昔日的物流業(yè)“黃埔軍?！钡掳钕萑雰?nèi)憂(yōu)外患，最終選擇被綜合實(shí)力更強(qiáng)的京東物流“收編”文｜《財(cái)經(jīng)》記者馬霖編輯｜余樂(lè)2022年3月11日，歷時(shí)一個(gè)多月的傳言“靴子落地”，老牌快運(yùn)公司德邦股份（603056.SH）發(fā)布公告稱(chēng)，京東物流將通過(guò)收購(gòu)其

昔日的物流業(yè)“黃埔軍?！钡掳钕萑雰?nèi)憂(yōu)外患，最終選擇被綜合實(shí)力更強(qiáng)的京東物流“收編”

文｜ 《財(cái)經(jīng)》記者 馬霖

編輯｜余樂(lè)

2022年3月11日，歷時(shí)一個(gè)多月的傳言“靴子落地”，老牌快運(yùn)公司德邦股份（603056.SH）發(fā)布公告稱(chēng)，京東物流將通過(guò)收購(gòu)其控股公司的方式，控制德邦股份66.49%的股份。

公告稱(chēng)，為提高京東集團(tuán)對(duì)下屬物流業(yè)務(wù)板塊的整合效率，本次要約收購(gòu)以終止德邦股份的上市地位為目的。也就是說(shuō)，收購(gòu)?fù)瓿珊?，德邦將退市?/p>

京東則在發(fā)給媒體的通告中稱(chēng)，雙方將繼續(xù)保持品牌和團(tuán)隊(duì)獨(dú)立運(yùn)營(yíng)，戰(zhàn)略和業(yè)務(wù)方向整體保持不變，將在快遞快運(yùn)、跨境、倉(cāng)儲(chǔ)與供應(yīng)鏈等領(lǐng)域展開(kāi)深度合作。

德邦近年來(lái)快運(yùn)主業(yè)持續(xù)萎縮、快遞新業(yè)務(wù)開(kāi)拓艱難。據(jù)物流業(yè)人士透露，2017年，京東集團(tuán)董事長(zhǎng)劉強(qiáng)東和德邦董事長(zhǎng)崔維星就曾洽談過(guò)收購(gòu)事宜，但在價(jià)格問(wèn)題上未談妥。

這不是京東物流（2618.HK）第一次收購(gòu)?fù)泄镜墓煞荨?020年，京東物流曾以30億元的對(duì)價(jià)收購(gòu)跨越速運(yùn)集團(tuán)。2022年2月底，京東集團(tuán)完成了對(duì)即時(shí)配送平臺(tái)達(dá)達(dá)的控股。

值得注意的是，無(wú)論是京東物流對(duì)德邦、跨越和達(dá)達(dá)股份的收購(gòu)，順豐此前對(duì)DHL中國(guó)供應(yīng)鏈業(yè)務(wù)、嘉里物流等公司的收購(gòu)，還是阿里菜鳥(niǎo)入股幾家“通達(dá)系”快遞公司，都表明中國(guó)物流業(yè)中綜合業(yè)務(wù)越來(lái)越強(qiáng)的“大魚(yú)”收購(gòu)業(yè)務(wù)單一、市場(chǎng)單一的“小魚(yú)”，已經(jīng)成為一股趨勢(shì)。它們的國(guó)際同行FedEx、UPS、DHL也都是通過(guò)不斷并購(gòu)發(fā)展起來(lái)的。

有業(yè)內(nèi)人士預(yù)測(cè)，主營(yíng)單一快運(yùn)業(yè)務(wù)的安能、百世快運(yùn)，以及通達(dá)系中掉隊(duì)的申通，或許未來(lái)也難擺脫被收購(gòu)的命運(yùn)。

京東物流看中德邦哪些價(jià)值

德邦起家于快運(yùn)業(yè)務(wù)。與C端消費(fèi)者普遍使用的快遞到家服務(wù)不同，快運(yùn)業(yè)務(wù)是指運(yùn)輸大件貨物（30kg到500kg）的服務(wù)，B端客戶(hù)占主流。

近年來(lái)德邦也在開(kāi)拓快遞業(yè)務(wù)（主要是大件快遞業(yè)務(wù)），試圖構(gòu)建第二增長(zhǎng)曲線(xiàn)，但業(yè)內(nèi)普遍認(rèn)為其收效甚微。在快運(yùn)主戰(zhàn)場(chǎng)，德邦也在順豐快運(yùn)、安能、壹米滴答等新進(jìn)入者的夾擊下丟失份額，前路雪上加霜。

目前，從業(yè)務(wù)角度看，德邦面臨多方面的壓力。

首先，順豐、“通達(dá)系”快遞公司在做快遞之余，逐漸發(fā)現(xiàn)快運(yùn)業(yè)務(wù)模式類(lèi)似，且與已有的干線(xiàn)運(yùn)輸網(wǎng)絡(luò)、中轉(zhuǎn)場(chǎng)地、客戶(hù)資源協(xié)同效應(yīng)大，因此紛紛進(jìn)入快運(yùn)領(lǐng)域，可謂“降維打擊”，使得快運(yùn)市場(chǎng)的競(jìng)爭(zhēng)白熱化。

其次，類(lèi)似于快遞行業(yè)，在快運(yùn)行業(yè)，也存在直營(yíng)模式和加盟模式之間的競(jìng)爭(zhēng)，德邦和順豐是直營(yíng)模式，優(yōu)勢(shì)是執(zhí)行力，但與安能等加盟模式的快運(yùn)公司比，直營(yíng)的擴(kuò)張性較弱，這是德邦被安能趕超的原因之一。

目前在快運(yùn)領(lǐng)域，加盟模式的貨運(yùn)量近五年復(fù)合年均增長(zhǎng)率達(dá)44.4%，遠(yuǎn)高于直營(yíng)模式，占總貨運(yùn)量的比重從29.8%提升至68.6%。

雖然德邦的業(yè)務(wù)面臨諸多挑戰(zhàn)，不過(guò)業(yè)內(nèi)人士認(rèn)為，德邦價(jià)值尚存。

科爾尼企業(yè)咨詢(xún)?nèi)蚝匣锶怂涡褴妼?duì)《財(cái)經(jīng)十一人》表示，如今德邦的服務(wù)能力和品牌效應(yīng)依然堅(jiān)實(shí)，對(duì)于京東物流這樣有志于提升綜合供應(yīng)鏈服務(wù)能力的公司，整合德邦的資源，對(duì)業(yè)務(wù)是很好的補(bǔ)充，快遞與快運(yùn)件可以合并裝運(yùn)，節(jié)省運(yùn)力，內(nèi)部協(xié)同效應(yīng)大。

京東物流擅長(zhǎng)貨源、倉(cāng)儲(chǔ)、末端配送，德邦擁有車(chē)輛，轉(zhuǎn)運(yùn)中心資源，其服務(wù)人員和承運(yùn)商管理經(jīng)驗(yàn)豐富，可以補(bǔ)充京東物流的服務(wù)能力。

據(jù)德邦股份2021年三季度報(bào)告，快遞快運(yùn)業(yè)務(wù)收入占總收入比重約97%，達(dá)218.61億元。截至2021年6月30日，德邦物流在全國(guó)擁有超3萬(wàn)個(gè)營(yíng)業(yè)網(wǎng)點(diǎn)、140個(gè)倉(cāng)庫(kù)、超2000條干線(xiàn)路線(xiàn)。

快運(yùn)業(yè)雖然競(jìng)爭(zhēng)激烈，早已走過(guò)快速成長(zhǎng)期，但行業(yè)仍會(huì)小幅增長(zhǎng)，需求會(huì)更加to C，向小批量、多次、高時(shí)效的方向發(fā)展。德邦單獨(dú)經(jīng)營(yíng)的壓力大，但綁定京東物流這樣的大平臺(tái)后，競(jìng)爭(zhēng)力可能會(huì)得到提升。

據(jù)京東物流的通告，快遞快運(yùn)業(yè)務(wù)是京東物流高效觸達(dá)客戶(hù)的重要方式，可以有效幫助其快速擴(kuò)大客戶(hù)群，德邦物流的業(yè)務(wù)優(yōu)勢(shì)將為京東物流注入更為豐富的資源和渠道，推動(dòng)京東物流步入快遞快運(yùn)業(yè)務(wù)發(fā)展的快車(chē)道。

通告中還稱(chēng)，對(duì)于德邦而言，進(jìn)入京東物流體系也為其發(fā)展帶來(lái)了新契機(jī)。京東物流的數(shù)智化、供應(yīng)鏈技術(shù)、商流優(yōu)勢(shì)對(duì)德邦也有益處。

京東物流收購(gòu)德邦股份，對(duì)勁敵順豐會(huì)有影響嗎？

宋旭軍表示，京東物流和順豐之間的競(jìng)爭(zhēng)，更多是在綜合供應(yīng)鏈的服務(wù)上。（綜合供應(yīng)鏈服務(wù)是指為商家提供倉(cāng)配、存貨管理的服務(wù)，而非局限于快遞配送業(yè)務(wù)，附加價(jià)值更高。）收購(gòu)德邦股份補(bǔ)充的是京東物流在快運(yùn)、大件快遞上的服務(wù)能力，并不直接涉及綜合供應(yīng)鏈業(yè)務(wù)，因此，此次收購(gòu)對(duì)順豐影響不大。

此次股份收購(gòu)的影響，主要體現(xiàn)在對(duì)快運(yùn)行業(yè)格局的改變上。

中國(guó)的快運(yùn)行業(yè)已經(jīng)進(jìn)入成熟-衰退期，只做快運(yùn)業(yè)務(wù)的安能目前市值僅有60多億元，2021年上市后資本市場(chǎng)并不看好，擁有快運(yùn)業(yè)務(wù)的百世集團(tuán)在資本市場(chǎng)表現(xiàn)同樣平淡。值得注意的是，2021年末百世集團(tuán)的中國(guó)區(qū)快遞業(yè)務(wù)已被極兔收購(gòu)。鑒于上述現(xiàn)實(shí)情況，未來(lái)安能和百世快運(yùn)也可能被收購(gòu)。

德邦為何衰落

德邦也曾輝煌過(guò)，經(jīng)歷了中國(guó)物流業(yè)快速發(fā)展的20年。

作為快運(yùn)領(lǐng)域的“元老”，德邦一度以更高品質(zhì)、規(guī)范化的業(yè)務(wù)做到行業(yè)頂尖位置，將不少同期發(fā)展起來(lái)的快運(yùn)公司甩在后面。

1996年，德邦董事長(zhǎng)崔維星在廣東創(chuàng)辦崔氏貨運(yùn)公司；2004年成立德邦物流，推出以公路貨運(yùn)價(jià)格完成航空快運(yùn)業(yè)務(wù)的創(chuàng)新服務(wù)，德邦的業(yè)務(wù)逐步從區(qū)域擴(kuò)展至全國(guó)。2010年德邦引入紅杉資本，2018年經(jīng)歷上市的高光時(shí)刻。

但是，從2017年起，德邦的營(yíng)收增長(zhǎng)率逐年下滑，快運(yùn)業(yè)務(wù)陷入連年負(fù)增長(zhǎng)，目前僅占德邦總營(yíng)收的三分之一，其余為快遞收入。

不僅被快運(yùn)“黑馬”安能趕超，在與順豐快運(yùn)的比拼中，德邦也敗下陣來(lái)。順豐近年來(lái)一直在加大新業(yè)務(wù)的開(kāi)拓，其中就包括快運(yùn)業(yè)務(wù)。

2017年，德邦快運(yùn)收入129億元，順豐快運(yùn)收入不足德邦一半，這是德邦快運(yùn)收入的巔峰時(shí)期。

2019年，順豐快運(yùn)收入126億元，已經(jīng)超過(guò)德邦快運(yùn)業(yè)務(wù)的112億元。

2020年，順豐快運(yùn)的營(yíng)收達(dá)200多億元，達(dá)到德邦快運(yùn)業(yè)務(wù)收入的兩倍。

據(jù)2021年7月運(yùn)聯(lián)智庫(kù)發(fā)布的《快運(yùn)行業(yè)白皮書(shū)》，2020年快運(yùn)貨運(yùn)量排名前五的公司是安能、順豐快運(yùn)、壹米滴答、百世快運(yùn)、中通快運(yùn)，不見(jiàn)德邦的蹤影。

在主業(yè)快運(yùn)業(yè)務(wù)上感受到壓力的德邦，也做起了快遞業(yè)務(wù)。2018年上市后，德邦物流更名為“德邦快遞”，轉(zhuǎn)型做大件快遞業(yè)務(wù)（3-60kg），但收效并不理想。

快運(yùn)行業(yè)競(jìng)爭(zhēng)激烈，公司從快運(yùn)業(yè)務(wù)向快遞業(yè)務(wù)延伸是自然的?？爝\(yùn)業(yè)務(wù)的盈利能力和增長(zhǎng)天然地低于快遞業(yè)務(wù)?？爝f件小、效率更高，可以拼單，快運(yùn)的網(wǎng)絡(luò)效應(yīng)沒(méi)有快遞強(qiáng)。同時(shí)，快遞在中轉(zhuǎn)環(huán)節(jié)的自動(dòng)化程度也更高，快運(yùn)件大、非標(biāo)，自動(dòng)化程度低，效率進(jìn)一步削弱。

不僅德邦，百世、安能都在業(yè)務(wù)發(fā)展過(guò)程中推出了包括大件快遞在內(nèi)的快遞業(yè)務(wù)，但快遞業(yè)務(wù)高度依賴(lài)網(wǎng)絡(luò)效應(yīng)、規(guī)模效應(yīng)，投資成本高昂，后來(lái)者難以脫穎而出。

目前快遞收入占德邦總營(yíng)收的三分之二，且一直在增長(zhǎng)，但所占行業(yè)份額微乎其微（不足0.7%），難以形成規(guī)模效應(yīng)。

在業(yè)務(wù)萎縮的壓力下，崔維星試圖通過(guò)管理制度尋求突破，每年在管理上投入大量資金，并學(xué)習(xí)華為的管理模式。

但是，公司員工對(duì)此并不看好。一位前德邦員工告訴《財(cái)經(jīng)十一人》，崔維星只是大規(guī)模、機(jī)械地模仿華為的管理，但其帶領(lǐng)的團(tuán)隊(duì)卻未能發(fā)展好業(yè)務(wù)，“老板的管理缺乏核心目標(biāo)，員工流失嚴(yán)重”。

不少業(yè)內(nèi)人士惋惜德邦留不住人才，順豐、安能、百世等物流公司從德邦挖去了大批員工，德邦甚至無(wú)奈落得物流業(yè)“黃埔軍?！钡姆Q(chēng)號(hào)。

2018年，崔維星在德邦上市之日的敲鐘答謝會(huì)上說(shuō)：“德邦創(chuàng)業(yè)22年了，都說(shuō)歲月不饒人，但我也沒(méi)有饒過(guò)歲月，德邦物流也沒(méi)有饒過(guò)歲月?！?/p>

如今被成立時(shí)間更短的“后起之秀”京東物流收購(gòu)，崔維星也將不再是公司的實(shí)際控制人?？梢哉f(shuō)，歲月終究沒(méi)有饒過(guò)這家有25年歷史的中國(guó)老牌物流公司。

作者為《財(cái)經(jīng)》記者