現(xiàn)貨黃金價格迅速突破2000美元/盎司，并達(dá)到2040美元附近，年內(nèi)漲幅超過30%，回報率領(lǐng)先全球其他主要資產(chǎn)，也帶動了國內(nèi)黃金概念股的走強(qiáng)，但投資者看多黃金的趨勢已經(jīng)開始降溫文|《財經(jīng)》記者楊柳晗編輯|袁滿全球經(jīng)濟(jì)下行、流動性持續(xù)寬松環(huán)境

現(xiàn)貨黃金價格迅速突破2000美元/盎司，并達(dá)到2040美元附近，年內(nèi)漲幅超過30%，回報率領(lǐng)先全球其他主要資產(chǎn)，也帶動了國內(nèi)黃金概念股的走強(qiáng)，但投資者看多黃金的趨勢已經(jīng)開始降溫

文|《財經(jīng)》記者 楊柳晗

編輯| 袁滿

全球經(jīng)濟(jì)下行、流動性持續(xù)寬松環(huán)境下，黃金價格易漲難跌。

黃金的走勢已經(jīng)占領(lǐng)大部分投資者的朋友圈，從1500美元到1800美元再到2000美元，有人遺憾沒能及時入場，也有人感嘆過早離場。

北京時間8月5日凌晨，在漲破1900美元之后僅一周，倫敦現(xiàn)貨黃金價格即迅速突破2000美元/盎司的歷史紀(jì)錄，并繼續(xù)上攻至2040美元/盎司附近，年內(nèi)累計上漲超過500美元。

年內(nèi)漲幅已超30%，看多情緒現(xiàn)降溫跡象

過于迅猛的漲勢使得黃金價格波動巨大，并出現(xiàn)部分獲利了結(jié)，今日亞洲早盤時段回落超過20美元至2009美元/盎司，但回調(diào)迅速被買盤力量彌補(bǔ)，午后再次強(qiáng)攻至近2040美元/盎司。

“逢低加倉是7月以來的主要操作策略，任何一次回調(diào)都是買入的機(jī)會?！遍L期投資黃金現(xiàn)貨和期貨交易的國內(nèi)某私募投資經(jīng)理對《財經(jīng)》記者表示。

受黃金價格強(qiáng)勢影響，8月5日上午，A股、港股黃金板塊的主要上市公司股價和黃金期貨均同步大幅上漲。

過于火爆的行情也吸引了眾多非專業(yè)投資者一擁而上，但因價格波動比較劇烈，包括工行、農(nóng)行和交行在內(nèi)的國內(nèi)多家銀行7月末向客戶發(fā)布通知稱，暫停賬戶貴金屬開倉交易，并提醒客戶根據(jù)持倉情況做好交易安排和風(fēng)險控制。

另一位股民張成則根據(jù)自身的投資經(jīng)驗向《財經(jīng)》記者透露，幾乎人人都會關(guān)注最近黃金的走勢，因?qū)S金投資不太熟悉，他雖然沒能趕上黃金的主升浪，但通過配置黃金概念股票也實現(xiàn)了不菲的收益。如赤峰黃金，從6月末的9元附近，僅用了不足一個半月的時間，就已經(jīng)上漲至目前的21元附近，漲幅超過130%。

據(jù)《財經(jīng)》記者了解，除了赤峰黃金，其他黃金概念股如西部資源、華鈺礦業(yè)、豫光金鉛、盛達(dá)資源等都出現(xiàn)難得的大漲行情。

事實上，就黃金的投資渠道而言，除黃金現(xiàn)貨和期貨外，在黃金行情火爆之際，多家商業(yè)銀行的“積存金”業(yè)務(wù)又火了。積存金業(yè)務(wù)是指銀行在與客戶簽訂積存金協(xié)議后，為客戶開立積存金賬戶，客戶在一定時期內(nèi)存入一定重量黃金。積存金不僅可兌換貴金屬實物品種，也可贖回（賣出）變現(xiàn)、質(zhì)押貸款、開立資產(chǎn)證明等。

以工商銀行為例，最低1克即可起投，可以按月定投，平攤資金每日買入，有效平抑金價波動，且非常便捷，柜臺、手機(jī)銀行、網(wǎng)上銀行等渠道均可辦理。

某商業(yè)銀行理財經(jīng)理對《財經(jīng)》記者表示：“6月以來咨詢?nèi)绾瓮顿Y黃金的投資者明顯增多，我們主要是推薦風(fēng)險相對較小的現(xiàn)貨黃金或積存金投資，根據(jù)投資者的風(fēng)險承受能力不同匹配不同的產(chǎn)品，尤其是積存金業(yè)務(wù)，風(fēng)險低，起點低，操作簡單，但收益尚可。”

從今年以來的走勢看，與年初1510美元/盎司的價格相比，現(xiàn)貨黃金價格年內(nèi)漲幅已達(dá)到32%。尤其是進(jìn)入7月中旬之后，漲勢進(jìn)一步增強(qiáng)，先后突破1800美元和1900美元兩個重要價格關(guān)口，并在8月首周突破2030美元/盎司的歷史最高價位。

事實上，“黃金?！毙星殚_啟于2019年年初，但2019年全年累計漲幅僅20%左右。

在現(xiàn)貨和期貨市場旺盛的同時，ETF對黃金的持倉也在不斷刷新歷史新高，截止8月4日，全球最大的黃金ETF-SPDR Gold Trust的黃金持倉量達(dá)1257.73噸，較上一交易日增加9.35噸。

世界黃金協(xié)會數(shù)據(jù)還顯示，截至6月，全球黃金ETF已連續(xù)7個月出現(xiàn)凈流入，創(chuàng)下歷史紀(jì)錄，總持倉達(dá)到了3621噸的歷史新高。今年上半年，全球總流入則達(dá)到了734噸（約合395億美元），遠(yuǎn)超過去年度的流入紀(jì)錄，在噸數(shù)上超過了2009年創(chuàng)下的646噸總增長紀(jì)錄，在凈流入價值上超過了2016年創(chuàng)下的年度凈流入230億美元的紀(jì)錄。

雖然多位長期關(guān)注黃金的交易員表示行情尚未結(jié)束，但卻意識到了高處不勝寒的風(fēng)險，已經(jīng)主動降低杠桿、降低倉位，其中一位貴金屬交易員對《財經(jīng)》記者指出：“為控制風(fēng)險，目前主要是以較小的倉位博弈更高的價格，并避免短線重倉交易?！?/strong>

值得指出的是，從外盤市場來看，在經(jīng)歷連續(xù)數(shù)周的升溫后，投資者看多黃金的趨勢開始降溫。美國商品期貨委員會(CFTC)持倉報告顯示，截至7月28日當(dāng)周，黃金凈多頭倉位大減29635手至236801手，目前凈多頭的持倉水平已經(jīng)與6月初相當(dāng)。

牛市盛宴或仍將繼續(xù)

從本輪黃金強(qiáng)勢上漲背后的邏輯看，美元指數(shù)破位、美債收益率創(chuàng)歷史紀(jì)錄低位以及中美關(guān)系緊張局勢等都是重要推手。自今年3月全球市場進(jìn)入流動性寬松時代之后，貨幣超發(fā)導(dǎo)致的流動性溢出帶動黃金價格上升。

美國商務(wù)部此前發(fā)布數(shù)據(jù)顯示，今年二季度美國GDP環(huán)比下降32.9%，創(chuàng)下自1947年以來最大跌幅。

瑞銀財富管理的最新觀點認(rèn)為，在美國經(jīng)濟(jì)活動重返合理水平及失業(yè)率顯著回落之前，美聯(lián)儲會維持政策寬松，美元仍可能偏弱。

此外，本周黃金的暴漲行情也與近期持續(xù)走低的國債收益率有關(guān)。銀河期貨分析指出，實際利率的持續(xù)下行激發(fā)了市場對貴金屬的投資，令貴金屬價格持續(xù)攀升。疫情導(dǎo)致全球經(jīng)濟(jì)下滑，將令寬松預(yù)期不斷增強(qiáng)，美元的信用度不斷減弱，這些均是支撐貴金屬價格上漲的動力。

經(jīng)濟(jì)增速下滑和疫情的反彈導(dǎo)致市場擔(dān)憂美國出臺更多刺激措施可能進(jìn)一步壓低利率前景，導(dǎo)致美債收益率持續(xù)走低。

Wind數(shù)據(jù)顯示，目前5年期美債收益率創(chuàng)出0.19%的歷史新低，10年期美債收益率也跌至0.52%的歷史低點附近。

華安證券認(rèn)為，黃金作為投資品種來說不會產(chǎn)生利息收入，與之相對應(yīng)的投資成本就取決于國債的實際利率。對比近十年來美國實際利率與黃金價格走勢來看兩者高度負(fù)相關(guān)，目前黃金的機(jī)會成本極低，參考美國十年期國債實際收益率只有-0.92%，避險情緒與擔(dān)憂預(yù)期彌漫利多黃金。

某城商行美元債分析師對《財經(jīng)》記者分析表示：“在經(jīng)濟(jì)未復(fù)蘇之前，美債收益率沒有任何上升的跡象，短暫反彈報不改中長期趨勢?！?/p>

“黃金是資產(chǎn)配置的重要一環(huán)，在資產(chǎn)配置中始終發(fā)揮著獨特作用。在大宗商品、股票和債券等投資組合中加入黃金，能有效降低組合風(fēng)險。”華安證券報告還認(rèn)為。

據(jù)世界黃金協(xié)會此前統(tǒng)計數(shù)據(jù)，黃金的回報率已經(jīng)遠(yuǎn)超美股、新興市場股票、美國國債、原油等大類資產(chǎn)。

高盛在7月底最新報告中將黃金目標(biāo)價上調(diào)至2300美元/盎司，并認(rèn)為，投資黃金必須區(qū)分貶值和通脹，目前最緊要的風(fēng)險是貨幣貶值，而黃金正是對沖貨幣貶值的最佳工具。

興業(yè)銀行首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家魯政委則預(yù)計，資金外溢以及財政赤字上行中期繼續(xù)施壓美元，美元年內(nèi)有望下破90，而黃金價格如期一度突破2000美元/盎司，短期盤整等待新的動能，牛市未已。