我的鋼鐵網(wǎng)訊：從五一節(jié)中宏觀刺激利好情緒醞釀，疊加鋼廠在小長假后進行適度補庫，市場交投氛圍較好，對節(jié)后首日鐵礦價格形成較強支撐。5月5日中央政治局常委召開的重要會議中指出毫不動搖堅持“動態(tài)清零”總方針，打壓了市場對5月強需求預期，市場心態(tài)發(fā)

我的鋼鐵網(wǎng)訊：從五一節(jié)中宏觀刺激利好情緒醞釀，疊加鋼廠在小長假后進行適度補庫，市場交投氛圍較好，對節(jié)后首日鐵礦價格形成較強支撐。5月5日中央政治局常委召開的重要會議中指出毫不動搖堅持“動態(tài)清零”總方針，打壓了市場對5月強需求預期，市場心態(tài)發(fā)生轉(zhuǎn)變，整個黑色系于節(jié)后第二日價格開始下調(diào)，鐵礦價格也因此下挫。截至本周五，Mysteel62%澳粉指數(shù)138.75美元/干噸，環(huán)比上周五下降7.45美元/干噸，跌幅5.1%；Mysteel62%澳粉現(xiàn)貨指數(shù)953元/濕噸，環(huán)比下降36元/濕噸，跌幅3.6%。

基本面來看，供應端，巴西天氣好轉(zhuǎn)疊加澳洲港口庫存積壓待釋放，澳巴發(fā)運增量明顯，但本期中國到港量小幅減量，低于2022均值線48萬噸，短期供應小幅收縮。需求端，部分地區(qū)疫情緩解，運輸正恢復至正常水平，鋼廠陸續(xù)復產(chǎn)，日均鐵水產(chǎn)量回升幅度較大，港口疏港量也呈現(xiàn)上升態(tài)勢，高疏港和近日到港減量導致港口庫存繼續(xù)去庫，供需差持續(xù)縮窄。

Part 1. 價格回顧

1.1 鐵礦石港口現(xiàn)貨與遠期現(xiàn)貨價格

港口現(xiàn)貨與遠期現(xiàn)貨方面：本周五Mysteel62%澳粉指數(shù)138.75美元/噸，環(huán)比下降7.45美元/噸；Mysteel62%澳粉現(xiàn)貨指數(shù)953元/噸，環(huán)比下降36元/噸；Mysteel 65%球團溢價指數(shù)為44.35美元/噸，環(huán)比下跌0.25美元/噸；Mysteel 62.5%塊礦溢價指數(shù)0.2765美元/噸度，環(huán)比下跌0.0135美元/噸度。本周PB粉遠期浮動溢價0.3美元/噸，環(huán)比上漲0.3美元/噸。

1.2 鐵礦石期貨價格與交割利潤

衍生品市場方面：本周五下午連鐵主力合約收盤825.0元/噸，環(huán)比跌44.5元/噸；截至本周四，SGX主力合約收于145.22美元/噸，環(huán)比跌1.55美元/噸；交割利潤開始減少，青島港金布巴粉09合約賣方廠庫交割利潤-118.28元/噸，環(huán)比下降14.33元/噸，同比去年增加165.78元/噸。

1.3 鐵礦石價差

價差方面：本周高低品價差收窄，截至周五青島港PB粉與超特粉價差218元/噸，環(huán)比收窄7元/噸；巴西礦溢價減少，青島港卡粉與PB粉價差204元/噸，環(huán)比收窄10元/噸；粉塊價差收窄，青島港PB塊與PB粉價差338元/噸，環(huán)比收窄61元/噸。期現(xiàn)基差方面：PB粉基差215.88，環(huán)比走強4.72；超特粉基差-28.52，環(huán)比走強12.6。

1.4 進口鐵礦石利潤及鋼廠利潤

利潤方面：截至周五，青島港PB粉即期進口利潤-39.83元/噸，環(huán)比增加7.3元/噸；青島港卡粉即期進口利潤-20.65元/噸，環(huán)比增加19.2元/噸；青島港PB塊即期進口利潤121.1元/噸，環(huán)比增加80.54元/噸。本期河北地區(qū)鋼廠螺紋噸鋼毛利潤182.9元/噸，環(huán)比增加45.51元/噸，廢鋼與鐵水價差58.3元/噸，環(huán)比擴大33.34元/噸。

Part 2. 市場回顧

2.1 進口鐵礦石各港口價格及周度變化（單位：元/噸）

2.2 各區(qū)域解讀

華東區(qū)域：本周鐵礦石價格震蕩下行鋼廠采購謹慎

華東區(qū)域本周進口礦價格震蕩下行，五一假期之后鋼廠并未著急補庫，市場整體交投情緒不及預期。截止本周五，青島港口行情價格PB粉942元/噸，周環(huán)比下跌36元/噸；超特粉724元/噸，周環(huán)比下跌29元/噸；卡粉1146元/噸，周環(huán)比下跌26元/噸；PB塊1280元/噸，周環(huán)比上漲25元/噸，粉塊價差進一步擴大。

數(shù)據(jù)方面，本周山東鋼廠生產(chǎn)情況小幅波動，區(qū)域內(nèi)新增一座高爐檢修，影響日均鐵水產(chǎn)量0.18萬噸；鋼廠庫存在五一假期內(nèi)正常消耗后，整體庫存有所下降?，F(xiàn)貨資源方面，本周隨著前期美金資源陸續(xù)到港，貿(mào)易資源環(huán)比增加。品種方面，目前華東區(qū)域塊礦資源緊缺，對價格形成一定支撐，粉塊價差持續(xù)擴大，PB粉塊價差周環(huán)比擴大61元/噸。中低品粉礦表現(xiàn)弱勢。

綜合來看，隨著澳巴發(fā)運的持續(xù)增加以及節(jié)日期間山東貿(mào)易商資源集中到貨，目前華東主港鐵礦石資源相對充裕；需求方面，由于疫情的反復，鋼廠的生產(chǎn)及運輸受到持續(xù)性的影響，區(qū)域復產(chǎn)積極性不及預期，增幅有限。不過考慮到本周礦價大幅波動后，鋼廠采購減少，加之節(jié)日期間消耗，部分鋼廠庫存可用天數(shù)已經(jīng)低于均值線，預計下周鋼廠存在一定程度的剛需補庫行為，從而對鐵礦石價格形成部分支持?？傮w來看，預計下周華東區(qū)域鐵礦石價格以震蕩運行為主。（詳詢：劉晉含）

華北鐵礦石：礦價弱勢下行港口庫存止增轉(zhuǎn)降

本周唐山地區(qū)鐵礦石價格普遍下跌。截至本周五，曹妃甸港PB粉936元/噸，環(huán)比下跌41元/噸；超特粉727元/噸，環(huán)比下跌28元/噸；卡粉1180元/噸，環(huán)比下跌20元/噸；紐曼塊1211元/噸，環(huán)比下跌22元/噸。

從本周區(qū)域基本面來看，供應端本周唐山兩港到港260.2萬噸，環(huán)比上周減少148.8萬噸；需求端唐山鋼廠調(diào)研樣本鐵水產(chǎn)量環(huán)比增加1.5萬噸至33.86萬噸，高爐開工率69.31%，環(huán)比增加3.29%。本周疏港61.67萬噸/天，較上周增加17.51萬噸/天。體現(xiàn)到庫存端，本周唐山兩港庫存總量3001萬噸，環(huán)比上周庫存減少108萬噸。

目前唐山大部分地區(qū)已解除管控，運輸壓力大幅緩解，鋼廠提貨積極性增加，故唐山兩港疏港量增幅較大，加之本周兩港到港量下滑，所以港口庫存出現(xiàn)明顯減量。節(jié)后歸來，部分貿(mào)易商對鋼廠補庫有預期，零星有投機操作，鋼廠雖有補庫需求，但基于目前利潤處于低位水平，采購操作較為謹慎，仍按需采購為主，整體市場成交一般。綜合來看，雖然港口庫存由增轉(zhuǎn)降，但在港口品種資源充裕及鋼廠需求釋放空間縮小的情況下，貿(mào)易商挺價難度加大，預計短期進口礦市場偏弱運行。（詳詢：徐建鑫）

沿江區(qū)域：礦價小幅下行成交較少

沿江區(qū)域進口礦港口現(xiàn)貨價格本周小幅下行，整體交投情緒較為冷清。截止周五，江陰港PB粉1020元/噸，環(huán)比下跌20元/噸；PB塊1300元/噸，環(huán)比下跌10元/噸；62.5%BRBF1130元/噸，環(huán)比下跌20元/噸

品種方面本周我們關注到高低品粉礦這邊，以江陰港卡粉與超特粉價格為例，截止5月6日，沿江區(qū)域卡粉現(xiàn)貨品牌價格為1220元/噸，超特粉現(xiàn)貨品牌價格為770元/噸，兩者價差為450元/噸，較4月環(huán)比縮小90元/噸。高低品價差的收縮主要原因筆者認為在于目前部分沿江區(qū)域鋼廠從配礦性價比上來看更優(yōu)于中品澳粉如PB粉、紐曼粉、麥克粉等主流資源，同時前期高品資源被過分高估后價格迎來降價，而低品資源的需求火熱，但資源量上較為緊俏所導致。

鋼廠方面，樣本內(nèi)鋼廠進口礦總庫存可用天數(shù)為45天，較上周減少2天。具體來看，本周多數(shù)鋼廠廠內(nèi)庫存在五一節(jié)內(nèi)正常消耗后出現(xiàn)了一定的減量，但平均廠內(nèi)可用天數(shù)依舊保持在22-23天。區(qū)域內(nèi)鋼廠節(jié)前補庫較為充足，節(jié)后采購需求一般，疊加目前江海價差未見修復，多持觀望態(tài)勢。

貿(mào)易商方面，節(jié)后開市貿(mào)易商整體出貨情緒較為一般，挺價惜售情緒在江內(nèi)資源較為緊俏和高套保成本的支撐下持續(xù)發(fā)酵。預計短期內(nèi)沿江區(qū)域鐵礦石現(xiàn)貨市場保持震蕩運行。（詳詢：黃雨貝）

Part 3. 基本面

3.1 鐵礦石基本面情況回顧

供應：本期Mysteel澳巴19港鐵礦石發(fā)運總量2591.9萬噸，環(huán)比增加291.1萬噸。中國45港口到港量2120.5萬噸，環(huán)比減少152.8萬噸。

需求：Mysteel調(diào)研247家鋼廠高爐開工率81.91%，環(huán)比上周增加0.98%，同比去年下降5.08%；高爐煉鐵產(chǎn)能利用率87.75%，環(huán)比增加1.18%，同比下降3.04%；鋼廠盈利率62.34%，環(huán)比下降0.43%，同比下降27.71%；日均鐵水產(chǎn)量236.74萬噸，環(huán)比增加3.18萬噸，同比下降5.39萬噸。

庫存：本周Mysteel統(tǒng)計中國45港鐵礦石庫存總量14324.82萬噸，環(huán)比降庫192.68萬噸。日均疏港量315.66萬噸，環(huán)比增17.88萬噸。目前在港船舶數(shù)89條較上期降20條。

3.2 澳巴發(fā)運量大幅回升，VALE發(fā)運四周連增至今年高位

本期Mysteel澳洲巴西19港鐵礦石發(fā)運總量2591.9萬噸，環(huán)比增加291.1萬噸，其中澳洲發(fā)運量環(huán)比增加116.9萬噸至1803.2萬噸，高于今年周均81.1萬噸，巴西發(fā)運量環(huán)比增加174.2至788.7萬噸，創(chuàng)今年新高。具體到礦山，力拓發(fā)運量環(huán)比增加83.3萬噸至618.6萬噸，BHP和FMG發(fā)運量環(huán)比分別減少26.1萬噸和6.7萬噸；VALE發(fā)運量環(huán)比增加92.4萬噸至600.5萬噸，創(chuàng)今年新高。

3.3 中國到港量較上期微降，巴西、非主流礦到港減量明顯

本期中國47港口到港量2258.3萬噸，環(huán)比減少50.9萬噸。45港口到港量2120.5萬噸，環(huán)比減少152.8萬噸。其中澳礦到港量1614.9萬噸，環(huán)比增加171.3萬噸；巴西礦到港量環(huán)比減少175.8萬噸至325.2萬噸；非主流礦到港量環(huán)比減少148.3萬噸至今年次低位，本期到港量180.4萬噸。分區(qū)域來看，沿江、華東及華北地區(qū)到港有減量，合計降269.2萬噸。

3.4 礦山產(chǎn)能利用率小幅升高，運輸恢復正常，鐵精粉庫存降庫明顯

本期礦山產(chǎn)能利用率小幅升高。華南、西南區(qū)域個別礦山由于設備故障和常規(guī)檢修影響生產(chǎn)；華中區(qū)域個別礦山受安全檢查影響停產(chǎn)；華北、華東區(qū)域疫情管控較前有所緩解，礦山復產(chǎn)增多，多數(shù)礦山能夠正常生產(chǎn)；產(chǎn)能利用率有所增加。

庫存方面：多數(shù)地區(qū)疫情有所緩解，運輸恢復正常，且需求端有所改善，礦山出貨增加，多數(shù)地區(qū)降庫明顯。其中東北、華北、西南、西北等區(qū)域均由于運輸條件改善，出貨情況有所恢復，降庫量明顯增多。

3.5 華北、華東部分高爐復產(chǎn)，日均鐵水產(chǎn)量回升

Mysteel調(diào)研247家鋼廠高爐開工率81.91%，環(huán)比上周增加0.98%，同比去年下降5.08%；高爐煉鐵產(chǎn)能利用率87.75%，環(huán)比增加1.18%，同比下降3.04%；鋼廠盈利率62.34%，環(huán)比下降0.43%，同比下降27.71%；日均鐵水產(chǎn)量236.74萬噸，環(huán)比增加3.18萬噸，同比下降5.39萬噸。

本期Mysteel調(diào)研247家鋼廠樣本日均鐵水產(chǎn)量236.74萬噸，環(huán)比增加3.18萬噸；共新增9座高爐復產(chǎn)，2座高爐檢修，高爐開工率81.91%，環(huán)比上周增加0.98%。具體來看，本周復產(chǎn)主要集中再華北和華東地區(qū)，主要是前期受疫情影響以及部分例行檢修得高爐復產(chǎn)；檢修主要再華東地區(qū)，例行檢修為主。體現(xiàn)到鐵水產(chǎn)量，本周產(chǎn)量增量主要再華北地區(qū)。短期來看，鋼廠依舊以復產(chǎn)為主，但是在低利潤下，鋼廠復產(chǎn)延期現(xiàn)象增加，若長期持續(xù)虧損狀態(tài)，減產(chǎn)以及停產(chǎn)高爐將會增加（本周數(shù)據(jù)為4月28日-5月4日期間鋼廠鐵水產(chǎn)量日均值）。

3.6 高疏港疊加周期內(nèi)到港低位，鐵礦石港口庫存持續(xù)去庫

本周Mysteel統(tǒng)計中國45港鐵礦石庫存總量14324.82萬噸，環(huán)比降庫192.68萬噸。日均疏港量315.66萬噸，環(huán)比增17.88萬噸。目前在港船舶數(shù)89條較上期降20條。Mysteel統(tǒng)計47港鐵礦石庫存總量14922.82萬噸，47港日均疏港量325.06萬噸。

本周期內(nèi)，港口鐵礦石到港量較上期相差不大，但隨著日均疏港的大幅提升，港口庫存在繼續(xù)保持較大幅度降庫的同時，在港船舶數(shù)量也有明顯下降。具體來看，除東北與華南兩區(qū)域外，其余三區(qū)域庫存均有減量，其中華東地區(qū)隨著上周期末集中到港船只陸續(xù)入庫后，后續(xù)到港乏力，因此區(qū)域內(nèi)港口庫存與在港船舶數(shù)量降幅均居首位；此外，隨著華北部分地區(qū)疫情好轉(zhuǎn)，運輸逐漸放開，鋼廠提貨積極，港口疏港大幅增加，庫存減量也較為明顯。

3.7 長協(xié)發(fā)貨節(jié)奏性減少，全國鋼廠進口礦庫存止增轉(zhuǎn)降

Mysteel統(tǒng)計全國鋼廠進口鐵礦石庫存總量為10846.90萬噸，環(huán)比減少348.85萬噸；當前樣本鋼廠的進口礦日耗為290.71萬噸，環(huán)比增加2.93萬噸，庫存消費比37.31，環(huán)比減少1.59天。

本期全國鋼廠進口礦庫存止增轉(zhuǎn)降，較去年同期降幅繼續(xù)有所收窄，庫存周轉(zhuǎn)天數(shù)低于去年同期位置。分區(qū)域來看，由于五一期間鋼廠以消耗現(xiàn)有庫存為主，各地區(qū)鋼廠進口礦庫存均有所下降，其中華東和東北地區(qū)減量最多，主要由于其上期長協(xié)發(fā)貨較多，本期長協(xié)發(fā)貨節(jié)奏性減少，導致減量較為明顯，其余地區(qū)進口礦庫存小幅波動。日耗方面，本期華北地區(qū)由于高爐復產(chǎn)較多，進口礦日耗有所增加，其余地區(qū)鋼廠進口礦日耗小幅波動為主。

3.8 遠期現(xiàn)貨：礦價先漲后跌，市場交投情緒尚可

本周遠期市場鐵礦石價格先漲后跌，市場交投情緒尚可，主要以貿(mào)易商之間的投機為主。部分鋼廠仍追求性價比，對帶折扣粉礦關注度較高，主要原因是鋼廠利潤處于薄弱狀態(tài)。

本周遠期市場整體成交數(shù)量因五一小長假工作日減少有明顯下降，一級市場礦山招標量和二級市場成交數(shù)量較上周下跌，成交價格相比上周持穩(wěn)，部分品種浮動溢價有所上調(diào)，如PB粉、紐曼粉和麥克粉。成交品種仍集中在中品澳洲MNJP粉礦資源和帶折扣低品粉礦資源如SP10粉和金寶粉資源，其中值得注意的是PB粉浮動溢價回升較為明顯，貿(mào)易商對該品種投機持倉興趣較高，而麥克成交價格也有所上調(diào)，可能是因為其品質(zhì)較為穩(wěn)定，折扣對于目前利潤仍處于薄弱狀態(tài)的鋼廠來說較為友好。本周暫無低鋁巴混和楊迪，其溢價仍居高不下，主要原因是低鋁資源整體來說較為短缺。其他品種方面，塊礦溢價保持窄幅波動，溢價較為堅挺，可能有鋼廠剛需和其較高的落地利潤相關。遠期市場球團流動性持續(xù)走弱，球團溢價繼續(xù)收窄。

3.9 港口現(xiàn)貨：港口現(xiàn)貨成交小幅回落，中品澳粉成交強于低品礦

本周港口現(xiàn)貨平均每日成交81萬噸，環(huán)比下降9.4%；港口現(xiàn)貨價格偏弱運行，市場交投氣氛一般，貿(mào)易商出貨較為積極，節(jié)后鋼廠采購相對謹慎，貿(mào)易商投機需求一般。品種方面：中品澳粉和低品礦成交持穩(wěn)，中品澳粉成交維持相對高位，主流塊礦成交有所好轉(zhuǎn)。中小貿(mào)易商觀望，投機需求未見好轉(zhuǎn)，中低品價差繼續(xù)收窄，中品澳粉性價比改善，成交強于低品；鋼廠利潤維持低位，低品礦價格相對堅挺，成交維持低位；雖然主流塊球資源依然偏緊，塊礦溢價持穩(wěn)，粉塊價差有所回升，但是受焦炭以及鋼廠利潤影響，塊礦成交未見明顯好轉(zhuǎn)。整體來看，本周港口現(xiàn)貨成交小幅回落，目前成交量處于年內(nèi)偏低位置，弱于去年同期。

Part 4.下周市場預判

下周來看，供應端，巴西已經(jīng)連續(xù)四期發(fā)運量創(chuàng)今年新高，發(fā)運繼續(xù)上行動力不足；澳洲港口庫存也已出現(xiàn)回落，發(fā)運增量有限，預計下周發(fā)運會有小幅回落。目前到往中國的海飄量處于高位水平，根據(jù)船期推算，中國到港量將有明顯回升，上升至今年年均線以上水平。需求端，本周復產(chǎn)高爐或于下周陸續(xù)達滿產(chǎn)，預計鐵水產(chǎn)量將繼續(xù)小幅增加。伴隨著假期的結(jié)束，鋼廠提貨速度放緩，高疏港狀態(tài)將有所回調(diào)，但持續(xù)增加的礦石日耗將仍會使港口疏港保持300萬噸以上的高位，出庫量偏高，且壓港目前處于年內(nèi)低位，港口庫存將繼續(xù)下調(diào)。

綜合來看，鐵礦石市場短期仍呈現(xiàn)供應減量，需求放量的態(tài)勢，但目前下游需求仍持續(xù)受到疫情影響，鋼材需求疲軟去庫受阻，政策面變化傳導對原料價格影響加大，鐵礦供需差縮窄的基本面無法對價格形成較強支撐。