3月9日，*ST貴人（603555.SH）-貴人鳥股份有限公司發(fā)布關(guān)于重整進(jìn)展公告，公告顯示截至3月5日，已有163家債權(quán)人向管理人申報(bào)債權(quán)，申報(bào)金額共計(jì)人民幣40.93億元。貴人鳥同時(shí)發(fā)布風(fēng)險(xiǎn)提示，法院已裁定貴人鳥進(jìn)入重整程序，但尚存在因

3月9日，*ST貴人（603555.SH）-貴人鳥股份有限公司發(fā)布關(guān)于重整進(jìn)展公告，公告顯示截至3月5日，已有163家債權(quán)人向管理人申報(bào)債權(quán)，申報(bào)金額共計(jì)人民幣40.93億元。貴人鳥同時(shí)發(fā)布風(fēng)險(xiǎn)提示，法院已裁定貴人鳥進(jìn)入重整程序，但尚存在因重整失敗而被宣告破產(chǎn)的風(fēng)險(xiǎn)，如果貴人鳥被宣告破產(chǎn)，公司股票將面臨被終止上市的風(fēng)險(xiǎn)。

財(cái)報(bào)顯示，2020年前三季度，貴人鳥實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入為8.47億元，較上年同期下降了27.57%，歸屬于上市公司股東的凈利潤(rùn)虧損2.59億元，同比虧損金額進(jìn)一步增加。

1月28日，貴人鳥披露2020業(yè)績(jī)預(yù)虧公告，因受疫情、市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)加劇、債務(wù)違約及進(jìn)一步梳理終端銷售渠道等因素影響，貴人鳥預(yù)計(jì)2020年凈利潤(rùn)約為3.79億元，扣非凈利潤(rùn)約為-4.16億元。A股體育第一大品牌光環(huán)不再。

多元化布局和頻繁的跨行業(yè)并購

公開資料顯示，貴人鳥股份有限公司始創(chuàng)于1987年，座落于“鞋都”泉州。2009-2011年，借著奧運(yùn)風(fēng)的東風(fēng)和劉德華的代言，貴人鳥一炮而紅，實(shí)體店從1847增加到5057家，營(yíng)業(yè)收入從6億漲到了26.5億。

2014年，貴人鳥成功在上海證交所上市，受到了當(dāng)時(shí)運(yùn)動(dòng)市場(chǎng)和資本的追捧。在隨后短短一年的時(shí)間里，貴人鳥的市值就達(dá)到了巔峰——427億元。2015年，創(chuàng)始人林天福以身家190億元成為泉州首富，全國(guó)排名第108。

上市后，林天福持有超過70%的股份，并任命自己的兄弟和侄子擔(dān)任公司的副總經(jīng)理，對(duì)公司進(jìn)行家族式管理。林天福也不再滿足于僅生產(chǎn)、銷售運(yùn)動(dòng)鞋服，開始實(shí)施全面的戰(zhàn)略升級(jí)。

2015年，貴人鳥耗資2.4億元入駐了虎撲，又拿出2億投資康湃思體育。2016年，貴人鳥拿下AND1的獨(dú)家運(yùn)營(yíng)權(quán)，控股線下零售商杰之行和網(wǎng)絡(luò)經(jīng)銷商名鞋庫，并借助杰之行的名字收購勝道體育45.45%的股份。同年，還斥資1億收購了星友科技游戲公司。

細(xì)細(xì)數(shù)來，2014年至2017年間，貴人鳥的收購行為多達(dá)十余次，行業(yè)橫跨互聯(lián)網(wǎng)+體育、體育經(jīng)紀(jì)、賽事主辦、體育保險(xiǎn)、體育游戲、體育健身等，將46億元的巨資，投入到資本運(yùn)作當(dāng)中。

但投資回報(bào)并沒有達(dá)到貴人鳥的預(yù)期，且全資控股的收購模式加重了貴人鳥的資金負(fù)擔(dān)。頻繁的資本運(yùn)作和激進(jìn)的投資方式也帶來商譽(yù)減值風(fēng)險(xiǎn)，對(duì)其經(jīng)營(yíng)業(yè)績(jī)產(chǎn)生了不利影響。

在巨大的資金壓力下，貴人鳥通過拋售非主業(yè)資產(chǎn)、股權(quán)質(zhì)押等手段進(jìn)行融資。截至目前，公司大股東貴人鳥集團(tuán)(香港)有限公司、貴人鳥投資有限公司分別持有的66.20%、1.67%的股權(quán)已全部被質(zhì)押。

被拖垮的主營(yíng)業(yè)務(wù)

在貴人鳥開啟燒錢模式，頻繁并購時(shí)，安踏、李寧等競(jìng)爭(zhēng)對(duì)手也逐漸和貴人鳥拉開了差距，占據(jù)了市場(chǎng)份額。

近年來，李寧先后收購樂途、凱勝等品牌。安踏則收購了斐樂、迪桑特等品牌。兩家企業(yè)都通過并購的道路成功在市場(chǎng)中脫穎而出。根據(jù)相關(guān)數(shù)據(jù)顯示，目前李寧的市值已經(jīng)達(dá)到了1044.19億港元，安踏的市值更是高達(dá)3208.85億港元。

相比之下，過于頻繁的收購措施使貴人鳥的經(jīng)營(yíng)壓力持續(xù)增加，凈利潤(rùn)不斷下滑，主營(yíng)業(yè)務(wù)因巨額投資帶來的債務(wù)壓力逐漸停滯。

2017年，貴人鳥歸母凈利潤(rùn)降至1.57億元，2018年上市以來首次虧損6.86億元，2019年、2020年（業(yè)績(jī)預(yù)告）分別虧損10.96億元、3.79億元。

2018年起，貴人鳥開始陷入債務(wù)麻煩，雖然迷途知返，關(guān)閉了虎撲、康湃思等公司的股份維持運(yùn)營(yíng)，關(guān)閉了近3000家加盟店，新開了1000多家直營(yíng)店，但也導(dǎo)致員工薪酬和店鋪管理費(fèi)上的花銷進(jìn)一步增加，同時(shí)公司庫存堆積更加嚴(yán)重，只能靠促銷過日子。

因觸及退市風(fēng)險(xiǎn)警示紅線，貴人鳥在2019年5月6日，票簡(jiǎn)稱變更為*ST貴人。截至目前，貴人鳥市值已從巔峰時(shí)期的超400億元到如今的不足16億元。

同時(shí)，由于流動(dòng)性緊張，貴人鳥已經(jīng)無力償還PPN及銀行貸款。目前公司在各家銀行的貸款本金合計(jì) 14.10億元全部逾期。老板林天福從當(dāng)初身價(jià)190億的泉州首富成為了負(fù)債34億的“老賴”。連續(xù)5次收到法院的傳票和限制消費(fèi)令。

根據(jù)2020年9月30日貴人鳥發(fā)布的財(cái)報(bào)，公司目前資產(chǎn)總計(jì)35.63億，負(fù)債34.04億，資產(chǎn)負(fù)債率高達(dá)94.67%。流動(dòng)負(fù)債中，短期借款為12.55億，占比37%。

2019年6月月21日，聯(lián)合資信首次將公司及債券長(zhǎng)期信用等級(jí)由AA調(diào)整到AA－，后持續(xù)遭評(píng)級(jí)機(jī)構(gòu)下調(diào)，截至目前貴人鳥的信用等級(jí)為C。持續(xù)虧損、巨額債務(wù)壓身，貴人鳥公司股票可能面臨被終止上市的風(fēng)險(xiǎn)。

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責(zé)編：李悟，實(shí)習(xí)生陳瑩琪