益學(xué)堂寄語：全心全意為股民服務(wù)是創(chuàng)辦益學(xué)的初衷，構(gòu)建屬于自己的知識體系和思維框架是塑造投資能力的起點。

股市有句老話：五窮六絕七翻身。

最近行情也確實不太好，所以有人開始糾結(jié)：是不是最好等6月再入市？

這個問題，歸根結(jié)底是“擇時”的問題。

一、什么叫擇時？

英語里叫做“Market Timing”，顧名思義，擇時的意思就是選擇買入股票和賣出股票的時機，并試圖從中獲利。

大多數(shù)人做投資都喜歡講擇時，因為在這個信息泛濫的時代，我們每天都會被各種各樣的財經(jīng)新聞、市場觀點所充斥。

將自己看到的、聽到的綜合起來，形成自己的觀點，并在此基礎(chǔ)上進行買賣，這樣驗證自己的學(xué)習(xí)成果的確是一件很有趣的事。

除此之外，我們對擇時交易的偏好還有行為學(xué)上的原因。

比如說人類天生喜歡賭博。

大量研究表明，在冒了風(fēng)險之后獲得勝利的感覺，能給人以相當(dāng)?shù)目旄小?/p>

這也是為什么如果控制不當(dāng)，賭博可能會上癮的原因。

從這個意義上說，預(yù)測A股市場漲跌并從中交易獲利的快感，和在拉斯維加斯或者澳門豪賭一夜贏上一把獲得的快感是類似的。

二、擇時有沒有用？

去年上海證券交易所給出了一個數(shù)據(jù)，從2016年1月到2019年6月這3年半的時間，從10萬以下的小散戶到1000萬以上的大散戶、機構(gòu)投資者和公司法人投資者的收益情況。

從統(tǒng)計的數(shù)據(jù)來看，7個群體不管是10萬以下的小散戶還是機構(gòu)投資者、公司法人投資者，所有的擇時收益都是虧損的。

這個結(jié)果讓人大跌眼鏡，本來大家一直以為機構(gòu)割了散戶的韭菜，所以機構(gòu)擇時是能有更高收益的，沒想到機構(gòu)和公司法人的擇時，阿爾法收益卻都是負數(shù)。

殘酷的數(shù)據(jù)告訴我們：擇時操作最終無效的概率是非常大的。

不要總想通過擇時戰(zhàn)勝市場，從交易對手口袋里掏錢，總覺得自己比市場聰明，那是無法正確認知自我的。

三、基金經(jīng)理如何看待擇時？

馮柳是一位掌管百億私募的基金經(jīng)理，被譽為中國價值投資的宗師級人物。

他有一次接受采訪時說：

一般市場下跌30％已經(jīng)不小，你提前賣掉一半已經(jīng)算是很充分的應(yīng)對了，那可以回避15％的下跌。

但你不是神，不可能每次都對，有70％的成功率已經(jīng)非常牛了，7次做對抵掉3次做錯，就是做對4次，再考慮交易成本，可能最終做對的就是3次，平均下來只能回避4個多點的下跌。而指數(shù)下跌30％的年份并不多，再平均下來，可能就只有1、2個點左右。

為了減少這一點點的回撤，你要冒著牛市踏空的風(fēng)險、要付出過程中的糾結(jié)和生活質(zhì)量的下降，更重要的是還得冒著把注意力從個股研究轉(zhuǎn)移到其它方面，而導(dǎo)致的投資邏輯不純粹的風(fēng)險，這實在太得不償失了。

并且這前面所有的假設(shè)都是你有70％的勝率，事實是這很難做到，就我個人來說基本都是反的，因為你只要去參與擇時就必然會被牽引，必然會輸給自己的人性。

我們絕大多數(shù)人并不是天賦異稟的專業(yè)投資人，也沒有強大的投研團隊給我們提供投資決策的依據(jù)，所以不要盲目自信去做短期擇時。

當(dāng)我們手癢癢時，不妨回顧一下上交所的數(shù)據(jù)，時刻提醒一下自己堅定持有，避免踏空的風(fēng)險。

END

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