鎳、錫、鋅、鉛價格！長江現(xiàn)貨1#錫價：258750元/噸，漲1250元/噸長江現(xiàn)貨1#鋅價：22775元/噸，跌150元/噸長江現(xiàn)貨1#鎳價：147500元/噸，跌1000元/噸長江現(xiàn)貨1#鉛價：14800元/噸，跌150元/噸（此處已添加

鎳、錫、鋅、鉛價格！

1. 長江現(xiàn)貨1#錫價：258750元/噸，漲1250元/噸
2. 長江現(xiàn)貨1#鋅價：22775元/噸，跌150元/噸
3. 長江現(xiàn)貨1#鎳價：147500元/噸，跌1000元/噸
4. 長江現(xiàn)貨1#鉛價：14800元/噸，跌150元/噸

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昨夜盤，滬銅期貨大幅回調(diào)，CU2110合約收于70180元/噸，跌1.54%，LME銅收于9544.5美元/噸。

　　相關(guān)機(jī)構(gòu)觀點：

　　方正中期期貨：銅價總體上震蕩偏強(qiáng)觀點

　　隨著市場對于上周宏觀利多消息的逐步消化，市場焦點轉(zhuǎn)向于周二(9月14日)公布的8月消費者物價指數(shù)(CPI)上，如果結(jié)果高于預(yù)期，可能會再度引發(fā)通脹憂慮，并刺激美聯(lián)儲預(yù)期轉(zhuǎn)向鷹派，此外從技術(shù)面來看亦有前期過快反彈的回調(diào)風(fēng)險。

　　從基本面來看，目前處于供應(yīng)和需求均邊際走強(qiáng)的時間點，上游礦山在智利罷工事件暫告段落以后存在供應(yīng)釋放的預(yù)期，TC突破60美元長單benchmark，同時國內(nèi)多地限電解綁疊加硫酸價格持續(xù)高漲，冶煉開工意愿較高；而下游市場對于基建的預(yù)期較強(qiáng)，后續(xù)關(guān)注專項債發(fā)力后對銅需求的推動程度。

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總體上震蕩偏強(qiáng)的觀點，建議期貨回踩至69000元/噸多單買入，期權(quán)采用賣出波動率策略，賣出68000元/噸看跌期權(quán)同時賣出73000元/噸看漲。

　　國泰君安期貨：多重利好共振，銅價走勢偏強(qiáng)

　　邏輯：宏觀方面，中國8月人民幣貸款和社會融資同比少增，反映實體信貸需求減少和經(jīng)濟(jì)回落壓力加大，后期降準(zhǔn)及定向降息概率增加。歐洲央行維持三大關(guān)鍵利率不變，宣布將放緩PEPP購債速度。美聯(lián)儲褐皮書顯示7-8月美國經(jīng)濟(jì)增速略微放緩，通脹高位持穩(wěn)。美聯(lián)儲多位官員支持今年減碼QE，其中部分官員支持9月FOMC會上宣布taper。

　　微觀需求方面，終端消費依然存在亮點，銅材企業(yè)增加原料庫存。馬來西亞將提高再生銅進(jìn)口標(biāo)準(zhǔn)，向中國出口再生銅持續(xù)減少。同時，中國海關(guān)對進(jìn)口再生銅檢驗嚴(yán)格，使得再生銅供應(yīng)緊張，精廢價差持續(xù)低位。中國再生銅桿企業(yè)因缺少原料而停產(chǎn)或者減產(chǎn)，從而有利于精銅桿消費。地產(chǎn)端和工程端線纜訂單平穩(wěn)，但國家電網(wǎng)9月訂單增加，支撐精銅桿需求。重點空調(diào)企業(yè)家用空調(diào)9月排產(chǎn)環(huán)比小幅下降，但是中央空調(diào)用管和工程用管增量明顯，支撐銅管開工?？照{(diào)企業(yè)對旺季預(yù)期較足，逢低增加原料庫存。國內(nèi)銅板帶需求良好，電子行業(yè)帶動壓延銅板帶需求，新能源汽車行業(yè)對電解銅箔需求增加，支撐銅板帶開工。

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　　供應(yīng)方面，冶煉企業(yè)提高產(chǎn)量存動力，但擾動增強(qiáng)。受西南限電影響，8月精銅產(chǎn)量環(huán)比下降。但是，冶煉利潤持續(xù)擴(kuò)大，支撐冶煉企業(yè)未來提高產(chǎn)能利用率。銅精礦現(xiàn)貨TC已經(jīng)升至60美元/噸上方，加上硫酸價格高位運行，冶煉利潤逼近2500元/噸。不過需要關(guān)注的是，國內(nèi)某大型冶煉企業(yè)為配合環(huán)保督察整改，已經(jīng)降低投礦量，有可能影響9月精銅增量。同時，美國Kansanshi礦工人靜坐示威，拜登政府將叫停全球最大金銅礦PebbleMine項目開發(fā)等，有可能提高未來銅礦供應(yīng)擾動。

　　供需平衡方面，社庫持續(xù)減少；倫銅庫存大幅下降，注銷倉單比例回落。國內(nèi)銅材需求增加，企業(yè)增加庫存，導(dǎo)致社庫持續(xù)減少，現(xiàn)貨升水堅挺。保稅區(qū)銅庫存減少，現(xiàn)貨進(jìn)口出現(xiàn)盈利，保稅區(qū)庫存大量清關(guān)進(jìn)入國內(nèi)。LME銅庫存大幅下降，保稅區(qū)高升水提高海外貨源進(jìn)入中國的積極性。

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　　整體來看，中國貨幣寬松預(yù)期，利好銅等風(fēng)險資產(chǎn)價格。同時，社庫和海外庫存均下降，內(nèi)外市場形成共振，驅(qū)動銅價回升。不過，價格回升后國內(nèi)限制價格政策的力度有可能增強(qiáng)，以及終端企業(yè)買貨的熱情有可能下降，進(jìn)而制約價格上方空間。

　　華泰期貨：基本面仍有支撐

　　從基本面來看，銅精礦方面，上周TC指數(shù)再次上行，漲幅較上周收緩。電解銅方面，根據(jù)SMM數(shù)據(jù)，受限電及限產(chǎn)影響，8月電解銅產(chǎn)量81.94萬噸，環(huán)比下降1.3%，同比上升1.1%。目前已知華中地區(qū)某冶煉廠因環(huán)保不達(dá)標(biāo)將影響其9月產(chǎn)量下降10%-20%。廢銅方面，伴隨下半周銅價的強(qiáng)勢拉漲，精廢價差有所回升，但廢銅仍無替代優(yōu)勢。進(jìn)口方面，上周進(jìn)口窗口打開，伴隨內(nèi)外比價的回升，進(jìn)口盈虧持續(xù)改善。庫存方面，LME周內(nèi)去庫，幅度較大。SHFE去庫幅度較上周下降，周五累庫，為本月首次。社庫及保稅區(qū)庫存均去庫。下游消費方面，09-10合約持續(xù)維持back高位結(jié)構(gòu)，下游企業(yè)在當(dāng)前結(jié)構(gòu)下觀望情緒更濃，根據(jù)調(diào)研，目前呈現(xiàn)9月消費開門“不紅”情況，金九銀十消費旺季效應(yīng)仍待驗證。

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　　整體來看，基本面仍有支撐，目前銅價回至71,000元/噸水平，消費旺季的驗證成為未來銅價走勢關(guān)注重點。

　　中長期：

　　宏觀方面，全球央行短時內(nèi)仍將繼續(xù)維持目前超寬松的貨幣以及財政政策，不過近期美聯(lián)儲taper預(yù)期不斷加強(qiáng)，這使得美元出現(xiàn)大幅走強(qiáng)，而這對于包括銅在內(nèi)的整體有色金屬板塊均不是十分有利。

　　基本面方面，目前TC價格持續(xù)回升，加之國內(nèi)拋儲傳言落地，故此供應(yīng)端對銅價影響較為負(fù)面，而需求端，目前銅品種暫時沒有出現(xiàn)進(jìn)入淡季后便立刻累庫的情況，后市需要持續(xù)關(guān)注庫存拐點的出現(xiàn)。

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