這是一家擁有全球最大發(fā)電設(shè)備研發(fā)制造基地的能源裝備企業(yè)，目前公司不僅研發(fā)出了國內(nèi)首個(gè)撬裝式加氫系統(tǒng)，還建成了西部首條氫能及燃料電池生產(chǎn)線。除此之外，該企業(yè)自主研發(fā)的首套加氫站用高壓儲氫容器已順利完工，自主研制的60-110千瓦燃料電池發(fā)動(dòng)機(jī)

這是一家擁有全球最大發(fā)電設(shè)備研發(fā)制造基地的能源裝備企業(yè)，目前公司不僅研發(fā)出了國內(nèi)首個(gè)撬裝式加氫系統(tǒng)，還建成了西部首條氫能及燃料電池生產(chǎn)線。

除此之外，該企業(yè)自主研發(fā)的首套加氫站用高壓儲氫容器已順利完工，自主研制的60-110千瓦燃料電池發(fā)動(dòng)機(jī)系統(tǒng)也通過了國家強(qiáng)檢。

目前，公司的歷史業(yè)績已經(jīng)連續(xù)四年實(shí)現(xiàn)了增長，并在2021年以22.89億元的凈利潤創(chuàng)出了歷史新高，該企業(yè)在這一年里發(fā)生了質(zhì)的飛躍。

而從周K線上看，公司的股票處在調(diào)整階段，股價(jià)在73個(gè)交易日內(nèi)已經(jīng)回撤了46%，而股票的價(jià)格只有12元多。

（文章的最后翻譯官會告訴大家該企業(yè)的名稱和股票的代碼，請先客觀中正地了解完公司的基本情況，再去揭曉最終的答案）

主營業(yè)務(wù)及核心競爭力

接電話的董秘是位男士，說話語速很快，態(tài)度也很一般。

在交談中翻譯官了解到，這家公司屬于能源裝備行業(yè)，主要為能源生產(chǎn)及利用提供相應(yīng)的裝備。

該企業(yè)可再生能源裝備的收入占比為31.66%，清潔高效能源裝備的收入占比為26.74%，新興成長產(chǎn)業(yè)的收入占比為17.09%。

從董秘的口中翻譯官了解到，公司目前重點(diǎn)聚焦氫燃料電池汽車，尤其是商用車的燃料電池發(fā)動(dòng)機(jī)及整車動(dòng)力總成業(yè)務(wù)。

2019年，該企業(yè)1000臺氫燃料電池生產(chǎn)線建成并投入使用，累計(jì)有100臺搭載公司氫能燃料電池發(fā)動(dòng)機(jī)的公交車投運(yùn)。

除了氫能源領(lǐng)域，這家公司在風(fēng)能和核電行業(yè)也有所建樹。

在該企業(yè)的財(cái)報(bào)中翻譯官發(fā)現(xiàn)，公司在2019年獲得了全國首張核蒸汽供應(yīng)系統(tǒng)設(shè)備制造許可證，并成為國內(nèi)首家具有核蒸汽供應(yīng)系統(tǒng)設(shè)備成套供貨資質(zhì)的企業(yè)。

而公司自主研發(fā)的4兆瓦陸上風(fēng)電機(jī)組和7兆瓦海上風(fēng)電機(jī)組獲得了批量訂單，具有完全自主知識產(chǎn)權(quán)的亞太地區(qū)首臺10兆瓦海上風(fēng)電機(jī)組也成功下線。

以上是對該企業(yè)基本情況的介紹，下面我們來分析一下公司業(yè)績的表現(xiàn)。

凈利潤表現(xiàn)

以下內(nèi)容和財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)均源自該公司2021年財(cái)報(bào)中，第6頁的合并資產(chǎn)負(fù)債表，和第9頁的合并利潤表，并沒有任何個(gè)人觀點(diǎn)。

兵法上講兵馬未動(dòng)糧草先行，在分析業(yè)績表現(xiàn)之前，我們先來看看這家企業(yè)每年支付給員工薪酬的情況。

從2017年開始，公司每年支付給員工的薪酬已經(jīng)連續(xù)五年實(shí)現(xiàn)了增長。這說明該企業(yè)目前正處在高速發(fā)展的擴(kuò)張期，每年都在招兵買馬。

支付給職工以及為職工支付的現(xiàn)金這個(gè)指標(biāo)是記錄公司支付給員工薪酬情況的，它的變動(dòng)可以判斷出企業(yè)目前所處的狀態(tài)。

因?yàn)橹挥刑幵诎l(fā)展期的公司才會不斷招人，如果企業(yè)發(fā)生了問題，管理層一定會裁員，那么這個(gè)指標(biāo)就會下降。

在高速發(fā)展期，這家企業(yè)2021年的凈利潤連續(xù)四個(gè)季度實(shí)現(xiàn)了增長，并且創(chuàng)下了歷史新高。

公司報(bào)告期內(nèi)，一季度的凈利潤為6.33億元，同比增長了60%；二季度的凈利潤為13.48億元，同比增長了41%；三季度的凈利潤為18.66億元，同比增長了39%；四季度的凈利潤為22.89億元，同比增長了23%。

而該企業(yè)2021年的凈利潤，在A股氫能源板塊128家上市公司中，排名第12位。名次很靠前，說明其規(guī)模很大。

本節(jié)的最后我們再來分析一下這家企業(yè)的賺錢能力，以及在氫能源板塊中的市場地位。

衡量公司盈利能力要使用凈資產(chǎn)收益率這個(gè)指標(biāo)，它是凈利潤和股東權(quán)益的比值。

2020年該企業(yè)的凈資產(chǎn)收益率為6.02%，這說明管理層用股東的100元錢，通過生產(chǎn)經(jīng)營12個(gè)月后只能賺到6.02元的凈利潤。

到了2021年公司的凈資產(chǎn)收益率達(dá)到了7.04%，同比增長了17%。

凈資產(chǎn)收益率的提高說明該企業(yè)的賺錢能力變強(qiáng)了，而公司的賺錢能力，在A股氫能源板塊128家上市公司中，排名第60位。

通過上述分析我們了解到，目前這家公司處在高速發(fā)展期，而該企業(yè)的規(guī)模雖然很大，但是賺錢能力卻處在行業(yè)中等水平。

業(yè)績增長原因

在本文最重要的環(huán)節(jié)里，翻譯官將分析出公司2021年業(yè)績創(chuàng)出歷史新高的原因，希望大家能仔細(xì)閱讀。

通過杜邦理論翻譯官發(fā)現(xiàn)，該企業(yè)凈利潤增長的主要原因是，能源裝備銷售速度的加快。

產(chǎn)品的銷售速度，用公司的存貨周轉(zhuǎn)天數(shù)這個(gè)指標(biāo)來表示。

2020年該企業(yè)銷售一批已生產(chǎn)的能源裝備存貨，需要179天的時(shí)間。現(xiàn)在只需要161天，銷售速度加快了10%。

銷售速度的加快說明公司的產(chǎn)品目前十分暢銷，市場對能源裝備的需求增強(qiáng)了，這樣就提高了營業(yè)收入，增加了業(yè)績。

除此之外，該企業(yè)凈利潤增長的原因還有銷售回款時(shí)間縮短了13%，以及財(cái)務(wù)杠桿放大了0.12%。

綜上所述，在2021年由于公司能源裝備銷售速度的加快，以及銷售回款時(shí)間的縮短，使得該企業(yè)的凈利潤創(chuàng)出了歷史新高。

不足之處

文章的最后我們來找找茬，看看這家公司目前都存在哪些問題與缺點(diǎn)。

通過分析該企業(yè)的主要財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)翻譯官發(fā)現(xiàn)，在2021年公司的不足之處在于，能源裝備的利潤空間出現(xiàn)了下降。

2020年這家企業(yè)銷售100元的能源裝備，還能賺到20.35元的毛利潤，銷售毛利率為20.35%。

到了2021年公司同樣銷售100元的能源裝備，卻只能賺到17.29元的毛利潤，銷售毛利率降至17.29%，同比下滑了15%。

而這家企業(yè)的銷售毛利率，在A股氫能源板塊128家上市公司中，排名第84位。

所以，該公司的問題在于銷售毛利率不僅低，還出現(xiàn)了下降。這樣不僅會阻礙業(yè)績的增長，還會影響企業(yè)的生產(chǎn)經(jīng)營。

通過進(jìn)一步分析翻譯官發(fā)現(xiàn)，該企業(yè)銷售毛利率下滑的原因是，產(chǎn)品原材料價(jià)格的上漲。

2021年公司營業(yè)收入同比只增長了29%，而同期該企業(yè)的營業(yè)成本卻大幅提高了34%，這說明其成本在大幅增加。

有一點(diǎn)需要我們注意，那就是產(chǎn)品原材料價(jià)格的上漲屬于天災(zāi)人禍，它和管理層的營運(yùn)能力無關(guān)。

所以，如果未來公司產(chǎn)品原材料的價(jià)格出現(xiàn)下降，那么這個(gè)不足之處可能就會自動(dòng)消失。

如果把上市企業(yè)的基本面從高至低分為A、B、C、D、E五個(gè)等級的話，翻譯官個(gè)人認(rèn)為公司能維持C級水平。

這家企業(yè)就是東方電氣股份有限公司，股票代碼：600875。

請注意：基本面良好的公司，股票不一定會上漲。但是那些能持續(xù)大漲的股票，公司的基本面一定非常出色。

而本文既沒有推薦東方電氣這只股票，也沒有說東方電氣公司有多么的好，而是精煉翻譯該企業(yè)的財(cái)報(bào)。