經(jīng)歷了一波大幅下跌之后，美國納斯達(dá)克指數(shù)終于開始穩(wěn)步走強(qiáng)，之前受到錯(cuò)殺的不少中概股也開始重新回到上升區(qū)間。盡管這段金融市場的下滑帶來了不少股票股價(jià)的損失，但從另一個(gè)角度來看，也起到了洗盡鉛華的效果，讓一些真正的好股票，可以脫穎而出。而一切不好的股票泡沫出盡后，可能就萬劫不復(fù)了。最近，知名券商中信建投國際發(fā)布報(bào)告：推薦買入360金融（Nasdaq：QFIN），股價(jià)的目標(biāo)看到了21美金。

報(bào)告顯示，根據(jù)Bloomberg的預(yù)測，美股上市的互聯(lián)網(wǎng)金融公司平均動(dòng)態(tài)市銷率PS為2.3倍/1.8倍（FY18E/FY19E），平均動(dòng)態(tài)市盈率PE為10.6/7.1倍（FY18E/FY19E 剔除負(fù)值），考慮到公司是國內(nèi)互聯(lián)網(wǎng)巨頭中第一個(gè)正式進(jìn)入資本市場的互金公司，擁有較高的品牌影響力，同時(shí)增速較快，相比同業(yè)上市公司具有估值溢價(jià)有一定的合理性。中信建投國際首次覆蓋給予360金融2019年7倍的PE，相當(dāng)于2019年2.6倍的PS，對(duì)應(yīng)估值30億美金。

此次評(píng)級(jí)按照2月13日的收盤價(jià)計(jì)算，360金融的股價(jià)上升空間64.7%，反應(yīng)券商和資本市場對(duì)“巨頭系金融科技第一股”的信心和看好。

而無獨(dú)有偶，全球知名投行花旗也對(duì)360金融發(fā)布了研究報(bào)告。報(bào)告指出，360金融因?yàn)槠滟Y金主要來自國有大型銀行為代表的金融機(jī)構(gòu)，風(fēng)控實(shí)力具有行業(yè)領(lǐng)先優(yōu)勢，給予360金融“買入”（BUY）評(píng)級(jí)，目標(biāo)股價(jià)幾乎一致為20.8美元。

第一梯隊(duì)最低調(diào)的技術(shù)巨頭

比起互金行業(yè)里類似阿里的螞蟻金服、騰訊的微眾銀行，百度的度小滿來說，360金融似乎有些不聲不響，鮮有見宣傳，甚至很多人在360金融上市了，才知道360也做fin-tech了。但是從貸款業(yè)務(wù)的能力上來看，360金融其實(shí)還是非常強(qiáng)大的，因?yàn)?60金融成立三年來，從去年第三季度撮合的貸款量來看，已經(jīng)達(dá)到了270億，基本和百度的度小滿在一個(gè)水準(zhǔn)上，在全國也可以排到前五的水準(zhǔn)。

而從上市公布的數(shù)據(jù)來看，360金融在利潤上也非常不錯(cuò)，2018前三個(gè)季度的利潤就達(dá)到了11億。

報(bào)告顯示，與美股上市的其他網(wǎng)貸平臺(tái)，360金融的規(guī)模和增速都領(lǐng)先同行。截至2018Q3，360金融的貸款額達(dá)到630億元，超過了微貸網(wǎng)、趣店等美股上市的其他網(wǎng)貸平臺(tái)。貸款額增速方面，360金融的增速高達(dá)245%，也遠(yuǎn)遠(yuǎn)高于其他平臺(tái)。收入方面，360金融2018年第三季度的營收環(huán)比增速為48.80%，而其他平臺(tái)大部分環(huán)比增速為負(fù)。

在當(dāng)下還是虧損當(dāng)?shù)赖囊凰聲x上市公司中，表現(xiàn)還是非常扎實(shí)和亮眼的。在這樣強(qiáng)勢的業(yè)績和利潤支撐下，360金融自然不會(huì)隨波逐流，而在股市重新回暖之后，相信會(huì)走出一波自己的全新行情。這也是為什么這兩家機(jī)構(gòu)都紛紛看好360金融的走勢，給出21美金這個(gè)高目標(biāo)價(jià)位的重要原因。

360金融業(yè)務(wù)相對(duì)比較專注和聚焦，沒有像各大平臺(tái)企業(yè)一樣涉獵廣泛，主打各種概念去引領(lǐng)行業(yè)，而是以大數(shù)據(jù)、人工智能為核心戰(zhàn)略，扎實(shí)深入的做好科技賦能金融，發(fā)揮360的安全基因和優(yōu)勢。

品牌流量帶來明顯獲客優(yōu)勢

不管是中信建投國際還是花旗對(duì)360金融的判斷都非常一致，那就是在獲客能力上非常有優(yōu)勢，所以看好其持續(xù)的發(fā)展能力。這里的獲客能力其實(shí)可以理解為兩個(gè)部分的優(yōu)勢，一個(gè)部分是流量方面的優(yōu)勢，另一方面則是品牌和技術(shù)能力帶來的轉(zhuǎn)化上的優(yōu)勢，二者的結(jié)合，就是高效的獲客了。

這里必須要承認(rèn)，360常年塑造的安全形象，對(duì)360金融的業(yè)務(wù)推廣還是有很強(qiáng)的品牌背書作用，尤其是在很多互聯(lián)網(wǎng)金融企業(yè)出現(xiàn)了金融風(fēng)險(xiǎn)之后，這種安全的價(jià)值就更加凸顯。安全是一個(gè)隱形屬性，但當(dāng)它變的顯性的時(shí)候又是第一屬性，不僅對(duì)于個(gè)人如此，對(duì)于整個(gè)金融行業(yè)來說更是如此，盈利不是金融的核心，安全才是。所以360的安全品牌和金融的安全需求產(chǎn)生了一種共鳴和共振，這是360金融品牌獲得認(rèn)同和成功的一個(gè)重要因素。

另一方面就是360在流量方面的優(yōu)勢毋庸置疑，超過10億用戶和5億月活用戶的一線流量覆蓋，外加第三方渠道的成熟運(yùn)營，使得360金融的用戶質(zhì)量優(yōu)于其它小規(guī)模互金公司，截至2018年9月30日，360金融74.1%的用戶持有信用卡。

配合較高的品牌信任度帶來的更高轉(zhuǎn)化，所以才能夠在流量成本日益升高的互聯(lián)網(wǎng)金融行業(yè)保持自己的強(qiáng)勢競爭優(yōu)勢。必須要說，互聯(lián)網(wǎng)行業(yè)的合規(guī)和整頓對(duì)于360金融來說是一個(gè)利好消息，畢竟互聯(lián)網(wǎng)金融的剛需是存在的，用戶選擇的范圍越小，馬太效應(yīng)就越明顯，而在幾家巨頭之中，360的安全屬性也是和金融最為貼合的，所以360金融能夠位列五強(qiáng)之中，也就不足為奇了。

“技術(shù)+大數(shù)據(jù)”挑戰(zhàn)未來更高點(diǎn)

當(dāng)然，360的安全并不僅僅是品牌，背后的支撐還是強(qiáng)大的安全技術(shù)積累，而且360不僅僅有安全技術(shù)，也同樣是業(yè)內(nèi)排名前列的搜索公司，在大數(shù)據(jù)方面，也是國內(nèi)數(shù)一數(shù)二的專家。通過監(jiān)測風(fēng)險(xiǎn)用戶的社會(huì)關(guān)系，進(jìn)而更準(zhǔn)確地判斷個(gè)體借款人的綜合信用狀況，真正的從互聯(lián)網(wǎng)安全落地到貸款的金融安全，最終實(shí)現(xiàn)一個(gè)真正的全面安全的結(jié)果。這些領(lǐng)先的安全技術(shù)和大數(shù)據(jù)技術(shù)結(jié)合之后，通過技術(shù)合作，有助360金融在風(fēng)控、預(yù)防欺詐保持技術(shù)領(lǐng)先優(yōu)勢。

目前來看，對(duì)于互金企業(yè)，技術(shù)和安全還是最終競爭的核心能力，而且互聯(lián)網(wǎng)金融領(lǐng)域到底應(yīng)該如何發(fā)展，即面臨著一個(gè)政策的路口，也面臨著一個(gè)技術(shù)的風(fēng)口，還是非常有機(jī)會(huì)和挑戰(zhàn)的。比如說消費(fèi)貸的監(jiān)管日趨嚴(yán)格，那么競爭的壓力就越來越大，獲客的成本就會(huì)成為左右最終市場份額和能力的關(guān)鍵指標(biāo)，這對(duì)于360金融來說，反而成為一個(gè)政策利好。而人工智能的高速發(fā)展也在徹底顛覆著金融行業(yè)的很多規(guī)則，這也成為未來行業(yè)發(fā)展一個(gè)非常重要的變量，360在人工智能技術(shù)方面的研發(fā)和積累，在國內(nèi)也位居前列。

360金融CEO徐軍曾向媒體表示：360金融不是向金融領(lǐng)域發(fā)展，我們本質(zhì)上就是人工智能公司，我們目前站在人工智能和金融的交叉口上，未來我們將圍繞人工智能打造核心技術(shù)能力，連接金融機(jī)構(gòu)合作伙伴和海量用戶。

在眾多的優(yōu)勢加持下，360金融并沒有遇到美股市場其他中國互聯(lián)網(wǎng)金融上市企業(yè)所遇到的那些問題，增速高達(dá) 245%，遠(yuǎn)高于其他平臺(tái)。截至2018年9月30日，平臺(tái)授信用戶數(shù)達(dá)到了964萬，季度復(fù)合增速達(dá)到了90.5%。借款人方面，成功借入的累計(jì)借款人已經(jīng)達(dá)到了644萬，季度復(fù)合增長率達(dá)到為97%?？紤]到2018年下半年整體的金融行業(yè)情況，和經(jīng)濟(jì)情況，這種增速還是非常有說服力的。

經(jīng)歷了資本市場風(fēng)雨的360金融相信會(huì)獲得一輪更好的發(fā)展機(jī)遇。而屬于大消費(fèi)時(shí)代和互聯(lián)網(wǎng)金融的未來，其實(shí)還遠(yuǎn)沒有到來，再過幾年相信整個(gè)市場的空間、成熟度和業(yè)務(wù)體量，都會(huì)有一個(gè)巨大的飛躍。