7月15日（周一） 20：00，特邀同創(chuàng)偉業(yè)董事總經(jīng)理陳悅林將作為秒見“投資人面對面”第七期專場嘉賓，將通過微信群和大家分享：巨頭涌現(xiàn)，早期教育項(xiàng)目，還有哪些機(jī)會？

本期“秒見投資人面對面”，你將了解到：

1、 目前國內(nèi)教育行業(yè)現(xiàn)狀

2、 互聯(lián)網(wǎng)教育泡沫破滅期早期教育項(xiàng)目如何調(diào)整？

3、 投資機(jī)構(gòu)在今年新的資本環(huán)境下主要關(guān)注教育項(xiàng)目哪些核心能力

4、 針對教育行業(yè)其他細(xì)分賽道的創(chuàng)業(yè)者的建議和啟示

以下為投資人陳悅林的分享實(shí)錄：

大家好，我是同創(chuàng)偉業(yè)的陳悅林，在整個投資行業(yè)有七八年時間，目前我主要負(fù)責(zé)帶一個投資團(tuán)隊(duì)，我們團(tuán)隊(duì)主要負(fù)責(zé)現(xiàn)代服務(wù)業(yè)，我重點(diǎn)跟蹤教育行業(yè)，很高興秒見搭建了一個交流平臺。同創(chuàng)偉業(yè)目前在整個教育行業(yè)差不多投資了十幾個項(xiàng)目，覆蓋了從學(xué)歷到非學(xué)歷教育，線上到線下教育等細(xì)分行業(yè)，項(xiàng)目的發(fā)展情況相對來說也比較良好。很高興今天能夠跟行業(yè)里的創(chuàng)業(yè)者進(jìn)行一個交流，我主要從我平?？错?xiàng)目的思路來跟大家進(jìn)行一個分享，希望大家可以在我的思路基礎(chǔ)上再去提出一些相關(guān)的問題。

教育行業(yè)發(fā)展歷程

國內(nèi)整個教育行業(yè)投資火熱應(yīng)該是在2015年前后，開始有一些線上化的項(xiàng)目崛起。特別是2017年，在當(dāng)時民促法修法的整個預(yù)期對整個行業(yè)起到一個非常大的推動作用。從那個時間點(diǎn)開始，一定數(shù)量的教育項(xiàng)目通過美股港股市場證券化拉動整個行業(yè)快速的發(fā)展，一方面是線下教育，在港股市場上市的學(xué)歷制的學(xué)校和在美國上市的非學(xué)歷制的K12，類似學(xué)而思、新東方，都是K12領(lǐng)域比較出眾的項(xiàng)目。線上教育快速出現(xiàn)代表未來的一個趨勢，很多教育機(jī)構(gòu)特別是中早期的項(xiàng)目的投資都是集中在線上化的教育體系。

但是從去年下半年開始，整個行業(yè)迅速從高點(diǎn)開始下落，因?yàn)閲艺叩目焖偈站o，不管是線上線下學(xué)歷非學(xué)歷項(xiàng)目，都進(jìn)行了一個非常嚴(yán)格的控制，使得資本市場受到冷遇，特別是在港股市場，有些項(xiàng)目難以被推出。線上教育的投資也進(jìn)入理性階段，在經(jīng)歷了前幾年的燒錢大戰(zhàn)后并沒有出來一個相對滿意的效果，資本也面臨著寒冬的情況?，F(xiàn)在教育項(xiàng)目的融資處在一個相對困難的階段。

經(jīng)過一個相對完整從起步、快速增長到滑落低谷的過程，我們對于整個教育行業(yè)，也經(jīng)常做一些內(nèi)部研討。針對整個教育行業(yè)的項(xiàng)目，現(xiàn)在也處于相對比較的客觀公正的時間點(diǎn)去判斷，去尋找新的投資機(jī)會。首先，整個教育行業(yè)熱度的回落，我覺得最核心的要素是對政策的收緊和政策的規(guī)范。我們整個教育行業(yè)投資的核心在對于一些相關(guān)政策的梳理，要把握政策對于行業(yè)方向發(fā)展的把控，這對于我們的投資還是項(xiàng)目的反戰(zhàn)都會有非常重要的指導(dǎo)作用。近期整個教育行業(yè)政策的發(fā)布非常密集，簡單來說，7月15日早上就發(fā)布了一個重磅的教育行業(yè)政策，關(guān)于線上化教育平臺規(guī)范的指導(dǎo)性的干預(yù)和指引。對于整個線上K12教育的發(fā)展方向給到了明確的指導(dǎo)，這是非常明顯的政策指導(dǎo)意向的建議。

教育行業(yè)政策方向

再說回來近期教育行業(yè)政策的方向，我給大家做一個梳理。首先的話是去年對于整個義務(wù)教育階段跟學(xué)前教育階段，對于資本化市場的規(guī)范性要求。從學(xué)歷制的教育來說，就義務(wù)教育階段的項(xiàng)目基本上是沒有上市的可能性的，學(xué)前教育的上市可能性也是極小的。所以這方向的項(xiàng)目，未來想要進(jìn)入資本市場或者拿到投資，這是非常難的。我們現(xiàn)在投資基本上會規(guī)避義務(wù)教育階段的項(xiàng)目以及學(xué)前教育項(xiàng)目。國家的政策很明顯，義務(wù)階段教育和學(xué)前教育是為了促進(jìn)整個社會的教育公平和教育資源的分配，促進(jìn)人民對于基本教育所有權(quán)的公平發(fā)展。這一方面過渡的資本化和證券化其實(shí)不會發(fā)展特別好，有失教育公平性的原則。

對于義務(wù)教育，上周國務(wù)院還印發(fā)了關(guān)于深化教育教學(xué)改革全面提高義務(wù)教育質(zhì)量的指導(dǎo)意見。我們來看主要是回到三個詞“數(shù)字、公平、質(zhì)量”對整個行業(yè)進(jìn)行規(guī)范。我們認(rèn)為未來義務(wù)教育階段其實(shí)相對比較難去做資本化，所以資本不會對學(xué)科內(nèi)的義務(wù)教育像一些中小學(xué)或者幼兒園等項(xiàng)目進(jìn)行投資。在深化教育改革的規(guī)范發(fā)展中又重點(diǎn)提出了一個針對素質(zhì)教育的指導(dǎo)性意見，要求全國各地中小學(xué)開始完善素質(zhì)教育的支持，讓素質(zhì)教育真正走進(jìn)校園，真正走進(jìn)學(xué)生，能夠得到更全面的發(fā)展。從這里我們可以得出結(jié)論，素質(zhì)教育，特別是K12的素質(zhì)教育是未來非常重要的國家支持方向，我們也會加大力度進(jìn)行投資。

素質(zhì)教育從細(xì)分領(lǐng)域來看，首先是編程方向，線上化編程的項(xiàng)目已經(jīng)有一些頭部項(xiàng)目出現(xiàn)，雖然目前項(xiàng)目數(shù)據(jù)并不是特別好，但是因?yàn)榇媪渴袌鲆约拔磥淼脑鲩L預(yù)期，已經(jīng)有拿到投資。第二個素質(zhì)教育的方向我們重點(diǎn)關(guān)注的是藝術(shù)類的培訓(xùn)機(jī)構(gòu)。最近也有比較多類似項(xiàng)目拿到投資，從鋼琴陪練到線上繪畫指導(dǎo)，藝術(shù)類培訓(xùn)項(xiàng)目也是國家政策鼓勵的方向，就機(jī)構(gòu)來說，也是重點(diǎn)關(guān)注類似的素質(zhì)教育的方向

我們也有關(guān)注到最近密集出臺政策是關(guān)于托育早教行業(yè)。二月份出臺了一個加大力度推動社會領(lǐng)域公共服務(wù)補(bǔ)短板，強(qiáng)弱提質(zhì)量促進(jìn)形成強(qiáng)大國內(nèi)市場行動方案。里面重點(diǎn)提出要進(jìn)一步完善普惠以及早脫機(jī)構(gòu)的意見。五月份國務(wù)院又出臺了一個關(guān)于促進(jìn)三歲以下嬰幼兒照護(hù)服務(wù)發(fā)展的指導(dǎo)意見，提出大力發(fā)展多種形式的托育機(jī)構(gòu)，民辦托幼機(jī)構(gòu)實(shí)現(xiàn)備案制，不必要申請行政許可，降低準(zhǔn)入門檻，同時允許民辦托育機(jī)構(gòu)進(jìn)行營利性注冊。五月份國務(wù)院常務(wù)會議給出了一個非常大力度的政策，托育機(jī)構(gòu)可以進(jìn)行免征契稅，房產(chǎn)稅，增值稅等和所得稅的優(yōu)惠，基本上把托育行業(yè)進(jìn)行了強(qiáng)烈的推動。

我們從去年開始關(guān)注托育行業(yè)，主要是二胎政策。隨著生活水平的提高，對于托育行業(yè)來說，有一個非常大的需求。特別是在一線城市，像深圳、上海每個月都需要到6000-8000塊的收費(fèi)水平，其實(shí)是一個客單價非常高的領(lǐng)域。政策出臺之后，對行業(yè)的影響還是非常大的，基本上的話對一個托育機(jī)構(gòu)本身的稅賦要求下降大概三到五個點(diǎn)，大大降低了他們的成本，對托育機(jī)構(gòu)的盈虧平衡周期有一個很大的縮短，所以會促進(jìn)更多資本進(jìn)入托育行業(yè)。這個行業(yè)慢慢形成一些全國區(qū)域性的品牌。我們重點(diǎn)關(guān)注上海北京廣州等一線城市，像上海的袋鼠媽媽等，這些品牌形成了一定的品牌效應(yīng)，規(guī)模大概二十個連鎖的規(guī)模。整個服務(wù)水平的話，主要都是線下，我們要去跟他整個管理有一個深入的了解和判斷，對于項(xiàng)目未來發(fā)展空間預(yù)期有非常大的影響。我們對托育行業(yè)的判斷，基本上機(jī)會應(yīng)該在一二線城市，畢竟跟整個社會生活方式息息相關(guān)。能夠形成品牌化連鎖化運(yùn)營的托育機(jī)構(gòu)，機(jī)會還是比較大的，如果有相關(guān)資源的創(chuàng)業(yè)者也可以重點(diǎn)關(guān)注一下。

接下來我們來講一下職業(yè)教育行業(yè)，這個方向也是我們最近在重點(diǎn)關(guān)注并且之前有過布局的細(xì)分行業(yè)。從16年12月開始到今年6月份出臺的很多政策對于整個職業(yè)教育行業(yè)進(jìn)行支持。不僅從整個行業(yè)的規(guī)模就招生數(shù)量上進(jìn)行提升，而且對于職業(yè)教育整體質(zhì)量的推動有一個非常大的政策支持做用。18年8月民辦教育促進(jìn)實(shí)施條例里面對于民辦教育的辦學(xué)許可和相關(guān)的注冊資本進(jìn)行了一個嚴(yán)格的規(guī)定，也對國家的相關(guān)財務(wù)支持進(jìn)行了明確的要求。營利性和非營利性的民辦學(xué)歷機(jī)構(gòu)未來的一個分類管理也慢慢落到實(shí)處，據(jù)我們統(tǒng)計的話，全國應(yīng)該有20個省市地區(qū)開始進(jìn)行分類登記改革，對于民辦學(xué)歷教育未來發(fā)展起到非常大的推動作用。國家就直接教育改革實(shí)施方案，就未來三到五年要新增100個高等職業(yè)教育招生名額，這對整個行業(yè)規(guī)模推動非常大的政策。在規(guī)模的基礎(chǔ)上，這個改革實(shí)施方案里面還對于未來職業(yè)高等職業(yè)教育數(shù)字的提升給到了明確的要求。眾所周知，以前國家的高等職業(yè)教育就?？葡嚓P(guān)教育水平其實(shí)是參差不齊的，甚至是達(dá)不到要求的。在這個改革里面，國家明確提出要建設(shè)高水平專業(yè)化的相關(guān)高等級院校的規(guī)劃和方案，然后國家也會提供相應(yīng)的政策支持，還明確規(guī)定了可以引進(jìn)社會相關(guān)資源來協(xié)助民辦高校，去提升他本身的辦學(xué)質(zhì)量，這其中又產(chǎn)生了很大的的市場空間跟機(jī)會。

我們剛才說到的改革本身的教育質(zhì)量，另外還要求他的實(shí)踐性教學(xué)學(xué)時，原則上為總學(xué)時的50%以上，這對于推廣學(xué)徒制招生招工一體化和探索三加二的模式和外部社會機(jī)構(gòu)合作有非常大的推動作用，完全依靠原有體系很難去達(dá)到這樣的效果。就我們機(jī)構(gòu)的話，在關(guān)注行業(yè)就有兩個的指導(dǎo)意見，第一個的話就本身現(xiàn)有的存量規(guī)模還會繼續(xù)增大，在原有規(guī)模的基礎(chǔ)上，我們還樂意于去關(guān)注一些相對規(guī)模比較大的民辦高等教育機(jī)構(gòu)。第二個是從質(zhì)量改革上面來說，給了社會辦學(xué)和社會服務(wù)更高效的合作機(jī)會，類似于合作辦學(xué)這種模式的機(jī)構(gòu)產(chǎn)生了非常大的機(jī)會，如果有自己的核心學(xué)科優(yōu)勢或者技術(shù)優(yōu)勢然后更高效的合作去進(jìn)行合作辦學(xué)，這也是一個很好的方向，而且國內(nèi)目前很多機(jī)構(gòu)開始在落地。

總的來說，下面幾個方向應(yīng)該是我們總結(jié)下來不會去關(guān)注的：義務(wù)教育階段以及學(xué)前教學(xué)階段的辦學(xué)機(jī)構(gòu)，我們會重點(diǎn)關(guān)注托育機(jī)構(gòu)和素質(zhì)教育，這些項(xiàng)目都是我們在接下來階段內(nèi)會去重點(diǎn)布局的行業(yè)方向。講完整個行業(yè)發(fā)展歷程，到這一階段，在政策的推動下整個行業(yè)未來發(fā)展我們重點(diǎn)關(guān)注的一些方方向。特別事這兩年互聯(lián)網(wǎng)教育，確實(shí)是有泡沫但是確實(shí)有高額的收入，這里我重點(diǎn)跟大家分享一些我們對互聯(lián)網(wǎng)教育的思考。這里說到互聯(lián)網(wǎng)教育的泡沫，我覺得該如何調(diào)整這個問題以及我們?nèi)タ催@些項(xiàng)目有哪些核心能力，這兩個問題其實(shí)還是蠻類似的。因?yàn)楸旧砘ヂ?lián)網(wǎng)教育是在存量的基礎(chǔ)上通過線上化形式，線上化有一個很大的特點(diǎn)就是贏得通吃、頭部項(xiàng)目。所以大家都愿意花很多錢去做，類似VIPKID和編程貓等。雖然數(shù)據(jù)不是特別好，但是品牌效應(yīng)已經(jīng)有了成效。但是在接下來這一階段，其他項(xiàng)目想要復(fù)制這樣的發(fā)展歷程，通過資金再去燒出一個行業(yè)的頭部公司，這條路會越來越難，機(jī)構(gòu)也會越來越謹(jǐn)慎去考慮這類項(xiàng)目。

教育行業(yè)重點(diǎn)關(guān)注方向

如果回到這個時間點(diǎn)，我們?nèi)タ催@一類的項(xiàng)目，我們會去重點(diǎn)關(guān)注什么呢。我這邊先提兩個方面，第一個方面就是流量，整個教育項(xiàng)目首先會關(guān)注成本結(jié)構(gòu)模型，不管是線上線下，都有3個成本費(fèi)用，租金、招生費(fèi)用、人員成本。第一個核心的話我要講流量成本。招生成本占成本結(jié)構(gòu)的比例。目前市場不再像以前大規(guī)模投放廣告，在現(xiàn)階段來看，你的流量來源，你的冷啟動到一定用戶規(guī)模如何形成一定口碑效應(yīng)。我們會比較謹(jǐn)慎考慮依靠廣告來形成種子用戶的項(xiàng)目。我建議各位創(chuàng)業(yè)者去重點(diǎn)思考一下你跟其他項(xiàng)目相比較有沒有特別的流量方式或者渠道來源。我們最近在看的好幾個項(xiàng)目，都有自己的流量渠道來源，把自己的項(xiàng)目拉到一個相對不錯的平臺，再通過平臺在網(wǎng)上發(fā)展，這樣就有一個良好的基礎(chǔ)，我覺得這種類型的項(xiàng)目是我們偏好的。

第二個重點(diǎn)因素，我們會去關(guān)注教學(xué)資料，就是你跟其他平臺比較，你的教育質(zhì)量的體現(xiàn)，就是說，你的課程設(shè)置和學(xué)生學(xué)習(xí)的成果這些都是我們會去關(guān)注并且重點(diǎn)考察的。我舉個例子，簡單來說，線上職業(yè)培訓(xùn)最終得到一個衡量指標(biāo)就學(xué)生的就業(yè)率。另外我們會做一些考證，你學(xué)生的滿意度和他的通過率其實(shí)對你的教學(xué)質(zhì)量的考核是非常重要的。我經(jīng)?？吹胶芏囗?xiàng)目，其實(shí)沒有重點(diǎn)去思考你跟其他項(xiàng)目有沒有什么不同，或者說你做出來的實(shí)際效果會不會有所體現(xiàn)。在這里我給教育項(xiàng)目的創(chuàng)始人一個建議，您要重點(diǎn)提現(xiàn)在教學(xué)的質(zhì)量和成果上是否跟其他人有特別之處，我認(rèn)為這是一個加分項(xiàng)。上面這兩個方面，就是我們?nèi)タ疾斓膬蓚€核心。一個是你的流量來源或者簡單來說，早期的種子用戶啟動和后續(xù)低成本流量來源。另外一個就是是否有區(qū)別于其他人的教育質(zhì)量。

現(xiàn)在跟行業(yè)內(nèi)同行和創(chuàng)業(yè)者交流，大家都提到一個問題，現(xiàn)在教育行業(yè)是否還會有投資的機(jī)會。我的觀點(diǎn)相對比較明確，首先教育是一個非常大的行業(yè)，這里面的機(jī)會隨著整個社會變革和技術(shù)的進(jìn)步，肯定是非常大的，還是有可能成長出來高估值的獨(dú)角獸公司，這是我堅定認(rèn)為的一個方向。在這方向下，首先教育肯定是國家會重點(diǎn)管控的問題，因?yàn)殛P(guān)系到國計民生，所以絕對不能反對國家的政策，這是你首先要考慮的基礎(chǔ)問題，就是你做這個事情是否對教育行業(yè)對社會有利，是否提升國家的整體教育水平，這是我去跟任何一個教育項(xiàng)目溝通的時候首要問題。簡單來說，本著初心，你是做教育行業(yè)的話，你是想要賺錢還是去提升其他人本身水平和能力。出新不同，最終做出來項(xiàng)目就會不同。基本上我們會要求創(chuàng)始人去提升自己的服務(wù)質(zhì)量，不要走彎路。前幾年很多職業(yè)教育招生有很多亂想，這一類是我們見覺規(guī)避的，雖然盈利但是不會給社會帶來效益，甚至?xí)λ水a(chǎn)生不利影響。

其實(shí)我們在接觸項(xiàng)目的過程中，很怕遇到一個項(xiàng)目上來，說他要變革行業(yè)。我覺得現(xiàn)在整個教育行業(yè)，除非你的變革性的技術(shù)，不然你很難去顛覆很大的行業(yè)。如果只是想有一定的運(yùn)營現(xiàn)金流，我覺得線下的項(xiàng)目是很多創(chuàng)業(yè)者可以選擇的。但是如果你有預(yù)期想要做大的話，還是要擁抱互聯(lián)網(wǎng)的技術(shù)手段，未來的一個發(fā)展空間會更高一些。我覺得，對任何項(xiàng)目來說，通用的兩個方向，一個是你的成本結(jié)構(gòu)，就是流量成本或者你的種子用戶的來源，這是非常關(guān)鍵的，第二個就是你的教學(xué)質(zhì)量和教學(xué)成果，跟其他人相比有什么特別大的優(yōu)勢。建議要從整個教育的本質(zhì)出發(fā)，去做對社會有益的事情，以上是我自己整個的分享，接下來回答各位提出的一些問題。

提問互動

Q1：在線少兒英語1對1現(xiàn)在還有沒有機(jī)會?從投資人角度來看，除了vipkid 51talk這種規(guī)模的企業(yè)，體量偏小的企業(yè)投資價值在哪方面?

首先的話我覺得一對一會比較，他的成本模型不是特別好，你本身要從種子用戶去把整個項(xiàng)目發(fā)展起來，你的用戶成本沒有太大優(yōu)勢，其實(shí)很難發(fā)展出來，現(xiàn)在市場的一個方向，其實(shí)比較關(guān)注的是一對多的線上小班課，現(xiàn)在的話這些項(xiàng)目還是在快速的發(fā)展，還是有一定的投資機(jī)會的。你的核心運(yùn)營能否把這個成本結(jié)構(gòu)做到一個相對比較好的模型，經(jīng)過驗(yàn)證快速推廣，我們才有機(jī)會在市場中看到這樣的項(xiàng)目。

Q2：很多創(chuàng)業(yè)者都想知道，現(xiàn)在的投資機(jī)構(gòu)比如同創(chuàng)偉業(yè)，是否投種子階段(即產(chǎn)品已開發(fā)完成，尚未上線運(yùn)營)的項(xiàng)目？

對于同創(chuàng)來說，因?yàn)閺氖袌鰜碚f不同機(jī)構(gòu)是專注于不同階段的，肯定會有專門投天使的公司，就我知道的項(xiàng)目有一些還沒有上線就已經(jīng)拿到融資，這樣的項(xiàng)目還是偏少，除非創(chuàng)業(yè)團(tuán)隊(duì)非常亮眼。我覺得更多的話，你進(jìn)入天使階段，上線跑一段時間數(shù)據(jù)去測試在來融資會比較好。我們機(jī)構(gòu)主要關(guān)注從天使之后的項(xiàng)目，主要集中在成長期階段。

Q3： 在古箏教育，國樂教育這一塊市場怎么樣？

素質(zhì)教育階段，像古箏國樂教育這一部分，如果單一細(xì)分領(lǐng)域來看，我覺得受眾人群有點(diǎn)少，因?yàn)槟悴荒芨渌巳憾嗟钠奉惾ケ?，像鋼琴等受眾人群更大群，客單價會高一些，才會有發(fā)展的基礎(chǔ)。對于古箏這個教育的方向，我個人建議你可以稍微多一兩個品類，但是可能會造成運(yùn)營效率有點(diǎn)低，要盡量考慮你的成本效率，這樣對你的商務(wù)發(fā)展也會有一定的好處。

Q4：區(qū)塊鏈技術(shù)在教育行業(yè)中的應(yīng)用，有相關(guān)的案例嗎？

區(qū)塊鏈技術(shù)的應(yīng)用。說實(shí)話，這個確實(shí)我沒有碰到過。因?yàn)閰^(qū)塊鏈在其它的一些相對比較對應(yīng)的行業(yè)，其實(shí)我們有碰到過類似的項(xiàng)目，教育行業(yè)，我現(xiàn)在不是特別想的出來比較好的應(yīng)用的場景，或者切合的應(yīng)用場景，因?yàn)楫吘箙^(qū)塊鏈這個技術(shù)的應(yīng)用還在探討的一個當(dāng)中。

Q5：針對大學(xué)生職業(yè)規(guī)劃、培訓(xùn)以及后期的就業(yè)招聘，您可以提供一些建議嗎？

大學(xué)生職業(yè)規(guī)劃和培訓(xùn)這塊市場，有幾個核心的問題：首先這塊市場并不大，你很難收到很高的案值，另外目前在學(xué)校做類似項(xiàng)目的人群還蠻多的，你很難形成一個很大的品牌，其實(shí)他會被目前一些其他大類的項(xiàng)目所覆蓋，但是能不能考慮把這個做線上化我暫時還沒有想到。

以上就是秒見投資人面對面第七期——投資人陳悅林分享的全部內(nèi)容，希望對你有所啟發(fā)。

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