日前,互金整治領(lǐng)導(dǎo)小組和網(wǎng)貸整治領(lǐng)導(dǎo)小組聯(lián)合召開的網(wǎng)絡(luò)借貸風(fēng)險專項整治工作座談會。此次會議明確了監(jiān)管下一步的工作重點、工作原則，引得市場格外關(guān)注。

此次工作座談會，再一次給予網(wǎng)貸行業(yè)以希望，同時會議也明確指出了“良性退出、轉(zhuǎn)型為主”的基本基調(diào)。

對于廣大投資人，面對即將轉(zhuǎn)型和退出的平臺，如何最大限度實現(xiàn)自身合法權(quán)益?

對于監(jiān)管，各項制度設(shè)計及應(yīng)對措施，能否實現(xiàn)行業(yè)風(fēng)險出清，維護各地經(jīng)濟金融和社會政治穩(wěn)定?

對于又一次的走到十字路口的廣大平臺，是堅守備案還是轉(zhuǎn)型、退出?

1.此次會議意義重大，并將產(chǎn)生深遠(yuǎn)影響

首先，此次會議雖然為工作座談會，但「中央各有關(guān)部門和部分省市負(fù)責(zé)同志出席會議」，并「認(rèn)真?zhèn)鬟_(dá)了黨中央、國務(wù)院的指示精神」，再歷次網(wǎng)貸風(fēng)險專項整治會議上，鮮有如此高的規(guī)格待遇。

其次，本次會議的報道機構(gòu)為“金融時報”，其于1987年5月1日創(chuàng)刊，由鄧小平同志題寫報頭，由中國人民銀行，中國工商銀行，中國農(nóng)業(yè)銀行，中國銀行，中國建設(shè)銀行，中國人民保險(集團)公司，交通銀行，中信實業(yè)銀行聯(lián)合創(chuàng)辦的一張全國性、綜合性經(jīng)濟類報紙，向國內(nèi)外公開發(fā)行。目前“金融時報社”是中國人民銀行直屬司局級事業(yè)單位。

此后，多家主流媒體紛紛于第一時間進行跟進報道，且報道內(nèi)容與原文高度一致。這也從側(cè)面印證“金融時報”的報道其實是充當(dāng)了一種“官媒通報”的功能。

這也意味著該篇報道的價值及其對未來網(wǎng)貸監(jiān)管工作的深遠(yuǎn)影響。

2. 監(jiān)管下階段工作重點：引導(dǎo)絕大多數(shù)平臺退出和風(fēng)險出清

報道通過“總分式結(jié)構(gòu)”進行行文，先總論，然后分而論之述之。

第一段的“總論”中便指出「會議明確，下一階段，要將穩(wěn)妥有序化解存量風(fēng)險、多措并舉支持和推動機構(gòu)良性退出或平穩(wěn)轉(zhuǎn)型作為重點」，明確了監(jiān)管下一步的工作重點就是要推動網(wǎng)貸機構(gòu)的退出或轉(zhuǎn)型。

此外在其他3個“分論”中又有2處明確提出「引導(dǎo)絕大多數(shù)機構(gòu)通過主動清盤、停業(yè)退出或轉(zhuǎn)型發(fā)展等方式實現(xiàn)風(fēng)險出清」及「2019年第三季度整治工作將繼續(xù)嚴(yán)格落實降機構(gòu)數(shù)量、降行業(yè)規(guī)模、降涉及人數(shù)的“三降”要求」。

尤其提出“引導(dǎo)絕大多數(shù)機構(gòu)”這一數(shù)據(jù)行表述，也意味著僅有少部分平臺能達(dá)到監(jiān)管和市場的要求，繼續(xù)以網(wǎng)貸的形式運營。

這也基本符合此前的市場預(yù)期。

3. 將引導(dǎo)部分符合條件的機構(gòu)轉(zhuǎn)型網(wǎng)絡(luò)小貸、消金公司

對于“引導(dǎo)絕大多數(shù)機構(gòu)”未來將將怎么走，此次會議也明確提出：

少數(shù)符合條件的機構(gòu)進行改制轉(zhuǎn)型

「對于少數(shù)在資本金和專業(yè)管理能力等方面具備條件的機構(gòu)，允許并鼓勵其申請改制為網(wǎng)絡(luò)小額貸款公司、消費金融公司等」，一方面網(wǎng)絡(luò)小額貸款公司、消費金融公司本身需要較高的門檻，能達(dá)到要求的平臺數(shù)量相對較少。

如消費金融公司除自身3億元的實繳資本外，還要求其主要出資人為金融機構(gòu)時，須最近1年年末總資產(chǎn)不低于600億和近2年連續(xù)盈利等;為非金融機構(gòu)時，須最近1年營業(yè)收入不低于300億元和資產(chǎn)負(fù)債率不高于70%等。

另一方面，網(wǎng)絡(luò)小額貸款公司、消費金融公司自身流量及杠杠率較網(wǎng)貸平臺相對較低，致使平臺主動改制的積極性不大。

剩余大部分平臺仍將被清退

就平臺自身和市場預(yù)期而言，能納入監(jiān)管試點及改制轉(zhuǎn)型的平臺均為少數(shù)，大部分平臺的會主動清盤和停業(yè)的方式退出。

同時會議指出「行業(yè)風(fēng)險仍處于高位，行業(yè)重大風(fēng)險隱患不容低估」，為此，「全國已成立400多個風(fēng)險處置專班，加大對高風(fēng)險機構(gòu)的管控力度」。

就行業(yè)現(xiàn)狀而言，經(jīng)過監(jiān)管長期工作及市場發(fā)展，行業(yè)出清已取得重大進展，部分存在嚴(yán)重問題的平臺已遭市場淘汰。目前在運營的707家(原文數(shù)據(jù))平臺中，存在集資**或自融等惡意風(fēng)險的平臺很有可能僅為少數(shù)，未來良性退出或稱為行業(yè)風(fēng)險出清的主流。

此外值得一提的是，會議在引導(dǎo)機構(gòu)轉(zhuǎn)型的時，并未提及此前“175號文”中“助貸機構(gòu)或為持牌資產(chǎn)管理機構(gòu)導(dǎo)流”等表述，或許監(jiān)管對助貸機構(gòu)也持一定的謹(jǐn)慎態(tài)度。

4.再次強調(diào)“金融信息中介”定位

「“三查”過程中發(fā)現(xiàn)，平臺機構(gòu)普遍偏離了“金融信息中介”定位，不同程度存在信用轉(zhuǎn)換性質(zhì)的活動。」

所謂信用轉(zhuǎn)換，可以商業(yè)銀行舉例，銀行以其信用替代了借款人的信用，存款人相信銀行的償債能力，無需擔(dān)心其存款接收方的信用問題，即銀行扮演信用中介的角色。強調(diào)網(wǎng)貸平臺的信息中介非信用中介屬性，指明當(dāng)前出借者盲目相信平臺的背景實力，以為“大平臺=資金安全”的錯誤屬性。未能細(xì)致的考察平臺資產(chǎn)的真實性，從而面臨風(fēng)險。信息中介僅是信息的提供者和交易的撮合者，即使網(wǎng)貸信息中介平臺關(guān)閉或轉(zhuǎn)型了，出借人與借款人之間的債權(quán)債務(wù)依然存在，借款人依然需要依據(jù)借款合同，給出借人還本付息，而信用中介是需要承擔(dān)信用風(fēng)險。P2P平臺雖然被定性為信息中介，但并不能提供所有的金融信息中介服務(wù)，只是網(wǎng)絡(luò)借貸關(guān)系的信息中介。P2P平臺即要明確P2P網(wǎng)絡(luò)借貸信息中介的定性，也要明確P2P的業(yè)務(wù)范圍，強化信息披露建設(shè)，做好金融服務(wù)的角色。

5.“三查”工作仍將持續(xù)進行

截止到6月底，已完成對430家網(wǎng)貸機構(gòu)的合規(guī)檢查，邊查邊整，即查即改。而目前在運營平臺有707家，還有一少半的平臺未完成合規(guī)檢查。另外，「由于機構(gòu)數(shù)量多、存量規(guī)模大、產(chǎn)品和業(yè)務(wù)復(fù)雜，一些省市完成“三查”還需要一段時間。」監(jiān)管也許有這樣的考量，待機構(gòu)數(shù)量多，情況復(fù)雜的地區(qū)完成“三查”之后，匯總出核查遇到的問題和經(jīng)驗教訓(xùn)，為其他地區(qū)提供可行性指導(dǎo)方案，因而延后“三查”工作節(jié)點。

「對于已完成“三查”的地區(qū)，進行“回頭看”?！怪匦率崂?、重新檢查，防止平臺新增“不合規(guī)業(yè)務(wù)”。這么看來，之所以備案再次延期，與多數(shù)地區(qū)沒有完成平臺的“三查”有關(guān)。

6.“老賴”名單入征信系統(tǒng)

惡意逃廢債問題，已經(jīng)成為行業(yè)的重度風(fēng)險隱患，有可能危及金融發(fā)展和社會穩(wěn)定，監(jiān)管對“老賴”的打擊在逐步加強。據(jù)網(wǎng)貸天眼了解，央行征信系統(tǒng)要上報逃廢債名單時面臨一些問題，包括法律協(xié)議，公布標(biāo)準(zhǔn)的統(tǒng)一，對平臺上報信息的準(zhǔn)確性的考量等。先前，北京市互聯(lián)網(wǎng)金融行業(yè)協(xié)會曾兩次在其網(wǎng)站披露惡意逃廢債行為人名單，共涉及31家機構(gòu)、12萬名以上惡意逃廢債行為人，這對惡意逃廢債起到了一定的作用。

此次會議中提到互金整治小組曾先后將兩批失信借款人和失聯(lián)跑路高管人員信息納入征信系統(tǒng)和“信用中國”系統(tǒng)，說明當(dāng)前征信系統(tǒng)上報程序已經(jīng)打通，后續(xù)工作的開展將會更快。這對“老賴”人群的失信懲戒將起到強震懾警示的作用，借款人將不再敢抱有“網(wǎng)貸不上征信”的僥幸心理，重新審視信用風(fēng)險，考量失信成本，提升信用意識，遵守金融契約精神，主動承擔(dān)還款責(zé)任。對于行業(yè)的良性發(fā)展起到積極的作用。

7.數(shù)據(jù)實時接入平臺超半數(shù)，穿透式監(jiān)管已建立良好基礎(chǔ)

根據(jù)原文中介紹「為加強對網(wǎng)貸機構(gòu)的動態(tài)監(jiān)測和穿透式監(jiān)管，有關(guān)部門建設(shè)了實時數(shù)據(jù)接入系統(tǒng)，實現(xiàn)網(wǎng)貸機構(gòu)產(chǎn)品信息、債權(quán)信息、交易流水等明細(xì)數(shù)據(jù)全量、實時接入。自今年4月啟動接入工作以來，目前已有468家完成接入?！垢鶕?jù)該會議的數(shù)據(jù)，當(dāng)前在運營網(wǎng)貸機構(gòu)為707家，有468家機構(gòu)已經(jīng)接入了實時數(shù)據(jù)介入系統(tǒng)，而市場普遍預(yù)期最終剩下的機構(gòu)要遠(yuǎn)遠(yuǎn)低于468家。由此可知，當(dāng)前監(jiān)管層已經(jīng)可以實時掌握半數(shù)以上在運營平臺的實時數(shù)據(jù)。而對于未來能夠“幸存”的少部分平臺，可能該系統(tǒng)已經(jīng)達(dá)到了“全覆蓋”。

如此一來，監(jiān)管層就能在較長時期內(nèi)觀察所有樣本平臺的數(shù)據(jù)，總結(jié)經(jīng)驗。同時這也為將來搭建起基于大數(shù)據(jù)的監(jiān)管科技，更加精確的掌握對接平臺的運營狀況打下了良好基礎(chǔ)。由于實時數(shù)據(jù)對接系統(tǒng)所覆蓋的信息字段已經(jīng)非常全面，可以大大提升平臺數(shù)據(jù)造假的難度。同時，在監(jiān)管科技方面，也非常有想象空間，在網(wǎng)貸行業(yè)的共債風(fēng)險、流動性壓力等等都可以掌握非常精確的數(shù)據(jù)。

除此以外，行業(yè)中此前比較難以獲得、難以監(jiān)管的數(shù)據(jù)可能也會更容易獲得和計算，比如此前監(jiān)管要求，同一借款人在不同網(wǎng)貸機構(gòu)的借款，個人不得超過100萬，企業(yè)不得超過500萬。那么在所有機構(gòu)實時數(shù)據(jù)接入完畢之后，該數(shù)據(jù)就很容易可以計算出來。

8.備案試點方案真實性被印證 首次提出“合規(guī)保證金”

文中提到「有關(guān)部門在擬定的監(jiān)管試點方案中，對網(wǎng)貸行業(yè)風(fēng)險準(zhǔn)備金、風(fēng)險補償金、合規(guī)保證金、股東資質(zhì)等提出了明確要求，以提升網(wǎng)貸平臺緩釋風(fēng)險、保護投資者的能力。」首先，可以證明，此前流出的備案試點方案，確實是有關(guān)部門所擬定，該方案可代表監(jiān)管層對于網(wǎng)貸行業(yè)風(fēng)險治理與試點的整體思路。從本次會議報道來看，大概率未來還會沿用風(fēng)險準(zhǔn)備金、風(fēng)險補償金、注冊資本金的要求。但是，本次相比備案試點方案，多出了一個合規(guī)保證金，該保證金并未在此前的試點方案中提及，有可能備案試點方案后續(xù)又新增了新的進展。

9.“監(jiān)管”代替“備案” 第四季度部分平臺有望開啟試點

文中有兩次提到“試點”：第一次是「2019年四季度，在合規(guī)檢查、接入系統(tǒng)、數(shù)據(jù)核驗等工作基本完成的基礎(chǔ)上，將逐一對在線運營機構(gòu)進行分類管理，多措并舉化解風(fēng)險。專項整治工作按照“成熟一家、納入一家”的原則，將整改基本合格機構(gòu)納入監(jiān)管試點?！沟诙问恰赣嘘P(guān)部門在擬定的監(jiān)管試點方案中，對網(wǎng)貸行業(yè)風(fēng)險準(zhǔn)備金、風(fēng)險補償金、合規(guī)保證金、股東資質(zhì)等提出了明確要求。」

但是，本次的會議報道從未出現(xiàn)“備案試點”，取而代之的說法是“監(jiān)管試點”。字眼的改變，其實也自有其合理性。我們前文中有分析，監(jiān)管層對網(wǎng)貸的定義仍然是“信息中介”，僅僅是認(rèn)可其撮合的是金融業(yè)務(wù)。此外，會議上在通報“三查”的結(jié)果時，也有提及大部分平臺存在“信用轉(zhuǎn)換”的現(xiàn)象，這是監(jiān)管層不愿見的。官方的“備案”，具有極大的背書作用，更加會引導(dǎo)出借人以機構(gòu)的信用為依據(jù)進行判斷，而不是以實際借款人的情況為依據(jù)進行判斷，這就與監(jiān)管的初衷相悖。所以，此次會議上，新引入監(jiān)管試點的概念，可以很大程度避免出借人的誤解與盲目。

顯然的，本次會議最為重磅的消息，當(dāng)屬本次會議給出的明確時間點，第四季度有望出現(xiàn)第一批納入監(jiān)管試點平臺。根據(jù)前文分析，當(dāng)前部分地區(qū)由于機構(gòu)相對集中，檢查任務(wù)艱巨，還未全量完成，這可能是拉慢整體試點進度的一大原因，而本次監(jiān)管又一次明確了試點工作的計劃，無疑使試點的落地又前進了一大步。