怪獸充電當(dāng)前市值為15億美元，市銷率估值為2.4倍，說明怪獸充電當(dāng)前的股價具有充足的安全邊際。5月19日晚間，“共享充電第一股”怪獸充電（NASDAQ:EM）發(fā)布了截至2021年3月31日的第一季度未經(jīng)審計的財務(wù)報告，這也是怪獸充電上市之后

怪獸充電當(dāng)前市值為15億美元，市銷率估值為2.4倍，說明怪獸充電當(dāng)前的股價具有充足的安全邊際。

5月19日晚間，“共享充電第一股”怪獸充電（NASDAQ:EM）發(fā)布了截至2021年3月31日的第一季度未經(jīng)審計的財務(wù)報告，這也是怪獸充電上市之后的首份財報。

亮眼業(yè)績的背后，除了賽道紅利之外，也離不開怪獸充電高效的運營。憑借著這兩個優(yōu)勢，怪獸充電的業(yè)績正進入增長快車道。

匯聚核心商戶 迅速擴張POI規(guī)模

報告顯示，怪獸充電第一季度營業(yè)收入8.47億元人民幣（約合1.29億美元），同比增長162.5%。除了疫情導(dǎo)致的去年基數(shù)較低的因素，怪獸充電收入規(guī)模的迅速擴大也是不爭的事實。今年一季度的營收數(shù)據(jù)已經(jīng)達到2019年全年營收的四成。

橫向?qū)Ρ?，根?jù)招股書披露，怪獸充電與小電科技2019年營收分別為20.2億元和16.44億元，2020年營收分別為28.1億和19.1億。2019和2020年，從營收規(guī)模上看，怪獸充電分別是小電科技的1.2倍和1.5倍，差距在拉大。

而怪獸充電營業(yè)規(guī)模的擴大得益于怪獸充電POI（點位）數(shù)和客戶量的增長。截至今年一季度末，怪獸充電在全國超1600個地區(qū)擁有71.6萬個POI和560萬個在線共享充電寶，而招股書披露的2020年四季度末相對應(yīng)數(shù)據(jù)分別為66.4萬和540萬。短短一個季度，怪獸充電點位數(shù)環(huán)比增長了8%。2020年，怪獸充電POI增速13%，而小電的POI增速只有6%。

高速的擴張及多邊網(wǎng)絡(luò)效應(yīng)也推動了怪獸充電用戶數(shù)再創(chuàng)新高。2021年一季度，怪獸充電凈增1640萬注冊用戶，累計注冊用戶數(shù)達2.36億。

收入方面，怪獸充電絕大部分收入來源于充電寶租賃業(yè)務(wù)，還有充電寶銷售及其他業(yè)務(wù)。今年一季度，怪獸充電共享充電業(yè)務(wù)實現(xiàn)營業(yè)收入8.17億元人民幣，同比增長164.5%。充電寶銷售業(yè)務(wù)貢獻收入2500萬元人民幣，同比增長129.2%。

在怪獸充電構(gòu)建的龐大共享充電網(wǎng)絡(luò)下，用戶能夠隨取隨用、隨借隨還，而客群的壯大也吸引著更多商業(yè)伙伴的加入。截至目前，怪獸充電的共享充電網(wǎng)絡(luò)已覆蓋餐飲、零售連鎖、休閑娛樂、交通出行、酒店、醫(yī)院等全業(yè)態(tài)消費場景。

怪獸充電POI數(shù)的迅速增長和其近年來與諸多核心商戶建立的深度合作有關(guān)。利用核心商戶龐大的渠道優(yōu)勢，怪獸充電可以在短時間內(nèi)迅速擴大自己的POI及用戶規(guī)模。

怪獸充電廣泛入駐肯德基、粒上皇、避風(fēng)塘、南京大牌檔、五芳齋、綠茶餐飲等頭部餐飲連鎖品牌，上海迪士尼度假區(qū)、烏鎮(zhèn)景區(qū)等熱門景區(qū)，以及交通樞紐、醫(yī)院等人流密集的公共場所，通過多元化的合作形式，形成品牌效應(yīng)，實現(xiàn)高速擴張。

以肯德基為例，一方面，借助肯德基的線下門店，怪獸充電可以高效覆蓋其全國的三千家門店。另一方面，肯德基的會員可以用自己在肯德基消費所得積分兌換充電券，體驗僅供會員專享的充電福利。如此一來，怪獸充電完成了與商戶、用戶的深度綁定的同時還增加了用戶的使用粘性。

怪獸充電除了積極拓展與垂直細(xì)分領(lǐng)域的頭部品牌的合作，還積極聯(lián)手巨頭，全面滲入本地生活服務(wù)。

報告期內(nèi)，怪獸充電與阿里巴巴本地生活服務(wù)公司達成了戰(zhàn)略合作，雙方聯(lián)動支付、電商、本地生活等多個業(yè)務(wù)板塊，陸續(xù)在渠道運營、商戶服務(wù)、會員體系等多維度展開合作，這也是怪獸充電擴大規(guī)模、建立生態(tài)，在科技消費領(lǐng)域布局的重要一步。怪獸充電也因此成為了行業(yè)內(nèi)首家且唯一一家同時擁有支付寶、餓了么、微信三大平臺入口的共享充電品牌。

高效運營 盈利能力高于同行業(yè)

共享充電這一商業(yè)模式成本主要來自兩方面。第一部分是采購充電寶以及柜機的費用。依托紫米成熟的供應(yīng)鏈，怪獸充電保證產(chǎn)品質(zhì)量的同時，在控制并降低硬件成本方面有相對優(yōu)勢。

另一方面的支出是支付給商戶的激勵費用，由入場費與傭金構(gòu)成。這筆費用的增加是侵蝕共享充電寶運營商利潤的主要原因。2020年小電科技的分銷及營銷開支達到14.72億元，其中進場費同比暴漲114.5%，達到3.02億元，分成費用同比增加23.7%至7.1億元。銷售費用占營業(yè)收入高達77%。怪獸充電的銷售費用雖也有增加，但占總營收的比為75.5%，低于小電科技。

經(jīng)過多年服務(wù)能力和品牌優(yōu)勢的積累，怪獸充電更易和諸多商戶建立穩(wěn)定、長期的合作關(guān)系。相較其他品牌而言，這極大地減少了怪獸充電在這部分承擔(dān)的成本暴漲的風(fēng)險。

在營收高速增長的同時，依托精細(xì)化運營和效率的提升，怪獸充電的盈利能力在疫情得到控制后迅速恢復(fù)。怪獸充電今年一季度的營業(yè)利潤率達到2.8%。財報顯示，2021年第一季度怪獸充電凈利潤為1510萬元人民幣（約合230萬美元），經(jīng)調(diào)整凈利潤為2320萬元人民幣（約合350萬美元），連續(xù)四個季度實現(xiàn)盈利。

持續(xù)的盈利能力也可以從側(cè)面反應(yīng)怪獸充電已經(jīng)建立了相對成熟的盈利模式。共享充電領(lǐng)域的另一家領(lǐng)先企業(yè)——小電科技，近日在港交所遞交招股書。招股書顯示，近三年內(nèi)小電科技僅有2019年一年實現(xiàn)了1.38億元人民幣的凈利潤。2020年小電科技表示因為疫情影響，虧損1.04億元。同樣條件下，怪獸充電依然實現(xiàn)了7540萬元凈利潤。

怪獸充電能夠保持穩(wěn)定盈利能力的秘密在于其擁有更高的運營效率。

2020年，怪獸充電單個點位平均營收為4231元/年，同比增長23%，單個充電寶平均營收為563元/年。而界面新聞根據(jù)小電科技招股書的數(shù)據(jù)計算得到，其單個點位平均營收為2692元/年，單個充電寶平均營收為318.5元/年。怪獸充電的兩項數(shù)據(jù)有顯著優(yōu)勢，說明設(shè)備平均創(chuàng)收能力較強，而且還在增長趨勢中，這也意味著怪獸充電的營業(yè)利潤率仍有提升空間。值得注意的是，在人效方面，怪獸充電也更具優(yōu)勢，截至2020年末，怪獸充電在職5100人，小電科技5992人。

為了提高運營效率，怪獸充電推出實時高效的數(shù)字化運營系統(tǒng)，針對運營人員推出提供實時數(shù)據(jù)分析工具。該應(yīng)用可實時更新負(fù)責(zé)轄區(qū)的充電寶在線率、電量使用情況、機柜剩余充電寶數(shù)量等設(shè)備數(shù)據(jù)，以及訂單量、總收益等運營數(shù)據(jù)，并自動生成任務(wù)清單為運營人員提供及時調(diào)度方案，從而避免充電寶供給不足或閑置等低效情況的出現(xiàn)。運營人員亦可在應(yīng)用上參考其他運營人員或管理層推斷的潛在優(yōu)質(zhì)點位的相關(guān)信息，從而更好地推進與商家的合作。

怪獸充電COO徐培峰表示：“對業(yè)務(wù)拓展人員和渠道商伙伴，我們將持續(xù)升級管理和激勵體系，以使我們可以繼續(xù)擴展到能產(chǎn)生良好經(jīng)濟效益的POI?！?/p>

前景廣闊 500億市場空間待挖掘

在商業(yè)模式成立的情況下，怪獸充電卡位黃金賽道的優(yōu)勢可以得到更好的發(fā)揮。

近期，知名咨詢機構(gòu)歐睿國際發(fā)布了《2020共享充電行業(yè)報告》。根據(jù)報告顯示，處于高速發(fā)展階段的共享充電行業(yè)在經(jīng)歷疫情后迅速恢復(fù)，市場規(guī)模穩(wěn)步增長。2020年行業(yè)的交易總額（GMV）達到70.6億元，2018年至2020年的交易額復(fù)合增長率達到了110%。報告預(yù)測，2025年行業(yè)規(guī)模有望超過500億元，未來五年內(nèi)的復(fù)合增長率預(yù)計將達到48.7%。

首先，市場空間的增長來自于共享充電寶滲透率的提升。根據(jù)艾瑞咨詢調(diào)研數(shù)據(jù)，93%的智能手機用戶在外出時曾遇到過急需充電的情況，其中通過租賃共享充電寶解決充電問題的用戶數(shù)約2.9億人，占整體智能手機用戶的比例約1/4，可見共享充電寶用戶規(guī)模仍有充分滲透空間。

目前，我國共享充電寶在餐廳、飲品店等場景分布最廣，點位數(shù)占比達44%，其次是休閑娛樂場景，占比達16%。但在商場、交通樞紐、旅游景點等高人流量公共場所的投放的點位密度尚低，怪獸充電近年加大向這些應(yīng)用場景的投放力度。未來，共享充電寶的場景分布將更加均衡，從而帶動滲透率整體提升。

艾瑞咨詢數(shù)據(jù)顯示，2020年共享充電寶擁有190萬個點位數(shù)，在所有可覆蓋的點位數(shù)中滲透率達9.3%，預(yù)計2024年點位數(shù)將增至 870萬個，對應(yīng)滲透率40.8%。從點位數(shù)的角度，未來4年的成長空間將達到3.6倍。

從行業(yè)的競爭格局來看，頭部“一獸三電”（怪獸充電、小電、來電、街電）格局穩(wěn)定。根據(jù)歐睿國際的最新行業(yè)報告，在經(jīng)歷了2020年疫情的低迷期后，行業(yè)的四家領(lǐng)先企業(yè)份額依然占據(jù)90.3%。其中，怪獸充電以39.8%的GMV占比穩(wěn)居行業(yè)第一，持續(xù)領(lǐng)跑行業(yè)。

豐富產(chǎn)品線 打造新的增長點

占據(jù)了行業(yè)領(lǐng)先地位的怪獸充電并不滿足于此，而是更加積極地拓展新的業(yè)績增長點。

廣告業(yè)務(wù)是最自然的業(yè)務(wù)延伸方向，怪獸充電在廣告業(yè)務(wù)方面仍在探索階段，未來潛能待爆發(fā)。根據(jù)艾瑞咨詢的研究，就行業(yè)整體廣告業(yè)務(wù)規(guī)模而言，已經(jīng)由 2018 年的800余萬元增至2019年的4000余萬元，增速驚人。

公司董事長兼CEO蔡光淵曾表示，怪獸充電想要走的是“科技+零售”路線。

針對零售業(yè)務(wù)，怪獸充電推出自營生活潮品品牌“怪獸質(zhì)造”。該品牌已于今年4月面市，根據(jù)官方微信公眾號信息，“怪獸質(zhì)造”將陸續(xù)推出有設(shè)計、高品質(zhì)的定制充電寶、3C 配件以及明星同款生活潮品等。

另外，怪獸充電還瞄準(zhǔn)了白酒行業(yè)，著手打造新銳白酒品牌“開歡”。怪獸充電已經(jīng)成立專門的部門負(fù)責(zé)“開歡”，該品牌目前已在線上線下同步發(fā)售。

財報中，怪獸充電預(yù)計2021年第二季度的營收在9.4億元到9.7億元人民幣之間。而通常下半年的收入要多于上半年。粗略估計，怪獸充電2021年的營業(yè)收入有望達到40億元。怪獸充電當(dāng)前市值為15億美元，市銷率估值為2.4倍，說明怪獸充電當(dāng)前的股價具有充足的安全邊際。

共享充電行業(yè)空間廣闊，怪獸充電也以其高效的運營贏得了多家機構(gòu)投資者的青睞。近期，高盛、華興、花旗近期對怪獸充電先后給予“買入”評級。高盛發(fā)布的怪獸充電首次覆蓋報告中，給出目標(biāo)價格13.9美元/股?；ㄆ旖o予怪獸充電的目標(biāo)價為13美元/股。該目標(biāo)價與怪獸充電當(dāng)前股價至少有一倍的升值空間。