一、本周期現(xiàn)市場(chǎng)回顧1．宏觀面擾動(dòng)，銅價(jià)沖高回落圖1：滬銅主力60分鐘走勢(shì)圖本周銅價(jià)延續(xù)高位震蕩行情，價(jià)格重心略有上移，截止周五下午三點(diǎn)，滬銅主力2205合約報(bào)73760點(diǎn)，周漲幅0.82%或600元。宏觀方面，俄烏局勢(shì)再度惡化，澤連斯基改

一、本周期現(xiàn)市場(chǎng)回顧

1．宏觀面擾動(dòng)，銅價(jià)沖高回落

圖1：滬銅主力60分鐘走勢(shì)圖

本周銅價(jià)延續(xù)高位震蕩行情，價(jià)格重心略有上移，截止周五下午三點(diǎn)，滬銅主力2205合約報(bào)73760點(diǎn)，周漲幅0.82%或600元。

宏觀方面，俄烏局勢(shì)再度惡化，澤連斯基改口態(tài)度強(qiáng)硬，表示準(zhǔn)備好加入北約，事態(tài)出現(xiàn)反轉(zhuǎn)；另外歐美計(jì)劃制裁俄羅斯原油、煤炭等資源出口，俄羅斯方面則堅(jiān)持以盧布結(jié)算，矛盾升級(jí)。

美聯(lián)儲(chǔ)三月份會(huì)議紀(jì)要顯示，原計(jì)劃加息50基點(diǎn)，但因俄烏局勢(shì)影響只加息25基點(diǎn)，并且后續(xù)展望或?qū)⒍啻渭酉?0基點(diǎn)，消息刺激美元攀升至近兩年高位，接近100整數(shù)位置，總結(jié)來(lái)看，擔(dān)心利率快速上漲拖累疫情下經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)，伴隨著地緣政治局勢(shì)惡化打壓金融市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)偏好，形成短期利空情緒，不過(guò)銅價(jià)呈現(xiàn)高位難跌走勢(shì)，高通脹的持續(xù)性為二季度大宗商品提供支撐效果。

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2．上?！胺獬恰?，現(xiàn)貨市場(chǎng)交投受限

本周現(xiàn)貨銅漲60元，周一、周二國(guó)內(nèi)節(jié)假日休市，上海及周邊地區(qū)疫情管控，導(dǎo)致華東現(xiàn)貨市場(chǎng)交投明顯受抑制，運(yùn)輸依舊是主要難點(diǎn)，好銅升水上抬至200元以上，且議價(jià)空間小，下游需求偏淡，入市意愿低迷，周五表現(xiàn)有所好轉(zhuǎn)。

進(jìn)口盈虧方面，本周美元指數(shù)連續(xù)攀升創(chuàng)近兩年新高，進(jìn)口虧損波幅不大，現(xiàn)缺口在600元/噸附近。

圖2：電解銅與升貼水走勢(shì)

圖3：進(jìn)口盈虧和滬倫比值

二、廢銅市場(chǎng)行情分析

現(xiàn)貨銅與上周相比漲60元/噸左右，廢銅小漲100元/噸，相對(duì)持平。精廢差價(jià)在2090元附近。廢銅端優(yōu)勢(shì)較明顯。

本周貨源依舊較少，至挺價(jià)收貨。銅廠方面以河南新鄉(xiāng)，湖北報(bào)價(jià)較高，吸引臨沂金屬城貿(mào)易商送貨。其中河南新鄉(xiāng)地區(qū)銅廠針對(duì)大戶采購(gòu)價(jià)高于市場(chǎng)價(jià)200-300元左右。據(jù)了解，各銅廠庫(kù)存方面，3月底整體偏低，4月初截止當(dāng)期江西、湖北、河北、天津銅廠庫(kù)存接近見(jiàn)底，受疫情影響明顯。40號(hào)文落地后，江西增值稅返還比例存在擔(dān)憂，疊加下游線纜訂單一般，銅桿產(chǎn)量未恢復(fù)往年同期水平。河北廊坊地區(qū)銅廠三月中旬開(kāi)始受疫情影響全線停產(chǎn)，湖北地區(qū)因產(chǎn)量要求開(kāi)工明顯增加；沒(méi)有政策補(bǔ)貼地區(qū)的銅廠加工費(fèi)普遍抬升。

另疫情反復(fù)，目前臨沂，河北，江西，佛山等地要求進(jìn)出貨車需48小時(shí)核酸及人員、車輛等信息報(bào)備。提醒各位客戶注意防護(hù)，合理安排送貨。

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本周滬銅揚(yáng)先抑后揚(yáng)呈V字走勢(shì)，以下為本周滬銅、倫銅行情走勢(shì)預(yù)測(cè)：

圖4：倫銅K線走勢(shì)圖

圖5：滬銅K線走勢(shì)圖

國(guó)外消息：

1. 俄羅斯外長(zhǎng)拉夫羅夫當(dāng)?shù)貢r(shí)間7日表示，烏克蘭方面6日向俄羅斯提交了新的協(xié)議草案，與烏方此前在伊斯坦布爾提交的方案相比有多處后退。拉夫羅夫強(qiáng)調(diào)，烏克蘭方面談而不決，體現(xiàn)了其真實(shí)想法是拖延乃至徹底破壞談判進(jìn)程。俄羅斯總統(tǒng)新聞秘書(shū)佩斯科夫7日接受英國(guó)媒體采訪時(shí)說(shuō)，希望在可預(yù)見(jiàn)的未來(lái)通過(guò)軍事手段達(dá)成既定目標(biāo)，或者通過(guò)俄烏談判結(jié)束特別軍事行動(dòng)。
2. 美國(guó)上周首次申領(lǐng)失業(yè)救濟(jì)人數(shù)為16.6萬(wàn)人，為1968年來(lái)新低，預(yù)期為20萬(wàn)人，前值為20.2萬(wàn)人。
3. 美國(guó)參議院通過(guò)法案，禁止美國(guó)從俄羅斯進(jìn)口石油、天然氣、煤炭和其他能源產(chǎn)品。與此同時(shí)，歐盟國(guó)家同意禁止進(jìn)口俄羅斯煤炭，全面禁令將推遲到8月中旬實(shí)施。歐盟成員國(guó)當(dāng)?shù)貢r(shí)間7日已就對(duì)俄實(shí)施第五輪制裁達(dá)成共識(shí)。
4. 美國(guó)圣路易斯聯(lián)儲(chǔ)總裁布拉德表示，美聯(lián)儲(chǔ)在抗擊通脹方面落后了，需在年底前再加息三個(gè)百分點(diǎn)，這意味著美聯(lián)儲(chǔ)今年剩下的六次會(huì)議每次都將加息50個(gè)基點(diǎn)。隔夜10年期美債收益率上升3.8個(gè)基點(diǎn)，至2.647%，觸及三年高位。

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國(guó)內(nèi)消息：

1. 4月6日，李克強(qiáng)主持召開(kāi)國(guó)務(wù)院常務(wù)會(huì)議，部署適時(shí)運(yùn)用貨幣政策工具，更加有效支持實(shí)體經(jīng)濟(jì)發(fā)展。會(huì)議指出，要適時(shí)靈活運(yùn)用多種貨幣政策工具，更好發(fā)揮總量和結(jié)構(gòu)雙重功能，加大對(duì)實(shí)體經(jīng)濟(jì)的支持。

• 一是加大穩(wěn)健的貨幣政策實(shí)施力度，保持流動(dòng)性合理充裕。增加支農(nóng)支小再貸款，用市場(chǎng)化法治化辦法促進(jìn)金融機(jī)構(gòu)向?qū)嶓w經(jīng)濟(jì)合理讓利。
• 二是研究采取金融支持消費(fèi)和有效投資的舉措，提升對(duì)新市民的金融服務(wù)水平，優(yōu)化保障性住房金融服務(wù)，保障重點(diǎn)項(xiàng)目建設(shè)融資，推動(dòng)制造業(yè)中長(zhǎng)期貸款較快增長(zhǎng)。
• 三是設(shè)立科技創(chuàng)新和普惠養(yǎng)老兩項(xiàng)專項(xiàng)再貸款，人民銀行對(duì)貸款本金分別提供再貸款支持。做好用政府專項(xiàng)債補(bǔ)充中小銀行資本等工作，增強(qiáng)銀行信貸能力。

1. 針對(duì)美國(guó)眾議長(zhǎng)佩洛西將率團(tuán)訪問(wèn)臺(tái)灣一事，外交部發(fā)言人趙立堅(jiān)7日表示，中方對(duì)此堅(jiān)決反對(duì)，已向美方提出嚴(yán)正交涉。如果美方一意孤行，中方必將采取堅(jiān)決有力措施，堅(jiān)定捍衛(wèi)國(guó)家主權(quán)和領(lǐng)土完整，由此造成的一切后果必須完全由美方負(fù)責(zé)。
2. 近期，受疫情影響較為嚴(yán)重地區(qū)的市民在網(wǎng)上求助，希望銀行考慮到疫情因素，能延緩房貸還款期限。多家銀行均表示，將分地區(qū)、分情況落實(shí)好個(gè)人住房貸款延期等相關(guān)政策，緩解疫情對(duì)相關(guān)客戶造成的壓力。

下周預(yù)測(cè)：本周滬銅沖高回落，臨近周末觸底反彈企穩(wěn)，周內(nèi)受其他品種波動(dòng)及美聯(lián)儲(chǔ)鷹派，影響銅價(jià)振幅擴(kuò)大。周現(xiàn)貨銅漲60元左右。俄烏戰(zhàn)爭(zhēng)反復(fù)，同時(shí)歐美方面進(jìn)一步加大制裁力度，能源及糧食價(jià)格波動(dòng)影響整體大宗商品市場(chǎng)。目前受美國(guó)及各國(guó)釋放原油儲(chǔ)備形成市場(chǎng)緩和情緒，但能源供給依舊存在較大缺口，大宗商品通脹仍有延續(xù)可能，推動(dòng)后續(xù)銅價(jià)偏強(qiáng)。

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而另一方面，時(shí)處銅傳統(tǒng)去庫(kù)周期，全球有色金屬庫(kù)存低位帶來(lái)支撐情緒，預(yù)計(jì)短期銅價(jià)仍將跟隨整體大宗商品情緒，下周滬銅有震蕩上揚(yáng)可能。值得注意的是當(dāng)前銅價(jià)仍處上升周期內(nèi)，但后續(xù)基本面情況仍需確認(rèn)，行情變化將有加速，需注意操作風(fēng)險(xiǎn)。區(qū)間參考：倫銅10250-10600美元，滬銅主力7.3-7.5萬(wàn)，廢銅6.65-6.8萬(wàn)。