這是一家在氫能概念板塊中，賺錢能力，也就是凈資產(chǎn)收益率排名第一的化工企業(yè)。目前，該公司的凈資產(chǎn)收益率高達(dá)34.96%。這說明只要管理層用股東的100元錢，通過生產(chǎn)經(jīng)營9個(gè)月后就能賺回34.96元的凈利潤。而這家企業(yè)自主開發(fā)的60kw氫燃料電

這是一家在氫能概念板塊中，賺錢能力，也就是凈資產(chǎn)收益率排名第一的化工企業(yè)。

目前，該公司的凈資產(chǎn)收益率高達(dá)34.96%。這說明只要管理層用股東的100元錢，通過生產(chǎn)經(jīng)營9個(gè)月后就能賺回34.96元的凈利潤。

而這家企業(yè)自主開發(fā)的60kw氫燃料電池動(dòng)力系統(tǒng)不僅通過了國家強(qiáng)檢，還與南京大學(xué)合作，研發(fā)氫燃料電池催化劑。

2020年公司的凈利潤只有1.83億元，比2019年下滑了-9.39%。

而到了2021年這一切發(fā)生了徹底的改變，該企業(yè)的凈利潤不僅連續(xù)出現(xiàn)了大幅度的增長，還只用了三個(gè)月的時(shí)間就完成了14.39億元的驚人業(yè)績。

這個(gè)凈利潤不僅同比大幅增長了5597%，還創(chuàng)下了自公司成立以來的歷史新高，該企業(yè)在這一年里發(fā)生了質(zhì)的飛躍。

目前，公司的股票走出了一個(gè)下降三角形的調(diào)整形態(tài)，股價(jià)在124個(gè)交易日內(nèi)已經(jīng)回撤了38%，而股票的價(jià)格只有11元多。

主營業(yè)務(wù)及核心競爭力

（文章的最后翻譯官會(huì)告訴大家該企業(yè)的名稱和股票的代碼，請(qǐng)先客觀中正地了解完公司的基本情況，再去揭曉最終的答案）

接電話的董秘是位男士，說話的聲音很低沉，態(tài)度也很一般。

翻譯官：你好，我是企業(yè)的股東，想了解點(diǎn)情況。

董秘：說吧。

翻譯官：請(qǐng)問，公司的業(yè)務(wù)都有哪些？

董秘：我們公司是一家以煤氣化為產(chǎn)業(yè)鏈源頭的綜合性化工企業(yè)。

該企業(yè)多元醇業(yè)務(wù)的收入占比為42.88%，肥料系列產(chǎn)品的收入占比為32.95%，純堿業(yè)務(wù)的收入占比為10.78%，其他業(yè)務(wù)的收入占比為6.35%。

翻譯官：請(qǐng)問，公司有氫能源業(yè)務(wù)嗎？

董秘：我們企業(yè)研發(fā)的氫燃料電池，已經(jīng)搭載在五輛公交車上，目前運(yùn)行良好。

董秘：并且，公司的氫氣充裝站，可以每天加注氫氣3*1600公斤。

翻譯官查看了該企業(yè)的財(cái)報(bào)，發(fā)現(xiàn)過去公司的氫氣是生產(chǎn)氨的原料。而由于國內(nèi)氫能源的大力發(fā)展，目前這家企業(yè)對(duì)現(xiàn)有業(yè)務(wù)進(jìn)行了重新的布局與規(guī)劃。

而在公司前十大流通股東中，我們能發(fā)現(xiàn)三家投資機(jī)構(gòu)與建行投資基金的身影。

其中，建行基金是在去年第三季度剛剛介入的，這也說明了機(jī)構(gòu)對(duì)該企業(yè)的成長性還是十分認(rèn)可的。

分析完公司的基本信息，我們再來看看該企業(yè)去年凈利潤的表現(xiàn)。

業(yè)績表現(xiàn)

以下內(nèi)容和財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)均源自該公司2021年第三季度財(cái)報(bào)中，第5頁的合并資產(chǎn)負(fù)債表，和第7頁的合并利潤表，并沒有任何個(gè)人觀點(diǎn)。

在2021年，這家企業(yè)凈利潤的表現(xiàn)可以用完美來形容，具體表現(xiàn)如下：

公司報(bào)告期內(nèi)，一季度的凈利潤為3.18億元，同比增長了2811%；二季度的凈利潤為8.76億元，同比增長了6266%；三季度的凈利潤為14.39億元，同比增長了5597%。

業(yè)績連續(xù)三個(gè)季度實(shí)現(xiàn)增長，平均增長幅度幾乎達(dá)到了5倍，這樣的表現(xiàn)在A股也是少見的。

而該企業(yè)的凈利潤，在A股氫能源概念板塊127家上市公司中，排名第21位。名次比較靠前，說明其規(guī)模不小。

在2021年第三季度，這家企業(yè)的凈利潤創(chuàng)出了歷史新高。而對(duì)應(yīng)的現(xiàn)金流能力不但沒有削弱，反而現(xiàn)金流量凈額比凈利潤還高，這也是公司的一個(gè)亮點(diǎn)所在。

經(jīng)營活動(dòng)產(chǎn)生的現(xiàn)金流量凈額，是記錄企業(yè)現(xiàn)金收支情況的，它也是凈利潤的試金石。

2021年第三季度，公司的凈利潤為14.39億元。而同期因經(jīng)營活動(dòng)該企業(yè)實(shí)際賺到的現(xiàn)金凈額卻達(dá)到了15.36億元，同比增長了623%。

現(xiàn)金流量凈額比凈利潤高，以及同比大幅增長623%只能說明一個(gè)問題。那就是該企業(yè)目前的現(xiàn)金流十分充裕，這對(duì)其生產(chǎn)經(jīng)營活動(dòng)是十分有利的。

這家公司第三個(gè)亮點(diǎn)就是超強(qiáng)的賺錢能力，以及在氫能板塊中盈利能力排名第一的霸主地位。

2020年第三季度，該企業(yè)的凈資產(chǎn)收益率只有0.95%。這說明管理層用股東的100元錢，通過生產(chǎn)經(jīng)營9個(gè)月后，只能賺回0.95元的凈利潤。

而到了2021年第三季度，管理層同樣用股東的100元錢，9個(gè)月后卻能賺到34.96元的凈利潤，凈資產(chǎn)收益率達(dá)到34.96%，同比增長了3580%。

而這家企業(yè)的賺錢能力，在A股氫能源概念板塊127家上市公司中，排名第1位。

通過本環(huán)節(jié)的分析我們得出三個(gè)結(jié)論：第一、該企業(yè)的規(guī)模不小。第二、公司的賺錢能力在板塊內(nèi)是最強(qiáng)的。第三、這家企業(yè)目前的現(xiàn)金流十分充裕。

利潤增長原因

看完公司業(yè)績的表現(xiàn)，下面我們再來分析一下凈利潤增長的原因，這也是本文最重要的環(huán)節(jié)。

通過杜邦理論分析翻譯官發(fā)現(xiàn)，該企業(yè)凈利潤增長的主要原因是，銷售凈利率的提高。

2020年第三季度，公司銷售100元的氫燃料電池，只能賺到0.49元的凈利潤，銷售凈利率為0.49%。

到了2021年第三季度，該企業(yè)同樣銷售100元的氫燃料電池，卻能賺到19.94元的凈利潤，銷售凈利率達(dá)到了19.94%，同比增長了3969%。

而公司的銷售凈利率，在A股氫能源概念板塊127家上市企業(yè)中，排名第18位。

銷售凈利率上漲對(duì)于公司來說最大的好處在于，即使?fàn)I業(yè)收入和過去一樣，也能比過去賺到更多的凈利潤。

而該企業(yè)銷售凈利率的上漲主要有兩個(gè)原因，一個(gè)是公司產(chǎn)品原材料的價(jià)格出現(xiàn)了下降，一個(gè)是銷售費(fèi)用的減少。

2021年公司的營業(yè)收入同比增長了67%，而對(duì)應(yīng)的營業(yè)成本卻只提高了27%，這說明該企業(yè)原材料的價(jià)格在降低。

原材料價(jià)格的下降，使得公司的銷售毛利率出現(xiàn)了上漲。

2020年第三季度，該企業(yè)的銷售毛利率只有9.07%。到了2021年第三季度，公司的銷售毛利率就達(dá)到了30.75%，同比增長了239%。

銷售毛利率就是產(chǎn)品的利潤空間，它的上漲會(huì)提高企業(yè)的凈利潤，增加業(yè)績。

銷售毛利率的提高是這家企業(yè)銷售凈利率上漲的外部原因，而銷售凈利率上漲的內(nèi)部原因是，銷售費(fèi)用的降低。

2021年第三季度，公司的營業(yè)收入提高了67%，而該企業(yè)的銷售費(fèi)用卻同比下降了39%。

銷售費(fèi)用的減少降低了公司的成本，提高了利潤。而銷售費(fèi)用的降低是因?yàn)楣芾韺犹岣吡藸I運(yùn)能力，合理控制了銷售費(fèi)用。

綜上所述，在2021年第三季度，由于公司產(chǎn)品原材料的價(jià)格出現(xiàn)了下降，以及管理層合理控制住了銷售費(fèi)用，這使得該企業(yè)的凈利潤創(chuàng)出了歷史新高。

不足之處

看了這么多公司的優(yōu)點(diǎn)，下面我們來找找茬，分析一下該企業(yè)的缺點(diǎn)與不足之處。

通過分析翻譯官發(fā)現(xiàn)，公司目前最大的問題在于，短期償債能力偏弱。

流動(dòng)比率是衡量一家企業(yè)短期償債能力的指標(biāo)，它是流動(dòng)資產(chǎn)和短期負(fù)債的比值。

2020年第三季度，公司有100元的短期負(fù)債，只對(duì)應(yīng)有43元的流動(dòng)資產(chǎn)作為保障，流動(dòng)比率為0.43。

如果發(fā)生意外，即使管理層把流動(dòng)資產(chǎn)都變現(xiàn)了，也無法償還債務(wù)。

而到了2021年第三季度，該企業(yè)的流動(dòng)比率達(dá)到了0.83，同比增長了93%。

流動(dòng)比率的合理值為2，所以即使公司的流動(dòng)比率在提高，但是依然處在行業(yè)平均水平之下，這說明該企業(yè)的短期償債能力并不是很強(qiáng)。

通過進(jìn)一步分析翻譯官發(fā)現(xiàn)，在2021年第三季度，公司的流動(dòng)負(fù)債高達(dá)40.15億元，而對(duì)應(yīng)的流動(dòng)資產(chǎn)卻只有33.45億元，流動(dòng)資產(chǎn)無法覆蓋流動(dòng)負(fù)債。

短期償債能力偏弱會(huì)影響企業(yè)未來的現(xiàn)金流，嚴(yán)重的話有資金鏈斷裂的風(fēng)險(xiǎn)，這點(diǎn)大家一定要心中有數(shù)。

如果把上市公司的基本面從高至低分為A、B、C、D、E五個(gè)等級(jí)的話，翻譯官個(gè)人認(rèn)為該企業(yè)能維持C級(jí)的水平。

而這家企業(yè)就是華昌化工股份有限公司，股票代碼002274。

請(qǐng)注意：基本面良好的公司，股票不一定會(huì)上漲。但是那些能持續(xù)大漲的股票，公司的基本面一定非常出色。

而本文既沒有推薦華昌化工這只股票，也沒有說華昌化工公司有多么的好，而是精煉翻譯該企業(yè)的財(cái)報(bào)。