這是熊貓貝貝的第991篇原創(chuàng)文章：就當(dāng)全世界的關(guān)注和目光都被俄烏沖突和俄羅斯是如何反擊歐美經(jīng)濟(jì)圍剿和金融制裁的時(shí)代大戲的同時(shí)，這個(gè)世界上還有很多國(guó)家，在經(jīng)濟(jì)和金融領(lǐng)域，有著暗流涌動(dòng)的動(dòng)靜和變化：動(dòng)態(tài)很多，信息過(guò)載，但是絕對(duì)值得關(guān)注的一個(gè)動(dòng)向

這是熊貓貝貝的第991篇原創(chuàng)文章：

就當(dāng)全世界的關(guān)注和目光都被俄烏沖突和俄羅斯是如何反擊歐美經(jīng)濟(jì)圍剿和金融制裁的時(shí)代大戲的同時(shí)，這個(gè)世界上還有很多國(guó)家，在經(jīng)濟(jì)和金融領(lǐng)域，有著暗流涌動(dòng)的動(dòng)靜和變化：

動(dòng)態(tài)很多，信息過(guò)載，但是絕對(duì)值得關(guān)注的一個(gè)動(dòng)向，就是日元匯率的異動(dòng)：

日元兌美元匯率（圖片來(lái)源：網(wǎng)絡(luò)）

從上圖可以看到，在2022年元旦后，隨著美聯(lián)儲(chǔ)不斷提高加息預(yù)期，日元也進(jìn)入一個(gè)貶值通道。

但在持續(xù)貶值3個(gè)月后，本月日元進(jìn)入一個(gè)加速貶值的通道。

3月份日元最大貶值幅度達(dá)到驚人的7.9%，這對(duì)于一國(guó)匯率來(lái)說(shuō)是相當(dāng)大的貶值幅度。

俄羅斯打?yàn)蹩颂m，兩邊兄弟反目，血戰(zhàn)未分勝負(fù)，誰(shuí)能想到竟然把日元先打垮了！

本月相比日元來(lái)說(shuō)，之前也一直跌跌不休的歐元，本月倒是沒(méi)怎么跌。

歐元的走勢(shì)非常穩(wěn)定，即使在2022年俄烏沖突爆發(fā)以來(lái)造成的經(jīng)濟(jì)沖擊和金融動(dòng)蕩過(guò)程中受到影響，但是相對(duì)的漲跌都比較可控，沒(méi)有暴漲暴跌，而隨著俄烏局勢(shì)逐漸的明朗化，就算歐元走弱，也保持了2020年5月份一致的貨幣強(qiáng)度和幣值表現(xiàn)。

嗯，老歐洲底子厚，雖然歐盟散裝，各自為陣，但是畢竟海盜出身，曾經(jīng)通過(guò)侵略和殖民攢下的家底，以及工業(yè)革命紅利的基礎(chǔ)，對(duì)比之下，歐元的表現(xiàn)覺得可以說(shuō)穩(wěn)定而又堅(jiān)挺。

當(dāng)然，我們中國(guó)的人民幣表現(xiàn)，同樣重要：

人民幣匯率在3月份因?yàn)榻?jīng)歷了疫情波動(dòng)感染，疊加美聯(lián)儲(chǔ)加息因素，有一定的現(xiàn)實(shí)貶值壓力，但整個(gè)3月份人民幣也只是小幅貶值，從1美元兌換6.31人民幣，貶值到6.38人民幣，波動(dòng)并不大。

更直接一點(diǎn)說(shuō)，支撐人民幣匯率的中國(guó)出口貿(mào)易，即使在疫情沖擊之下，國(guó)內(nèi)PMI處于收縮區(qū)間（2022年3月中國(guó)PMI低于50%，處于收縮區(qū)間），全球市場(chǎng)對(duì)中國(guó)制造和商品的需求依然保持穩(wěn)健強(qiáng)勁的狀態(tài)。

所以，2022年3月的日元貶值，是比較典型因?yàn)槿毡咀陨硪蛩?，以及日本?guó)內(nèi)經(jīng)濟(jì)的現(xiàn)實(shí)情況，所出現(xiàn)的比較特殊和極端現(xiàn)象。

為何日元會(huì)出現(xiàn)如此詭異的突然貶值動(dòng)向？

日元持續(xù)貶值，將帶來(lái)哪些連鎖式的影響關(guān)聯(lián)？

日元貶值這件事，釋放了什么重要的全球經(jīng)濟(jì)信號(hào)？

這篇文章，就將從專業(yè)，有依有據(jù)的的角度出發(fā)，和各位朋友對(duì)上面提出來(lái)的幾個(gè)問(wèn)題，進(jìn)行深入的討論，分析還有研究。

內(nèi)容硬核，錯(cuò)過(guò)不再。（這行文字是寫完全文以后回來(lái)補(bǔ)充的，文章內(nèi)容有些復(fù)雜燒腦……如果有理解的困難，歡迎留言，有問(wèn)必答！）

以微見著，洞察先機(jī)，把握趨勢(shì)，指導(dǎo)決策。

PS：

• 文章略長(zhǎng)，內(nèi)容的閱讀需要一定的時(shí)間和耐心，并且需要進(jìn)行思考。
• 內(nèi)容不求討好所有讀者，寫作分享也是一個(gè)閱讀群體和寫作群體互相選擇的過(guò)程。
• 每個(gè)人的認(rèn)知層次不同，不做強(qiáng)求，這篇文章的內(nèi)容不是什么大路貨，也不是什么看完能夠帶來(lái)輕松愉悅精神滿足的爽文，請(qǐng)結(jié)合自身需要和認(rèn)知需求理性看待。
• 頭條獨(dú)家文章，抄襲搬運(yùn)必究！

（如果這篇文章在其它資訊平臺(tái)被看到，不用懷疑，就是抄襲搬運(yùn)，厚顏無(wú)恥）

選擇大于努力，思維決定層次，是任何時(shí)代任何環(huán)境下的重要規(guī)則。

1

為什么日元貶值異動(dòng)值得關(guān)注？

客觀來(lái)說(shuō)，從中國(guó)和中國(guó)人的角度，對(duì)于“小日子過(guò)得還不錯(cuò)”的日本這個(gè)國(guó)家，是沒(méi)有關(guān)注的動(dòng)力和興趣的，但是從經(jīng)濟(jì)研究的角度來(lái)看，日本的經(jīng)濟(jì)模式和運(yùn)行邏輯，對(duì)于中國(guó)的經(jīng)濟(jì)發(fā)展，是非常有借鑒意義的。

過(guò)去53年來(lái)，全世界只有中國(guó)的經(jīng)濟(jì)超過(guò)了日本，日本早在1968年就已經(jīng)成為了世界第二大經(jīng)濟(jì)體，直到2010年才被中國(guó)超越。

不是超越了就能得意，經(jīng)濟(jì)對(duì)比要看自身?xiàng)l件，日本才多大地方，多少人口？

僅僅相當(dāng)于中國(guó)云南省的國(guó)土面積，1.26億人口，經(jīng)濟(jì)體量就能實(shí)現(xiàn)長(zhǎng)期全球第二，而且在1990年廣場(chǎng)協(xié)議以后，日本國(guó)內(nèi)制造業(yè)，科技，還有工業(yè)都被美國(guó)掌控和掏空的情況下，還能長(zhǎng)期保持國(guó)內(nèi)經(jīng)濟(jì)穩(wěn)定，有一說(shuō)一，在經(jīng)濟(jì)的維度來(lái)看，這個(gè)讓中國(guó)承受了近現(xiàn)代侵略恥辱的彈丸小國(guó)，絕對(duì)是一個(gè)值得警惕和注意的厲害角色和必然對(duì)手。

說(shuō)厲害，是日本雖小，人口雖少，但是搞經(jīng)濟(jì)，穩(wěn)定國(guó)內(nèi)經(jīng)濟(jì)運(yùn)行的手段有目共睹；

說(shuō)對(duì)手，從立場(chǎng)角度來(lái)看，日本從二戰(zhàn)戰(zhàn)敗以后，就事實(shí)上已經(jīng)成為了美國(guó)海外殖民地附屬國(guó)（美軍基地駐地），是美國(guó)的全球戰(zhàn)略布局中的關(guān)鍵棋子，雖然和中國(guó)的地理關(guān)系更近，但是立場(chǎng)不同，不共戴天。

只要稍微關(guān)心全球經(jīng)濟(jì)的人都應(yīng)該知道，這個(gè)世界上有三個(gè)公認(rèn)的經(jīng)濟(jì)泡沫：美國(guó)股票，中國(guó)房產(chǎn)，還有最后一個(gè)，就是日本債券。

當(dāng)然，市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)背景之下，能維持住的經(jīng)濟(jì)泡沫就是經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)的支柱和核心，一說(shuō)泡沫就覺得是風(fēng)險(xiǎn)，是貶義的觀點(diǎn)，還停留在計(jì)劃經(jīng)濟(jì)時(shí)代。

經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)，必然伴隨泡沫，如果泡沫能夠被財(cái)富增量夯實(shí)，那么泡沫就不是危險(xiǎn)，如果因?yàn)榻?jīng)濟(jì)問(wèn)題或外來(lái)沖擊等等的因素被刺破，那么經(jīng)濟(jì)泡沫對(duì)應(yīng)的就是危機(jī)，沖擊，還有風(fēng)險(xiǎn)。

就這么簡(jiǎn)單直白。再小的生意都要有利潤(rùn)支持，既然有利潤(rùn)的存在，就一定會(huì)有泡沫。

要弄清楚日元匯率變動(dòng)的影響，那么就要把日本在二戰(zhàn)以后的經(jīng)濟(jì)模式弄清楚。

歷史上幾次日元大貶值，都不一般：2001、2008、2015年。

各國(guó)央行都在博弈，試圖把周期之痛移嫁到別國(guó)，尤其是美日。

大道至簡(jiǎn)的角度，有一個(gè)美元指數(shù)不得不說(shuō)：

美元指數(shù)（US Dollar Index®，即USDX），是綜合反映美元在國(guó)際外匯市場(chǎng)的匯率情況的指標(biāo)，用來(lái)衡量美元對(duì)一攬子貨幣的匯率變化程度。它通過(guò)計(jì)算美元和對(duì)選定的一攬子貨幣的綜合的變化率，來(lái)衡量美元的強(qiáng)弱程度，從而間接反映美國(guó)的出口競(jìng)爭(zhēng)能力和進(jìn)口成本的變動(dòng)情況。

日元是僅次于歐元的貨幣權(quán)重組成部分，13.6%的占比，而且是美元指數(shù)中唯一的亞洲貨幣。

說(shuō)明了什么問(wèn)題？日本經(jīng)濟(jì)本質(zhì)上，是美國(guó)的美元霸權(quán)體系中，一個(gè)組成部分。

雖然披著日本貨幣主權(quán)的外殼，但本質(zhì)上，日元是錨定美元的附屬貨幣，簡(jiǎn)單理解，就相當(dāng)于信用卡的主卡和副卡一個(gè)意思。

喜歡借債的往往是那些相對(duì)發(fā)達(dá)的國(guó)家，可以說(shuō)越是發(fā)達(dá)越喜歡借債。

到2020年，債務(wù)/GDP比例達(dá)到124.2%，新興市場(chǎng)國(guó)家則是60.8%，新興市場(chǎng)遠(yuǎn)低于全球的總數(shù)據(jù)，可見，發(fā)達(dá)國(guó)家明顯的拉高了這一數(shù)據(jù)，像非洲和亞洲大部分國(guó)家的負(fù)債率都相對(duì)較低。

美國(guó)作為世界第一大經(jīng)濟(jì)體，一直都是靠借債發(fā)展，美元在世界是通用貨幣，且在歷史上百年來(lái)積累的信譽(yù)，很多國(guó)家都會(huì)購(gòu)買美國(guó)每年發(fā)行的國(guó)債。不過(guò)，只要經(jīng)濟(jì)在發(fā)展，就有錢支付利息，美國(guó)可以繼續(xù)發(fā)債。

對(duì)應(yīng)到上面日元的邏輯，這就是日本經(jīng)濟(jì)發(fā)達(dá)的真相：披著日元的皮，跟在美元背后對(duì)發(fā)展中國(guó)家和新興市場(chǎng)國(guó)家，進(jìn)行金融掠奪，財(cái)富轉(zhuǎn)移。

具體一點(diǎn)，日本的經(jīng)濟(jì)，完全是通過(guò)和美元綁定的日元，向全世界發(fā)行國(guó)家債券，撐起來(lái)的。日本經(jīng)濟(jì)規(guī)模，實(shí)際上就是債務(wù)規(guī)模。

日元貶值，特別是像2022年3月份這樣的大幅度波動(dòng)貶值，實(shí)際意義可以借鑒俄羅斯的盧布貶值，簡(jiǎn)單來(lái)說(shuō)，就是全世界的資本，對(duì)日本經(jīng)濟(jì)的信任度降低，不買日本債券的賬了，大量拋出日本的債券，換回美元。

而美元又在加息周期啟動(dòng)階段，日本還在持續(xù)寬松，在強(qiáng)美元和弱日元的關(guān)系下，日元就出現(xiàn)了明顯的貶值情況。

日元貶值，就會(huì)造成日本國(guó)債收益率上漲，加大日本國(guó)家外匯結(jié)算的壓力，一旦形成擠兌，那么全世界三大經(jīng)濟(jì)泡沫之一的日本債券，就有破碎的危險(xiǎn)，原本經(jīng)濟(jì)就處于蕭條的日本，或許將迎來(lái)第二輪的經(jīng)濟(jì)泡沫破碎，直接國(guó)家破產(chǎn)，退出發(fā)達(dá)國(guó)家陣營(yíng)，徹底淪為債務(wù)壓垮的落后國(guó)家。

對(duì)于中國(guó)來(lái)說(shuō)，這是不是好事？不一定。

因?yàn)槎?zhàn)日本侵略中國(guó)的背景，其實(shí)就是日本國(guó)內(nèi)經(jīng)濟(jì)崩潰，民不聊生，為了獲得外來(lái)財(cái)富維持國(guó)家運(yùn)行，日本才悍然發(fā)動(dòng)全面侵略戰(zhàn)爭(zhēng)。如果日本經(jīng)濟(jì)崩潰了，按照這種狹小國(guó)家被逼到絕路上，必然會(huì)狗急跳墻瘋狗咬人的規(guī)律來(lái)看，或許會(huì)給這個(gè)世界，帶來(lái)更多的不確定性風(fēng)險(xiǎn)。

2

復(fù)盤過(guò)往日元的幾次貶值，看懂此次日元貶值表現(xiàn)的本質(zhì)所在。

因?yàn)槿毡咎厥獾母叨冉鹑诨?，和相?duì)穩(wěn)定的經(jīng)濟(jì)產(chǎn)出表現(xiàn)，過(guò)去幾十年里面，日元甚至一度被全球資本看做是避險(xiǎn)貨幣，日元貶值是風(fēng)險(xiǎn)偏好上升的指標(biāo)，這大概能解釋最近歐美市場(chǎng)的躁動(dòng)。

拉長(zhǎng)周期看，日元1985年后出現(xiàn)過(guò)多次過(guò)山車式漲跌。

第一次是10年時(shí)間的大漲，從250升到80附近，大概3倍；

1995到1998又從80跌到150附近，貶了近一半。

其后10年間，日元大起大落，2008年金融危機(jī)后，日元快速升值，兌英鎊最大差不多有100%的升幅，兌美元也升值了約50%。

日本是世界上最早進(jìn)入量化寬松的國(guó)家，在經(jīng)歷90年代泡沫和97年亞洲金融危機(jī)后，1998年開始，日本就進(jìn)入漫長(zhǎng)的量化寬松在周期。

這個(gè)可以從利率上看出來(lái)，日本在1998年進(jìn)入0利率時(shí)代后，過(guò)去這20多年基本都沒(méi)有加息過(guò)。

只有2007年有過(guò)小幅的加息，但2008年之后，就從未再加息過(guò)。

貨幣邏輯比較復(fù)雜，直接給大家說(shuō)結(jié)論，日本憑借曾經(jīng)的工業(yè)和制造業(yè)，長(zhǎng)期全球舉債，然后對(duì)內(nèi)超發(fā)貨幣，進(jìn)行寬松，而這些錢，并沒(méi)有進(jìn)入日本的經(jīng)濟(jì)環(huán)境，而是出海進(jìn)行投資，高度金融化，跟著美元在全世界進(jìn)行抄底和掠奪，事實(shí)上，日元因?yàn)橛忻涝^定，在全球金融和資本市場(chǎng)長(zhǎng)期以來(lái)也是強(qiáng)勢(shì)貨幣。

強(qiáng)勢(shì)貨幣匯率暴跌，那就只能說(shuō)貨幣背后的國(guó)家，經(jīng)濟(jì)回報(bào)的信心出現(xiàn)問(wèn)題了。

1997年亞洲金融危機(jī)，一個(gè)可能的事實(shí)至今仍被忽略：日元大幅度貶值，引發(fā)其他東亞國(guó)家競(jìng)爭(zhēng)性貶值，進(jìn)而演變成慣性貶值，最終觸發(fā)這場(chǎng)危機(jī)。

日元大幅貶值，對(duì)亞洲其他經(jīng)濟(jì)體后來(lái)的出口造成嚴(yán)重沖擊，并由此引發(fā)市場(chǎng)信心的喪失。大量國(guó)際投機(jī)者涌入這些經(jīng)濟(jì)體貨幣匯率先后大幅無(wú)序貶值，危機(jī)蔓延到整個(gè)金融經(jīng)濟(jì)領(lǐng)域。本輪日元貶值引發(fā)的動(dòng)蕩幾成定局，而且目前的形勢(shì)比1997年更為復(fù)雜，極有可能演變成嚴(yán)重的全面危機(jī)。

說(shuō)白了，就是日本有美國(guó)撐腰，匯率走強(qiáng)的時(shí)候，以軟銀這樣的資本公司形式全球投機(jī)抄底，日本資本集團(tuán)就相當(dāng)于美國(guó)華爾街的白手套，高度金融化驅(qū)動(dòng)借來(lái)的債務(wù)進(jìn)行投機(jī)。

匯率走弱的時(shí)候，日本率先擺爛，對(duì)于貶值日本央行樂(lè)見其成。

因?yàn)樵谌赵呷醯那闆r下，只要結(jié)算地位不被取代（盧布是因?yàn)楸惶叱鼋Y(jié)算系統(tǒng)而貶值），那么對(duì)于日本來(lái)說(shuō)，就是用通脹對(duì)沖債務(wù)的好機(jī)會(huì)：

日本是全球負(fù)債率最高的國(guó)家，這可能有許多人不了解。

截止到2021年底，日本債務(wù)規(guī)模達(dá)到了12.69萬(wàn)億美元。而GDP為僅4.94萬(wàn)億美元，債務(wù)占GDP比重達(dá)到256.9％，是美國(guó)的近2倍的負(fù)債率。

日本不推向市場(chǎng)注水，并不僅僅因?yàn)橐咔?，而是因?yàn)橐恢币詠?lái)低迷的經(jīng)濟(jì)。

從上世紀(jì)90年代開始，日本的債務(wù)就加重了，當(dāng)時(shí)日本經(jīng)歷了經(jīng)濟(jì)泡沫，且造成了嚴(yán)重的影響。政府舉債救助企業(yè)，導(dǎo)致了債務(wù)的上升，1994年負(fù)債率超過(guò)了80%。

但即使如何，日本還是不能短期走出危機(jī)，反而又遇上了1998年金融危機(jī)，日本負(fù)債率再一次升到113%。

在那之后，日本經(jīng)濟(jì)發(fā)展停滯沒(méi)有起色，負(fù)債卻一路走高。

這一次日元貶值，那么對(duì)于高度金融化的日本海外資本投資模式來(lái)說(shuō)，隨著海外資本的回流的美元，能夠有效對(duì)沖掉日本的部分國(guó)家債務(wù)。

日本的國(guó)債，被戲稱為薛定諤的貓，規(guī)模太大，而通過(guò)日本國(guó)內(nèi)的經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)是無(wú)法維持的。

1990年年來(lái)，歷任首相不斷想辦法，不斷放水，卻難以提高日本的通脹率，日本是少見的一個(gè)長(zhǎng)期通縮的國(guó)家。還有日本老齡化嚴(yán)重，使社會(huì)福利負(fù)擔(dān)重，預(yù)計(jì)債務(wù)很難降下來(lái)。

而日元貶值，就能讓日本的國(guó)內(nèi)資產(chǎn)和出口成為資本看好的洼地，說(shuō)白了，就是截留美元加息引發(fā)的全球美元潮汐的胡，用貶值來(lái)吸引全球資本幫助日本稀釋債務(wù)。

是不是覺得有些復(fù)雜？簡(jiǎn)化一點(diǎn)，那就是美國(guó)把日本當(dāng)兒子，將日本經(jīng)濟(jì)和美元掛鉤，金融一體化，然后在美元加息周期里面，日本反而加大寬松，截胡美國(guó)爹的美元回流。

果然是日本，下克上，趁人之危，毫無(wú)原則，不愧是“重小節(jié)而輕大義”腳盆雞。

本質(zhì)上，日本央行對(duì)日元匯率的態(tài)度，就是想渾水摸魚，抓住機(jī)會(huì)，擺爛耍賴。

3

作為現(xiàn)代貨幣理論MMT實(shí)踐者的日本，如果經(jīng)濟(jì)泡沫再次破滅，會(huì)有什么結(jié)果？

日元和美元高度關(guān)聯(lián)，而日元的匯率，包括日本國(guó)家的信用維持的重要前提是，日本龐大的海外資產(chǎn)可以源源不斷創(chuàng)造大量利潤(rùn)回流日本。

想要憑借被廣場(chǎng)協(xié)議搬空掏光的日本制造和工業(yè)科技創(chuàng)造財(cái)富還賬？做夢(mèng)呢？

想要依靠低欲望，低增長(zhǎng)的日本國(guó)內(nèi)經(jīng)濟(jì)和消費(fèi)市場(chǎng)來(lái)創(chuàng)造經(jīng)濟(jì)增量解決債務(wù)？笑掉大牙！

日本的經(jīng)濟(jì)能夠在持續(xù)寬松下不發(fā)生通脹，甚至長(zhǎng)期通縮，很大的支撐，就是日本資本集團(tuán)在海外大量進(jìn)行的投資，能夠源源不斷回流金融財(cái)富，幫助日本政府維系債務(wù)利息。

能穩(wěn)住利息就不錯(cuò)了，至于債務(wù)本金，GDP2.6倍，開什么玩笑？把日本賣兩次都還不上！

從1990年以后，日本國(guó)家銀行增發(fā)的鈔票，大部分都流向了富人，很少能流通到普通民眾手里。

這使得日本當(dāng)前的貧富差距問(wèn)題是越來(lái)越嚴(yán)重，富的人群越富，普通民眾大部分一直原地踏步，少部分則越來(lái)越窮。

很簡(jiǎn)單，增發(fā)鈔票都被資本集團(tuán)拿到海外投資，不僅如此，對(duì)國(guó)內(nèi)經(jīng)濟(jì)的持續(xù)壓榨也沒(méi)有停過(guò)，舉債投資，用投資回報(bào)供養(yǎng)債務(wù)利息，就這么簡(jiǎn)單。

可以看到，在1990年日本泡沫破裂之后，日本人的平均工資水平，在這么多年里，基本是處于一個(gè)長(zhǎng)期停滯，甚至小幅下降的狀態(tài)。

換句話說(shuō)，絕大多數(shù)普通民眾，并沒(méi)有從日本央行這樣的大印鈔中獲益，收入并沒(méi)有隨之增高。

日本這么多年印了那么多鈔票，但大部分都流到了銀行、企業(yè)、國(guó)債和股票市場(chǎng)里，并沒(méi)有流到民眾手里，那么通貨膨脹率自然就上不去了。

再加上日本社會(huì)老齡化十分嚴(yán)重，年輕人又陷入低欲望的佛系時(shí)代，整體消費(fèi)欲望一直很低迷。

所以過(guò)去這么多年，日本才會(huì)長(zhǎng)期保持通縮狀態(tài)。那么有一個(gè)關(guān)鍵的問(wèn)題，日本2.6倍的國(guó)債，很明顯加上海外資產(chǎn)也是資不抵債，那么日本全世界借了這么多錢，去哪里了？

現(xiàn)在知道為什么日本要叫美國(guó)爸爸了吧？細(xì)節(jié)說(shuō)明一切：

事實(shí)上，日本的國(guó)內(nèi)是沒(méi)有經(jīng)濟(jì)泡沫的，而是全部押注在海外以日本資本和金融集團(tuán)持有的各類資產(chǎn)上面，說(shuō)是日元資產(chǎn)，本質(zhì)上還是美元資產(chǎn)。

目前日本在海外還有很多資產(chǎn)，同時(shí)也是美債海外第一大持有者，達(dá)到了1.3萬(wàn)億美元。還有就是日本很多企業(yè)在海外投資，資產(chǎn)規(guī)模很龐大，所以很多人說(shuō)海外還有一個(gè)日本。

也許正是這些，給日本政府足夠的信心，還可以負(fù)債前行。但日本經(jīng)濟(jì)卻在實(shí)際不上，為此負(fù)出了很大的代價(jià)。

嚴(yán)格意義上來(lái)說(shuō)，日本是屬于嚴(yán)重的資不抵債，海外資產(chǎn)產(chǎn)生的利潤(rùn)只夠維持債務(wù)利息，而實(shí)現(xiàn)這樣的經(jīng)濟(jì)必須的信用，是來(lái)自于背后的美國(guó)資本。

日本匯率貶值，對(duì)日本國(guó)內(nèi)其實(shí)影響不大，但是對(duì)于海外資產(chǎn)來(lái)說(shuō)，問(wèn)題就大了，

日元貶值，不會(huì)在國(guó)內(nèi)帶來(lái)通脹沖擊，但是會(huì)對(duì)美元產(chǎn)生強(qiáng)烈吸引，就好比俄烏沖突以后，華爾街資本不顧制裁直接抄底俄羅斯海外金融資產(chǎn)一個(gè)意思，日本匯率下行，甚至主動(dòng)刺破日本貨幣寬松的泡沫，未嘗不是一種偷梁換柱，對(duì)沖債務(wù)的做法。

嘴上叫爸爸，手上捅刀子，所謂日本，不過(guò)如此。

而日本國(guó)家如果放任匯率繼續(xù)下行，那么很有可能美元的加息周期還沒(méi)有完成美元潮汐，就會(huì)提前刺破很多新興市場(chǎng)國(guó)家和發(fā)展中國(guó)家的經(jīng)濟(jì)泡沫，畢竟資本沒(méi)有道德可言，日元貶值，日元資產(chǎn)就會(huì)成為資金黑洞，然后經(jīng)濟(jì)危機(jī)，就此爆發(fā)。

寫在最后：

日元匯率的詭異動(dòng)態(tài)，是全球經(jīng)濟(jì)危機(jī)即將爆發(fā)以前的一個(gè)重要信號(hào)嗎？

日本長(zhǎng)期以來(lái)的舉債過(guò)小日子的模式，有一個(gè)很重要的前提，其實(shí)和美國(guó)一樣，要求全球化經(jīng)濟(jì)持續(xù)保持快速增長(zhǎng)，讓日本海外投資（美元資本也是一樣）持續(xù)正收益。

那么因?yàn)橘Y產(chǎn)升值和利潤(rùn)產(chǎn)出，可以源源不斷的為日本提供收入支持。

只要這樣的增長(zhǎng)能保持，日本的債務(wù)游戲就能玩下去，而一旦全球化倒退，海外資產(chǎn)開始出現(xiàn)虧損，那么日本的這套債務(wù)循環(huán)，就將徹底崩盤。

日元匯率暴跌，是資本市場(chǎng)拋棄日元，不再信任日本國(guó)家信用的典型表現(xiàn)，現(xiàn)在美國(guó)通脹如此嚴(yán)重，就是美國(guó)過(guò)去兩年無(wú)節(jié)制大印鈔所產(chǎn)生的的惡果。

美國(guó)進(jìn)入加息周期，全球資本開始回流，全球化因?yàn)槎頌鯖_突出現(xiàn)階段性衰退和倒退，不確定性劇增，資本最是精明，即使日本算美國(guó)的經(jīng)濟(jì)殖民地，但是總是不如美國(guó)的國(guó)家信用可靠的，日本國(guó)債收益率再高，還是不如美國(guó)國(guó)債來(lái)的靠譜。

多方疊加，日本國(guó)債被無(wú)情拋售，匯率暴跌有什么奇怪的？

日元貶值，事實(shí)上已經(jīng)給全球經(jīng)濟(jì)危機(jī)敲響了警鐘：

日本國(guó)內(nèi)原本就是通縮的經(jīng)濟(jì)環(huán)境，不具備加息條件，海外日元又錨定美元，美元都因?yàn)榧酉㈤_始回流（特別是加息預(yù)期強(qiáng)烈的，買的越早，越能套取利差收益，而且沒(méi)有風(fēng)險(xiǎn)），要穩(wěn)住日本國(guó)內(nèi)經(jīng)濟(jì)，難道指望“令和猛男”的這一代日本年輕人，勒緊腰帶，奮發(fā)圖強(qiáng)創(chuàng)造財(cái)富嗎？

歷史再一次押著相同的注腳而來(lái)，上一次面對(duì)這樣的經(jīng)濟(jì)困境，日本悍然發(fā)動(dòng)了侵略戰(zhàn)爭(zhēng)，這一次呢？

日本經(jīng)濟(jì)的困局和風(fēng)險(xiǎn)，或許將成為后疫情時(shí)代，全球經(jīng)濟(jì)危機(jī)爆發(fā)的前奏曲。

從有立場(chǎng)的中國(guó)人角度，客觀來(lái)說(shuō)，對(duì)于日本當(dāng)前的經(jīng)濟(jì)困境，甚表期待。

美國(guó)現(xiàn)在已經(jīng)顧不上照顧日本的國(guó)家經(jīng)濟(jì)了，而日本扯著美國(guó)和美元的信用全球金融吸血的生意也出現(xiàn)了危機(jī)。

似乎一切都在暗喻為中國(guó)的崛起提前做好的鋪墊。

不怕沒(méi)有對(duì)手，但是最怕虛偽，兩面三刀，而且針對(duì)性很強(qiáng)，生命力很強(qiáng)的蟑螂對(duì)手。

這樣的對(duì)手，自己把自己玩死，那豈不是天公作美？

只要沒(méi)有美元資產(chǎn)，日本國(guó)家信用破產(chǎn)，債務(wù)暴雷，日本資本集團(tuán)倒閉，和我們中國(guó)有什么關(guān)系？

要怪，也只能怪日本的美元爸爸吧？今天的中國(guó)，早已不是曾經(jīng)那個(gè)軟弱的國(guó)家，連日本的美國(guó)爸爸都沒(méi)辦法轉(zhuǎn)移通脹和經(jīng)濟(jì)風(fēng)險(xiǎn)，就憑日本也敢想？

如此精彩，拭目以待。

（根據(jù)國(guó)家有關(guān)部門的最新規(guī)定，本文內(nèi)容和意見僅供參考，不構(gòu)成任何關(guān)于置業(yè)，投資等行為的明確建議，入市風(fēng)險(xiǎn)自擔(dān)。）

以上正文，來(lái)自@熊貓貝貝小可愛

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