日前，安信計算機發(fā)布《科創(chuàng)迎大浪 AI有訊飛》深度報告，全面闡釋了科大訊飛目前的發(fā)展現(xiàn)狀及即在新一輪人工智能產(chǎn)業(yè)變革中面臨的巨大機遇，同時給出盈利預測：6個月目標價40元。

報告指出，2019年，科大訊飛將迎來兩大拐點：凈利率提升拐點和AI收入放量的拐點。

報告稱，過去幾年，科大訊飛營收和毛利潤均保持在40%-50%以上的增速，但由于人員大幅擴張帶來的費用壓力導致凈利潤增速顯著低于收入和毛利增速，而科大訊飛已經(jīng)明確表示根據(jù)發(fā)展戰(zhàn)略所需招聘的關鍵人才和新增崗位已基本招聘就緒，隨著營業(yè)收入的快速增長，凈利潤將日益形成良好的匹配，科大訊飛有望迎來凈利潤率顯著提升的拐點。

而相較于市場普遍關注的第一個拐點，安信計算機更看重科大訊飛AI技術創(chuàng)收開始放量的拐點，相比于過去科大訊飛收入中主要以教育信息化、智慧城市等傳統(tǒng)IT業(yè)務為主的結(jié)構，2018年科大訊飛來自AI收入占比大幅提升(特指因AI技術應用而新創(chuàng)造的市場)，訊飛語音開放平臺、智能服務、AI智能硬件、智慧政法等AI收入占比超過總收入一半。

科大訊飛之所以能夠率先在AI時代取得規(guī)?；虡I(yè)成功，安信計算機以為主要取決于兩個正確的關鍵戰(zhàn)略路徑。

AI商業(yè)化發(fā)展遵循ToB到ToC的路徑。安信計算機判斷人工智能技術將優(yōu)先在B端落地，語音識別、圖像識別持續(xù)在B端服務。原因在于B端對于生產(chǎn)力效率的提升需求最為強烈，新技術可顯著提高效率，與之相比，C端更重視體驗和產(chǎn)品。

科大訊飛“平臺+賽道”的戰(zhàn)略布局是在產(chǎn)業(yè)發(fā)展初期就認準了ToB到ToC這一路徑，形成教育、政法、車載、醫(yī)療等行業(yè)應用，在提供現(xiàn)金流的同時提供了行業(yè)剛需場景和數(shù)據(jù)的先發(fā)卡位優(yōu)勢。

AI時代前端設備碎片化必須遵循的軟硬結(jié)合(即云、端、芯三方面布局)路徑?？拼笥嶏w從最早的語音開放平臺到AIUI再到最新的IFLYOS均是在軟硬結(jié)合的方向上踏準了節(jié)奏。

報告稱，硬件是軟件賴以工作的基礎，軟件的正常工作是硬件發(fā)揮作用的根本，若二者不能很好匹配結(jié)合，則無法發(fā)揮出應有的效果?？拼笥嶏w在2015年3月首發(fā)遠場麥克風陣列，解決了受限于背景噪音、其他人聲干擾、回聲、混響等多重復雜因素，進而導致的識別距離近、識別率低等硬件痛點，又于2015年12月發(fā)布AIUI人機交互系統(tǒng)，完成硬件設備上搭載的軟件系統(tǒng)的建設。

目前，科大訊飛在AIOT中有三塊布局：芯片(投資寒武紀、與MTK等芯片廠商合作);算法(20年的算法積累，核心競爭力在于復雜環(huán)境下的識別率);云端(AIUI平臺日均請求量已經(jīng)達到5000萬)。

基于此和對市場發(fā)展的分析，安信計算機對科大訊飛各項業(yè)務進行拆分，預測出其各項業(yè)務的營收增速。

“在政法領域藍海市場，科大訊飛語音轉(zhuǎn)寫系統(tǒng)市場已經(jīng)規(guī)模化啟動且具備絕對優(yōu)勢，輔助審判系統(tǒng)即將全國推廣方興未艾，科大訊飛政法業(yè)務繼續(xù)快速增長可期;消費者業(yè)務方面，開發(fā)者人數(shù)迅猛增加，開放平臺賦能開發(fā)者的同時，能持續(xù)通過AI營銷云變現(xiàn)，智能硬件業(yè)務如翻譯機等2C業(yè)務持續(xù)火熱全面開花;教育業(yè)務隨著智學網(wǎng)營收增加，毛利率將顯著增加。”

同時得出結(jié)論，“科大訊飛作為國內(nèi)人工智能領域無可爭議的龍頭企業(yè)，不僅僅是市場普遍認為的語音識別科大訊飛，在圖像識別、認知智能等AI領域均處于全球領軍地位，近年來在各行業(yè)人工智能應用突飛猛進。預計2019-2020年EPS分別為0.43和0.64元，6個月目標價40元。”