撰文|張斌編輯|簡(jiǎn)佳熟悉金融棒棒糖的糖豆們也許知道，我們此前已在多篇文章中提及格潤(rùn)牧業(yè)（835354）這家新三板創(chuàng)新層公司。比如，《13家！我們梳理了“北交所”的“陜西種子》中提到，格潤(rùn)牧業(yè)符合北交所上市標(biāo)準(zhǔn)；再比如，《“破零”之后：陜西欲

撰文 | 張斌

編輯 | 簡(jiǎn)佳

熟悉金融棒棒糖的糖豆們也許知道，我們此前已在多篇文章中提及格潤(rùn)牧業(yè)（835354）這家新三板創(chuàng)新層公司。

比如，《13家！我們梳理了“北交所”的“陜西種子》中提到，格潤(rùn)牧業(yè)符合北交所上市標(biāo)準(zhǔn)；

再比如，《“破零”之后：陜西欲推3到5家“農(nóng)業(yè)股”》中提及，格潤(rùn)牧業(yè)是經(jīng)省農(nóng)業(yè)農(nóng)村廳認(rèn)定的省級(jí)農(nóng)業(yè)產(chǎn)業(yè)化重點(diǎn)龍頭企業(yè)。

在過(guò)往文章中，我們只是對(duì)這家陜西農(nóng)業(yè)公司一筆帶過(guò)。今天，我們終于可以向各位糖豆系統(tǒng)地介紹格潤(rùn)牧業(yè)，因?yàn)檫@家公司將100萬(wàn)羽福利化蛋雞養(yǎng)殖項(xiàng)目擴(kuò)大規(guī)模為300萬(wàn)，項(xiàng)目總計(jì)投資增加至7.8億元。

這對(duì)陜西，甚至是全國(guó)的涉農(nóng)企業(yè)來(lái)說(shuō)，絕對(duì)算得上是大手筆，值得說(shuō)道說(shuō)道。

農(nóng)業(yè)崛起：從豬到雞

在我國(guó)居民的餐桌上，豬肉和雞蛋長(zhǎng)期以來(lái)都是重要的蛋白質(zhì)來(lái)源。

眾所周知，豬肉價(jià)格具有較強(qiáng)的周期性。從2006年至今，我國(guó)大致經(jīng)歷了4輪豬周期，每輪豬周期持續(xù)時(shí)間3-4年，供需跨期錯(cuò)配是豬周期形成的本質(zhì)原因。每輪豬周期都存在疫情、政策等外生性因素的影響。

▲圖：循環(huán)往復(fù)的豬周期

比如，離我們最近的一次便是2018年至今的大級(jí)別豬周期，生豬價(jià)格上漲32個(gè)月，漲幅+262%，2021年1月至今跌幅逾-70%，最高單周平均豬價(jià)達(dá)到40.9元/千克。非洲豬瘟出清對(duì)豬價(jià)上行產(chǎn)生了重要影響，疊加新冠疫情影響，豬價(jià)高位震蕩13個(gè)月。

▲圖：2006年以來(lái)的四輪豬周期

在第四輪的豬周期中，陜西也不例外，催生了大規(guī)模的養(yǎng)豬潮。我們?cè)凇冻?00億！陜西“養(yǎng)豬潮”來(lái)襲》等過(guò)往文章中有所記錄。

比如，2019年4月，東方希望與志丹縣簽訂大型生豬養(yǎng)殖投資協(xié)議，規(guī)劃五年內(nèi)投資20億元，建成年出欄100萬(wàn)頭生豬養(yǎng)殖項(xiàng)目；

2019年9月，溫氏股份（300498）總投資15億元的106萬(wàn)頭生豬養(yǎng)殖項(xiàng)目落戶(hù)陜西淳化縣；

2020年5月，定邊縣與重慶農(nóng)投簽約200萬(wàn)頭健康生豬產(chǎn)業(yè)項(xiàng)目，總投資42億元；

2020年6月，山東得利斯（002330）與三原縣簽訂“200萬(wàn)頭/年生豬屠宰及肉制品加工項(xiàng)目投資合作框架協(xié)議書(shū)”，讓三原這個(gè)食品工業(yè)強(qiáng)縣獲得繼續(xù)深耕的機(jī)會(huì)。

我們注意到，近幾年，除了生豬之外，不管是從農(nóng)藥還是羊奶粉等，陜西的涉農(nóng)企業(yè)似乎正迎來(lái)一個(gè)資本密集與產(chǎn)能密集的時(shí)期。

比如，農(nóng)藥方面，我們?cè)凇督K遠(yuǎn)大7億欲收麥可羅：陜西農(nóng)業(yè)“最大并購(gòu)案”上演？》和《第67家！美邦過(guò)會(huì)！“蒲城現(xiàn)象”第一槍》文章中，記錄了蒲城的農(nóng)藥企業(yè)的資產(chǎn)證券化率越來(lái)越高。

現(xiàn)如今，在豬周期的影響之下，之前的“養(yǎng)豬潮”似乎已偃旗息鼓，而咱老陜餐桌上的另一種重要蛋白質(zhì)來(lái)源——雞蛋，似乎反而正引起資本的狂熱追捧。

比如，2017年5月，石羊集團(tuán)與渭南簽訂“云養(yǎng)殖”合作協(xié)議，項(xiàng)目總投資56億元，在臨渭區(qū)、合陽(yáng)、大荔、蒲城等地落戶(hù)。宣稱(chēng)要到2021年時(shí)，將形成100萬(wàn)頭生豬、100萬(wàn)羽蛋雞及5000萬(wàn)羽肉雞的養(yǎng)殖規(guī)模。

到如今，我們?cè)俅慰吹?，陜西的涉農(nóng)企業(yè)在蛋雞養(yǎng)殖方面，將投入大手筆。

300萬(wàn)羽蛋雞：中國(guó)前十？

在介紹大項(xiàng)目之前，我們有必要講講格潤(rùn)牧業(yè)的發(fā)展史。

1975年出生于陜西戶(hù)縣（現(xiàn)鄠邑區(qū)）的姚建征，在2003年成立了格潤(rùn)牧業(yè)。格潤(rùn)取自英文green，有綠色健康之意，這也正是格潤(rùn)牧業(yè)的價(jià)值追求。成立之初的格潤(rùn)牧業(yè)，也是較早在西北地區(qū)提出“無(wú)公害”雞蛋的企業(yè)。

▲圖：格潤(rùn)牧業(yè)董事長(zhǎng)姚建征

從格潤(rùn)牧業(yè)成立之初，格潤(rùn)牧業(yè)就采取了“公司+農(nóng)戶(hù)”的輕資產(chǎn)運(yùn)營(yíng)模式，公司逐步從給養(yǎng)殖戶(hù)提供飼料到回收雞蛋，再進(jìn)行清洗和銷(xiāo)售，建立起了自己的銷(xiāo)售系統(tǒng)。幾年之后，格潤(rùn)牧業(yè)逐漸在陜西打出了知名度。

資金充裕后，格潤(rùn)牧業(yè)在2012年引進(jìn)了國(guó)際先進(jìn)的荷蘭MOBA雞蛋自動(dòng)分選及日本AOYAMA公司的雞蛋自動(dòng)清洗、涂油生產(chǎn)線(xiàn)，這些通過(guò)先進(jìn)的加工設(shè)備處理后產(chǎn)出的保潔蛋，外表潔凈，無(wú)粉塵、無(wú)糞便、無(wú)血斑、無(wú)病菌，不含抗生素、激素、藥殘。

現(xiàn)如今，格潤(rùn)牧業(yè)清潔蛋品的銷(xiāo)售網(wǎng)絡(luò)分布于陜西、重慶、北京、河南等地，是人人樂(lè)、華潤(rùn)萬(wàn)家、永輝超市、卜蜂蓮花、民生家樂(lè)等大型商超的品牌雞蛋供應(yīng)商。

僅以2020年為例，格潤(rùn)牧業(yè)對(duì)前5大客戶(hù)共銷(xiāo)售了1.27億元，占營(yíng)業(yè)收入的40%，其中第一大客戶(hù)，西安人人樂(lè)超市的銷(xiāo)售收入為3765.61萬(wàn)元，占比11.86%；第二大客戶(hù)為陜西華潤(rùn)萬(wàn)家，銷(xiāo)售收入為3528.77萬(wàn)元，占比11.11%。

▲圖：格潤(rùn)牧業(yè)2019年和2020年前五大客戶(hù)銷(xiāo)售金額

這家在陜西已打出一片天地的的雞蛋企業(yè)，最近又要搞一件大事。

格潤(rùn)牧業(yè)12月14日晚公告稱(chēng)，公司于2019 年12月召開(kāi)董事會(huì)審議通過(guò)《關(guān)于子公司蛋品一號(hào)食品有限公司項(xiàng)目建設(shè)的議案》。全資子公司蛋品一號(hào)食品有限公司計(jì)劃建設(shè) 100 萬(wàn)羽福利化蛋雞養(yǎng)殖項(xiàng)目。現(xiàn)由于公司發(fā)展規(guī)劃和戰(zhàn)略部署需要，根據(jù)項(xiàng)目建設(shè)的實(shí)際資金需求和預(yù)計(jì)決算金額，公司擬將該項(xiàng)目擴(kuò)大規(guī)模為300萬(wàn)羽福利化蛋雞養(yǎng)殖示范項(xiàng)目，并進(jìn)行分期實(shí)施，項(xiàng)目總計(jì)投資擬增加至7.8億元。

12月29日，格潤(rùn)牧業(yè)股東大會(huì)審議通過(guò)了上述議案。

說(shuō)實(shí)在的，300萬(wàn)羽蛋雞的養(yǎng)殖規(guī)模，金融棒棒糖作者并沒(méi)有什么具體的概念。我們對(duì)比一下國(guó)內(nèi)外的雞蛋企業(yè)。

《蛋品世界》雜志12月發(fā)布的2021年全球頂尖蛋品企業(yè)榜單顯示，按蛋雞存欄量計(jì)算，僅德青源一家中國(guó)公司于今年邁入了前五大蛋品生產(chǎn)公司之列，該公司蛋雞規(guī)模達(dá)2060萬(wàn)羽，排名全球第五。

▲圖：全球頂尖蛋品生產(chǎn)商前25強(qiáng)榜單

入圍全球25家頂尖蛋品榜單的另外兩家中國(guó)蛋雞企業(yè)排名比較靠后；圣迪樂(lè)村生態(tài)食品和晉龍集團(tuán)分別居于13名和16名，蛋雞規(guī)模分別為1300萬(wàn)羽和1200萬(wàn)羽。

而對(duì)于亞洲而言，在亞洲洲頂尖蛋品企業(yè)前30強(qiáng)榜單中，我國(guó)蛋品企業(yè)就有9家，蛋雞規(guī)模均超過(guò)500萬(wàn)羽。如果上述格潤(rùn)牧業(yè)300萬(wàn)羽福利化蛋雞養(yǎng)殖示范項(xiàng)目實(shí)施完畢，其有機(jī)會(huì)在中國(guó)的排名進(jìn)入前十，在亞洲的排名亦有機(jī)會(huì)進(jìn)入前20。

▲圖：亞洲頂尖蛋品生產(chǎn)商前30強(qiáng)榜單

在日常購(gòu)買(mǎi)雞蛋的時(shí)候，我們比價(jià)熟悉的可能是亞洲最大的蛋企正大集團(tuán)，以及中國(guó)最大的蛋企德青源，而這兩家蛋企目前的蛋雞存欄量遠(yuǎn)超格潤(rùn)牧業(yè)。由此，進(jìn)行大型化、規(guī)?；B(yǎng)殖，是格潤(rùn)牧業(yè)邁向發(fā)展新階段，對(duì)標(biāo)國(guó)內(nèi)外大型蛋企的必由之路。

更換券商：沖擊北交所？

金融棒棒糖注意到，進(jìn)入亞洲頂尖蛋品生產(chǎn)商前30強(qiáng)榜單的9家蛋企中，有多家企業(yè)目前或曾經(jīng)在新三板掛牌。其中，德青源2017年8月摘牌，圣迪樂(lè)村生態(tài)食品2020年3月摘牌。目前僅格潤(rùn)牧業(yè)和晉龍集團(tuán)旗下的晉龍股份（872757）在新三板掛牌。

在業(yè)績(jī)方面，格潤(rùn)牧業(yè)近幾年的業(yè)績(jī)整體還算不錯(cuò)。2016年掛牌以來(lái)，僅2020年因?yàn)橐咔闆_擊，供應(yīng)鏈銜接不上，銷(xiāo)售有所下滑，對(duì)當(dāng)期效益產(chǎn)生影響。

具體來(lái)看，2017年至2019年，格潤(rùn)牧業(yè)營(yíng)收分別為2.54億元、2.95億元和3.39億元，通比分別增長(zhǎng)14.38%、16.32%和14.66%；歸母凈利潤(rùn)分別為3528.46萬(wàn)元、3866.41萬(wàn)元和4346.65萬(wàn)元，同比分別增長(zhǎng)13.74%、9.58%和12.42%。

2021年上半年，格潤(rùn)牧業(yè)總營(yíng)業(yè)收入1.44億元，同比增長(zhǎng)74.21%；歸母凈利潤(rùn)為2056.35 萬(wàn)元，同比增長(zhǎng)51.65%。公司整體收入狀況較2020年同期有所增長(zhǎng)。

繼8月5日美邦股份（605033）打破“陜西沒(méi)有農(nóng)業(yè)股”的紀(jì)錄之后，陜西對(duì)涉農(nóng)企業(yè)上市愈發(fā)重視。

11月12日，陜西省農(nóng)業(yè)農(nóng)村廳、陜西省地方金融監(jiān)督管理局發(fā)布了《關(guān)于推進(jìn)農(nóng)業(yè)產(chǎn)業(yè)化重點(diǎn)龍頭企業(yè)上市及掛牌培育工作的通知》，鎖定的目標(biāo)任務(wù)是：十四五末，全省農(nóng)業(yè)企業(yè)上市公司總數(shù)力爭(zhēng)達(dá)到3-5家。

我們也在《“破零”之后：陜西欲推3到5家“農(nóng)業(yè)股”》和《13家！我們梳理了“北交所”的“陜西種子》中提到，格潤(rùn)牧業(yè)作為陜西省級(jí)農(nóng)業(yè)產(chǎn)業(yè)化重點(diǎn)龍頭企業(yè)，有望繼美邦股份和石羊農(nóng)科（目前正處于IPO申請(qǐng)階段）之后，成為陜西第三家A股涉農(nóng)上市公司。

就財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)而言，格潤(rùn)牧業(yè)目前確實(shí)符合北交所上市標(biāo)準(zhǔn)，具備上市資質(zhì)。根據(jù)北交所第一套上市標(biāo)準(zhǔn)，即：預(yù)計(jì)市值不低于2億元，近兩年凈利潤(rùn)均不低于1500 萬(wàn)元，且加權(quán)平均凈資產(chǎn)收益率平均不低于8%；或近一年凈利潤(rùn)不低于2500萬(wàn)元，且加權(quán)平均凈資產(chǎn)收益率不低于8%。

截至12月17日，格潤(rùn)牧業(yè)的市值為3.75億元超過(guò)2億元；近兩年（2019年和2020年）凈利潤(rùn)分別為4314萬(wàn)元和4013萬(wàn)元，均高于1500 萬(wàn)元；而且近兩年的加權(quán)平均凈資產(chǎn)收益率分別為16.50%和13.11%，高于8%。

其實(shí)，格潤(rùn)牧業(yè)這樣的業(yè)績(jī)水平，也是有機(jī)會(huì)沖擊創(chuàng)業(yè)板的。而我們?cè)诖瞬聹y(cè)其大概率將會(huì)沖擊北交所，除了其目前已符合北交所上市標(biāo)準(zhǔn)之外，我們認(rèn)為還有以下兩方面原因：

一是2018年7月，中國(guó)中小企業(yè)協(xié)會(huì)發(fā)布了首屆“專(zhuān)精特新”中小企業(yè)資質(zhì)評(píng)定結(jié)果，格潤(rùn)牧業(yè)上榜。而北交所的橫空出世，為“專(zhuān)精特新”的中小企業(yè)提供了上市機(jī)會(huì)。

二是公司在今年11月中旬解除了與中信建投的持續(xù)督導(dǎo)協(xié)議，轉(zhuǎn)而與陜西本土的開(kāi)源證券簽署持續(xù)督導(dǎo)協(xié)議。要知道，得益于早期戰(zhàn)略布局優(yōu)勢(shì)，開(kāi)源證券持續(xù)扎根新三板業(yè)務(wù)，在執(zhí)業(yè)質(zhì)量等方面具備一定優(yōu)勢(shì)。

結(jié)語(yǔ)：

小小的雞蛋里正在孕育大市場(chǎng)。

格潤(rùn)牧業(yè)一路走來(lái)，已獲得本土機(jī)構(gòu)的大力支持。

2016年，格潤(rùn)牧業(yè)融資5100萬(wàn)元，其中西安投資控股有限公司認(rèn)購(gòu)3600萬(wàn)元；2017年，融資4000萬(wàn)元，引入陜西供銷(xiāo)合作發(fā)展創(chuàng)業(yè)投資合伙企業(yè)；2020年11月，又融資2500萬(wàn)元，引入西安市中小企業(yè)發(fā)展基金。

格潤(rùn)牧業(yè)等陜西涉農(nóng)企業(yè)在資本的帶動(dòng)下，對(duì)上市整體已有動(dòng)靜，這對(duì)于企業(yè)在規(guī)范化運(yùn)作、規(guī)?；l(fā)展等方面都大有裨益。