何發(fā)展？

PAData Inghts:

1、目前的幣價(jià)下，已有2個(gè)型號(hào)的礦機(jī)虧損，但剩余59個(gè)型號(hào)的礦機(jī)都在盈利，挖礦依然獲利可觀。

2、由比特大陸、嘉楠耘智和億邦國(guó)際組成的“礦機(jī)三巨頭”格局已經(jīng)有所松動(dòng)，神馬礦機(jī)和芯動(dòng)礦機(jī)盈利表現(xiàn)優(yōu)異。

3、從比特幣過去十年的發(fā)展歷史看，比特幣挖礦已經(jīng)大約形成一個(gè)為期3年的周期，由1年盈利期和2年調(diào)整期構(gòu)成，目前比特幣挖礦已經(jīng)處于調(diào)整期尾聲。

4、從周期內(nèi)部看，今年4月初至7月初幣價(jià)漲幅明顯高于算力漲幅，形成一段小的盈利期。

5、從歷史范圍看，算力始終呈現(xiàn)上漲狀態(tài)，所以難度上調(diào)幾乎是必然的，市場(chǎng)不必過度解讀近期的難度上漲。

6、未來礦業(yè)的盈利會(huì)越來越困難，因?yàn)樵谛碌V機(jī)算力大幅提高的情況，除非幣價(jià)出現(xiàn)2017年一般的巨大漲幅，否則盈利將歸屬于存量算力搏殺中的勝者。

礦機(jī)“三巨頭”或有變化

比特大陸、嘉楠耘智和億邦國(guó)際是礦機(jī)生產(chǎn)商中的“三巨頭”。去年，三家公司紛紛尋求港交所上市，雖然都以失敗告終，但從披露的業(yè)績(jī)報(bào)告來看，“三巨頭”在上一輪牛市中都獲利頗豐。但根據(jù)最新的礦機(jī)盈利能力排行榜來看，除了比特大陸的螞蟻礦機(jī)依然穩(wěn)居前列以外，嘉楠耘智和億邦國(guó)際的礦機(jī)都已經(jīng)跌出前十。

礦機(jī)盈利能力在一定程度上反映了礦機(jī)生廠商的研發(fā)創(chuàng)新能力，這對(duì)任何一家科技企業(yè)而言都是至關(guān)重要的。根據(jù)榜單的統(tǒng)計(jì)，當(dāng)電費(fèi)為0.04美元/度時(shí)，單臺(tái)礦機(jī)單日凈收益最高的是比特微旗下的神馬M205礦機(jī)，達(dá)到了約7.88美元。其次是比特大陸旗下的螞蟻S17e，單臺(tái)每日凈收益約為7.60美元，國(guó)外礦機(jī)生產(chǎn)商Bitfury的Tardis B8也達(dá)到了單臺(tái)每日凈收益6.90美元。

單臺(tái)每日凈收益最高的前10種礦機(jī)中，比特大陸依然表現(xiàn)最強(qiáng)勢(shì)，螞蟻礦機(jī)系列占了4席，其次是比特微的神馬系列，占了3席。另外，芯動(dòng)科技、Bitfury和Strong U各占1席。但嘉楠耘智的阿瓦隆礦機(jī)和億邦國(guó)際的翼比特礦機(jī)都沒有進(jìn)入盈利榜前10。

從榜單的排行來看，“三巨頭”的格局已經(jīng)松動(dòng)，新的礦機(jī)生產(chǎn)商正在搶占市場(chǎng)。

按照目前的幣價(jià)，已有2臺(tái)礦機(jī)開機(jī)就賠錢，分別是神馬M3和螞蟻V9，每日每臺(tái)凈收益分別為-0.06美元和-0.34美元，神馬M3v2也已經(jīng)接近虧損，每日每臺(tái)凈收益接近0美元。另外，翼比特E9.3、螞蟻S9、翼比特E9i、阿瓦隆A821、翼比特E9.2、螞蟻T9+、翼比特E9+、阿瓦隆A741單臺(tái)每日凈收益也都低于1美元。這10種型號(hào)的礦機(jī)是市場(chǎng)上盈利能力最差的。

可以看到，目前市面上盈利能力最差的礦機(jī)主要來自比特大陸、嘉楠耘智和億邦國(guó)際早期的礦機(jī)產(chǎn)品，這些礦機(jī)的算力大多低于15T，也很有可能早已被礦工替換升級(jí)為新產(chǎn)品，實(shí)際市場(chǎng)占有率可能極低。因此，按照當(dāng)前的幣價(jià)水平，礦業(yè)仍然有利可圖，而且可能仍然很可觀。

礦業(yè)處于調(diào)整期尾聲

PAData早前觀察比特幣礦業(yè)周期時(shí)發(fā)現(xiàn)，從比特幣幣價(jià)和算力過去十年來的關(guān)系看，礦業(yè)的發(fā)展具有3年一輪的周期性規(guī)律，由1年左右的主盈利期和2年左右的調(diào)整期構(gòu)成。

主盈利期是指一段時(shí)間內(nèi)算力的漲幅小于幣價(jià)的漲幅（上圖中藍(lán)色函數(shù)的斜率＞紅色函數(shù)的斜率），挖礦獲得超額利潤(rùn)的時(shí)期，反之，一段時(shí)間內(nèi)算力的漲幅大于幣價(jià)的漲幅（上圖中藍(lán)色函數(shù)的斜率＜紅色函數(shù)的斜率），則挖礦利潤(rùn)下降屬于調(diào)整期。2010年1月至2011年6月、2013年5月至2013年12月和2017年1月至2017年12月則是過去十年間的三個(gè)主盈利期，2011年7月至2013年4月、2014年1月至2016年12月是調(diào)整期，2018年1月開始則進(jìn)入最新一輪的調(diào)整期。

從今年幣價(jià)與算力的增長(zhǎng)關(guān)系來看，算力的漲幅明顯大于幣價(jià)的漲幅，仍處于2018年1月開始的調(diào)整期內(nèi)，并沒有出現(xiàn)逆轉(zhuǎn)周期的特殊形勢(shì)。但按照歷史上2年左右的調(diào)整期來看，目前已經(jīng)處于這輪調(diào)整期的尾聲階段。

如果縮小觀察的時(shí)間范圍，從本輪調(diào)整期內(nèi)部來看，可以看到，在大的調(diào)整期內(nèi)出現(xiàn)了小的盈利期。今年4月初至7月初，幣價(jià)快速上漲，漲幅超過同期的算力漲幅，形成了一段小的盈利期。但此后幣價(jià)負(fù)增長(zhǎng)，算力從低點(diǎn)重回96EH/S（9月27日），幣價(jià)的漲幅明顯小于算力的漲幅，礦業(yè)仍回到調(diào)整期。

頭部礦池BTC.com的CEO莊重早前接受PANews專訪時(shí)表示礦業(yè)表面上確實(shí)存在這樣的周期規(guī)律，但其背后的形成機(jī)制是十分復(fù)雜的，會(huì)受到礦機(jī)生產(chǎn)周期、芯片研發(fā)周期等其他外部環(huán)境的影響。

難度上漲是必然趨勢(shì)

PAData統(tǒng)計(jì)了本輪調(diào)整期內(nèi)的難度調(diào)整次數(shù)，可以看到，只有2018年12月這1個(gè)月出現(xiàn)單月內(nèi)難度下調(diào)2次的情況，12個(gè)月單月難度只有上調(diào)，大多數(shù)時(shí)間，單月內(nèi)難度上調(diào)的次數(shù)也都多于下調(diào)的次數(shù)。

難度上漲并不意味著幣價(jià)上漲，或者幣價(jià)上漲也不意味著難度上漲，根據(jù)PAData早前的統(tǒng)計(jì)，挖礦難度的變化與幣價(jià)之間并不存在統(tǒng)計(jì)相關(guān)（參考《誰在吹響牛市沖鋒號(hào)？》）。比如2018年1月至4月，每個(gè)月難度都連續(xù)上調(diào)2-3次，但同期幣價(jià)已經(jīng)從最高點(diǎn)開始下跌，此時(shí)難度仍然上調(diào)是因?yàn)?017年底幣價(jià)上漲時(shí)，大量算力進(jìn)入的結(jié)果。與之類似的還有今年8月至9月挖礦難度連續(xù)上調(diào)5次的情況。

橡樹資本聯(lián)席董事長(zhǎng)及創(chuàng)始人霍華德·馬克斯在《周期》這本著作中認(rèn)為周期中一系列事件的發(fā)生具有因果關(guān)系。礦業(yè)周期中，幣價(jià)上漲——算力上升——難度上調(diào)構(gòu)成了這樣一個(gè)因果連鎖反應(yīng)。但觸發(fā)因果反應(yīng)機(jī)制的過程有一定的滯后性。莊重此前在專訪中也表示從市場(chǎng)看到幣價(jià)上漲開始去挖礦，中間也是會(huì)有大概兩到三個(gè)月的時(shí)間偏差。

所以，市場(chǎng)無需過度解讀近期挖礦難度的連續(xù)上調(diào)，從歷史周期來看，這可能是本輪調(diào)整期中的短暫的小盈利期帶來的滯后效應(yīng)。而且，新礦機(jī)的算力只會(huì)越來越高，比如Bitfury Tardis B8達(dá)到了80T、神馬M20S達(dá)到了68T、螞蟻S17e達(dá)到了64T，新礦機(jī)投入使用的必然結(jié)果是全網(wǎng)算力上漲，從這個(gè)角度看，長(zhǎng)期而言，難度持續(xù)上調(diào)幾乎是必然的趨勢(shì)。

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