又一家中國直播公司上市了。從創(chuàng)立到經(jīng)歷“千播大戰(zhàn)”，跌跌撞撞5年后，斗魚終于沖刺撞線了。7月17日，斗魚登陸納斯達(dá)克，股票代碼為“DOYU”。CEO陳少杰明顯有些激動，“今天是高光時刻，但不是巔峰。”按此前的招股說明書，斗魚發(fā)行價確定為11

又一家中國直播公司上市了。

從創(chuàng)立到經(jīng)歷“千播大戰(zhàn)”，跌跌撞撞5年后，斗魚終于沖刺撞線了。

7月17日，斗魚登陸納斯達(dá)克，股票代碼為“DOYU”。CEO陳少杰明顯有些激動，“今天是高光時刻，但不是巔峰?！?/p>

按此前的招股說明書，斗魚發(fā)行價確定為11.5美元/股，照此計算公司估值將達(dá)37.3億美元，低于老對手虎牙54億美元的市值。

這家直播行業(yè)“元老”選擇上市的時機(jī)極其微妙：游戲依然是火爆的行業(yè)，電競賽事日益規(guī)范，手游市場恢復(fù)活力。

但要正面剛鋒芒漸露的虎牙，來勢洶洶的跨界對手，尚未進(jìn)化的斗魚仍有很多事要做。

在中國直播行業(yè)版圖，斗魚是最后一家尚未上市的重量級公司，YY、9158、映客、虎牙、包括轉(zhuǎn)型的陌陌都早已登陸資本市場，在這個瘋狂造富、吸睛、殘酷、從來不乏爭議的領(lǐng)域，王思聰、周鴻祎、李學(xué)凌、唐巖等諸多創(chuàng)業(yè)者曾在這激烈競爭角逐，而更多的平臺則早已消失在歷史長河。

游戲直播行業(yè)大局未定。隨著斗魚上市，中國直播行業(yè)，尤其是游戲競技直播必然將開啟一段新的征途。

外患重重：虎牙緊咬、快手強(qiáng)攻

相對于YY、9158、陌陌等前輩，斗魚進(jìn)場的時間不算太早。

YY剛成立時，斗魚創(chuàng)始人陳少杰還是愛打游戲的上班族。直到一年后，陳少杰才開啟自己的創(chuàng)業(yè)之路。

在將游戲?qū)?zhàn)平臺「掌門人」賣身盛大后，陳少杰以140萬的價格賣下了A站。

彼時，桌游、網(wǎng)游、手機(jī)端游戲已經(jīng)開始大行其道。

很快，陳少杰便在A站中孵化出了AcFun--生放送直播頻道，專注于游戲直播， LOL、DOTA等，那個游戲流行就播哪個。同時，這也是國內(nèi)最早的游戲直播平臺之一。

該平臺很快便贏得了眾多游戲玩家的歡心。也正是嘗到了其中甜頭，陳少杰便快馬加鞭的將AcFun生放送直播從A站中獨立出來，正式更名為斗魚。關(guān)于命名，陳少杰坦陳，「斗魚」是泰國的一種民間動物，這種魚兇狠、好斗。

從2014年開始，斗魚冠名贊助國內(nèi)頂級的電子競技俱樂部：OMG、WE、皇族和IG等，更是奠定了如今在游戲直播平臺的基礎(chǔ)。

沒預(yù)料到的是，一年后，一個強(qiáng)勁對手橫空出世。更沒想到，后來一場“千播大戰(zhàn)”把自己搞得元氣大傷。

這個由“國民老公”王思聰創(chuàng)立的熊貓TV直播平臺，一出生就自帶光環(huán)。融資20億、估值近百億，紅衣教主周鴻祎領(lǐng)銜投資、鹿晗、陳赫站臺背書......這些一度讓斗魚和虎牙亂了陣腳。

隨著王思聰?shù)男茇堉辈ネ顺鼋肤~與虎牙二分天下。

雖然斗魚成功上市，但可惜“游戲直播第一股”的風(fēng)頭，早被虎牙摘入囊中。

一場硝煙一場夢。過往兩年內(nèi)，斗魚的平均月活都保持著持續(xù)增長。截至2019年Q1，斗魚以1.592億人的月活用戶數(shù)據(jù)，壓過虎牙1.238億人月活一頭。無論是規(guī)模還是增速，這項展示直播平臺發(fā)展動能的重要指標(biāo)，都彰顯著斗魚的江湖地位。

但好看的表象之下，用戶來源和付費(fèi)率，卻是斗魚的傷口。

移動端和PC端之間用戶“三七分”的格局，并不適應(yīng)如今直播平臺的發(fā)展，尤其是當(dāng)5G時代到來，PC端難免被再度削弱。且移動端對視頻內(nèi)容的承載和傳播，也已經(jīng)隨著抖音、快手，甚至是淘寶直播等平臺的爆火，形成了大勢所趨。

從2019年Q1的用戶源來看，斗魚的PC端占到了月活比重的70%，移動端只占到了30%。同期虎牙的移動端數(shù)據(jù)卻已接近44%。

在付費(fèi)用戶方面，斗魚和虎牙的態(tài)勢一直是此消彼長。占比上斗魚始終被虎牙壓過一頭。

從2018Q1至今，斗魚的付費(fèi)用戶占比，平均為2.98%，而虎牙能夠達(dá)到4.02%。雖然用戶規(guī)模不同，但占比體現(xiàn)出的是用戶的付費(fèi)意愿，2%的凈差距，對彈幕和粉絲環(huán)境帶來的影響，足夠讓大風(fēng)起于青萍之末。

海外成績也是虎牙更為亮眼，反觀斗魚自身，雖然從2017年投資海外移動視頻直播平臺“Nonolive”，2018年又上線了主打東南亞市場的Doyo，但上線不久就頻頻傳出的裁員消息，以及欠薪風(fēng)波，都讓斗魚的出海之旅困難重重。

選擇斷臂求生，也是常年虧損的斗魚的無奈之舉。

更讓其頭疼的是，前有虎牙要剛，后面還有跨界的對手來勢洶洶。

短視頻平臺的爭食，已經(jīng)發(fā)展到了不容忽視的地步?？焓值念^部主播數(shù)量達(dá)到了行業(yè)第三，近期更是高調(diào)公布了自己在游戲內(nèi)容上的成績：站內(nèi)游戲直播移動端日活用戶3500萬+，日活達(dá)5600萬。

3500萬對于擁有2億用戶的快手來說，占比并不大，但斗魚（1500萬）和虎牙（1100萬）之和都難以匹敵。

隨著今日頭條母公司字節(jié)跳動加快在游戲上的布局，在游戲領(lǐng)域還尚未進(jìn)化的斗魚，可謂是外患重重。

好消息也有，在上市前的臨門一腳，斗魚這家游戲直播行業(yè)的“元老”終于實現(xiàn)了盈利。

內(nèi)部喜憂參半：電商告敗、主播欠薪

拋去外部競爭的強(qiáng)勁和緊逼，斗魚的內(nèi)憂其實才是關(guān)鍵。

今年3月，斗魚曾借機(jī)獨播DOTA2“夢幻聯(lián)賽S11”，試水電競付費(fèi)觀賽。原本只需6元就能“辦卡”觀看，最終卻在觀眾的怨氣里潦草作罷。甚至付費(fèi)策略還被冠以“強(qiáng)制”和“吃相難看”的詬病。

一計不成，斗魚又將視線轉(zhuǎn)向離錢更近的電商。

從2016年開始，斗魚就嘗試和網(wǎng)易考拉合作。2017年又?jǐn)y手京東生鮮，2018年618斗魚學(xué)習(xí)淘寶直播的方式，直接讓平臺的618位主播，24小時不間斷帶貨。可當(dāng)天節(jié)目的累計播放量，也只有4327萬。

本想借平臺優(yōu)勢，探索電商導(dǎo)流進(jìn)行變現(xiàn)，卻不成想，京東和網(wǎng)易都大呼：帶不動。

自建商城「魚購」，也因為物流、供應(yīng)鏈存在短板，無法很好地承接其核心競爭力的釋放——直播帶貨。如今再看「魚購」，商品詳情頁上“404”的大字，已經(jīng)宣布了斗魚在電商領(lǐng)域落得一地雞毛。

不過有憂也有喜。

在不少游戲直播平臺傳出資金問題后，斗魚在一片形式崩壞的環(huán)境里，最終還是挺了過來。

雖然“55開”盧本偉因游戲誠信問題涼涼了，讓斗魚失去了一名主力臺柱子。但今年P(guān)DD劉謀在斗魚的復(fù)播，直接讓平臺回了大口元氣。

“他教會了我們這種又胖又丑的人，如何讓很多人喜歡?！?/p>

在知乎上的高贊回復(fù)里，職業(yè)電競選手退役的PDD，已經(jīng)成功轉(zhuǎn)為了大家眼中活潑可愛的鬼畜梗主播。

回歸當(dāng)天，斗魚TV 101直播間的爆滿，兩個小時內(nèi)，PDD的直播間就被“粉絲朋友們”刷到了100級。這意味著短短120分鐘里，他收到的禮物打賞金額，近2300萬人民幣。

而斗魚流量上還有另一大當(dāng)家——旭旭寶寶。占領(lǐng)了DNF80%流量的旭旭寶寶，對散戶流量的收割相當(dāng)兇猛，一度也讓斗魚直播的服務(wù)器“炸掉”。作為一種正向宣傳的案例，他還被央視網(wǎng)“點名”。

此外，斗魚還手握美女主播馮提莫、“電競霍建華”——智勛，以及金牌講師大司馬等深受直播粉絲喜愛的王牌。

對于電競直播平臺來說，可謂是成也主播，敗也主播了。

上市是超車還是掙扎求生

但眾所周知，如今的視頻、直播行業(yè)，都面臨著一個大問題——燒錢。

甚至燒錢的能力，也大概率決定了一個平臺能夠走多遠(yuǎn)。這也是斗魚風(fēng)傳上市一年有余，卻讓老對手虎牙順利先上車的原因：數(shù)據(jù)上更好看的斗魚，在融資渠道上被虎牙甩開了一個身位。

實際上斗魚這些年一直呈現(xiàn)巨額虧損。2016、2017和2018年，斗魚的營業(yè)收入分別為7.87億、18.86億和36.54億元。表面上增長迅速，但連續(xù)三年的凈虧損分別為7.56億元、5.94億元和8.19億元。

布局電商、美食、戶外、綜藝等多領(lǐng)域，甚至還嘗試觀看付費(fèi)，但始終收效甚微。

目前來看，游戲直播依然是燒錢的生意。帶寬、主播的簽約與維系等，都需要高額的成本。

招股書顯示，去年斗魚主播分成費(fèi)用及內(nèi)容費(fèi)用為 27.9 億元，今年 Q1 達(dá)到了 10.67 億元，斗魚的“收益分享費(fèi)”和“內(nèi)容費(fèi)”占營業(yè)成本的比例在 2019 年 Q1 已經(jīng)達(dá)到了 83.00%，也就是說斗魚營收的八成，都支付給了主播。

一旦大主播出事兒，將給平臺帶來了巨大的影響。

為了規(guī)避“雞蛋全放在一個籃子里”的教訓(xùn)，垂直游戲領(lǐng)域也是斗魚一直深耕的內(nèi)容。

2018年開年，斗魚就獲得了LOL賽事和德瑪西亞杯的獨播權(quán)，包括MSI季中賽、S8總決賽等的分播版權(quán)。還通過自行舉辦的絕地求生黃金大獎賽，吸引了EDG、鹿晗和周杰倫等明星與職業(yè)戰(zhàn)隊的參與。

中國電競這兩年在世界比賽中屢獲佳績，更在亞運(yùn)會項目上奪得了金牌，讓電競及相關(guān)產(chǎn)業(yè)的發(fā)展得到了足夠的重視。

斗魚在和電競戰(zhàn)隊、游戲廠商與賽事品牌的合作曝光，也在加強(qiáng)。但能否真正從游戲內(nèi)容切入行業(yè)，聯(lián)動獲取更優(yōu)質(zhì)的變現(xiàn)機(jī)會，還要看外部挑戰(zhàn)嚴(yán)峻的形勢下，商業(yè)模式能否成功獲得升級。

但和無數(shù)中國電競相關(guān)行業(yè)的關(guān)注者一樣，對斗魚平臺的期待，隨著上市有增無減。接下去就要看，這條斗魚能否和真正的“泰國斗魚”一樣，兇猛霸氣。