前段時間，德云社相聲演員吳帥涉嫌“騙捐”一事，將水滴籌推上風(fēng)尖浪口，但這并非是水滴籌第一次陷入“騙捐”風(fēng)波。此前，“輕松籌”“水滴籌”幾個眾籌平臺都曾被曝出“騙捐”丑聞。這幾起事件導(dǎo)致眾籌行業(yè)再一次被大眾關(guān)注，并且飽受詬病。許多人因此對眾籌行業(yè)失去信心，但梳理行業(yè)發(fā)展歷程，我們將發(fā)現(xiàn)，眾籌行業(yè)目前仍然處于上升期，頻頻爆出的亂象只不過是行業(yè)發(fā)展的必經(jīng)之路。

眾籌的萌芽、野蠻生長和浮沉

眾籌最早起源于西方，當(dāng)時一位名叫陳佩里的音樂人想要搞一個音樂節(jié)，但由于全球經(jīng)濟危機，他拉不到贊助。在此情形之下，陳佩里萌生了向往屆音樂節(jié)觀眾眾籌資金的想法。在經(jīng)過漫長的等待之后，全球第一個眾籌網(wǎng)站——Kickstarter誕生。

2010年后，中國開始迎來創(chuàng)新創(chuàng)業(yè)的大浪潮，眾多中小企業(yè)如雨后春筍，層出不窮。然而僧多粥少，融資成了很多中小企業(yè)的大需求，我國的眾籌行業(yè)就是在這種背景下應(yīng)運而生。

2011年，曾經(jīng)參與創(chuàng)辦過新浪網(wǎng)的蔣顯斌看準(zhǔn)時機，找到聯(lián)合創(chuàng)始人張佑，于當(dāng)年7月創(chuàng)辦了我國第一個眾籌平臺——點名時間。

隨著互聯(lián)網(wǎng)的普及，大批網(wǎng)民涌入，這為眾籌平臺提供了豐沃的土壤。依托于眾籌平臺的準(zhǔn)入門檻低、輻射范圍廣等優(yōu)勢，很多項目都得以成功進行。

例如兩年前引發(fā)關(guān)注的動畫電影《大魚海棠》就是從點名時間上孵化出來的。2013年《大魚海棠》制作團隊在“點名時間”上發(fā)起眾籌，最終獲得3510人的支持，籌到158萬元。

以分享紅利為緣起的眾籌模式，一手拉著項目發(fā)起人，一手拉著投資者，在幫助項目獲得資金的同時，也給投資者帶來了可觀的利益。這種顛覆傳統(tǒng)的投資方式滿足了互聯(lián)網(wǎng)時代下網(wǎng)民的投資理念和需求。

投資者在通過眾籌在滿足自我實現(xiàn)需求的同時，還能獲得收益，這是傳統(tǒng)籌款方式拍馬不能及的優(yōu)勢。眾籌模式讓人們看到通過眾籌實現(xiàn)夢想，獲得資本青睞的機會。如何找到好的切入點，在眾籌行業(yè)中分得一杯羹，成為很多創(chuàng)業(yè)者思考的方向。因此眾籌行業(yè)迎來飛速發(fā)展的黃金期。

據(jù)人創(chuàng)咨詢發(fā)布的《2018年眾籌行業(yè)發(fā)展報告（上）》顯示，截至2018年6月底，全國共上線過眾籌平臺854家，其中正常運營的為251家。股權(quán)眾籌、權(quán)益眾籌、消費眾籌、公益眾籌······以眾籌為原點的衍生理念不斷產(chǎn)生，擴寬了眾籌的維度。

借助眾籌平臺，人們實現(xiàn)了資本的積累，同時還賦予眾籌其他功能，比如娛樂、社交等。 不過市場有進就有出，數(shù)據(jù)顯示，8年時間，共有603家眾籌平臺轉(zhuǎn)型或倒閉。這意味著，到去年上半年為止，有七成眾籌平臺，已經(jīng)退出了市場。

但處于深寒之中的眾籌行業(yè)，融資金額并未受到太大影響，相反還有大幅提升。2018年上半年，我國共獲取眾籌項目48935個，成功項目數(shù)為40274個，成功項目融資額達到137.11億元，與2017年同期成功項目融資總額110.16億元相比增長了24.46%，成功項目支持人次約為1618.06萬人次。到了2019年3月，主要眾籌平臺的融資金額和人次都有一定環(huán)比上升，可見行業(yè)整體數(shù)據(jù)較樂觀。

另外，隨著眾籌行業(yè)不斷發(fā)展，行業(yè)開始細(xì)分化。以大病救助為運營方向的公益眾籌平臺、以科技創(chuàng)意和創(chuàng)新的科技型眾籌平臺、以預(yù)售導(dǎo)購籌資為主導(dǎo)的股權(quán)型眾籌平臺、以藝術(shù)項目籌資為切入點的文化眾籌平臺······不斷出現(xiàn)，眾籌平臺的定位越來越細(xì)致，并且貼合用戶需求。如今我國眾籌行業(yè)的發(fā)展理念較萌芽期時有了太多的改變，眾籌理念不斷擴寬。但在眾籌平臺遍地開花的同時，我們必須看到這一行業(yè)存在的隱患和亂象。

眾籌之痛

眾籌行業(yè)前期發(fā)展勢頭強勁，這兩年卻頻頻被爆出黑料，且進場數(shù)據(jù)呈下滑趨勢，轉(zhuǎn)型或破產(chǎn)的企業(yè)數(shù)據(jù)上升，行業(yè)進入洗牌期，這是為什么？

第一，不規(guī)范運營導(dǎo)致監(jiān)管政策收緊。 眾籌行業(yè)的蓬勃發(fā)展給初創(chuàng)企業(yè)帶來了福音，較低的融資成本，以及較高的融資效率無一不牽動著中小企業(yè)的心，但平臺多是非也多。隨著眾籌行業(yè)的發(fā)展，眾籌項目的問題漸漸曝光。

目前眾籌行業(yè)的發(fā)展模式并不成熟，對于待融資項目的風(fēng)險審核機制也不夠完善。眾籌平臺將傳統(tǒng)線下投資項目轉(zhuǎn)移到互聯(lián)網(wǎng)上，這一模式雖然加快了融資效率，但也減少了投資者和項目發(fā)起者之間的接觸，這就使得投資者對于融資項目的了解主要依靠于眾籌平臺以及管理合伙人。但眾籌平臺準(zhǔn)入門檻低，不少平臺不具備審核資格，無法為投資者提供全面、準(zhǔn)確的風(fēng)險評估。

2014年12月，人人投股權(quán)眾籌平臺上分紅型“人人投成長見證股”的網(wǎng)絡(luò)宣傳鋪天蓋地，一部分投資者看中宣傳所稱的“承諾回購、利潤分紅”等，投入大量本金。然而到了2016年4月，投資人卻爆料尚未收到任何分紅收益，并且項目公司以上市為由，暫不予退出，超過10萬名投資人暫無法辦理股權(quán)退出手續(xù)。

除了此事，眾籌行業(yè)還爆出多起風(fēng)險事件。其中包括眾籌界和原始會等平臺，主要涉及涉嫌欺詐、未能按期放款、拖欠還款、項目運營失敗等問題。

從這些事件來看，項目描述得再美好都不具有現(xiàn)實意義，信息不對等對于投資者來說是非常大的一個顧慮。而且大部分平臺將目光放在項目融資階段，但對于籌得資金的管理卻并沒有及時公布，導(dǎo)致投資者錢投出去后，卻不知道花在哪了。

另外，相較于購買股票的流通性而言，眾籌項目中的退出機制存在諸多不確定性。投資的效益無法得到保證，資金回籠期限也不固定。

對此，我國自2014年底開始整頓眾籌行業(yè)亂象，當(dāng)年年底，我國首個專門針對股權(quán)眾籌的文件發(fā)布。此后，我國對于眾籌行業(yè)的監(jiān)管密集程度不斷加深，眾籌行業(yè)逐漸由積極鼓勵轉(zhuǎn)向合規(guī)與發(fā)展并重。目前針對互聯(lián)網(wǎng)金融風(fēng)險的專項整治行動正在持續(xù)進行中，相應(yīng)的立法計劃也已于去年正式提出，眾籌行業(yè)監(jiān)管有望合法化，平臺可運作的空間或縮小。

第二，行業(yè)發(fā)展不平衡問題突出。 據(jù)人創(chuàng)咨詢的報告，截至2018年6月底，全國正在運營的251家眾籌平臺中，股權(quán)型平臺數(shù)量最多，共有80家；權(quán)益型平臺次之，共75家；物權(quán)型平臺48家；綜合型平臺34家；公益型平臺數(shù)量最少，只有14家，僅占比5.58%。

就上述數(shù)據(jù)看來，目前股權(quán)型眾籌平臺發(fā)展勢頭迅猛。但奇怪的是，股權(quán)型眾籌項目融資金額反倒較少。2018年上半年，物權(quán)型項目成功項目27976個，成功項目融資額達69.13億元；權(quán)益型成功項目7169個，成功項目融資額達53.14億元；股權(quán)型項目875個，成功項目253個，成功項目融資額約12.99億元；公益型項目7879個，成功項目4876個，成功項目融資額約1.86億元。

除去公益型眾籌平臺，其他眾籌平臺的盈利空間一般都與融資金額掛鉤。股權(quán)型眾籌平臺利潤減少，平臺利潤分布不均，或許會面臨新一輪洗牌。

第三，優(yōu)質(zhì)項目少，篩選難度大。 眾籌平臺上，大部分的融資來自專業(yè)的機構(gòu)和投資人，這部分資金持有者具備專業(yè)的投資知識。如果項目沒有可靠的市場前景、值得信任的創(chuàng)業(yè)團隊、足夠優(yōu)秀的業(yè)務(wù)模式······將很難獲取投資者的青睞。

為了提高平臺的吸引力和競爭力，一般來說，項目管理團隊將大量搜集項目，然后經(jīng)過嚴(yán)格審核，上線優(yōu)質(zhì)項目。然而優(yōu)質(zhì)項目有限，加上其他平臺分流，所以平臺項目篩選難度大。平臺沒有優(yōu)質(zhì)項目，引流困難，盈利空間小，當(dāng)然也就不可避免地走向轉(zhuǎn)型或者破產(chǎn)。

當(dāng)前的行業(yè)生態(tài)限制了眾籌行業(yè)的發(fā)展進程，但我們可以預(yù)測，這一情況不會存在太久。市場的力量，加之政府部門的宏觀調(diào)控，終將促使眾籌行業(yè)向更規(guī)范更專業(yè)的方向發(fā)展。

行業(yè)細(xì)分化趨勢不會停止，集中化進程加快

這兩年，在諸多因素的影響下，眾籌行業(yè)面臨洗牌。雖然眾籌行業(yè)具備向上的潛力，但未來行業(yè)發(fā)展會有什么新的變革，依然是牽動人心的問題。根據(jù)眾籌行業(yè)發(fā)展的歷程，我們或許可以找到行業(yè)未來的發(fā)展道路。

第一，行業(yè)細(xì)分化趨勢越來越明顯。 互聯(lián)網(wǎng)已進入到下半場的競爭中，目標(biāo)群體不再是個體，而是各行各業(yè)。2015年，以京東、淘寶為主的互聯(lián)網(wǎng)巨頭逐漸向眾籌行業(yè)伸手，促使行業(yè)向?qū)I(yè)化、規(guī)范化、高端化邁進。目前眾籌行業(yè)細(xì)分化趨勢明顯，如眾籌+醫(yī)療、眾籌+房地產(chǎn)、眾籌+文化創(chuàng)意等平臺紛紛出現(xiàn)。未來一段時間里，細(xì)分化趨勢不會發(fā)生改變。

雖然綜合類眾籌平臺的優(yōu)勢是顯而易見的，比如強大的用戶規(guī)模、強大的品牌效應(yīng)、強大的資本優(yōu)勢和資源優(yōu)勢。但這些恰好也是這些平臺的軟肋。因為，這些平臺的垂直領(lǐng)域不夠細(xì)分，會讓投資者擔(dān)憂平臺的專業(yè)度不夠，懷疑項目信息的準(zhǔn)確性，不易評估項目風(fēng)險。不過也有好處，平臺垂直細(xì)分化之后，投資者在選擇平臺的時候不至于太過盲目，選擇平臺也將更有目的性。

另外，對于平臺來說，涉及到專業(yè)領(lǐng)域，經(jīng)營起來也會更加得心應(yīng)手，最大化節(jié)省資源，降低業(yè)務(wù)成本，這樣對一個平臺的發(fā)展也起到了關(guān)鍵性的作用。像專注于大病眾籌的“水滴籌”“輕松籌”等，目前的使用率就非常可觀。

第二，行業(yè)走向集中化 。在眾籌行業(yè)生態(tài)圈中，上游是眾籌平臺，其次是項目發(fā)起人和專業(yè)的投資機構(gòu)，下游則是個體投資者。隨著個體投資者對于市場的了解度提高，他們對于上游的品質(zhì)要求也會逐步提高。能為投資者提供更加完整和準(zhǔn)確信息，提供優(yōu)質(zhì)項目的平臺，才會獲得更深更大的發(fā)展空間。

對于項目發(fā)起人而言，當(dāng)然也更傾向于與實力強勁的平臺合作，以此提高自身項目溢價，以及隱形地提升項目品質(zhì)和價值，獲得利益最大化。

目前多個互聯(lián)網(wǎng)巨頭已觸手眾籌行業(yè)，這些公司擁有的平臺、流量等資源優(yōu)勢，將進一步壓縮了小平臺的生存空間。并且隨著行業(yè)細(xì)分化不斷推進，戰(zhàn)場縮小，集中化的速度將加快。

外部環(huán)境的變化促使眾籌行業(yè)進入洗牌期，唯有時刻革新的企業(yè)才能在新一輪風(fēng)口中存活。跳出原有的思維模式看眾籌行業(yè)，相信我們能在當(dāng)下的形勢之下窺探到更廣闊的發(fā)展方向。

文/劉曠公眾號，ID：liukuang110，本文首發(fā)曠創(chuàng)投網(wǎng)