消息：今年第二季度，京瓷旗下無源電子元器件龍頭廠商AVX原廠發(fā)郵件稱，新冠肺炎疫情擴(kuò)散已影響到業(yè)務(wù)的各個方面。由于復(fù)工情況不好，產(chǎn)能不足，無法滿足不斷增長的需求，因此，AVX原廠將對TAJ和TLJ鉭電容系列產(chǎn)品加價12%-20%不等，并且將

消息：

今年第二季度，京瓷旗下無源電子元器件龍頭廠商AVX原廠發(fā)郵件稱，新冠肺炎疫情擴(kuò)散已影響到業(yè)務(wù)的各個方面。由于復(fù)工情況不好，產(chǎn)能不足，無法滿足不斷增長的需求，因此，AVX原廠將對TAJ和TLJ鉭電容系列產(chǎn)品加價12%-20%不等，并且將持續(xù)到今年9月份，再視情況調(diào)整價格。

據(jù)臺灣媒體報道，臺灣被動元器件巨頭國巨最新預(yù)計，5G帶動鉭質(zhì)電容需求，加上疫情帶動漲價效應(yīng)，預(yù)估到今年底鉭質(zhì)電容價格將再增1倍。

什么是鉭電容：

電容作為電路系統(tǒng)的儲能濾波器件，被廣泛應(yīng)用在各個領(lǐng)域行業(yè)，如汽車電子，家用電器，智能手機(jī)等。電容除去一些基本參數(shù)，它含有不同的種類，如鋁電解電容，陶瓷電容，鉭電容等等。

與非網(wǎng) 7 月 15 日訊，鉭電容全稱是鉭電解電容，屬于電解電容的一種。鉭電容使用金屬鉭做介質(zhì)，不需像普通電解電容那樣使用鍍了鋁膜的電容紙繞制，本身幾乎沒有電感，但這也限制了它的容量。

由于鉭電容內(nèi)部沒有電解液，很適合在高溫下工作。固體鉭電容器電性能優(yōu)良，工作溫度范圍寬，而且形式多樣，體積效率優(yōu)異，具有其獨(dú)特的特征：鉭電容器的工作介質(zhì)是在鉭金屬表面生成的一層極薄的五氧化二鉭膜。鉭電容的性能優(yōu)異，是電容器中體積小而又能達(dá)到較大電容量的產(chǎn)品，在電源濾波、交流旁路等用途上少有競爭對手。

鉭電容最大的特點(diǎn)是體積小， ESR值小，容值大，精度高，鉭電容還具有溫度特性穩(wěn)定、工作溫度范圍寬等，同時失效后能自愈的特性可以保證長期工作的穩(wěn)定性。所以很多時候判定一款電子產(chǎn)品是不是高端產(chǎn)品，有沒有采用鉭電容是重要的標(biāo)志。

由于精度高、ESR值小，在DC-DC電源電路中濾波經(jīng)常會選擇鉭電容。DC-DC電源內(nèi)部含有頻率調(diào)控電路，鉭電容能去除輸出電壓的雜波，讓電源裝置獲得更好的輸出波形。

像蘋果的iPhone手機(jī)和平板電腦充電頭產(chǎn)品，就用了兩顆高性能的鉭電容作為輸出濾波使用。

鉭電容神奇的自愈特性讓鉭電容在軍工產(chǎn)品中地位十分超然，幾乎所有的軍工產(chǎn)品的電源管理器件里，都會采用鉭電容來提升產(chǎn)品品質(zhì)，滿足長期工作的穩(wěn)定性。

在民用市場上，鉭電容是電腦、智能手機(jī)的CPU電路設(shè)計中的重要濾波器件，以保證CPU的使用壽命和工況穩(wěn)定。同樣在車載電源、工控電源領(lǐng)域，鉭電容更是必不可少的電子元器件。

目前我國鉭電容器行業(yè)市場規(guī)模約為75億元，其中軍用鉭電容市場規(guī)模約為20億元

在我國電容器行業(yè)中，陶瓷電容器、鋁電容器、鉭電容器和薄膜電容器等四大電容器占據(jù)了 95%以上的市場份額。鉭電容器的可靠性高、漏電流小、性能穩(wěn)定、具有極高的電場強(qiáng)度，因此特別適宜于有可靠性要求的場合，具有鋁電容、薄膜電容、陶瓷電容無可替代的優(yōu)勢。雖然因?yàn)槠涑杀据^高導(dǎo)致市場份額小于其他三類電容器，但在高端電容器的領(lǐng)域，鉭電容器擁有穩(wěn)定的市場份額和性能優(yōu)勢。根據(jù)中國產(chǎn)業(yè)信息網(wǎng)數(shù)據(jù)，從 2013 年到 2019年，我國電容器市場中，鉭電容市場份額從 7%上升至 12%。

全球電容器市場以陶瓷電容為主，中國電容器市場規(guī)模增速高于全球增速。根據(jù)中國產(chǎn)業(yè)信息網(wǎng)數(shù)據(jù)，2019 年陶瓷電容、鋁電解電容、鉭電容、薄膜電容全球市場規(guī)模將分別達(dá)到114 億美元、72 億美元、16 億美元及 18 億美元，較 2018 年分別增長 3.82%、3.77%、1.31%及 1.67%。陶瓷電容因其廣泛的應(yīng)用及較高的性價比，在電容器市場中占據(jù)半壁江山。而鉭電容因其穩(wěn)定的性能，在高端電容方面也占有一席之地。增速方面，除薄膜電容外，中國各細(xì)分市場規(guī)模增速均高于全球市場。

漲價的原因

供給端：

另外提疫情的影響，鉭礦業(yè)企業(yè)的開工不足與停產(chǎn)，導(dǎo)致鉭資源供應(yīng)緊張，價格上漲。同鉭電容的生產(chǎn)企業(yè)也因疫情原因開工不足，產(chǎn)能恢復(fù)不如預(yù)期。

鉭電容因其電容介質(zhì)是鉭材料而得名，由于上半年的疫情原因，國際上大部分鉭礦都處于半停產(chǎn)或停產(chǎn)狀態(tài)，并且礦區(qū)對的疫情防控具有天然的劣勢，因此未來市場鉭供應(yīng)有著時顯的不確定性。

而且鉭電容的生產(chǎn)由于污染性很強(qiáng)的原因，要獲得產(chǎn)地政府支持十分困難，所以一直以來行業(yè)鉭電容的產(chǎn)能都十分有限。

AVX總部于美國加州，研發(fā)中心在美國卡羅萊納州南部Myrtle海灘和日本鹿兒島，被認(rèn)為是美國最重要的鉭電容等元器件開發(fā)實(shí)驗(yàn)室，與日本鹿兒島中央研究實(shí)驗(yàn)室形成互補(bǔ)的格局。1990年日本京瓷在股票市場上收購了AVX，AVX鉭電容產(chǎn)地80%出出自捷克。

國巨耗資16.4億美元收購的美國KEMET于7月完成并表，KEMET是全球最大鉭電容生產(chǎn)商，市占率超過50%，其余被美國Vishay、AVX等公司占據(jù)。AVX在今年5月率先漲價，漲幅在10%-15%。國巨稱，鉭電容新定價從5月開始生效直到9月底，廠商提高售價以來，周邊現(xiàn)貨零售已經(jīng)漲價2倍-3倍。

據(jù)行業(yè)統(tǒng)計，美國Kemet和AVX公司在服務(wù)器基站上占了60%左右的市場份額，kemet+avx的產(chǎn)能今年第二季度受影響供給收縮，目前行業(yè)原廠漲價20%以上，而外圍現(xiàn)貨零售已經(jīng)漲價2-3倍，行業(yè)預(yù)計到年底漲價幅度還有1倍。

同時，近年來貿(mào)易摩擦不斷，鉭電容主要以美國供應(yīng)商為主，國產(chǎn)化替代迫在眉睫，我們判斷民品電容有望復(fù)制MLCC行業(yè)的加速進(jìn)口替代邏輯。

需求端：民用市場：百億級市場，缺貨漲價+加速進(jìn)口替代

目前我國鉭電容器行業(yè)市場規(guī)模約為75億元，其中軍用鉭電容市場規(guī)模約為20億元，公司的市占率約為25%

如今年上半年鉭電容產(chǎn)能不足造成的缺貨漲價，市場人士普通認(rèn)為是因?yàn)榫€上購物、線上教育、線上視頻會議等剛性需求，導(dǎo)致數(shù)據(jù)運(yùn)營商的云數(shù)據(jù)服務(wù)器市場需求大增，從而把多數(shù)的鉭電容庫存給快速消化掉了。

實(shí)際上除上上面這些因素外，更重要的是原來預(yù)估市場需求將會爆發(fā)的幾個領(lǐng)域，今年第二季度都開始快速復(fù)蘇，包括新能源汽車、中國“新建基”等。

專注于電池和電動汽車行業(yè)的研究公司Cairn Energy Research Advisors發(fā)布的一份最新報告預(yù)測，隨著全球各國推動新的計劃鼓勵消費(fèi)者購買電動汽車汽車，2021年全球電動汽車銷量將躍升36%，首次突破300萬輛。在中國市場上，由于特斯拉的中國工廠快速生產(chǎn)出貨，也讓其對鉭電容的需求正在提升。

此外，以中國“新基建”為主的疫情后經(jīng)濟(jì)拉動政策，也讓5G基站建設(shè)率先啟動行情。5G基站對電子元器件先擇的首要條件，就是要能滿足戶外溫度波動下，產(chǎn)品的使用壽命及可靠性，要能得到絕對保證，所以很多場合只能選用鉭電容產(chǎn)品進(jìn)行設(shè)計。

5G基站覆蓋范圍小于4G，在基站建設(shè)數(shù)量上要比現(xiàn)在的4G基站多出2到3倍才能在覆蓋范圍上達(dá)到相對滿意的用戶體驗(yàn)。目前中國在建和規(guī)劃的4G基站超過900萬個。未來5G基站要達(dá)到同樣的覆蓋率要求至少需要約3000萬個基站，即便是一些地區(qū)不啟動5G升級，行業(yè)預(yù)估中國也要建設(shè)約1000萬個5G基站，這對于行業(yè)產(chǎn)能有限的鉭電容供應(yīng)方來說，壓力同樣是空前的。

實(shí)際上，除了上面這些行業(yè)原來就預(yù)估會在海量增長的市場之外，引爆鉭電容市場的還有另一個增量更大的市場，其實(shí)是中國國內(nèi)引領(lǐng)的智能手機(jī)高功率快充充電器市場。

在智能手機(jī)領(lǐng)域，快充是中國國產(chǎn)品牌一直引領(lǐng)行業(yè)發(fā)展的重要力量，也是中國國產(chǎn)品牌手機(jī)增強(qiáng)用戶體驗(yàn)的主要手段。自從小米推出的新款氮化鎵快速充電器后，快充小型化成為了充電頭行業(yè)的潮流。

快充充電頭為了消除充電頭對智能手機(jī)主板電路的影響，鉭電容是必備的元器件。采用鉭電容并聯(lián)使用作為輸出濾波，與傳統(tǒng)使用的鋁電解電容相比，輸出更加穩(wěn)定且體積能夠減小75%。 所以鉭電容成了快充小型化的核心器件之一。

從蘋果的充電頭產(chǎn)品來看，一般在輸出端配有兩個鉭電容作為濾波用。據(jù)統(tǒng)計全球市場的智能手機(jī)保有量已經(jīng)接近40億部，平板電腦接近10億部，小型化快充市場的需求打開后，鉭電容在民用市場上的產(chǎn)能需求缺口難以想象。

據(jù)行業(yè)分析認(rèn)為，由于擔(dān)心美國Kemet和AVX公司兩家供應(yīng)商未來鉭電容供應(yīng)不足，蘋果和三星都準(zhǔn)備在未來的消費(fèi)類電子產(chǎn)品上，不再標(biāo)配充電頭配件，讓消費(fèi)者能充分利用手上已有的充電頭產(chǎn)品，來緩解行業(yè)未來鉭電容的供應(yīng)不足。

然而這并不表示蘋果和三星不會再開發(fā)新的充電頭技術(shù)。消息稱今年蘋果新版的USB-C電源適配器已經(jīng)獲得了3C認(rèn)證，其功率為20W，型號為A2305，由偉創(chuàng)力電源（東莞）有限公司制造。

也就是說，蘋果不標(biāo)配普通版的充電頭了，但會讓你掏更多的錢去買更貴的快充充電頭，最后還是會讓消費(fèi)者用上更貴的鉭電容充電頭產(chǎn)品。

宏達(dá)電子：

作為行業(yè)龍頭的AVX一宣布缺貨漲價，引起了行業(yè)強(qiáng)烈的恐慌。導(dǎo)致國內(nèi)唯一一家可供民品采購用的鉭電容生產(chǎn)商宏達(dá)電子（SZ300726)，也迅速吸引了資本市場的眼球。

專注于鉭電容器研發(fā)、生產(chǎn)，擁有高能鉭混合電容器、高分子鉭電容器等核心技術(shù)與專利；

宏達(dá)電子，國內(nèi)高可靠鉭電容器領(lǐng)域龍頭，公司6月以來接受了8次機(jī)構(gòu)調(diào)研，市場關(guān)注度較高。

目前我國鉭電容器行業(yè)市場規(guī)模約為75億元，其中軍用鉭電容市場規(guī)模約為20億元，公司的市占率約為25%，隨著軍工客戶的深度開發(fā)和民用市場的拓展，公司鉭電容的市占率有望進(jìn)一步提升。

華為從2019年開始大力扶持國內(nèi)鉭電容供應(yīng)商宏達(dá)電子，產(chǎn)品已經(jīng)快速認(rèn)證并導(dǎo)入到華為的服務(wù)器和基站上。實(shí)際上受中美貿(mào)易摩擦的影響，不僅是華為，中國市場其它廠商在鉭電容國產(chǎn)替代上也十分急切。

宏達(dá)電子擁有多條鉭電解電容器國軍標(biāo)生產(chǎn)線，一條多層片式瓷介電容器國軍標(biāo)生產(chǎn)線。經(jīng)過多年發(fā)展，宏達(dá)電子客戶覆蓋航天、航空、兵器、船舶、電子等領(lǐng)域；產(chǎn)品廣泛應(yīng)用于航天、航空、艦艇、導(dǎo)彈、雷達(dá)、兵器、電子對抗等航天工程、軍事工程和武器裝備上，是國內(nèi)高可靠鉭電容器生產(chǎn)領(lǐng)域的龍頭企業(yè)。未來將以鉭電容器為核心進(jìn)行擴(kuò)展，致力于打造擁有核心技術(shù)和重要影響力的軍工電子元器件集團(tuán)公司。

2017年宏達(dá)電子擬通過首次公開發(fā)行股票募集48000萬元，用于“新型低ESR有機(jī)高分子聚合物電容器生產(chǎn)線建設(shè)項(xiàng)目”和“高能鉭混合電容器生產(chǎn)線擴(kuò)展建設(shè)項(xiàng)目”的實(shí)施。

宏達(dá)電子發(fā)布2019年年度報告顯示，實(shí)現(xiàn)營收為8.44億元，同比增長32.65%；歸屬于上市公司股東的凈利潤為2.93億元，同比增長31.39%。其中固體電解質(zhì)鉭電容器、非固體電解質(zhì)鉭電容器營收分別為2.53億元、3.46億元，鉭電容為宏達(dá)電子的主營產(chǎn)品。

近幾年宏達(dá)電子在民用鉭電容上，主要是開拓人工智能、虛擬現(xiàn)實(shí)、5G通信、電動汽車等行業(yè)客戶，由于行業(yè)需求暴發(fā)，民用鉭電容需求急劇上升。宏達(dá)電子持續(xù)加大民用市場投入，民用業(yè)務(wù)大幅提高。

從多方面的需求來看，未來幾年除了軍工鉭電容需求還會繼續(xù)增長外，全球的民用鉭電容市場，每年保守估計也會沖擊到100億以上。宏達(dá)電子的民用鉭電容站在國產(chǎn)替代的前沿，又被華為扶持，多重光環(huán)下可以充分享受產(chǎn)能釋放和價格上漲帶來的業(yè)績爆發(fā)。

振華科技：

全資子公司振華(集團(tuán))新云電子元器件有限責(zé)任公司是國際鉭電容品種最全、配套規(guī)格最多、技術(shù)領(lǐng)先的專業(yè)制造企業(yè)。

調(diào)研結(jié)論：軍用電子元器件龍頭，景氣度高+減負(fù)聚焦主業(yè)+優(yōu)質(zhì)資產(chǎn)注入1、軍品訂單保持20%以上增速，長期看國防信息化建設(shè)加速疊加國產(chǎn)化替代，市場空間大。公司潛在發(fā)力點(diǎn)有IGBT和集成電路等；2、通信業(yè)務(wù)剝離，虧損預(yù)計2年計提完成，公司已有應(yīng)對措施，減負(fù)聚焦高新電子板塊；3、體外半導(dǎo)體和FPGA優(yōu)勢資產(chǎn)增速高，集團(tuán)高度重視，資產(chǎn)注入可期。一、振華通信的虧損如何計提虧損情況與2019年計提計劃：振華通信的虧損大概是債權(quán)2.1億，股權(quán)2.1億（股權(quán)投資1.6億，由于后期的股本溢價所以股權(quán)2.1億），總共虧損4.2億。計劃在2019年消化2.2億，另外新能源業(yè)務(wù)虧損5700萬，因此2019年需要消化虧損2.77億（2.2億+0.57億），除此之外在業(yè)績上，國資委要求每年10%的增長，2018年凈利潤2.6億，那2019年就是3個億業(yè)績，整體來看振華2019年需要完成那5.8億，不僅要靠當(dāng)年業(yè)績板塊的經(jīng)營利潤，還要靠挖利潤，就是以前企業(yè)沒有開票的利潤拿出來開票，由于振華2019年本身經(jīng)營完成利潤是3.8億，剩下2億各個企業(yè)把往年的利潤拿出來湊，這里注意雖然有科研經(jīng)費(fèi)但不能把科研補(bǔ)貼全部投進(jìn)去，要按照研究進(jìn)度分批進(jìn)入。虧損計提時間：具體是2年還是3年不好說，如果2020年振華通信破產(chǎn)，就全計提剩下的2億。目前看今年破產(chǎn)概率比較大，所以虧損計提2年概率比較大。2020業(yè)績預(yù)估:公司股權(quán)激勵要求達(dá)到2018年扣非凈利潤增速25%，這樣2020年扣非凈利潤至少是2.25億，加上要消化剩余的2億虧損，就是4.25億扣非，這樣雖然壓力不大但是會導(dǎo)致公司業(yè)績增速看起來不高。訂單增速不低于20%，2020年新能源預(yù)計還要虧3000萬，賬面上有2億多應(yīng)收賬，要回來可能性不大，其中有3-4千萬可能債轉(zhuǎn)股。二、新能源業(yè)務(wù)：新能源業(yè)務(wù)總收入2億，目前不樂觀。解決辦法：一是催收應(yīng)收款，控“兩金”；二是業(yè)務(wù)轉(zhuǎn)型，新能源動力電池（民品）不做了，做消化電子的電池，給做無人機(jī)的大疆、格力，九陽等大企業(yè)客戶，做家用電器的電池。軍品這一塊：DF-17導(dǎo)彈發(fā)射架電源，聽說火箭軍需求比較高，單價50萬一套，總數(shù)量在1000-2000套，總訂單預(yù)計在5-10億。預(yù)計2020年這塊有3-4千萬收入，數(shù)量不到100套。2019年做了十幾套，因?yàn)槭菢悠?，價格不到20萬，只有幾百萬的收入。去年民品收入2億，軍品只有三四百萬。未來民品總量會下來一點(diǎn)，因?yàn)橐D(zhuǎn)型做消費(fèi)電子，不追求規(guī)模，追求質(zhì)量，這樣也可以減少虧損。三、高新電子：振華以軍品為主，阻容感市占率最高1、鉭電容：振華新云的電容軍品有90%，電阻電感差不多80%。（7家企業(yè)）整體高新電子業(yè)務(wù)板塊軍品占比70%。軍用鉭電容市場占有率：鉭電容軍品市場容量12億多，振華占比一半，大概六個多億。鉭電容競爭對手宏達(dá)電子：宏達(dá)這幾年發(fā)展較快，但是宏達(dá)技術(shù)積累沒有振華強(qiáng)，主要是宏達(dá)機(jī)制靈活，市場推廣力度大，人工成本較低。國有企業(yè)人員多，繳納五險一金比例高等。宏達(dá)也是老公司，研發(fā)投入上升，有錢留住人才等原因都導(dǎo)致宏達(dá)發(fā)展較快。應(yīng)對對策：加大研發(fā)投入，提高國產(chǎn)化替代能力，提高毛利率水平，落腳點(diǎn)是產(chǎn)品價格優(yōu)勢。多參與國家重大專項(xiàng)配套，反映的是企業(yè)實(shí)力。軍用元器件單價往下走，通過價格優(yōu)勢爭取市場份額，參加一些競爭比較少的項(xiàng)目，提高毛利。2、 mlcc陶瓷電容：沒有大的布局，市場有需求就做，mlcc主要是鴻遠(yuǎn)和火炬在做，振華不是做這個出身。3、電感電阻：振華在軍工市場也是第一，國內(nèi)軍品市場占比70%-80%，市場空間不大，主要對手是順絡(luò)。以后方向和所有產(chǎn)品一樣都是國產(chǎn)化替代，不過市場空間不超過10億。4、 國產(chǎn)化替代率：前幾年裝備元器件國產(chǎn)化率80%，目前85%，由于中美貿(mào)易戰(zhàn)，很多元器件被卡，如果加快國產(chǎn)化替代，首先是功能替代，再性能替代。國產(chǎn)化替代最緊急的是一部分是國外不賣的，一部分是國外不研制的，未來的市場空間比較大。這點(diǎn)最明顯是華為，華為的民品元器件都在用國產(chǎn)。替代的邏輯是存量中的增量，這一部分增量相當(dāng)于從國外拿到國內(nèi)；另一部分真正的增量是武器裝備采購加速，信息化建設(shè)提升；振華未來增長會持續(xù)穩(wěn)定，保持20-30%增長屬于正常情況。5、民品市場：這一塊保持現(xiàn)狀，不會投入過多，主要精力放在軍品，因?yàn)槿绻旁诿衿芬顿Y，但競爭很大。18年定增募投項(xiàng)目包括三個項(xiàng)目，一部分是新產(chǎn)品，一部分是擴(kuò)充產(chǎn)能，具體對振華是不是利好要看投產(chǎn)情況，如果可以達(dá)產(chǎn)就利好，雖然有不達(dá)預(yù)期的風(fēng)險但總是要做的，加快實(shí)施把產(chǎn)品推向市場。6、軍品市場客戶情況：軍品主要是給航空航天集團(tuán)的研究所，航空航天客戶占比62%，電科10%以上，地方軍企有百分之十幾，其他的如兵器等占百分之十幾。電科電子兩集團(tuán)如果合并的話，對振華利弊不好說，電子集團(tuán)軍用元器件基本都在振華，但電科集團(tuán)有幾家單位也做元器件，競爭和整合目前不可預(yù)測。7、軍品目錄：振華軍品在16年全部從目錄移出，由于在目錄可以不交增值稅，移除目錄后意味著企業(yè)利潤受到影響，16年增速的確有回落?，F(xiàn)在已經(jīng)沒有影響了。8、行業(yè)競爭格局：宏達(dá)，鴻遠(yuǎn)，火炬，順絡(luò)，風(fēng)華高科也有軍品，只是占比的問題。母公司純控股，都是在子公司做，價格大趨勢還是往下，但是在現(xiàn)階段還是可以維持高毛利，但多久不知道，不是壟斷所以沒法漲價。9、產(chǎn)能利用率與原材料：產(chǎn)能利用率有富余，70-80%。軍品特征是小批量多批次，某一批生產(chǎn)完之后利用率就會下降。產(chǎn)品原材料波動不大，因?yàn)椴挥觅F重金屬主要是鉭粉這些，不像新能源電池上游要求漲價，下游要求降價這對新能源業(yè)務(wù)影響很大。10、人才政策：通過股權(quán)激勵，加大上升通道。中間層流失率不高，頂層流失影響大，振華的人才流失率不算高，最關(guān)鍵是如何引進(jìn)來，引進(jìn)來能不能留住，不穩(wěn)定的是頂尖人士，振華在這方面做了大量工作，目前博士以上24人，有些是掛在這里。四、體外資產(chǎn)：大方向不會變。第一，從華微和風(fēng)光企業(yè)本身來看，優(yōu)質(zhì)資產(chǎn)發(fā)展需要好平臺，特別這兩年是機(jī)遇期，管理層覺得發(fā)展力度不夠，缺錢，缺機(jī)制，希望找個好平臺進(jìn)一步發(fā)展。第二，從大股東振華集團(tuán)角度，提高資產(chǎn)證券化。資本市場的資源配置和融資來說肯定要做。但是資產(chǎn)注入具體時間不確定。體外優(yōu)勢資產(chǎn)：貴州風(fēng)光和成都華威。這兩個公司加起來2019年4-5億收入，8000-9000萬凈利潤。風(fēng)光2018年2億，3700萬凈利潤。成都華威1.5億，2800萬凈利潤。可以看出來增長很快，這兩個公司未來發(fā)展空間比新云更大。五、IGBT布局：IGBT主要是振華永光投資的成都森未科技。對森未的進(jìn)一步投資要上董事會，森未的IGBT在國內(nèi)是頂尖，日本專家?guī)У膱F(tuán)隊(duì)，以前在東方電氣，后來團(tuán)隊(duì)解散，找一個平臺繼續(xù)，跟永光談的很好，永光也準(zhǔn)備產(chǎn)業(yè)升級，前年投了1000萬，但森未主要是研發(fā)團(tuán)隊(duì)，就三四百萬的收入，規(guī)模不大，如果可以找更多投資方將規(guī)模提升，有很大前景，所以永光后來又投了，還拉來一個國資基金。森未之前給中航和中船做了樣品，產(chǎn)品對標(biāo)的是德國英飛凌，用戶很滿意，新品性能可以達(dá)到替代國外產(chǎn)品，IGBT這塊發(fā)展前景很大。重點(diǎn)在軍工領(lǐng)域，未來很有可能成為振華新的增長點(diǎn)，目前IGBT主要在做的是南車下的研究所，華為也準(zhǔn)備在這方面布局。振華重點(diǎn)在軍工市場，民品市場更大一些，振華軍品做好了可以往民品轉(zhuǎn)。國內(nèi)IGBT還沒有形成規(guī)模，當(dāng)前需要做成規(guī)模。其他的產(chǎn)品如開關(guān)，繼電器等保持現(xiàn)狀。振華永光目前傳統(tǒng)軍品訂貨量增長快，新產(chǎn)品第三代半導(dǎo)體需要很大投入，目前可能做不到。老產(chǎn)品需求未來可能會下來

東方坦業(yè)

是電容級鉭粉和用鉭絲世界三大供應(yīng)商之一。

火炬電子，

產(chǎn)品覆蓋鉭電容、MLCC等多個領(lǐng)域，公司還通過“雷度”系列子公司代理AVX、KEMET等知名廠商的電容器產(chǎn)品，下游客戶涵蓋通訊、消費(fèi)電子等多領(lǐng)域。